«Норникель» – крупнейший в мире производитель палладия и рафинированного никеля, крупный производитель платины и меди; добыча и металлургия в Норильском промышленном районе и на Кольском полуострове.
Сектор: Добыча
RU_GMKN
Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.
акции: connector/market_inputs
Числа в денежных колонках — в млрд USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.
| Дата | Период | Статус | Выручкамлрд USD | Опер. прибыльмлрд USD | Аморт. и износмлрд USD | EBITDAмлрд USD | Чистая прибыльмлрд USD | Операц. ДДСмлрд USD | Капекс + M&Aмлрд USD | Активымлрд USD | Капиталмлрд USD | ROE (годовая) | Чистый долгмлрд USD | Источник |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | H1 2026 (6M) | OK | 8.3 г/г 27.6% | 3.1 г/г 92.2% | 0.8 г/г 16.4% | 3.8 г/г 70.0% | 2.0 г/г 136.3% | 3.3 | -1.4 | 33.5 г/г 7.8% | 13.1 г/г 31.4% | 32.7% | 11.7 | Отчёт (PDF) |
| 2025-12-31 | H2 2025 (6M) | OK | 6.7 г/г -5.7% | 2.2 г/г 0.7% | 0.7 г/г 6.1% | 2.9 г/г 1.9% | 1.6 г/г 53.0% | 3.3 | -1.4 | 31.4 г/г 35.6% | 11.4 г/г 65.4% | 22.1% | 11.6 | Отчёт (PDF) |
| 2025-06-30 | H1 2025 (6M) | OK | 6.5 г/г 15.1% | 1.6 г/г 10.2% | 0.7 г/г 20.5% | 2.3 г/г 13.1% | 0.8 г/г 1.4% | 2.8 | -1.1 | 31.0 г/г 21.8% | 10.0 г/г 35.0% | 20.1% | 10.4 | Отчёт (PDF) |
| 2024-12-31 | H2 2024 (6M) | OK | 7.2 г/г -19.0% | 2.2 г/г -35.0% | 0.7 г/г -7.9% | 2.9 г/г -30.2% | 1.0 г/г -51.8% | 3.2 | -1.5 | 23.2 г/г -2.5% | 6.9 г/г 6.7% | 26.0% | 8.5 | Отчёт (PDF) |
| 2024-06-30 | H1 2024 (6M) | OK | 5.7 г/г -21.6% | 1.4 г/г -48.2% | 0.5 г/г -5.8% | 2.0 г/г -40.9% | 0.8 г/г -22.5% | 1.7 | -1.0 | 25.5 г/г 7.8% | 7.4 г/г 11.2% | 24.2% | 10.0 | Отчёт (PDF) |
| 2023-12-31 | H2 2023 (6M) | OK | 8.6 г/г — | 3.3 г/г — | 0.7 г/г — | 4.0 г/г — | 2.0 г/г — | 4.1 | -1.9 | 23.8 г/г — | 6.4 г/г — | 49.2% | 11.4 | Отчёт (PDF) |
| 2023-06-30 | H1 2023 (6M) | OK | 7.2 г/г — | 2.8 г/г — | 0.6 г/г — | 3.4 г/г — | 1.1 г/г — | 3.5 | -1.5 | 23.6 г/г — | 6.6 г/г — | — | 9.3 | Отчёт (PDF) |
| Краткосрочный долг (вкл. аренду) | 3 945 |
| Долгосрочный долг (вкл. аренду) | 9 387 |
| − Денежные средства | 2 888 |
| Чистый долг | 10 444 |
|---|
Чистый долг / EBITDA LTM: 1.5x
Пересчёт в USD. Баланс: курс, действующий на 2026-06-30, дата курса 2026-06-30. Потоки: среднее по границам каждого расчётного периода и 15-м числам месяцев. Последняя исходная строка: 2026-01-01 — 2026-06-30. Источник: Bank of Russia R01235. Курсы
Квартальные значения (млн $)
Изменения (г/г)
Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн $)
Чистый долг / ден. средства (млн $)
| год | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| поток / прибыль | 1.33x | 0.98x | 2.40x | 2.63x | 2.58x |
| начисления, % активов | -9.6% | 0.5% | -17.7% | -11.9% | -12.7% |
Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.
Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность
Nickel & PGM
| Год | Запасы, тыс. т |
|---|---|
| 2025 | 9 602 |
| Год | Добыча, тыс. т |
|---|---|
| 2025 | 198.50 −3.2% |
| 2024 | 205 −1.9% |
| 2023 | 209 |
Nornickel consolidated production results FY2025 (nornickel.com, 28 Jan 2026): nickel 198.5 kt (198,521 t, -3% YoY, within 196-204 kt guidance), palladium 2.725 Moz. FY2024 nickel 205 kt. Reserves: Polar Division proved+probable ore 1,481 Mt at 0.65% Ni = 9,602 kt contained nickel at 1 Jan 2026 (JORC, SRK; Annual Report 2025 pp. 64-65), in situ before recovery.
Дисконт к потенциалу −20% (множитель 0.80)
Потенциал этой компании в рэнкинге понижается на коэффициент качества/управления — по сигналам ниже. Это снижает приоритет «дешёвых, но проблемных» имён.
Текущее 14 264спот к LTM +17%
Тот же поэтапный расчёт, что и у сырьевых компаний: выручка → затраты → EBITDA → консервативная EBITDA (минимум из сценария «спот» и среднего сценариев «спот»/«3 года») → целевая капитализация при ТРЁХЛЕТНЕЙ МЕДИАНЕ EV/EBITDA компании (зажата в 1-10×). Денежные затраты индексируются на инфляцию РФ (~7%); сырьевой переоценки на стороне затрат у чистого производителя нет.
Курс USD/RUB: спот 81 vs средн. за LTM 79 → ×1.03 (рубль слабее → больше ₽-выручки); применён к долларовым ценам сырья (золото в ₽ — без поправки).
Потенциал (консерв.): -3% · спот +6% · 3 года -12%
Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → консерв. EBITDA → целевая капитализация
| 1 · Отчётная база (LTM по 2026-06-30) | |
| Выручка | 1.18 трлн ₽ |
| EBITDA | 527.0 млрд ₽ |
| Денежные затраты (выручка − EBITDA) | 648.1 млрд ₽ |
| 2 · Проекция выручки | |
| Множитель — спот | ×0.99 (-1%) |
| = Спот-выручка | 1.17 трлн ₽ |
| Множитель — 3-летние цены | ×0.95 (-5%) |
| = Выручка по 3-летним ценам | 1.11 трлн ₽ |
| 3 · Проекция затрат (+ инфляция РФ ~5%) | |
| Множитель затрат | ×1.05 (+5%) |
| = Денежные затраты | 680.5 млрд ₽ |
| 4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты) | |
| = Спот-EBITDA | 488.5 млрд ₽ |
| = EBITDA по 3-летним ценам | 434.1 млрд ₽ |
| = EBITDA по среднему (спот + 3 года)/2 | 461.3 млрд ₽ |
| Консервативная EBITDA = min(спот, среднее(спот, 3 года)) | 461.3 млрд ₽ |
| 5 · Оценка → целевая капитализация | |
| EV/EBITDA (истор. p75) | 5.6x |
| Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA | 2.60 трлн ₽ |
| Чистый долг (на 2026-06-30) | 911.2 млрд ₽ |
| Целевая капитализация = EV − чистый долг | 1.69 трлн ₽ |
| Текущая капитализация | 1.74 трлн ₽ |
Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = -3%
Цены продуктов — движение к средней за LTM; столбцы «₽» учитывают курс USD/RUB.
| Сырьё | Доля выручки | Спот | Средн. LTM | $ к LTM | ₽ к LTM (с FX) | ₽ 3 года (с FX) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Copper | 34% | 14 263.93 | 12 225.59 | +17% | +20% | -5% |
| Palladium | 24% | 1 049.50 | 1 455.07 | -28% | -26% | -15% |
| Nickel | 22% | 15 827.25 | 16 464.97 | -4% | -1% | +6% |
| Platinum | 6% | 1 562.10 | 1 798.50 | -13% | -11% | -22% |
Текущее 5.0x · 75-й перцентиль за 3 года 6.6x
Группа: Mining. Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.
| Компания | Рынок | Кап., $ млрд | EV/EBITDA |
|---|---|---|---|
| Южуралзолото | Россия | 2,0 | 3,7x |
| Полюс | Россия | 12,9 | 3,7x |
| Селигдар | Россия | 0,5 | 5,3x |
| Алроса | Россия | 1,9 | 8,0x |
| Русолово | Россия | 0,1 | 17,7x |
| Медиана группы | 5,3x | ||
| Среднее по группе | 7,7x | ||
| Эта компания | Россия | 21,5 | 4,9x |
Медиана группы 5,3x; компания 4,9x — дисконт 6%.
Среднее по группе 7,7x; к среднему компания — дисконт 36%. Среднее выше медианы на 46%: группу перекашивает Русолово (17,7x).
По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 10% выше текущей.
Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 20,5x, Россия 3,7x, ЮАР 5,0x, Казахстан 4,7x, Индия 18,7x, Индонезия 5,4x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-23, у самой компании — текущий.
Потенциал по дивидендной модели: -85%
Прогноз выплаты считается от сглаженной прибыли × payout, с ограничением по свободному денежному потоку (девелоперы исключены — эскроу) и полом по недавнему факт. дивиденду (компании держат выплату, пока прибыльны). Справедливая дивдоходность = ключевая ставка + исторический спред доходности к ставке (так растущие компании, исторически торговавшиеся ниже ставки, получают более высокий потенциал). Потенциал = справедливая цена / текущая − 1.
| 1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике) | |
| Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год) | 278 млрд ₽ |
| Доля прибыли на дивиденды (payout) | 44% |
| Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж 2.1x) | 300 млрд ₽ |
| Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.) | 1.85 ₽ |
| = Прогноз дивиденда на акцию | 1.85 ₽ |
| 2 · Справедливая доходность (спред к ставке) | |
| Ключевая ставка ЦБ | 14.0% |
| Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.) | -10.3 п.п. |
| = Справедливая дивдоходность | 10.5% |
| 3 · Оценка → потенциал | |
| Текущая цена | 114 ₽ |
| Прогнозная дивдоходность | 1.6% |
| Справедливая цена (по див.) | 17.62 ₽ |
Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.
Выплачено за 12 мес: 1.85 ₽/акц. · 1.6%
| Год выплаты | Дивиденд /акц. | |
|---|---|---|
| 2026 | 1.85 ₽ | |
| 2023 | 9.15 ₽ | |
| 2022 | 26.89 ₽ | |
| 2021 | 10.21 ₽ | |
| 2020 | 11.81 ₽ | |
| 2019 | 22.81 ₽ | |
| 2018 | 13.84 ₽ | |
| 2017 | 6.70 ₽ |
| Период | Посл. день покупки | /акц. |
|---|---|---|
| 2026 q4 | 2026-10-09 | 1.85 ₽ |
| 2023 q4 | 2023-12-25 | 9.15 ₽ |
| 2022 q2 | 2022-06-10 | 11.66 ₽ |
| 2022 q1 | 2022-01-12 | 15.23 ₽ |
| 2021 q2 | 2021-05-28 | 10.21 ₽ |
| 2020 q4 | 2020-12-22 | 6.23 ₽ |
| 2020 q2 | 2020-05-21 | 5.57 ₽ |
| 2019 q4 | 2019-12-25 | 14.88 ₽ |
| 2019 q2 | 2019-06-19 | 7.93 ₽ |
| 2018 q3 | 2018-09-27 | 13.84 ₽ |
Нет строк по дивидендам для этого эмитента.
Доля объёма, инициированного покупателями (переходили спред):
1д: 42% buy — продавцы5д: 47% buy — баланс20д: 49% buy — баланс
Айсберг-уровней за последний день не обнаружено.
Характерных робо-клипов за последний день не выявлено.
| День | Инициатива покупателей | Айсберги bid/ask | Роботы bid/ask | Сделок |
|---|---|---|---|---|
| 22.10 | 42% | 0/0 | 0/0 | 21,940 |
| 21.10 | 48% | 0/1 | 0/0 | 20,673 |
| 20.10 | 48% | 0/0 | 0/0 | 11,126 |
| 19.10 | 49% | 1/1 | 0/0 | 27,026 |
| 16.10 | 50% | 0/0 | 0/0 | 16,100 |
Источник: L2-стакан и лента (основная сессия TQBR, ~23 ликвидные бумаги). Сторона сделки — агрессор, переходивший спред. Айсберг — уровень, где исполнено кратно больше показанного объёма с регулярными дозаливами. Робо-клип — некруглый размер заявки, появляющийся сотни раз на десятках цен за день (почерк алгоритма, мигрирующего за ценой); пинг — 1-2-лотовые заявки-щупы. Обновление — ночью по итогам дня.
Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 14 (3 позитив, 6 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 26 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.
Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».
| 01.10.26 | СД / Собрание | ★ ▲ Решения общих собраний участников (акционеров) На внеочередном собрании акционеров ПАО «ГМК «Норильский никель» было решено выплатить дивиденды в размере 1,85 руб. на акцию по результатам полугодия 2026 года. Дата определения лиц, имеющих право на получение дивидендов, установлена на 12 октября 2026 года. |
| 26.08.26 | СД / Собрание | ★ ▲ Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «ГМК «Норильский никель» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,85 руб. на акцию по результатам полугодия 2026 года. Дата определения лиц, имеющих право на получение дивидендов, назначена на 12 октября 2026 года. |
| 27.07.26 | Существенный факт | ★ ▼ События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг |
| 21.08.26 | Выкуп | Информация об исполнении Эмитентом обязательств по приобретению Биржевых облигаций серии БО-001Р-12-USD 20 августа 2026 года ПАО «ГМК «Норильский никель» приобрело 4,8 млн. биржевых облигаций серии БО-001Р-12-USD по цене 100% от их номинальной стоимости, а также выплачено накопленный купонный доход. Оплата произведена в рублях по курсу доллара США на дату приобретения. |
| 08.06.26 | Выкуп | Информация об исполнении Эмитентом обязательств по приобретению Биржевых облигаций серии БО-001Р-10-USD 05 июня 2026 года ПАО «ГМК «Норильский никель» приобрело 4,998 млн. облигаций серии БО-001Р-10-USD по цене 100% от номинальной стоимости, выплачивая накопленный купонный доход. Оплата производилась в рублях по курсу доллара США, установленному на дату приобретения. |
Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.
Бумага в раскрытых топ-10 у 9 из 17 фондов, суммарно ≈2,5 млрд ₽. За месяц: наращивали — 4, вошла в топ-10 — 2.
| Фонд | УК | Вес | ≈Позиция | Δ веса м/м | Раскрытие |
|---|---|---|---|---|---|
| GROD ДОХОДЪ Индекс акций роста | ДОХОДЪ | 8,84% | 17 млн ₽ | +1,14 п.п. | 31.08.2026 |
| SBPS Первая – Фонд Моя цель 2035 | Первая | 5,21% | 7 млн ₽ | — | 31.08.2026 |
| BCSR БКС Индекс Российского рынка | Брокеркредитсервис | 4,92% | 17 млн ₽ | — | 31.08.2026 |
| TMOS Т-Капитал Индекс МосБиржи | Т-Капитал | 4,59% | 681 млн ₽ | — | 31.08.2026 |
| EQMX ВИМ - Индекс МосБиржи | ВИМ Инвестиции | 4,58% | 601 млн ₽ | — | 31.08.2026 |
| SBMX Первая - Фонд Топ Российских акций | Первая | 4,57% | 925 млн ₽ | +0,51 п.п. | 31.08.2026 |
| SBRI Первая - Фонд Ответственные инвестиции (new) | Первая | 4,08% | 6 млн ₽ | +4,08 п.п. | 31.08.2026 |
| SCFT Технологии будущего (new) | Доверительная | 3,89% | 0 млн ₽ | +3,89 п.п. | 31.08.2026 |
| TRUR Т-Капитал – Стратегия вечного портфеля в рублях | Т-Капитал | 1,49% | 269 млн ₽ | — | 31.08.2026 |
Источник: месячные раскрытия составов фондов (investfunds), СЧА — дневная. В раскрытии только топ-10 позиций фонда: отсутствие фонда в списке не означает отсутствие позиции. Изменение веса включает и переоценку, и сделки. Потоки в/из фондов и беты — в мониторе фондов на странице региона RU.
Отчётность / IR: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=564
Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)
Норникель (GMKN): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.
| Выпуск | Доходность | Купон | Цена, % | За день | Оборот сегодня, ₽ | Ср. оборот 20 дн., ₽ | Погашение |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| НорНикБ1P9 | плав. | плав. | 100.80 | — | 152 тыс | — | оферта 09.2025 |
| НорНикБ1P2 | плав. | плав. | 99.97 | — | 5.6 млн | — | оферта 10.2025 |
| НорНикЗ26Д | — | 2.8% | 98.90 | +0.06% | 8.0 млн | 50.8 млн | 10.2026 |
| НорНик1P11 | 19.3% | 7% | 99.30 | -0.80% | 1.7 млн | 276.3 млн | оферта 11.2026 |
| НорНик1P13 | — | 7.75% | 103.69 | +0.00% | 94 тыс | 139 тыс | оферта 01.2027 |
| НорНик1P15 | 11.6% | 7.5% | 98.13 | -1.05% | 36 тыс | 312 тыс | оферта 05.2027 |
| НорНик1P16 | 8.7% | 7% | 98.47 | +0.00% | 60 тыс | 512 тыс | оферта 12.2027 |
| НорНикБ1P8 | 9.3% | 7.75% | 98.45 | +0.01% | 17.6 млн | 163.7 млн | оферта 04.2028 |
| НорНик БО9 | плав. | плав. | 100.18 | +0.08% | 1.6 млн | 98.4 млн | 05.2028 |
| НорНик Б10 | плав. | плав. | 100.18 | +0.02% | 85 тыс | 863 тыс | оферта 10.2028 |
| НорНикБ1P7 | плав. | плав. | 100.15 | -0.01% | 10.1 млн | 93.1 млн | 02.2029 |
| НорНик1P12 | 6.6% | 8% | 103.77 | +0.09% | 25 тыс | 166 тыс | оферта 05.2029 |
| НорНик1P14 | 9.9% | 6.4% | 92.45 | -0.37% | 36.0 млн | 60.5 млн | 08.2029 |
| НорНик1P10 | 6.3% | 7.5% | 104.43 | -4.96% | 8 тыс | 80 тыс | 05.2030 |
| НорНик1P17 | 9.3% | 7.6% | 96.00 | -1.67% | 25.0 млн | 27.4 млн | 05.2030 |
Цена, доходность к погашению и оборот – по данным MOEX; «за день» – текущая цена к закрытию прошлой сессии; у флоатеров YTM не фиксирован. Не ИИР.
Смотрите также: Самые дешёвые акции металлов и добычи (2026): медь, сталь, серебро по оценке · Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков