Стратегии Усиленных Инвестиций
Введение в стратегию Global Commodities
Обновление результатов — июль 2026
С запуска в мае 2020 стратегия принесла +135% (14.9% годовых). 2025 год: +55.9% против +16.4% у S&P 500. Низкая корреляция с рынком акций, реальное исполнение через Interactive Brokers. Живой трек →
Стратегия рассчитывает, какую прибыль (на уровне EBITDA) каждая компания, вероятно, получает в данный момент. Учитываются изменения рыночных условий в реальном времени (цены на продукцию, курсы валют). Компании, наиболее недооцененные по мультипликаторам стоимости к текущей рыночной прибыли, включены в целевой портфель.
Стратегия рассчитывает, какую прибыль (на уровне EBITDA) каждая компания, вероятно, получает в данный момент. Учитываются изменения рыночных условий в реальном времени (цены на продукцию, курсы валют). Компании, наиболее недооцененные по мультипликаторам стоимости к текущей рыночной прибыли, включены в целевой портфель.
Наша стратегия Global Commodities инвестирует в крупные сырьевые компании, занимающиеся добычей и производством ресурсов, такие как горнодобывающие компании (железо, МПГ, золото и т.д.), производство продуктов питания, удобрений, высокопрочная сталь и т.д.
Стратегия постоянно рассчитывает, какую прибыль (на уровне EBITDA) каждая компания, вероятно, получает в данный момент. Наша платформа находит наиболее недооцененные акции с учетом дневных сдвигов в производственных ценах, ценах на сырьевые товары и курсы валют. В отличие от подхода традиционных моделей инвестирования банков, Global Commodities ежеминутно пересчитывает ожидаемую прибыль и состояние денежных средств компаний в текущих рыночных условиях — прогнозирование текущей ситуации, nowcasting. Наиболее недооцененные компании по мультипликатору EV/EBITDA* и текущей рыночной прибыли включены в целевой портфель.
* По сравнению с другими мультипликаторамми, такими как чистый P/E, EV/EBITDA показывает лучшие результаты, поскольку исключает некоторые разовые эффекты от измерения прибыли.
Мы запустили Global Commodities 31 мая 2020 года. Стратегия показывает +135,2% с момента создания (14,9% годовых, на июль 2026); в 2025 году +55,9% против +16,4% у S&P 500. 1 из 9 выбранных нами портфелей за это время даже увеличился на 139,2%.
Предпосылки: чрезмерное расширение денежной массы и рост цен на сырьевые товары
Факт: с 2007 по 2021 год активы ФРС увеличились в 9,3 раза, а ВВП США увеличился всего в 1,5 раза. США печатают деньги, и товары, как правило, дорожают.
 |  |  |  |
Как использовать цены на сырье для отслеживания роста отрасли?
Часто аналитики не меняют свои целевые цены на акции в зависимости от ежедневных изменений цен на сырье. Обычно считается, что небольшой дневной рост цен происходит из-за циклических сдвигов в спросе и предложении, которые скорректируются в ближайшее время.
Однако мы считаем, что нельзя просто игнорировать дневные изменения. Хотя некоторые сдвиги в ценах на сырьевые товары можно списать как временные — например, рост цен на уголь во время наводнений в Австралии — другие являются верными признаками фундаментальных сдвигов в стоимости.
В начале 2021 года было бы трудно сказать, что повышенный спрос на автомобильную промышленность и рост цен на сырьевые товары, подпитывающие этот спрос, являются циклической тенденцией. Такой рост цен наблюдается при рассмотрении текущих цен на металлы платиновой группы. Эти металлы широко используются в катализаторах для автомобилей с двигателем внутреннего сгорания. Учитывая более строгие экологические стандарты для производителей автомобилей во всем мире, а также отголоски скандала с выхлопными газами Volkswagen, мы внимательно следим за вышеупомянутыми товарами. Однако на ранних стадиях роста отрасли эти сдвиги в спросе будут проявляться так же, как и циклические изменения. Отсутствие этих ранних тенденций часто означает значительно более низкую рентабельность инвестиций.
Мы считаем, что необходимо оценивать справедливую стоимость компании в каждый момент с учетом последних изменений рыночной конъюнктуры и времени, прошедшего с последней отчетной даты.
Однако мы считаем, что нельзя просто игнорировать дневные изменения. Хотя некоторые сдвиги в ценах на сырьевые товары можно списать как временные — например, рост цен на уголь во время наводнений в Австралии — другие являются верными признаками фундаментальных сдвигов в стоимости.
В начале 2021 года было бы трудно сказать, что повышенный спрос на автомобильную промышленность и рост цен на сырьевые товары, подпитывающие этот спрос, являются циклической тенденцией. Такой рост цен наблюдается при рассмотрении текущих цен на металлы платиновой группы. Эти металлы широко используются в катализаторах для автомобилей с двигателем внутреннего сгорания. Учитывая более строгие экологические стандарты для производителей автомобилей во всем мире, а также отголоски скандала с выхлопными газами Volkswagen, мы внимательно следим за вышеупомянутыми товарами. Однако на ранних стадиях роста отрасли эти сдвиги в спросе будут проявляться так же, как и циклические изменения. Отсутствие этих ранних тенденций часто означает значительно более низкую рентабельность инвестиций.
Мы считаем, что необходимо оценивать справедливую стоимость компании в каждый момент с учетом последних изменений рыночной конъюнктуры и времени, прошедшего с последней отчетной даты.
Например, если средняя цена палладия в прошлом отчетном периоде составляла $1600 за унцию, а в прошлом отчетном периоде компания имела прибыль в размере $1 млрд и текущая рыночная капитализация составляет $5 млрд, то гораздо удобнее инвестировать в эту компанию в ситуации, когда текущая цена на палладий составляет $1800 за унцию по сравнению с ситуацией, когда она составляла $1300 за унцию. Более того, фундаментальная стоимость компании в условиях рыночных цен $1800 за унцию будет выше.
Почему выше? Традиционные исследования крупных банков говорят о том, что справедливая стоимость компании определяется на основе подхода DCF* и долгосрочных прогнозов цен, в то время как ежедневные колебания цен на сырье не должны влиять на справедливую стоимость компании.
* Дисконтированный денежный поток (DCF) — это метод оценки, используемый для оценки стоимости инвестиции на основе ожидаемых будущих денежных потоков.
Тем не менее, на наш взгляд, фундаментальная ценность будет другой из-за двух факторов:
1.
Существует некоторая вероятность того, что произошедшее движение цен на сырьевые товары носит фундаментальный характер (например, связанный с растущим мировым спросом на автомобили), а не временный (математически мы могли бы сказать, что апостериорная математическая вероятность цен в будущем периоде будет выше, поскольку цены на сырьевые товары автокоррелированы, как показано ниже).
2.
Фактически, компания зарабатывает больше в текущих рыночных условиях и, вероятно, заработала больше с последней отчетной даты, что означает, что ее чистый долг будет ниже по сравнению с ситуацией в неблагоприятной рыночной конъюнктуре.
Какие ценовые сдвиги носят циклический характер, а какие являются прогнозами роста в отрасли?
Хотя мы не полностью верим в способность традиционных рыночных аналитиков прогнозировать движение цен на сырьевые товары, интересно подумать о следующем:
Если определенный товар существенно движется вверх (или вниз) — в интересах долгосрочной модели, что лучше — для того, чтобы цены на сырьевые товары оставались текущими ценами, или чтобы подразумевать, что они вернутся к историческим уровням (или использовать некоторый средний подход)?
Чтобы ответить на этот вопрос, во-первых, нам нужно понять, какой параметр мы прогнозируем. Вероятно, если мы считаем, что стоимость компании является дисконтированной NPV (чистой приведенной стоимостью) ее будущих денежных потоков, мы заинтересованы в прогнозировании дисконтированной цены на товар на следующий период; возьмем 10 лет на этот период в рамках нашего анализа.
Мы взяли данные Всемирного банка о ценах на основные сырьевые товары с 1960 года и проверили, какой из подходов позволит лучше спрогнозировать будущую дисконтированную цену на сырьевые товары (цена, которая важна для оценки компании).
Совершенно очевидно, что ошибка прогноза довольно велика — невозможно предсказать, что будет в ближайшие 10 лет.
Если определенный товар существенно движется вверх (или вниз) — в интересах долгосрочной модели, что лучше — для того, чтобы цены на сырьевые товары оставались текущими ценами, или чтобы подразумевать, что они вернутся к историческим уровням (или использовать некоторый средний подход)?
Чтобы ответить на этот вопрос, во-первых, нам нужно понять, какой параметр мы прогнозируем. Вероятно, если мы считаем, что стоимость компании является дисконтированной NPV (чистой приведенной стоимостью) ее будущих денежных потоков, мы заинтересованы в прогнозировании дисконтированной цены на товар на следующий период; возьмем 10 лет на этот период в рамках нашего анализа.
Мы взяли данные Всемирного банка о ценах на основные сырьевые товары с 1960 года и проверили, какой из подходов позволит лучше спрогнозировать будущую дисконтированную цену на сырьевые товары (цена, которая важна для оценки компании).
Совершенно очевидно, что ошибка прогноза довольно велика — невозможно предсказать, что будет в ближайшие 10 лет.
Анализ цен на сырьевые товары
В этой таблице показан средний уровень неверных прогнозов с использованием 3 различных подходов:
- Вариант 1 — Прогнозы с использованием средних цен за последние 5 лет.
- Вариант 2 — Прогнозы с использованием текущей спотовой цены.
- Вариант 3 — Прогнозы с использованием среднего значения между текущей спотовой ценой и исторической ценой за 5 лет.
Прогнозы цен с максимальной точностью выделены зеленым цветом
Для большинства товаров оказалось разумным использовать среднее значение между текущими и историческими ценами.
Однако оказалось, что для всех ресурсов в прогнозе целесообразно использовать текущие рыночные цены (по сравнению с использованием только исторических уровней). Более того, для большинства товаров разумно брать средние по текущим ценам и историческим уровням. В дополнение к повышенной точности это также снижает риски — когда цены на сырьевые товары повышаются, система усредняет их с историческими уровнями, что помогает избежать покупок по максимуму (что имеет смысл с учетом циклического характера цен на сырьевые товары).
Тем не менее, мы нашли исключение из этого правила: использование текущих цен без усреднения по сравнению с историческими показателями оказалось более разумным для прогнозирования цен на сырьевые товары, которые следуют тенденциям, а не циклам, таким как нефть и золото.
Однако оказалось, что для всех ресурсов в прогнозе целесообразно использовать текущие рыночные цены (по сравнению с использованием только исторических уровней). Более того, для большинства товаров разумно брать средние по текущим ценам и историческим уровням. В дополнение к повышенной точности это также снижает риски — когда цены на сырьевые товары повышаются, система усредняет их с историческими уровнями, что помогает избежать покупок по максимуму (что имеет смысл с учетом циклического характера цен на сырьевые товары).
Тем не менее, мы нашли исключение из этого правила: использование текущих цен без усреднения по сравнению с историческими показателями оказалось более разумным для прогнозирования цен на сырьевые товары, которые следуют тенденциям, а не циклам, таким как нефть и золото.
Влияние инфляции и девальвации валюты на цены commodity компаний
Инфляция может показаться настоящим убийцей портфелей, но не обязательно, когда речь идет о сырьевых товарах.
Обычно валюты имеют тенденцию к девальвации в неблагоприятных рыночных условиях (экономические проблемы, падение цен на нефть и т. д.). В эти моменты нередко падают и рыночные индексы, и цены на сырьевые товары.
Однако, исходя из нашего опыта, рынок существенно недооценивает положительный эффект девальвации.
Обычно валюты имеют тенденцию к девальвации в неблагоприятных рыночных условиях (экономические проблемы, падение цен на нефть и т. д.). В эти моменты нередко падают и рыночные индексы, и цены на сырьевые товары.
Однако, исходя из нашего опыта, рынок существенно недооценивает положительный эффект девальвации.
Часто цены на сырьевые товары измеряются в долларах США, одной из самых стабильных мировых валют. Однако для компаний, работающих за пределами США, CapEx и OpEx* затраты обычно измеряются в местной валюте. Это означает, что эти сырьевые компании зарабатывают намного больше, если они находятся в стране с легко обесцениваемой местной валютой — их доход остается относительно стабильным, в то время как их операционные расходы резко снижаются.
* Capital expenditures — капитальные расходы; operating expenses — операционные расходы
Например, российские сырьевые компании в нашем портфеле показали примерно 100% рост в 2015 году после того, как российский рубль обесценился более чем вдвое по сравнению с уровнем 2014 года. Кроме того, совсем недавно, после спада COVID, многие сырьевые акции продемонстрировали значительную динамику роста. Это оставляет нам некоторые реальные возможности в нестабильной рыночной среде.
В последнее время многие валюты развивающихся стран существенно обесценились по отношению к доллару США (как можно увидеть ниже), что (в сочетании с ростом цен на сырьевые товары) создает благоприятную среду для соответствующих сырьевых игроков и для стратегии в целом.
В последнее время многие валюты развивающихся стран существенно обесценились по отношению к доллару США (как можно увидеть ниже), что (в сочетании с ростом цен на сырьевые товары) создает благоприятную среду для соответствующих сырьевых игроков и для стратегии в целом.
Подход: прогнозирование текущего состояния (nowcasting) с учетом рыночной конъюнктуры
В целом мы считаем, что рынок недооценивает или переоценивает влияние рыночных изменений на сырьевые товары. Применяя последовательный, фундаментальный подход, мы смогли найти недостатки рынка, которые указывают на недооцененность компаний практически в любой рыночной среде.
Следовательно, если компания торгуется дешево, кратно ее текущей рыночной стоимости над прибылью в текущих рыночных условиях, мы действительно считаем, что она может быть недооценена и желательна для инвестиций.
Global Commodities была создана как система, которая последовательно отбирает недооцененные компании в сырьевых отраслях, готовых к росту в ближайшем будущем. Эта стратегия включает в себя не только анализ мультипликаторов и финансовых показателей целевых компаний, но, в особенности, рыночной конъюнктуры товарных и валютных рынков. Global Commodities может выявлять неэффективность рынка и выбирать наиболее недооцененные компании в каждой рыночной среде, применяя последовательный фундаментальный подход. Это более высокотехнологичное решение, дающее Вам более наукоемкие возможности.
В других областях это называется прогнозирование текущего состояния бизнеса — nowcasting.
Следовательно, если компания торгуется дешево, кратно ее текущей рыночной стоимости над прибылью в текущих рыночных условиях, мы действительно считаем, что она может быть недооценена и желательна для инвестиций.
Global Commodities была создана как система, которая последовательно отбирает недооцененные компании в сырьевых отраслях, готовых к росту в ближайшем будущем. Эта стратегия включает в себя не только анализ мультипликаторов и финансовых показателей целевых компаний, но, в особенности, рыночной конъюнктуры товарных и валютных рынков. Global Commodities может выявлять неэффективность рынка и выбирать наиболее недооцененные компании в каждой рыночной среде, применяя последовательный фундаментальный подход. Это более высокотехнологичное решение, дающее Вам более наукоемкие возможности.
В других областях это называется прогнозирование текущего состояния бизнеса — nowcasting.
Подход к прогнозированию: прогнозирование текущего состояния компании
Сколько компания зарабатывает на данный момент? Каков ее чистый долг с учетом рыночной конъюнктуры и последней отчетной даты?
В этом отношении мы считаем важным оценить, сколько компания зарабатывает в текущих рыночных условиях.
В этом отношении мы считаем важным оценить, сколько компания зарабатывает в текущих рыночных условиях.
Мы постоянно пересчитываем потенциальную прибыль для компаний, корректируя наш портфель с учетом поминутных изменений в текущей рыночной среде, используя возможности нашей платформы.
Мы учитываем рост цен на сырье из-за инфляции и снижение расходов из-за девальвации региональных валют.
Поэтому мы оцениваем потенциал по 2 параметрам:
1.
Сколько зарабатывает компания в текущих рыночных условиях.
2.
Расчетный чистый долг компании на основе:
- текущей конъюнктуры;
- количество дней, прошедших с момента последнего отчета о доходах;
- размер дивидендов, выплаченных после последней отчетной прибыли.
Подход Усиленных Инвестиций
- Оперативный учет изменений в конъюнктуре с поправкой на риск
- Объективные факторы и единая система для всех компаний
- Незамедлительная реакция на изменения в ценах ресурсах, ценах акций и курс доллара
- Применяется принцип возврата к среднему для мультипликаторов EV/EBITDA
Подход Усиленных Инвестиций
- Оперативный учет изменений в конъюнктуре с поправкой на риск
- Объективные факторы и единая система для всех компаний
- Незамедлительная реакция на изменения в ценах ресурсах, ценах акций и курс доллара
- Применяется принцип возврата к среднему для мультипликаторов EV/EBITDA
Традиционный подход банков
- DCF модели на бесконечный период
- Некоторые параметры субъективны (WACC, постпрогнозный темп роста)
- Модели базируются на долгосрочных прогнозах цен на сырьевые ресурсы и курса доллара
- Модели редко актуализируются
Традиционный подход банков
- DCF модели на бесконечный период
- Некоторые параметры субъективны (WACC, постпрогнозный темп роста)
- Модели базируются на долгосрочных прогнозах цен на сырьевые ресурсы и курса доллара
- Модели редко актуализируются
Для расчетов: как было сказано ранее, наша платформа автоматически находит рынки, которые часто либо слишком остро, либо недостаточно реагируют на небольшие изменения рыночной среды. Поэтому мы считаем, что важно переоценивать влияние рыночных изменений на основании постоянного и последовательного подхода…
Мы используем мультипликатор EV/EBITDA при расчете стоимости компаний для Global Commodities. По сравнению с другими множественными оценками, такими как чистый мультипликатор P/E, EV/EBITDA показывает лучшие результаты, поскольку исключает некоторые разовые эффекты от измерения прибыли. Это также позволяет избежать эффекта оценки долга компании на уровне капитализации (а не на уровне прибыли).
Мы используем мультипликатор EV/EBITDA при расчете стоимости компаний для Global Commodities. По сравнению с другими множественными оценками, такими как чистый мультипликатор P/E, EV/EBITDA показывает лучшие результаты, поскольку исключает некоторые разовые эффекты от измерения прибыли. Это также позволяет избежать эффекта оценки долга компании на уровне капитализации (а не на уровне прибыли).
Кристаллизация нашего подхода
Например, мы взяли компанию с коэффициентом EV/EBITDA 9х, а сейчас она оценивается в 7х EV/EBITDA (что уже говорит нам о недооценке компании). Далее, согласно нашему подходу, мы учитываем и пересчитываем стоимость товаров, входящих в товарную корзину компании. Также мы учитываем основные затраты компании, например, как меняется стоимость газа (для компаний, использующих его в технологических целях).
Кроме того, здесь мы рассматриваем обменный курс местной валюты по отношению к доллару США и, соответственно, уровень его инфляции, как дополнительный фактор влияния на операционные расходы. На основании указанных выше параметров наша платформа пересчитывает прибыль компании и мультипликатор EV/EBITDA, и оказывается, что теперь он равен 3х! Мы также сравниваем мультипликатор EV/EBITDA с 75-м процентилем компании, чтобы понять текущую позицию оценки. При расчете общего потенциала мы используем прогнозируемую EBITDA, рассчитанную в текущих рыночных условиях, если они хуже, чем средние значения за 3 года. В противном случае мы используем среднее значение между текущей (благоприятной) и исторической трехлетней рыночной средой.
Таким образом, мы получаем прогнозируемый потенциал роста, чтобы рассмотреть возможность инвестирования.
Таким образом, мы получаем прогнозируемый потенциал роста, чтобы рассмотреть возможность инвестирования.
Расчет потенциала роста компании
Бэктест: +460% за 2015–2026 против +352% у S&P500
Для каждой компании мы рассчитываем EBITDА (прибыль до вычета процентов, налогов и амортизации) в текущей и исторической рыночной среде. Мы берем средний показатель EBITDA между ними, если текущая рыночная конъюнктура будет лучше. В противном случае (если текущая ситуация хуже) мы консервативно принимаем текущую рыночную среду.
Мы рассчитываем мультипликатор EV/EBITDA, используя рассчитанную EBITDA, целевой мультипликатор EV/EBITDA считается историческим уровнем EV/EBITDA за последние 3 года на уровне 75% процентиля. Инвестиции вкладываются во все компании, расчетный потенциал которых составляет >10%.
Global Commodities продемонстрировала отличные результаты на исторических данных, существенно опередив основные индексы.
Мы рассчитываем мультипликатор EV/EBITDA, используя рассчитанную EBITDA, целевой мультипликатор EV/EBITDA считается историческим уровнем EV/EBITDA за последние 3 года на уровне 75% процентиля. Инвестиции вкладываются во все компании, расчетный потенциал которых составляет >10%.
Global Commodities продемонстрировала отличные результаты на исторических данных, существенно опередив основные индексы.
Global Commodities против показателей S&P500
Бэктестирование проводилось с 01.01.2015 по сегодняшний день. Максимальная просадка на бэктесте: -60,7% (просадки в сырье глубокие — это диверсификатор, а не замена индексного ядра). В таблице ниже вы можете увидеть доходность стратегии по годам при тестировании на исторических данных.
Ниже видно распределение, в какие компании система инвестирует в каждый период.
Эта карта-график показывает нам, какие компании могут быть включены в портфель в соответствии с подходом стратегии Global Commodities.
Эта карта-график показывает нам, какие компании могут быть включены в портфель в соответствии с подходом стратегии Global Commodities.
Динамика структуры портфеля
Доходность по компаниям
Таблица показывает следующие параметры:
- Сколько дней мы бы инвестировали в компанию в соответствии со стратегией
- Доходность за период инвестирования в компанию в соответствии со стратегией
- Доходность инвестиций в компанию за полный период тестирования
- Годовая (среднегодовая) доходность инвестиций в компанию в соответствии со стратегией (= (2) ^ (365 / (1)))
- Годовая (среднегодовая) доходность инвестиций в компанию за полный период тестирования.
Финансовый результат: +135% с запуска (май 2020)
Мы запустили стратегию 31 мая 2020 года, и она показала отличные результаты: общий результат +135,2% с момента запуска (14,9% годовых) на июль 2026. В 2022 году стратегия прибавила +5,8% при падении S&P 500, в 2025 — +55,9% против +16,4% у индекса. Максимальная просадка с запуска: -42,6%. Роль стратегии в портфеле — диверсификация: низкая корреляция с рынком акций и сырьевой апсайд. 1 из 9 выбранных компаний в наш портфель за это время выросла на 139,2%.
В 2025 году стратегия показала +55,9% против +16,4% у S&P 500; всего с запуска +135,2% (июль 2026). Максимальная просадка произошла 18.06.2021 и составила -14,5%.
Тем не менее, стратегия GC работает хорошо, как показано ниже.
В 2025 году стратегия показала +55,9% против +16,4% у S&P 500; всего с запуска +135,2% (июль 2026). Максимальная просадка произошла 18.06.2021 и составила -14,5%.
Тем не менее, стратегия GC работает хорошо, как показано ниже.
Теперь коэффициент Шарпа в стратегии равен 0.63. Он используется, чтобы помочь инвесторам понять доходность инвестиций по сравнению с их риском. Коэффициенты Шарпа выше 1,00 обычно считаются «хорошими», поскольку это предполагает, что портфель предлагает избыточную доходность относительно его волатильности.
Примеры сделок
- Африканский производитель платиноидов. Отличная конъюнктура на рынке платиноидов: цены на 16% выше относительно последних 12 месяцев
- Компания дешево торгуется по мультипликаторам: EV/EBITDA LTM 4.7x, с учетом изменения конъюнктуры EV/EBITDA прогнозная 3.7x, при историческом мультипликаторе >9x
- При этом у компании отличный cash flow generation: доходность компании по денежному потоку 19.7% (LTM), прогнозная 22.9%
- Бразильская горнодобывающая компания
- Получает выгоду одновременно как от роста цен на железную руду, никель и медь, так и от девальвации реала (что ведет к сокращению издержек)
- По EV/LTM EBITDA стоит 6.6x с потенциалом роста 47%. Доходность денежного потока LTM составила 7.5%, прогнозная с учётом сдвига конъюнктуры составляет 17.9%
- Компания по добыче платины, палладия и золота в Южной Африке и США, обеспеченный запасами на 25 лет
- Цены на продукцию в среднем на 10% выше относительно последнего отчетного периода, в то время как валюта напротив на 6.2% дешевле
- По EV/LTM EBITDA компания стоит 4.3x, что существенно дешевле чем у других игроков: Barrick 5.9x, Kinross 6.3x, Newmont 12.0x
- Крупнейший в мире первичным производителем платины, на долю которого приходится около 38% мировых поставок.
- Цены на продукцию компании в среднем на 20% выше относительно последнего отчетного периода, в то время как валюта напротив на 17.4% дешевле
- По EV/LTM EBITDA компания стоит 5.0x, что существенно меньше значения на 75 перцентиле в 10.5х
По состоянию на 22.06.2021
Итоги
Как мы анализируем сырьевые компании?
ПРОИЗВОДСТВО
Что производит компания? Увеличивает ли компания производство?
КОНЪЮНКТУРА
Каковы сейчас цены на продукцию компании относительно уровня LTM? Каков был исторический максимум цен и при каких условиях? Какой консенсус по ценам в среднесрочной перспективе? Есть ли у цен долгосрочные макродрайверы?
ГЕНЕРАЦИЯ CASH FLOW
Много ли компания зарабатывает денег на уровне FCF? Платит ли дивиденды и в каком размере?
МУЛЬТИПЛИКАТОРЫ
Как компания оценена по мультипликаторам стоимости относительно исторических уровней и компаний-аналогов?
МОДЕЛИРОВАНИЕ
Анализируем структуру выручки и затрат компании, считаем ожидаемое значение выручки и затрат в текущей конъюнктуре, считаем значение мультипликатора EV/ожидаемая EBITDA
СРАВНЕНИЕ С АНАЛОГАМИ
Насколько недооценена компания по EV/ожидаемая EBITDA в сравнении с аналогами
Дата запуска Global Commodities 31.05.2020;
Текущая эффективность стратегии Global Commodities +135,2% (июль 2026);
Коэффициент Шарпа 0.63;
Рост цен на сырьевые товары из-за увеличения денежной массы / печатания денег ФРС;
Падение расходов мировых сырьевых компаний из-за девальвации валют ЮАР, Бразилии, Аргентины, России и др.
Important disclosures
Nothing on this website should be considered an offer, solicitation of an offer, or advice to buy or sell securities.
Past performance is no guarantee of future results. Any historical returns, expected returns [or probability projections] are hypothetical in nature and may not reflect actual future performance.
All the strategies assume investments in equity invstrumenta only and are more relevant for "agressive investment profile". Russian flagship strategy assumes using up to 20% leverage of total portfolio. GlobalCommodities and US Growth strategy currently assume no leverage.
Results for the Enhanced Investments strategies as compared to the performance of Illustrative Benchmarks is for informational purposes only. Our investment program does not mirror that of the Illustrative Benchmarks and the volatility may be materially different from the volatility of Illustrative Benchmarks. Reference or comparison to an Illustrative Benchmark does not imply that strategies of Enhanced Investments will be constructed in the same way as the Illustrative Benchmark or achieve returns, volatility, or other results similar to those of the Illustrative Benchmark. The S&P 500 is an unmanaged market capitalization-weighted index of 500 common stocks chosen for market size, liquidity, and industry group representation to represent U.S. equity performance.
Past performance is no guarantee of future results. Any historical returns, expected returns [or probability projections] are hypothetical in nature and may not reflect actual future performance.
All the strategies assume investments in equity invstrumenta only and are more relevant for "agressive investment profile". Russian flagship strategy assumes using up to 20% leverage of total portfolio. GlobalCommodities and US Growth strategy currently assume no leverage.
Results for the Enhanced Investments strategies as compared to the performance of Illustrative Benchmarks is for informational purposes only. Our investment program does not mirror that of the Illustrative Benchmarks and the volatility may be materially different from the volatility of Illustrative Benchmarks. Reference or comparison to an Illustrative Benchmark does not imply that strategies of Enhanced Investments will be constructed in the same way as the Illustrative Benchmark or achieve returns, volatility, or other results similar to those of the Illustrative Benchmark. The S&P 500 is an unmanaged market capitalization-weighted index of 500 common stocks chosen for market size, liquidity, and industry group representation to represent U.S. equity performance.
Performance results were prepared by Enhanced Investments, and have not been compiled, reviewed or audited by an independent accountant. Performance estimates are subject to future adjustment and revision. Investors should be aware that a loss of investment is possible. Account holdings are for illustrative purposes only and are not investment recommendations. Additional information, including (i) the calculation methodology; and (ii) a list showing the contribution of each holding to the portfolio’s performance during the time period will be provided upon request.
All statements made via social media sites sponsored or maintained by Enhanced Investments and its affiliates are for informational purposes only and do not constitute a comprehensive description of Enhanced Investments' investment advisory services.
Certain investments are not suitable for all investors. Before investing, consider your investment objectives and applicable fees. The rate of return on investments can vary widely over time, especially for long term investments. Investment losses are possible, including the potential loss of all amounts invested. Information provided by Enhanced Investments is for informational and general educational purposes only and is not investment or financial advice.
All statements made via social media sites sponsored or maintained by Enhanced Investments and its affiliates are for informational purposes only and do not constitute a comprehensive description of Enhanced Investments' investment advisory services.
Certain investments are not suitable for all investors. Before investing, consider your investment objectives and applicable fees. The rate of return on investments can vary widely over time, especially for long term investments. Investment losses are possible, including the potential loss of all amounts invested. Information provided by Enhanced Investments is for informational and general educational purposes only and is not investment or financial advice.
Nothing on this website should be considered an offer, solicitation of an offer, or advice to buy or sell securities.
Past performance is no guarantee of future results. Any historical returns, expected returns [or probability projections] are hypothetical in nature and may not reflect actual future performance.
All the strategies assume investments in equity invstrumenta only and are more relevant for "agressive investment profile". Russian flagship strategy assumes using up to 20% leverage of total portfolio. GlobalCommodities and US Growth strategy currently assume no leverage.
Results for the Enhanced Investments strategies as compared to the performance of Illustrative Benchmarks is for informational purposes only. Our investment program does not mirror that of the Illustrative Benchmarks and the volatility may be materially different from the volatility of Illustrative Benchmarks. Reference or comparison to an Illustrative Benchmark does not imply that strategies of Enhanced Investments will be constructed in the same way as the Illustrative Benchmark or achieve returns, volatility, or other results similar to those of the Illustrative Benchmark. The S&P 500 is an unmanaged market capitalization-weighted index of 500 common stocks chosen for market size, liquidity, and industry group representation to represent U.S. equity performance.
Performance results were prepared by Enhanced Investments, and have not been compiled, reviewed or audited by an independent accountant. Performance estimates are subject to future adjustment and revision. Investors should be aware that a loss of investment is possible. Account holdings are for illustrative purposes only and are not investment recommendations. Additional information, including (i) the calculation methodology; and (ii) a list showing the contribution of each holding to the portfolio’s performance during the time period will be provided upon request.
All statements made via social media sites sponsored or maintained by Enhanced Investments and its affiliates are for informational purposes only and do not constitute a comprehensive description of Enhanced Investments' investment advisory services.
Certain investments are not suitable for all investors. Before investing, consider your investment objectives and applicable fees. The rate of return on investments can vary widely over time, especially for long term investments. Investment losses are possible, including the potential loss of all amounts invested. Information provided by Enhanced Investments is for informational and general educational purposes only and is not investment or financial advice.
Past performance is no guarantee of future results. Any historical returns, expected returns [or probability projections] are hypothetical in nature and may not reflect actual future performance.
All the strategies assume investments in equity invstrumenta only and are more relevant for "agressive investment profile". Russian flagship strategy assumes using up to 20% leverage of total portfolio. GlobalCommodities and US Growth strategy currently assume no leverage.
Results for the Enhanced Investments strategies as compared to the performance of Illustrative Benchmarks is for informational purposes only. Our investment program does not mirror that of the Illustrative Benchmarks and the volatility may be materially different from the volatility of Illustrative Benchmarks. Reference or comparison to an Illustrative Benchmark does not imply that strategies of Enhanced Investments will be constructed in the same way as the Illustrative Benchmark or achieve returns, volatility, or other results similar to those of the Illustrative Benchmark. The S&P 500 is an unmanaged market capitalization-weighted index of 500 common stocks chosen for market size, liquidity, and industry group representation to represent U.S. equity performance.
Performance results were prepared by Enhanced Investments, and have not been compiled, reviewed or audited by an independent accountant. Performance estimates are subject to future adjustment and revision. Investors should be aware that a loss of investment is possible. Account holdings are for illustrative purposes only and are not investment recommendations. Additional information, including (i) the calculation methodology; and (ii) a list showing the contribution of each holding to the portfolio’s performance during the time period will be provided upon request.
All statements made via social media sites sponsored or maintained by Enhanced Investments and its affiliates are for informational purposes only and do not constitute a comprehensive description of Enhanced Investments' investment advisory services.
Certain investments are not suitable for all investors. Before investing, consider your investment objectives and applicable fees. The rate of return on investments can vary widely over time, especially for long term investments. Investment losses are possible, including the potential loss of all amounts invested. Information provided by Enhanced Investments is for informational and general educational purposes only and is not investment or financial advice.
© Enhanced Investments Inc. All rights reserved, 2021