Frontierby eninvs

Language: EN · RU

← Region

RUS AQUA RUB

Inarctica (formerly Russian Aquaculture) is Russia's largest salmon and trout farmer, growing fish in sea cages in the Barents Sea off Murmansk and in the lakes of Karelia, with its own smolt hatcheries.

At a glance: strengths & risks
✓Revenue growing (+38% y/y, H1 2026)✗Loss-making last FY

Sector: Agriculture & Food

RU_AQUA

Price chart

335.2 RUBDay -1.87%

Key metrics

Net debt (table and EV/EBITDA): |short-term borrowings| + |long-term borrowings| + |other financial liabilities| when extracted + |non-controlling interest| when extracted − |cash and equivalents|; amounts in millions of the reporting currency.

Market

Price
335.2 RUB · -1.87%
Market cap
29.5 bn RUB

Growth

Δ revenue y/y
37.8%
Δ EBITDA y/y
40.6%

Multiples

P/E (LTM)
6.1x
3y avg: 5.9x
P/B (FY)
0.7x
P/E (ann.)
<0
EV/EBITDA (LTM)
7.2x
3y avg: 6.4x
EV/EBITDA (ann.)
7.0x

Cash return

Dividend yield
2.9%
FCF yield (LTM)
-10.7%

Value creation

to target market cap (spot commodity model)
Upside (potential)
+102.1%
↓ details

Liquidity

Daily turnover (MOEX)
30.6 mln RUB

Shares: connector/market_inputs

Amounts: USD (converted) · As reported
Converted modes use NBK / ECB-linked rates: balance sheet date for BS items, period average for P&L and cash flow (see filing row evidence). As reported keeps each row in its filing currency.

Financial results

Monetary columns are in B RUB, one decimal; scale (K/M/B/T) keeps values readable. For the period (default) shows P&L and cash flow for that row’s reporting window: quarterly amounts when the feed uses quarter-duration facts (typical US 10-Q revenue and income), quarterly cash flows after stripping YTD where only cumulative tags exist, and an implied Q4 on 31 Dec FY rows (P&L: FY minus Q1–Q3; operating / investing cash flow: FY 12m minus 9M YTD to 30 Sep when sourced from SEC builder evidence) so they match 10-Q scale. Some issuers still use cumulative YTD minus the prior row in the same calendar year. As reported shows values stored on each row (e.g. full-year on FY). Balance sheet is always as reported. Source JSON may use millions etc.; conversion uses amounts_unit per row.

DatePeriodStatusRevenueB RUBOperating profitB RUBD&AB RUBEBITDAB RUBNet profitB RUBOperating CFB RUBCapex + M&AB RUBAssetsB RUBEquityB RUBROE (annualized)Net debtB RUBSource
2026-06-30H1 2026 (6M)OK13.8
y/y 37.8%
2.7
y/y 45.6%
0.7
y/y 23.7%
3.3
y/y 40.6%
-0.4
y/y —
-1.3-1.365.7
y/y 14.7%
38.3
y/y 11.1%
-2.2%17.3Report (PDF)
2025-12-31H2 2025 (6M)OK14.6
y/y 9.9%
2.5
y/y -43.5%
0.7
y/y 29.3%
3.2
y/y -35.7%
5.2
y/y -43.1%
1.8-0.760.3
y/y 2.5%
39.6
y/y -7.4%
-6.0%14.3Report (PDF)
2025-06-30H1 2025 (6M)OK10.0
y/y -45.0%
1.8
y/y -73.3%
0.5
y/y -36.0%
2.4
y/y -69.2%
-7.5
y/y —
0.9-2.057.2
y/y 15.1%
34.5
y/y -5.4%
-38.6%14.2Report (PDF)
2024-12-31H2 2024 (6M)OK13.3
y/y -14.7%
4.4
y/y -8.1%
0.5
y/y -20.9%
5.0
y/y -9.7%
9.2
y/y 34.3%
1.2-2.758.8
y/y 3.5%
42.8
y/y 7.7%
19.6%13.0Report (PDF)
2024-06-30H1 2024 (6M)OK18.3
y/y 41.5%
6.9
y/y 20.3%
0.8
y/y 47.0%
7.7
y/y 22.7%
-1.4
y/y -116.4%
11.0-3.549.7
y/y -2.8%
36.5
y/y 4.2%
-7.4%6.2Report (PDF)
2023-12-31H2 2023 (6M)OK15.6
y/y —
4.8
y/y —
0.7
y/y —
5.5
y/y —
6.8
y/y —
4.1-1.956.8
y/y —
39.7
y/y —
41.4%13.9Report (PDF)
2023-06-30H1 2023 (6M)OK12.9
y/y —
5.7
y/y —
0.6
y/y —
6.3
y/y —
8.6
y/y —
4.6-2.751.1
y/y —
35.0
y/y —
—11.8Report (PDF)

Net debt structure (leases included, IFRS 16) 2026-06-30

Short-term debt (incl. ST leases)6 777
Long-term debt (incl. LT leases)16 897
− Cash & equivalents6 367
Net debt17 307

Revenue & EBITDA

RevenueEBITDA

Quarterly values (₽ mln)

05 00010 00015 00020 0002023 H12023 H22024 H12024 H22025 H12025 H22026 H1

Year-over-year change

-100%-50%0%50%2023 H12023 H22024 H12024 H22025 H12025 H22026 H1

Cash flow

FCF (₽ mln)

-5 000-2 50002 5005 0007 5002023 H12023 H22024 H12024 H22025 H12025 H22026 H1

Net debt / cash (₽ mln)

05 00010 00015 0002023 H12023 FY2024 H12024 FY2025 H12025 FY2026 H1

Profit and cash

Profit runs ahead of cash
In a typical year of 2021–2025 operating cash flow came to 0.48x of reported net profit; after capex, 0.14x. Loss years (2025) are left out of the ratio.
year20212022202320242025
cash flow / profit0.40x0.24x0.56x1.58x—
accruals, % of assets17.8%22.0%12.0%-7.6%-8.2%
Last twelve months (to 2026-06-30): 0.12x of profit came back as operating cash flow.
net debt / EBITDA 2.5x · capex 3.7x of depreciation · dividends 77% of free cash flow
● In a typical year operating cash flow covered 48% of reported profit (4 profitable years).
Read from the reported annual statements: cash flow / profit is the median of the yearly operating cash flow over net profit for the years shown; accruals are (profit − operating cash flow) / assets, the classic gap between what was booked and what was collected. A gap can be growth in working capital, capitalised costs, revaluations or profit from associates — the panel points at it, the statements explain it. Not investment advice.

Research & reviews

Our earnings breakdowns and investment notes on this issuer.

All research →

Operating statistics

Production indicators — supplementary, not part of the financial statements

PeriodBiomass in water
тыс. т		Sales volume
тыс. т
H1 2026-0627.70
+32.5%		16.30
+94.0%
FY 2025-1230.10
+33.2%		22.20
−14.0%
H1 2025-0620.90
+34.0%		8.40
−48.5%
FY 2024-1222.6025.80
H1 2024-0615.60
−49.7%		16.30
+19.9%
H1 2023-063113.60

Инарктика, операционные результаты по полугодиям (inarctica.com, пресс-релизы H1/FY). Таблица из релиза 1п2025: «Реализация, тыс. т» 1п2023 13,6 / 1п2024 16,3 / 1п2025 8,4 (-48% г/г); «Биомасса рыбы в воде на конец периода» 30.06.2023 31,0 / 30.06.2024 15,6 / 30.06.2025 20,9 (+34%). Годовые: биомасса конец дек 2024 22,6 → 2025 30,1 (+33%), реализация 2024 25,8 → 2025 22,2 (-14%). H1 2024 — биориски снизили биомассу; рост 2025 — задел на монетизацию в 2026. | H1 2026 (03.09.2026): биомасса в воде 27,7 тыс т (+33% г/г, конец июня), объём реализации 16,3 тыс т — Инарктика 1П2026 (inarctica.com/Retail.ru/AKM).

Key-commodity price — Atlantic salmon (NOK->RUB)

Current 73spot vs LTM +0%

Commodity price upside

The same staged build as the commodity players: revenue → costs → EBITDA → conservative EBITDA (min of the spot case and the spot/3-yr average) → target market cap at the 3-year historical (p75) EV/EBITDA. Cash costs are indexed by RU inflation (~7%); a pure producer has no commodity cost driver to re-price.

USD/RUB: spot 86 vs LTM-avg 78 → ×1.10 (ruble weaker → more RUB revenue); applied to USD-priced commodities (RUB gold left as-is).

Upside (conservative): +102% · spot +102% · 3-yr +212%

How it is calculated — revenue → costs → EBITDA → conservative EBITDA → target market cap

1 · Reported baseline (LTM to 2026-06-30)
Revenue28.4 bln RUB
EBITDA6.5 bln RUB
Cash costs (revenue − EBITDA)21.9 bln RUB
2 · Revenue projection
Multiplier — spot×1.19 (+19%)
= Spot revenue33.7 bln RUB
Multiplier — 3-yr prices×1.34 (+34%)
= 3-yr-price revenue38.2 bln RUB
3 · Cost projection (+ RU inflation ~5%)
Cost multiplier×1.05 (+5%)
= Cash costs23.0 bln RUB
4 · EBITDA projection (revenue − costs)
= Spot EBITDA10.7 bln RUB
= 3-yr-price EBITDA15.2 bln RUB
= Avg-scenario EBITDA (spot + 3-yr)/212.9 bln RUB
Conservative EBITDA = min(spot, avg(spot, 3-yr))10.7 bln RUB
5 · Valuation → target market cap
EV/EBITDA (3y hist. p75)7.4x
Target EV = EV/EBITDA × conservative EBITDA78.8 bln RUB
Net debt (as of 2026-06-30)18.1 bln RUB
Target market cap = EV − net debt60.7 bln RUB
Current market cap30.0 bln RUB

Upside = target market cap ÷ current − 1 = +102%

Product prices — move vs the LTM average; the 'RUB' columns include the USD/RUB move.

CommodityRevenue shareSpotLTM avg$ vs LTMRUB vs LTM (FX)RUB 3-yr (FX)
Atlantic salmon (NOK->RUB)100%72.9472.76+0%+19%+34%

Revenue growth & acceleration

Growth decelerating ▼
Last-year revenue growth -22% vs +11% the year before — a -32.7 pp move. 3-year CAGR +2%.
revenue growth by year: 2023 +21% · 2024 +11% · 2025 -22%
The growth-acceleration signal behind the GARP+acceleration strategy — it favours companies whose revenue growth is speeding up and flags those slowing down (the second derivative of growth).

Dividend potential

Dividend-model upside: -100%

The payout is forecast from smoothed profit × payout ratio, capped by free cash flow (developers exempt — escrow) and floored at the recent actual dividend (companies hold payouts while profitable). Fair yield = key rate + the historical yield-spread to the rate (so growers that historically traded below the rate score higher). Upside = fair price / current − 1.

1 · Forecast dividend (per policy)
Smoothed net profit (median YTD-ann./LTM/FY)-1 bn RUB
Payout ratio24%
Free cash flow (FY, OCF − capex) — caps payout-0 bn RUB
Recent actual dividend (3-yr median)10.00 ₽
= Forecast dividend per share0.00 ₽
2 · Fair yield (spread to key rate)
CBR key rate14.0%
Historical yield spread to rate (3-yr median)-11.6 pp
= Fair dividend yield7.0%
3 · Valuation → upside
Current price342 ₽
Forecast dividend yield—
Fair price (dividend-based)-5.00 ₽

Forecast, not investment advice. Earnings annualization and policy assumptions are estimates.

Dividend history

Paid, trailing 12-mo: 10.00 RUB/sh · 2.9%

Pay yearDividend /sh
202620.00 ₽
202510.00 ₽
202440.00 ₽
202345.00 ₽
202238.00 ₽
202117.00 ₽
20205.00 ₽
Payments by period
PeriodEx-date/sh
2026 q42026-10-0110.00 ₽
2026 q32026-07-0610.00 ₽
2025 q32025-07-0410.00 ₽
2024 q42024-11-2930.00 ₽
2024 q32024-07-0510.00 ₽
2023 q42023-12-0719.00 ₽
2023 q32023-09-2026.00 ₽
2022 q42022-12-1415.00 ₽
2022 q32022-09-0723.00 ₽
2021 q42021-12-164.00 ₽

Dividends

No dividend rows found for this issuer.

Investment-community mentions

Substantive mentions last 7 days: 1, last 30 days: 5 (4 positive) across tracked channels, broker research and shows. 10 passing mentions (digests, calendars) hidden.

Sources: Telegram channels (bloggers — blue chip, broker research — green), YouTube shows via transcripts (orange). Tone (▲/▼) is an automatic assessment in the stock's context. Quotes are fragmentary; authors' views are not our recommendations.

Corporate events

28.08.26Filing★ ▲ Финансовые результаты деятельности эмитента (компаний группы эмитента) (прогнозные, предварительные, фактические)
ПАО 'ИНАРКТИКА' увеличила скорректированную чистую прибыль в 2 раза до 1,6 млрд руб. по итогам первого полугодия 2026 года. Выручка компании выросла на 38% до 13,8 млрд руб., а совет директоров рекомендовал выплату дивидендов в размере 879 млн руб. или 10 руб. на акцию.
10.08.26Filing★ ▲ Операционные результаты деятельности эмитента (компаний группы эмитента) (прогнозные, предварительные, фактические)
Компания Инарктика увеличила выручку на 38% до 13,8 млрд руб. за первое полугодие 2026 года. Объем продаж вырос на 57% до 13,2 тыс. тонн. На конец июня биомасса рыбы в воде составила 27,7 тыс. тонн, что на 33% больше, чем годом ранее.
15.07.26Filing★ ▼ Присвоение или изменение рейтинга эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора
Кредитный рейтинг ПАО 'ИНАРКТИКА' был изменен с прогноза 'стабильный' на 'негативный', при этом значение рейтинга осталось на уровне А+(RU). Изменение рейтинга произошло 15 июля 2026 года.
29.06.26AGM / Board★ ▲ Решения общих собраний участников (акционеров)
На годовом собрании акционеров ПАО «ИНАРКТИКА» 26 июня 2026 года было принято решение о выплате дивидендов в размере 10 руб. на акцию, а также утверждены размеры вознаграждений членам Совета директоров. Кворум для принятия решений составил 71,97% голосующих акций.
29.06.26Filing★ Дата определения (фиксации) лиц, имеющих право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента
29 июня 2026 года ПАО «ИНАРКТИКА» определит лиц, имеющих право на получение дивидендов по обыкновенным акциям, с фиксированной датой 7 июля 2026 года. Протокол общего собрания акционеров, на котором принято данное решение, зарегистрирован под номером 84.
19.05.26Filing★ ▲ Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня
Совет директоров ПАО 'ИНАРКТИКА' проведет заседание 22 мая 2026 года, на котором будет обсуждаться распределение прибыли и выплата дивидендов акционерам за 2025 год. Также будет рассмотрен вопрос об одобрении годовой бухгалтерской отчетности за 2025 год.
31.08.26AGM / BoardРешения совета директоров (наблюдательного совета)
Совет директоров ПАО 'ИНАРКТИКА' утвердил Отчет об устойчивом развитии Группы компаний за 2025 год. Все 9 членов совета проголосовали 'за', кворум был соблюден.
03.06.26BuybackПриобретение лицом права распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал эмитента
Компания 'ИНАРКТИКА' сообщает о приобретении акционерным обществом 'Контрада Капитал' 13,15 млн голосов, что составляет 14,96% уставного капитала. Приобретение произошло на основании договора доверительного управления имуществом.

Source: e-disclosure material filings over the last 180 days; ★ — flagged important by the classifier; summaries are automatic.

Reporting forms detected in loaded periods: ✓ ✓ ✓ (Balance sheet / Profit or loss (P&L) / Cash flows)

Financial results, valuation multiples (P/E, P/B, EV/EBITDA), profitability and dividend yield of RUS AQUA — from primary filings.

Frequently asked questions

What is RUS AQUA's P/E ratio?
RUS AQUA trades at a P/E of 6.1x (price to trailing 12-month earnings).
What is RUS AQUA's EV/EBITDA?
RUS AQUA trades at 7.2x EV/EBITDA.
What is RUS AQUA's P/B ratio?
RUS AQUA trades at a P/B of 0.7x.
What is RUS AQUA's dividend yield?
RUS AQUA's trailing 12-month dividend yield is 2.9%.
What is RUS AQUA's return on equity (ROE)?
RUS AQUA's ROE is -2.2%.
What is RUS AQUA's market capitalization?
RUS AQUA's market cap is 29.5 bn RUB.

Bonds by this issuer

IssueYTMCouponPrice, %Volume, ₽Maturity
Инаркт2Р115.4%14.25%99.82.6M02.2027
Инаркт2Р3floatfloat102.02.8M03.2028
Инаркт2Р216.0%19%105.33.9M04.2028
Инаркт2Р5floatfloat100.5438K11.2028
Инаркт2Р415.5%15.75%102.21.5M11.2028
Инаркт2Р6floatfloat100.25.7M05.2029

YTM and turnover from MOEX; floaters have no fixed YTM. Not investment advice.

See also: The Cheapest Stocks in the World (2026): What Value Investing Says About Buying Cheap · global valuation map