Регион: RU

В этом сезоне лидирующими секторами по росту выручки стали Финансы (медианный рост +29,9% г/г) и Электроэнергетика (+18,6%), а аутсайдерами — Химия (-17,5%) и Сельское хозяйство (-21,9%). Нефть и газ (-8,8%) и Металлургия (-16,9%) также остаются под давлением из-за слабых цен на сырьё.

Рост выручки по отраслям (медиана г/г)

Лидеры по росту

Среди отдельных компаний лидирует Совкомбанк (Финансы) с ростом выручки +71,9% г/г, за ним следуют DOM.RF (Финансы) с +42,6% и Т-Банк (Финансы) с +29,9%. В Электроэнергетике ФСК ЕЭС показала рост выручки на +21,8% и взлёт EBITDA на +471,2%.

Замедление и ускорение

Среди заметных замедлений — OZON (Информационные технологии), где рост выручки снизился с +45,1% в прошлом году до -75,8% в текущем квартале, и Head Hunter (Информационные технологии), замедлившийся с +34,5% до -1,5%. Напротив, Банк ВТБ (Финансы) резко ускорился с -22,7% до +274,1%.

Долгосрочные лидеры роста

С точки зрения устойчивого роста, Т-Банк (Финансы) демонстрирует среднегодовой темп роста выручки за 3 года на уровне +42,3%, а Полюс (Добыча) — +34,3%. Эти компании стабильно опережают свои сектора.

Игроки: рост и доходность (без абсолютных уровней)

Газпром отчитался за 1 кв. 2026 г.: выручка составила 2 799 209 млн руб., практически без изменений г/г (-0,3% по сравнению с 2 808 692 млн руб. в 1 кв. 2025 г.). Чистая прибыль снизилась до 375 655 млн руб. с 694 400 млн руб. (-45,9% г/г), тогда как EBITDA выросла до 977 548 млн руб. с 832 024 млн руб. (+17,5% г/г). Собственный капитал увеличился до 19 275 999 млн руб. с 18 360 562 млн руб. (+5,0% г/г).

Изменение ключевых показателей г/г (%)

Расхождение в рентабельности

Резкое расхождение между ростом EBITDA (+17,5% г/г) и снижением чистой прибыли (-45,9% г/г) указывает на более высокие амортизационные отчисления, процентные расходы или налоги в 1 кв. 2026 г. Выручка практически не изменилась, что говорит о том, что контроль затрат или благоприятное ценообразование поддержали EBITDA, но давление на чистую прибыль усилилось. По сравнению с предыдущим кварталом чистая прибыль выросла с 165 803 млн руб. в 4 кв. 2025 г. до 375 655 млн руб., хотя все еще значительно ниже уровня прошлого года.

Ключевые показатели (млн руб.)

Перспективы

Результаты Газпрома за 1 кв. демонстрируют неоднозначную картину: операционная сила (EBITDA), но слабая чистая прибыль. Последовательное восстановление чистой прибыли по сравнению с 4 кв. 2025 г. обнадеживает, но снижение г/г вызывает вопросы о структуре затрат и неоперационных статьях. Инвесторам следует обратить внимание на дальнейшие комментарии по CAPEX, обслуживанию долга и дивидендной политике в будущих раскрытиях.

РусГидро отчиталась о сильных результатах за 1 кв. 2026 г.: выручка выросла до 210 941 млн руб. (+19,0% г/г), EBITDA — до 79 184 млн руб. (+45,2% г/г), чистая прибыль более чем удвоилась до 37 235 млн руб. (+96,6% г/г). Собственный капитал увеличился до 740 707 млн руб. (+22,6% г/г).

Ключевые показатели: рост г/г (1 кв. 2026 к 1 кв. 2025)

Факторы роста

Резкое улучшение чистой прибыли г/г (+96,6%) было обусловлено сочетанием роста выручки и операционного рычага: EBITDA росла более чем вдвое быстрее выручки. Рентабельность по EBITDA расширилась до 37,5% в 1 кв. 2026 г. с 30,8% в 1 кв. 2025 г., что отражает контроль над затратами и благоприятные операционные условия.

Ключевые показатели (млн руб.)

Перспективы

РусГидро входит в оставшуюся часть 2026 финансового года с хорошей динамикой, опираясь на прочный баланс (рост собственного капитала на 22,6% г/г). Инвесторам следует следить за устойчивостью расширения рентабельности по EBITDA и любыми регуляторными обновлениями по корректировке тарифов, которые могут дополнительно повлиять на рост выручки.

МРСК Центра и Приволжья отчиталась о сильных результатах за 1К 2026: выручка составила 46 417 млн руб. (+13,9% г/г), чистая прибыль — 8 833 млн руб. (+26,0% г/г). Показатель EBITDA вырос до 15 924 млн руб. (+18,6% г/г) благодаря операционному рычагу.

Рост г/г в 1К 2026 по сравнению с 1К 2025

Ключевые драйверы

Рост выручки обусловлен увеличением объемов передачи электроэнергии и индексацией тарифов. Рентабельность по EBITDA выросла до 34,3% (с 32,9% годом ранее) благодаря контролю над затратами. Рост чистой прибыли опередил выручку за счет снижения процентных расходов и повышения операционной эффективности.

Ключевые показатели (млн руб.)

Перспективы

База собственного капитала компании укрепилась до 126 358 млн руб. (+18,5% г/г), что поддерживает инвестиционную программу. При продолжении роста тарифов и стабильном спросе МРСК Центра и Приволжья имеет хорошие перспективы для устойчивой рентабельности. Следите за регуляторными обновлениями и прогнозами по CAPEX в следующих отчетах.

X5 Retail Group отчиталась за 1 кв. 2026 г. с выручкой 1 190,6 млрд руб., что на 11,3% выше показателя 1 кв. 2025 г. (1 069,8 млрд руб.). Скорректированная рентабельность EBITDA до МСФО 16 выросла на 62 б.п. до 5,4%, а базовая EBITDA увеличилась на 24,9% до 62,4 млрд руб. Однако чистая прибыль снизилась на 27,6% до 13,3 млрд руб., несмотря на сильный операционный рост.

1 кв. 2026 г. к 1 кв. 2025 г.: Ключевые показатели, % г/г

Что повлияло на результат

Чистые розничные продажи выросли на 10,8% г/г за счет расширения торговых площадей на 8,0% и роста LFL на 6,1%. Продажи X5 Digital увеличились на 26,6% г/г, составив 7,5% консолидированной выручки. Валовая прибыль выросла на 14,8% до 286,9 млрд руб., а рентабельность расширилась на 74 б.п. до 24,1%. Снижение чистой прибыли на 27,6% произошло несмотря на рост операционной прибыли на 31,2%, что указывает на более высокие финансовые расходы или налоги — в отчете нет полной расшифровки.

Ключевые показатели (млн руб.)

Перспективы

X5 не предоставила новых обновлений по дивидендам или прогнозам в этом отчете. Расширение маржи по валовой прибыли и EBITDA указывает на ценовую силу, но снижение чистой прибыли требует внимания к финансовым расходам. Инвесторам следует следить за комментариями о стоимости долга или нормализации налогов в последующих отчетах.

Cian отчитался о сильных результатах за 1 кв. 2026 г.: выручка выросла на 17,9% г/г до 3 895 млн руб., чистая прибыль подскочила на 363% до 1 005 млн руб. Скорректированная EBITDA выросла на 77,5% до 1 338 млн руб., маржа расширилась на 11,6 п.п. до 34,4% за счет неизменных операционных расходов.

Рост в 1 кв. 2026 г. г/г (%)

Ключевые драйверы

Выручка основного бизнеса выросла на 19,3% г/г, опередив группу, а доходы от лидогенерации выросли на 18,4% за счет увеличения доли рынка. Медийная реклама прибавила 10% г/г. Операционные расходы снизились на 0,4% г/г, что стало основным фактором расширения маржи на 11,6 п.п. Операционный денежный поток сократился на 9% г/г из-за предоплаты налога на прибыль и неблагоприятной динамики оборотного капитала.

Ключевые финансовые показатели (млн руб.)

Перспективы

Менеджмент подтвердил прогноз на 2026 финансовый год: рост выручки на 17–22% г/г и скорректированная маржа EBITDA не менее 30%. Рекомендован промежуточный дивиденд в размере 53 руб. на акцию (на 6% выше предыдущего прогноза) с выплатой 22 июня 2026 г., а также запланирован дополнительный дивиденд позднее в этом году. Сильный операционный рычаг и расширение маржи указывают на потенциальную точку перелома для российской технологической платформы.

Яндекс отчитался о сильных результатах за 1 кв. 2026 г.: выручка выросла на 22% г/г до 372,7 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 50% до 73,3 млрд руб., маржа расширилась на 3,7 п.п. до 19,7%. Чистая прибыль по МСФО составила 28,9 млрд руб. против убытка в 10,8 млрд руб. годом ранее, скорректированная чистая прибыль выросла в 2,7 раза до 34,7 млрд руб.

Рост сегментов г/г (1 кв. 2026 vs 1 кв. 2025)

Динамика сегментов

Сегмент «Города» (райд-хейлинг, электронная коммерция, еда) стал лидером: выручка выросла на 18% г/г до 210,5 млрд руб., скорректированная EBITDA — на 161% до 21,5 млрд руб., маржа увеличилась с 4,6% до 10,2%. Этот перелом в рентабельности с лихвой компенсировал снижение выручки сегмента «Поиск и ИИ» на 1% (122,6 млрд руб.), где маржа снизилась до 43,1% с 45,8%. Сегмент «Персональные сервисы» вышел на положительную EBITDA в 0,8 млрд руб. (против -1,1 млрд), а B2B-технологии выросли на 36% с маржой 19,4%. Автономные технологии (Yango) остались убыточными: EBITDA ухудшилась до -5,4 млрд руб.

Ключевые финансовые показатели (млрд руб.)

Корпоративные действия и прогноз

Акционеры утвердили дивиденды за 2025 год в размере 110 руб. на акцию (всего ~42 млрд руб.) 14 апреля 2026 г. Совет директоров рассмотрит 4 мая 2026 г. обратный выкуп на сумму до 50 млрд руб. в течение двух лет для долгосрочной программы мотивации. Благодаря росту рентабельности сегмента «Города» и увеличению подписной выручки (Плюс) на 29% до 25,9 млрд руб., Яндекс успешно диверсифицируется за пределы поисковой рекламы, хотя сегмент «Поиск и ИИ» остается ключевым источником прибыли. Следите за решением по обратному выкупу и способностью сегмента «Города» удерживать маржу выше 10%.

HeadHunter отчитался за 1 кв. 2026 г.: выручка составила 9 492 млн руб., снизившись на 1,5% г/г с 9 639 млн руб. — первое падение после нескольких лет роста. Чистая прибыль, однако, выросла на 8,5% до 3 719 млн руб. благодаря снижению процентных расходов и благоприятным налоговым статьям. Скорректированная рентабельность по EBITDA снизилась до 48,2% с 51,2%.

Изменение ключевых показателей г/г (1 кв. 2026 г. к 1 кв. 2025 г.)

Динамика сегментов и операционные тренды

Основной HR-бизнес снизился на 3,3% г/г под давлением сегмента МСП/среднего рынка (снижение подписной выручки). Сегмент крупных клиентов показал рост выручки на 9,0% г/г и рост ARPC на 9,4%. HRtech продолжил быстрое расширение: рост на 32,1% г/г до 698 млн руб., скорректированная рентабельность по EBITDA улучшилась с -18,6% до -7,6% (все еще убыточно, но сокращается). Сжатие маржи EBITDA с 51,2% до 48,2% отражает слабость основного бизнеса и инвестиции в HRtech.

Ключевые финансовые показатели (млн руб.)

Перспективы

Дивиденды и прогноз не объявлялись. Расхождение между падающей выручкой и растущей чистой прибылью полностью обусловлено статьями ниже операционной строки — инвесторам следует сосредоточиться на эрозии маржи в основном бизнесе и темпах монетизации HRtech. Сегмент крупных клиентов остается светлым пятном, но слабость в МСП требует внимания.

OZON отчитался за 1-й квартал 2026 г.: выручка выросла на 49% г/г до 300,9 млрд руб., чистая прибыль составила 4,5 млрд руб. против убытка в 7,9 млрд руб. годом ранее. Это четвертый подряд прибыльный квартал; менеджмент подтвердил цель выйти на годовую прибыльность в 2026 г. Скорректированная EBITDA увеличилась на 50% до рекордных 48,8 млрд руб., рентабельность по GMV выросла на 0,4 п.п. до 4,3%.

Ключевые показатели: рост г/г, Q1 2026 vs Q1 2025

Что обеспечило результат

Рост был широким. Выручка электронной коммерции выросла на 46% г/г до 250,1 млрд руб., рентабельность по скорр. EBITDA (в % от GMV) улучшилась на 0,4 п.п. до 2,8%. Выручка финтеха подскочила на 59% до 58,9 млрд руб. за счет роста процентных доходов на 74% (до 40,1 млрд руб.). Выручка от услуг (+55% г/г до 185,6 млрд руб.) стала основным драйвером благодаря расширению GMV и росту монетизации. Число заказов ускорилось третий квартал подряд (+83% г/г до 807,7 млн), а база активных покупателей с высокой частотой почти удвоилась до ~18 млн. Переход к чистой прибыли обусловлен ростом скорр. EBITDA и снижением финансовых расходов.

Ключевые показатели (млрд руб.)

Перспективы

Ускорение роста числа заказов (+83% г/г) и частоты покупок (+53%) указывает на структурный характер роста выручки. Финтех-сегмент быстро масштабируется, обеспечивая почти 20% выручки и 35% скорр. EBITDA. Менеджмент ставит цель выйти на годовую прибыльность в 2026 г. за счет дальнейшего операционного рычага. Отрицательный собственный капитал (-144,5 млрд руб.) является историческим артефактом и не представляет текущей проблемы с платежеспособностью. Дивиденды не выплачиваются. Ключевые моменты для наблюдения: сохранение динамики роста GMV и управление оборотным капиталом по мере расширения клиентских средств финтеха.

МТС отчиталась за 1 кв. 2026 г. с выручкой 201,3 млрд руб. (+14,7% г/г) и чистой прибылью 7,2 млрд руб. (+46,4% г/г). OIBDA выросла на 18,0% до 74,7 млрд руб., рентабельность расширилась на 100 б.п. до 37,1%. Операционная прибыль показала наибольший рост (+28,7% до 41,0 млрд руб.) за счет операционного рычага. Чистый долг/LTM OIBDA снизился до 1,6x с 1,8x годом ранее.

Рост ключевых показателей г/г (1 кв. 2026 vs 1 кв. 2025)

Драйверы сегментов

Выручка телеком-сегмента выросла на 14,7% до 130,3 млрд руб., в основном за счет B2O (интерконнект) (+33,7%) и B2B/G (+15,8%). Финтех прибавил 18,4% до 42,0 млрд руб. благодаря высокой ключевой ставке и росту ARR. AdTech показал скромный рост +2,3%: маркетинговые технологии выросли на 10,7%, компенсируя снижение чистой рекламы на 10,7%. Внешняя выручка MWS взлетела на 46% г/г, хотя на уровне группы снизилась на 5,1% из-за внутренней каннибализации. Розница/оборудование прибавили 11,9% до 12,0 млрд руб.

Ключевые финансовые показатели (млрд руб.)

Перспективы

Совет директоров рекомендовал дивиденды за 2025 год в размере 35 руб./акцию (всего 69,9 млрд руб.), дата закрытия реестра — 9 июля 2026 г. Снижение долга до 1,6x чистый долг/LTM OIBDA создает запас для дальнейших выплат. Ключевые точки внимания: динамика финтеха (рост ARR, высокая ставка), устойчивость B2O и траектория внешней выручки MWS. Капзатраты/выручка на уровне 22% остаются на телеком-уровне, поддерживая инвестиции в сеть.

MOEX отчиталась о росте чистой прибыли на 32,2% г/г до 17 162,8 млн руб. в 1 кв. 2026 г. по сравнению с 12 979,3 млн руб. в 1 кв. 2025 г. Результат отражает сохранение высоких процентных доходов (ЧПД) благодаря высокой ключевой ставке и восстановление объемов торгов, хотя полная разбивка отчета о прибылях и убытках (выручка, EBITDA) не была раскрыта в сводном отчете.

Рост чистой прибыли г/г

Что повлияло на результат

Рост чистой прибыли на 32,2% был обеспечен двумя ключевыми составляющими: комиссионными доходами (транзакционная выручка от акций, деривативов, валюты, товаров) и чистыми процентными доходами от средств клиентов и собственного портфеля. Высокая процентная ставка продолжала поддерживать ЧПД, а восстановление объемов торгов увеличило комиссионные доходы. Совокупный совокупный доход составил 17 071,0 млн руб., что близко к чистой прибыли, что указывает на минимальное влияние прочего совокупного дохода. Баланс остался крупным — 13,17 трлн руб. совокупных активов, что отражает роль MOEX как центрального контрагента и клирингового центра, при собственном капитале 286,6 млрд руб.

Ключевые показатели

Перспективы

При отсутствии обновлений по дивидендам или прогнозам в отчете внимание остается на траектории ключевой ставки и объемах торгов. Сильные результаты 1 кв. указывают на то, что MOEX хорошо позиционирована для получения выгоды от высоких ставок и восстановления рынка, но инвесторам следует следить за любыми изменениями в денежно-кредитной политике или волатильностью рынка, которые могут повлиять на комиссионные доходы. Отсутствие разбивки выручки и EBITDA ограничивает полный анализ маржи, но рост чистой прибыли является явным позитивом.

TBank отчитался о чистой прибыли за 1 кв. 2026 г. в размере 35,0 млрд руб., что на 4,5% больше по сравнению с 33,5 млрд руб. годом ранее, в то время как чистый процентный доход (ЧПД) вырос на 29,9% до 149,1 млрд руб. Рост был сдержан увеличением резервов на 35% до 45,5 млрд руб., что указывает на ухудшение качества кредитного портфеля.

Ключевые темпы роста год к году, 1 кв. 2026 vs 1 кв. 2025

Что повлияло на результат

Рост ЧПД был поддержан снижением процентных расходов на 8% до 127,0 млрд руб., что отражает перенос снижения ключевой ставки на стоимость депозитов. Комиссионные доходы выросли на 13,6% до 88,4 млрд руб., страховые премии — на 14,1% до 22,7 млрд руб. Однако скачок резервов на 35% до 45,5 млрд руб. поглотил значительную часть операционного рычага, в результате чего прибыль до налогообложения осталась практически неизменной — 44,5 млрд руб. против 44,7 млрд руб. Расходы на технологии и разработку продуктов выросли на 12% до 27,9 млрд руб., что свидетельствует о продолжении инвестиций.

Ключевые показатели (млрд руб., 1 кв. 2026 vs 1 кв. 2025)

Перспективы

Сильная динамика ЧПД (+30% г/г) подчеркивает базовую доходность TBank, но скачок резервов на 35% сигнализирует об осторожном кредитном цикле. В отсутствие обновлений по дивидендам или прогнозам в этом отчете по МСФО инвесторы будут следить за комментариями менеджмента о тенденциях резервирования и контроле затрат в следующих публикациях. База капитала выросла на 27,2% г/г до 719,7 млрд руб., обеспечивая прочный буфер.

Интер РАО отчиталось за Q1 2026 с выручкой 523 325 млн руб. (+18,6% г/г против 441 258 млн руб.), тогда как чистая прибыль снизилась на 1,5% до 46 510 млн руб. с 47 195 млн руб. Резкое расхождение между ростом выручки и стагнацией прибыли — ключевой аналитический момент квартала.

Изменение ключевых показателей г/г (Q1 2026 vs Q1 2025)

Рост выручки против стагнации прибыли

Выручка резко ускорилась, но чистая прибыль почти не изменилась. Вероятная причина — рост операционных, топливных или затрат на покупку электроэнергии, сжимающий маржу, что типично для вертикально интегрированной энергокомпании, чувствительной к оптовым ценам на электроэнергию и реформам рынка мощности. Без разбивки по сегментам точный источник давления на затраты неясен.

Ключевые финансовые показатели (млн руб.)

Сила баланса

Собственный капитал вырос на 4,3% по сравнению с FY 2025 до 1 187 917 млн руб., а совокупные активы достигли 1 583 900 млн руб., что подразумевает коэффициент собственного капитала около 75%. Денежно-богатый баланс поддерживает сценарий дальнейших M&A или дивидендов, хотя новых объявлений вместе с отчетностью не было.

Перспективы

Ключевой вопрос для Q2 2026 — является ли сжатие маржи временным или структурным. Инвесторам стоит следить за раскрытием затрат и любыми ориентирами по доходам от рынка мощности. Сильная база собственного капитала служит подушкой, но без данных по EBITDA или сегментам траектория прибыли остается неопределенной.

Группа МТС представила результаты по МСФО за I квартал 2026 года 22 мая. Консолидированная выручка выросла на 14,7% г/г, до 201,3 млрд ₽; OIBDA Группы — на 18,0%, до 74,7 млрд ₽, чистая прибыль — на 46,4%, до 7,2 млрд ₽.

Динамика выручки по кварталам

I кв. 2026 — рост год к году

Прибыль восстанавливается по мере смягчения ставок

Рост чистой прибыли на 46% отражает устойчивую динамику OIBDA и нейтральную динамику финансовых расходов по мере прохождения периода жёсткой ДКП. Чистый долг — 451,5 млрд ₽, отношение чистого долга к LTM OIBDA улучшилось до 1,6 (с 1,8 годом ранее).

I кв. 2026 против I кв. 2025