Группа ПИК (PIKK): какой мультипликатор P/E?

P/E — 7.0x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

Группа ПИК (PIKK): рыночная капитализация?

Капитализация — 359.3 млрд RUB.

Группа ПИК (PIKK): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Группа ПИК – крупнейший застройщик жилья в России: массовые жилые районы преимущественно в Москве и Подмосковье с индустриальным панельным домостроением.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	H1 2026 (6M)	OK	290.1 г/г -11.6% г/г -11.6%	40.9 г/г 5.0% г/г 5.0%	3.7 г/г 0.0% г/г 0.0%	44.5 г/г 4.5% г/г 4.5%	14.7 г/г -54.1% г/г -54.1%	-120.7	-6.7	1937.2 г/г 14.2%	425.5 г/г 3.3%	7.0%	526.6	Отчёт (PDF)
2025-12-31	H2 2025 (6M)	OK	441.2 г/г 14.0% г/г 7.5%	118.0 г/г 23.1% г/г 55.6%	5.9 г/г 2.6% г/г 4.3%	123.9 г/г 21.7% г/г 52.0%	36.8 г/г 139.9% г/г 402.8%	31.3	-7.0	1881.3 г/г 23.6%	411.4 г/г 7.6%	16.7%	463.4	Отчёт (PDF)
2025-06-30	H1 2025 (6M)	OK	328.1 г/г 23.9% г/г 23.9%	38.9 г/г -24.6% г/г -24.6%	3.7 г/г 0.0% г/г 0.0%	42.6 г/г -23.0% г/г -23.0%	32.0 г/г -21.6% г/г -21.6%	-97.5	-4.0	1695.7 г/г 10.8%	411.8 г/г 4.8%	16.1%	498.8	Отчёт (PDF)
2024-12-31	H2 2024 (6M)	OK	410.3 г/г 15.3% г/г 28.1%	75.8 г/г 4.6% г/г 6.8%	5.6 г/г 20.3% г/г 38.6%	81.5 г/г 5.6% г/г 8.5%	-12.1 г/г -45.2% г/г -149.7%	-54.9	-7.7	1522.5 г/г 7.1%	382.5 г/г 8.4%	7.4%	424.0	Отчёт (PDF)
2024-06-30	H1 2024 (6M)	OK	264.8 г/г -0.1% г/г -0.1%	51.6 г/г 1.6% г/г 1.6%	3.7 г/г 0.0% г/г 0.0%	55.3 г/г 1.5% г/г 1.5%	40.8 г/г 46.3% г/г 46.3%	-54.9	-4.6	1530.3 г/г 8.5%	392.8 г/г 11.1%	21.9%	620.8	Отчёт (PDF)
2023-12-31	H2 2023 (6M)	OK	320.4 г/г — г/г —	71.0 г/г — г/г —	4.1 г/г — г/г —	75.1 г/г — г/г —	24.4 г/г — г/г —	-8.4	-4.5	1421.0 г/г —	352.9 г/г —	14.8%	531.2	Отчёт (PDF)
2023-06-30	H1 2023 (6M)	OK	264.9 г/г — г/г —	50.8 г/г — г/г —	3.7 г/г — г/г —	54.5 г/г — г/г —	27.9 г/г — г/г —	-184.3	-3.7	1410.9 г/г —	353.5 г/г —	—	611.5	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	526 571
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	242 190
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	637 790
− Денежные средства	353 409

Чистый долг / EBITDA LTM: 3.1x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Разрыв объясняется моделью бизнеса

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял -2.31x заявленной чистой прибыли; после капвложений — -2.42x.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	-1.64x	-2.31x	-3.68x	-3.83x	-0.96x
начисления, % активов	25.8%	—	17.2%	9.1%	7.2%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось -1.74x прибыли.

чистый долг / EBITDA 2.6x · капвложения 1.3x амортизации

● В типичный год операционный поток покрывал -231% заявленной прибыли (5 прибыльных лет).

● Начисления в среднем 14.8% активов в год - прибыль опережает деньги.

Недвижимость: в прибыли сидят переоценки инвестиционной недвижимости, а у девелоперов — деньги покупателей на эскроу до передачи ключей; ни то, ни другое не проходит через операционный поток, поэтому превышение прибыли над деньгами здесь структурно. Долг оценивайте по покрытию эскроу и арендному потоку, а не по этому коэффициенту.

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Прибыль без капитализации процентов

Девелоперы финансируют стройку проектным финансированием и по IAS 23 капитализируют проценты в стоимость запасов (незавершённого строительства), а не относят на расходы. При высокой ключевой ставке это занижает реальную процентную нагрузку в EBITDA и чистой прибыли. Ниже — прибыль, как если бы ВСЕ проценты были отнесены на расходы.

Год	EBITDA	Кап. проценты	EBITDA−%	Чист. приб.	ЧП−%
2025	166 477	−36 230	130 247	68 768	32 538
2024	136 792	−34 202	102 590	28 666	-5 536
2023	129 589	−25 232	104 357	52 310	27 078

млн ₽. Корректировка — валовая (до налога): показывает полную процентную нагрузку, как если бы капитализированные проценты были расходом периода.

Портфель строительства (ДОМ.РФ · ЕИСЖС)

65 ЖК в стройке · 1.03 млн м² · 23 156 квартир

эскроу-счета: 100%просрочка ввода: 0сопоставлено СЗ: 56

Ввод жилья, млн м²: факт 2022: 0.41 · 2023: 0.30 · 2024: 0.48 · 2025: 0.59 · 2026: 0.12 · план 2026: 0.22 · 2027: 0.41 · 2028: 0.30 · 2029: 0.10

→ Ввод: за прошлый год +25% г/г · 2026 ожид. 0.34 млн м² (-43% — замедление)

Портфель в стройке м/м: 0.72→1.03 млн м² (+42.3%)

География (площадь): Москва 360т м² · Московская обл. 151т м² · Краснодарский край 144т м² · код 25 105т м² · Ленинградская обл. 76т м²

Источник: ЕИСЖС ДОМ.РФ, снимок 2026-10-22, обновляется ежемесячно. Проекты сопоставлены по бренду застройщика — девелоперы со «спецзастройщиками» под именами проектов (в частности ПИК) охвачены ЧАСТИЧНО, поэтому уровни — нижняя оценка; информативнее динамика месяц-к-месяцу и доли (эскроу, сроки, регионы).

Качество / корпоративное управление

Дисконт к потенциалу −18% (множитель 0.82)

Потенциал этой компании в рэнкинге понижается на коэффициент качества/управления — по сигналам ниже. Это снижает приоритет «дешёвых, но проблемных» имён.

Стабильно прибыльна, но не платит дивиденды миноритариям (−18%)

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: +13.2%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (44 539 − 42 605) × 3.78	7 313
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (359 311 + 526 571) ÷ 168 411	5.3x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (5.3 + 6.5) ÷ 2	5.9x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = 4 341 + 0 + 0 − 0	4 341
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (7 313 × 5.9 + 4 341) ÷ 359 311	+13.2%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

half-year basis (semi-annual reporter)
dividends/buybacks not in data - balance cash flow uses net-debt change only

Рост выручки и ускорение

Рост стабилен →

Рост выручки за последний год +14% против +15% годом ранее — сдвиг -1.4 п.п. CAGR за 3 года +10%.

рост выручки по годам: 2023 +2% · 2024 +15% · 2025 +14%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 5.3x · 75-й перцентиль за 3 года 7.8x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Construction & Real Estate. Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA
ГЛОРАКС	Россия	0,1	7,9x
АПРИ	Россия	0,2	8,6x
Самолет	Россия	0,2	9,5x
Эталон	Россия	0,2	10,9x
Группа ЛСР	Россия	0,7	41,1x
Медиана группы			9,5x
Среднее по группе			15,6x
Эта компания	Россия	4,4	5,3x

Медиана группы 9,5x; компания 5,3x — дисконт 44%.

Среднее по группе 15,6x; к среднему компания — дисконт 66%. Среднее выше медианы на 65%: группу перекашивает Группа ЛСР (41,1x).

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 183% выше текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 20,3x, Россия 3,7x, ЮАР 5,0x, Казахстан 4,7x, Индия 18,8x, Индонезия 5,1x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-22, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Дивиденды приостановлены (~5.4 г. без выплат)

Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	51 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	12%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (эскроу)	-77 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	45.43 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
= Справедливая дивдоходность	12.0%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	543 ₽
Прогнозная дивдоходность	—
Справедливая цена (по див.)	—

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2021	45.43 ₽
2020	22.71 ₽
2019	22.71 ₽
2018	22.71 ₽
2014	4.16 ₽

Выплаты по периодам

Период	Посл. день покупки	/акц.
2021 q2	2021-05-13	45.43 ₽
2020 q4	2020-10-08	22.71 ₽
2019 q2	2019-05-30	22.71 ₽
2018 q3	2018-08-31	22.71 ₽
2014 q4	2014-11-03	4.16 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Микроструктура торгов: стакан и лента

Доля объёма, инициированного покупателями (переходили спред):
1д: 38% buy — продавцы5д: 57% buy — покупатели20д: 56% buy — покупатели

Айсберг-уровней за последний день не обнаружено.
Характерных робо-клипов за последний день не выявлено. Пинг-щупы (1-2 лота, типичный поиск айсбергов): bid ×784.

День	Инициатива покупателей	Айсберги bid/ask	Роботы bid/ask	Сделок
15.10	38%	0/0	0/0	3,793
14.10	61%	1/1	4/7	2,123
13.10	76%	0/0	9/13	2,015
12.10	71%	0/2	20/3	1,078
09.10	46%	0/0	6/4	1,094

Источник: L2-стакан и лента (основная сессия TQBR, ~23 ликвидные бумаги). Сторона сделки — агрессор, переходивший спред. Айсберг — уровень, где исполнено кратно больше показанного объёма с регулярными дозаливами. Робо-клип — некруглый размер заявки, появляющийся сотни раз на десятках цен за день (почерк алгоритма, мигрирующего за ценой); пинг — 1-2-лотовые заявки-щупы. Обновление — ночью по итогам дня.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 2 (2 негатив), за 30 дней: 6 (5 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 8 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

БКС Экспресс 2026-10-19 09:39
▼ …6. Читайте в деталях Ожидаемые события на 19 октября 2026 • Московская биржа приостанавливает торги акциями ПИК с 20 октября. • Начинается «неделя тишины» в преддверии заседания Банка России (23 октября). • Глава МИД Р… открыть
Granite Trade 2026-10-15 08:25
▼ …родолжаются качели. Сегодня с утра пишут про возможное смягчение санкций на теневой флот от США. Компании: 1)ПИК: конец истории Сегодня последний день торгов акциями на бирже, дальше будет последующий делистинг с выкупо… открыть
Linmath Trade 2026-10-13 17:31
▼ …седание совета директоров/собрание акционеров: 🏠 $PIKK — Акционеры рассмотрят вопрос делистинга акций ПАО "СЗ ПИК" Другое: 🛢 $TATN $TATNP — Дивидендный гэп 32.88 руб. и закрытие реестра 🛢 $SIBN — Дивидендный гэп 42.51 р… открыть
БКС Экспресс 2026-10-13 09:49
▼ …ремии — доллар под 84, евро по 94, а юань на 12,5. Читайте в деталях Ожидаемые события на 13 октября 2026 • ПИК проведет ВОСА. В повестке вопрос делистинга акций и прекращения публичного статуса. • Диасофт проведет кон… открыть
Linmath Trade 2026-10-11 20:36
▼ …седание совета директоров/собрание акционеров: 🏠 $PIKK — Акционеры рассмотрят вопрос делистинга акций ПАО "СЗ ПИК" Другое: 🛢 $TATN $TATNP — Дивидендный гэп 32.88 руб. и закрытие реестра 🇷🇺Объявление Минфином аукциона ОФ… открыть
БКС Экспресс 2026-09-25 13:03
📊 ПИК может продать 3,2 га на Ленинградском шоссе Застройщик Element ведет переговоры с ПИК о покупке бизнес-па… открыть
Усиленные Инвестиции 2026-09-09 12:04
▲ #pikk #development ПИК – почему цена нам представляется заниженной и почему принудительный выкуп по такой цене – это еще одна про… открыть
БКС Экспресс 2026-09-08 12:35
▼ 🏠 Акции ПИК — ВСЁ! Суть После 19-летней публичности корпорация станет закрытой — делистинг бумаг уже в октябре. Бума… открыть
СберИнвестиции 2026-09-07 19:06
▼ …Л (-0,2%) падает после решения акционеров не выплачивать дивиденды за первое полугодие. ⚪️ Совет директоров ПИК остановился на делистинге. Выкупать акции у миноритариев хотят по 537,9 ₽ за бумагу. Собрание акционеров п… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-09-07 15:14
▼ 🏔 19 лет подъёма и один спуск: ПИК уходит с биржи? Совет директоров ПИКа сегодня рассматривает вопрос о делистинге акций и цену выкупа бумаг… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

14.10.26	Раскрытие	★ ▼ Дата определения (фиксации) лиц, имеющих право на осуществление прав по ценным бумагам эмитента ПАО «ПИК-специализированный застройщик» определило дату фиксирования лиц, имеющих право на акции, на 19.09.2026. Акционеры, голосовавшие против или не участвовавшие в собрании 13.10.2026, могут требовать выкуп своих акций. В повестке дня собрания стоит вопрос об изменении устава и делистинге акций.
14.10.26	СД / Собрание	★ ▼ Решения общих собраний участников (акционеров) ПАО «ПИК-специализированный застройщик» провело внеочередное общее собрание акционеров 13 октября 2026 года с целью внесения изменений в устав, включая прекращение публичного статуса и делистинг акций. За изменения проголосовало 99,9995% участников. Общее количество голосов, которыми обладали акционеры, составило 660,5 млн.
07.09.26	Раскрытие	★ ▼ Сообщение об изменении или корректировке информации, ранее опубликованной в Ленте новостей ПАО 'ПИК-Специализированный застройщик' изменило тип сообщения о выкупе акций, который теперь называется 'требование о выкупе'. Цена выкупа составляет 551,4 руб. за акцию, а фиксирование владельцев акций произойдет 20.10.2026.
07.09.26	СД / Собрание	★ ▼ Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «ПИК СЗ» принял решения о делистинге акций и установил цену выкупа акций в размере 537,90 руб. за одну акцию. Внеочередное заочное голосование акционеров назначено на 13 октября 2026 года.
04.09.26	Раскрытие	★ ▼ Проведение заседания совета директоров (наблюдательного совета) и его повестка дня На заседании совета директоров ПАО «ПИК-специализированный застройщик», назначенном на 07.09.2026, будет рассмотрен вопрос делистинга акций и определение цены выкупа акций по требованию акционеров. Также планируется провести внеочередное заочное голосование.
04.09.26	Выкуп	★ ▼ Поступление эмитенту уведомления о праве требовать выкупа эмиссионных ценных бумаг эмитента Акционерное общество «Недвижимые активы» уведомило о праве требовать выкуп 98,0071% акций ПАО «ПИК-специализированный застройщик» по цене 551,40 руб. за акцию. Дата фиксации владельцев выкупаемых акций - 20.10.2026.
05.08.26	Существенный факт	★ ▲ События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг ПАО «ПИК СЗ» приняло решение о досрочном погашении биржевых облигаций серии БО-П04 в количестве 7 млн штук по номинальной стоимости 1 тыс. руб. с расчетной датой погашения 20.08.2026. Эмитент также выплатит накопленный купонный доход на дату погашения.
03.07.26	Выкуп	★ ▲ Приобретение лицом права распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал эмитента Лицо приобрело право распоряжаться 502,8 млн. голосующих акций ПАО «ПИК СЗ», что составляет 76,13% уставного капитала. Ранее это лицо имело право на 416,1 млн. голосующих акций (63%). Дата наступления события - 3 июля 2026 года.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Группа ПИК (PIKK): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Группа ПИК (PIKK) RUB

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность