Группа ЛСР (LSRG): какая дивидендная доходность?

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев — 15.5%.

Группа ЛСР (LSRG): рыночная капитализация?

Капитализация — 54.2 млрд RUB.

Группа ЛСР (LSRG): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Группа ЛСР – девелопер жилья и производитель стройматериалов в Петербурге, Москве и Екатеринбурге с собственными карьерами, кирпичными и бетонными заводами.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	H1 2026 (6M)	OK	97.1 г/г 0.7% г/г 0.7%	-32.9 г/г -279.8% г/г -279.8%	1.3 г/г 21.4% г/г 21.4%	-31.6 г/г -263.0% г/г -263.0%	-57.6 г/г — г/г —	29.6	-16.7	602.8 г/г 5.6%	72.9 г/г -39.6%	-111.5%	358.2	Отчёт (PDF)
2025-12-31	H2 2025 (6M)	OK	155.7 г/г 5.4% г/г 1.0%	40.5 г/г -10.5% г/г -15.7%	1.2 г/г 7.5% г/г 9.6%	41.8 г/г -9.9% г/г -15.1%	13.3 г/г -62.3% г/г -45.0%	-64.0	-21.4	659.5 г/г 20.2%	133.5 г/г -5.0%	8.5%	336.4	Отчёт (PDF)
2025-06-30	H1 2025 (6M)	OK	96.4 г/г 13.2% г/г 13.2%	18.3 г/г 3.5% г/г 3.5%	1.1 г/г 5.3% г/г 5.3%	19.4 г/г 3.6% г/г 3.6%	-2.5 г/г -156.9% г/г -156.9%	-45.7	-10.7	571.0 г/г 15.5%	120.8 г/г 8.1%	-3.9%	263.9	Отчёт (PDF)
2024-12-31	H2 2024 (6M)	OK	154.1 г/г 1.3% г/г -4.5%	48.1 г/г 5.2% г/г -3.3%	1.1 г/г 12.3% г/г 13.8%	49.2 г/г 5.4% г/г -3.0%	24.2 г/г 0.9% г/г -9.2%	-19.0	-11.3	548.7 г/г 15.4%	140.5 г/г 18.4%	22.7%	210.7	Отчёт (PDF)
2024-06-30	H1 2024 (6M)	PARTIAL	85.1 г/г 13.8% г/г 13.8%	17.7 г/г 38.0% г/г 38.0%	1.0 г/г 10.7% г/г 10.7%	18.7 г/г 36.1% г/г 36.1%	4.4 г/г 155.1% г/г 155.1%	-21.1	-7.1	494.3 г/г 11.9%	111.8 г/г 22.3%	7.7%	212.5	Отчёт (PDF)
2023-12-31	H2 2023 (6M)	OK	161.4 г/г — г/г —	49.7 г/г — г/г —	1.0 г/г — г/г —	50.7 г/г — г/г —	26.6 г/г — г/г —	26.1	-6.0	475.6 г/г —	118.7 г/г —	27.0%	172.6	Отчёт (PDF)
2023-06-30	H1 2023 (6M)	PARTIAL	74.8 г/г — г/г —	12.8 г/г — г/г —	0.9 г/г — г/г —	13.8 г/г — г/г —	1.7 г/г — г/г —	3.8	-4.5	441.9 г/г —	91.4 г/г —	—	197.4	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	358 199
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	57 325
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	306 259
− Денежные средства	5 385

Чистый долг / EBITDA LTM: 35.4x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Разрыв объясняется моделью бизнеса

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял -1.40x заявленной чистой прибыли; после капвложений — -2.04x.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	1.81x	-5.28x	1.05x	-1.40x	-10.18x
начисления, % активов	-3.8%	20.2%	-0.3%	12.5%	18.3%

чистый долг / EBITDA 5.5x · капвложения 7.1x амортизации

● В типичный год операционный поток покрывал -140% заявленной прибыли (5 прибыльных лет).

Недвижимость: в прибыли сидят переоценки инвестиционной недвижимости, а у девелоперов — деньги покупателей на эскроу до передачи ключей; ни то, ни другое не проходит через операционный поток, поэтому превышение прибыли над деньгами здесь структурно. Долг оценивайте по покрытию эскроу и арендному потоку, а не по этому коэффициенту.

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Прибыль без капитализации процентов

Девелоперы финансируют стройку проектным финансированием и по IAS 23 капитализируют проценты в стоимость запасов (незавершённого строительства), а не относят на расходы. При высокой ключевой ставке это занижает реальную процентную нагрузку в EBITDA и чистой прибыли. Ниже — прибыль, как если бы ВСЕ проценты были отнесены на расходы.

Год	EBITDA	Кап. проценты	EBITDA−%	Чист. приб.	ЧП−%
2025	61 159	−6 637	54 522	10 778	4 141
2024	67 905	−4 279	63 626	28 598	24 319
2023	64 440	−3 278	61 162	28 343	25 065

млн ₽. Корректировка — валовая (до налога): показывает полную процентную нагрузку, как если бы капитализированные проценты были расходом периода.

Портфель строительства (ДОМ.РФ · ЕИСЖС)

28 ЖК в стройке · 0.60 млн м² · 16 531 квартир

эскроу-счета: 100%просрочка ввода: 1сопоставлено СЗ: 14

Ввод жилья, млн м²: факт 2022: 0.20 · 2023: 0.52 · 2024: 0.18 · 2025: 0.16 · 2026: 0.23 · план 2026: 0.22 · 2027: 0.26 · 2028: 0.08 · 2029: 0.04

→ Ввод: за прошлый год -10% г/г · 2026 ожид. 0.44 млн м² (+177% — ускорение)

Портфель в стройке м/м: 0.46→0.60 млн м² (+30.2%)

География (площадь): Санкт-Петербург 342т м² · Москва 194т м² · Свердловская обл. 61т м²

Источник: ЕИСЖС ДОМ.РФ, снимок 2026-10-11, обновляется ежемесячно. Проекты сопоставлены по бренду застройщика — девелоперы со «спецзастройщиками» под именами проектов (в частности ПИК) охвачены ЧАСТИЧНО, поэтому уровни — нижняя оценка; информативнее динамика месяц-к-месяцу и доли (эскроу, сроки, регионы).

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: -270.9%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (-31 623 − 19 404) × 2.00	-2 967
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (54 153 + 358 199) ÷ 10 132	30.0x — ограничено 30x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (30.0 + 6.5) ÷ 2	18.2x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = -92 533 + 0 + 0 − 0	-92 533
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (-2 967 × 18.2 + -92 533) ÷ 54 153	-270.9%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

half-year basis (semi-annual reporter)
EBITDA growth from 3-yr FY trend, min of avg & latest YoY (anomalous latest-period delta)
EBITDA-growth term clamped to ±market cap

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +5% против +1% годом ранее — сдвиг +4.1 п.п. CAGR за 3 года +22%.

рост выручки по годам: 2023 +69% · 2024 +1% · 2025 +5%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 40.5x · 75-й перцентиль за 3 года 6.6x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Construction & Real Estate. Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA
Группа ПИК	Россия	5,1	5,3x
ГЛОРАКС	Россия	0,2	7,9x
АПРИ	Россия	0,3	8,7x
Самолет	Россия	0,2	9,5x
Эталон	Россия	0,2	10,9x
Медиана группы			8,7x
Среднее по группе			8,4x
Эта компания	Россия	0,7	40,7x

Медиана группы 8,7x; компания 40,7x — премия 370%.

Среднее по группе 8,4x; к среднему компания — премия 383%.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 23,7x, Россия 4,0x, ЮАР 5,1x, Казахстан 6,6x, Индия 18,1x, Индонезия 4,9x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-11, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Высокая доходность на фоне падения прибыли

Прогнозная дивдоходность высокая, но годовая прибыль упала более чем на 20% — выплата опирается на прошлые заработки и с высокой вероятностью будет срезана. Потенциал не показан, чтобы не выдавать «ловушку доходности» за апсайд.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	-44 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	19%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (эскроу)	-142 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	78.00 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	78.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	-5.3 п.п.
= Справедливая дивдоходность	8.7%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	502 ₽
Прогнозная дивдоходность	15.5%
Справедливая цена (по див.)	894 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Выплачено за 12 мес: 78.00 ₽/акц. · 15.5%

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2026	78.00 ₽
2025	78.00 ₽
2024	100.00 ₽
2023	78.00 ₽
2021	39.00 ₽
2020	50.00 ₽
2019	78.00 ₽
2018	78.00 ₽

Выплаты по периодам

Период	Посл. день покупки	/акц.
2026 q3	2026-07-10	78.00 ₽
2025 q2	2025-04-28	78.00 ₽
2024 q2	2024-05-01	100.00 ₽
2023 q3	2023-07-05	78.00 ₽
2021 q2	2021-05-07	39.00 ₽
2020 q4	2020-10-08	20.00 ₽
2020 q2	2020-05-08	30.00 ₽
2019 q3	2019-07-08	78.00 ₽
2018 q3	2018-07-06	78.00 ₽
2017 q2	2017-06-16	78.00 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 1 (1 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 3 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Russian Magellan 2026-09-17 00:51
▼ Господин Молчанов ака Честность и Порядочность скрывает, куда делась треть капитала ЛСР https://smart-lab.ru/blog/1352402.php Отдельно хочу выделить вопросы, на которые скорее всего никто не… открыть
Granite Trade 2026-09-07 08:12
▼ …т неплохой баланс, компания ощущает себя уверенно на таком рынке. В Самолете растет долг и падают продажи, в ЛСР тоже падают продажи и есть вывод денег через связанные компании. Эти акции держать инвестиционно точно не… открыть
Аналитика Т-Инвестиций 2026-08-25 19:10
…го компания еще может исполнить обязательства и избежать полноценного дефолта, истекает 3 сентября. 🟡Группа ЛСР снизит ставку по выпуск БО 001Р-10 до 16% годовых со следующего купонного периода. Новая ставка будет дейс… открыть
СберИнвестиции 2026-08-19 13:00
▲ …изменением условий ипотеки. 🧳 А что насчёт акций застройщиков? Фаворит экспертов СберИнвестиций — «Группа ЛСР». Целевая цена на ближайший год — 732 ₽, потенциал роста — более 40%. При этом компания выгодно отличает… открыть
СберИнвестиции 2026-07-17 20:05
▲ …— 17%. На этом фоне аналитики решили продлить свою торговую идею по акциям Транснефти до 4 августа. ⚫ Группа ЛСР (+0,3%) отчиталась за второй квартал: год к году продажи недвижимости выросли на 14,8%, доля ипотечных сде… открыть
СберИнвестиции 2026-07-06 17:33
▲ …В прошлом месяце аналитики СберИнвестиций победили в номинации «Самая доходная инвестидея» — с идеей в акциях ЛСР. Она стала лучшей за июнь! Кстати, мы рассказывали о ней в канале. С открытия — всего за две недели — кот… открыть
СберИнвестиции 2026-06-16 17:45
⚡️ Закрылась торговая идея в ЛСР — рассказываем, что из этого вышло! Во вторник, 16 июня, акции ЛСР достигли краткосрочной целевой цены в… открыть
Granite Trade 2026-05-28 08:23
▲ …омпания находится под СДН санкциями и по мере нормализации ситуации в заливе это будет давить на компанию. 2)ЛСР: дивиденды Компания заплатит 78 рублей дивиденда. Это 12,2% дивидендной доходности, обычно компания отсека… открыть
Akselrod 2026-04-20 08:43
▼ ЛСР 1кв 2026 оп. статистика. Что-то как-то тревожненько. Если раньше компенсировали ценами падение объемов, т… открыть
Granite Trade 2026-03-26 08:18
▼ …мы прилетели в США на переговоры. Один из бортов спецотряда самолетов Россия приземлился в США. Компании: 1)ЛСР: слабый МСФО Компания отчиталась по МСФО за 2025 год. Выручка выросла на 5% г/г до EBITDA упала на 5% г/г… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

02.10.26	Раскрытие	★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмиссионных ценных бумаг эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора ПАО «Группа ЛСР» получило кредитный рейтинг «ruА» для своих биржевых зеленых облигаций серии 002Р-02. Рейтинг был присвоен 02.10.2026, и его присвоение основано на методологии рейтингового агентства «Эксперт РА».
26.08.26	Отчётность	★ Выявление ошибок в ранее раскрытой отчётности эмитента (бухгалтерской (финансовой), консолидированной финансовой или финансовой отчетности) ПАО «Группа ЛСР» выявило ошибки в бухгалтерской отчетности за 6 месяцев 2026 года, что повлияло на показатели выручки и чистой прибыли. Корректная отчетность будет раскрыта.
30.06.26	Раскрытие	★ Дата определения (фиксации) лиц, имеющих право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента 29 июля 2026 года акционеры ПАО «Группа ЛСР» будут иметь право на получение дивидендов по обыкновенным акциям. Дата фиксации прав по ценным бумагам установлена на 13 июля 2026 года.
30.06.26	СД / Собрание	★ ▲ Решения общих собраний участников (акционеров) На общем собрании акционеров ПАО «Группа ЛСР», которое состоится 30.06.2026, было принято решение о выплате дивидендов в размере 78 руб. на акцию на общую сумму 8,036 млрд. руб. Также утвержден размер вознаграждений членам Совета директоров в 75 млн. руб.
17.04.26	Раскрытие	★ Операционные результаты деятельности эмитента (компаний группы эмитента) (прогнозные, предварительные, фактические) ПАО «Группа ЛСР» объявила результаты деятельности за I квартал 2026 года, что может повлиять на стоимость её акций. Акции обыкновенные именные бездокументарные с ISIN RU000A0JPFP0.
30.09.26	Существенный факт	События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг 30 сентября 2026 года истекает срок для направления оферт от потенциальных приобретателей биржевых облигаций с предложением заключить предварительные договоры. Срок подачи оферт начинается в 11:00 и заканчивается в 14:00 по московскому времени. Облигации относятся к серии 002Р-02.
28.08.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «Группа ЛСР» единогласно утвердил консолидированную промежуточную финансовую отчетность за первое полугодие 2026 года, завершившееся 30 июня 2026 года. Кворум для голосования составил 9 членов совета.
11.08.26	Выкуп	Приобретение (наступление оснований для приобретения) размещённых эмитентом облигаций ПАО «Группа ЛСР» планирует приобрести все выпущенные облигации серии 001Р-10 по цене 100% от их номинальной стоимости, с выплатой накопленного купонного дохода. Период предъявления требований владельцев облигаций для их продажи составляет с 21.08.2026 по 27.08.2026, а дата приобретения назначена на 01.09.2026.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Группа ЛСР (LSRG): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Выпуск	Доходность	Купон	Цена, %	За день	Оборот сегодня, ₽	Ср. оборот 20 дн., ₽	Погашение
ЛСР БО 1Р9	16.6%	14.75%	99.74	-0.19%	2.2 млн	4.9 млн	03.2027
ЛСР БО1Р10	21.0%	16%	96.15	-0.48%	3.7 млн	7.3 млн	оферта 02.2028
ЛСР БО1Р11	20.4%	16%	96.78	-0.07%	2.0 млн	13.3 млн	08.2028
ЛСР БО2Р01	21.5%	15.65%	93.37	-0.18%	3.4 млн	30.0 млн	04.2029
sЛСР БО2Р2	—	18%	—	—	—	—	09.2029

Группа ЛСР (LSRG) RUB

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность