Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование

«Покупай дёшево» — старейшая идея в инвестициях и одна из самых недопонятых. Низкий P/E не делает акцию дешёвой автоматически, а высокий — дорогой. Гайд объясняет, что великие value-инвесторы на самом деле имеют в виду под «дёшево», почему покупка ниже внутренней стоимости работала вдолгую, как избегать ловушек и какие акции сейчас самые дешёвые по нашим данным.

Почему дешевизна важна: что говорит литература

Фундамент — «Разумный инвестор» Бенджамина Грэма (1949). Две идеи делают основную работу. Первая — запас прочности (margin of safety): покупать бизнес существенно дешевле консервативной оценки его стоимости, чтобы даже при ошибке дисконт вас защитил. Вторая — Мистер Рынок: маниакально-депрессивный партнёр, который каждый день называет цену; колеблется его настроение, а не ценность бизнеса. Задача — пользоваться его пессимизмом, а не заражаться им.

Самый известный ученик Грэма сформулировал это в одной строке. «Цена — это то, что платишь; ценность — то, что получаешь», — писал Уоррен Баффет в письме 2008 года. Его уточнение к чистому Грэму — качество: лучше «замечательная компания по справедливой цене, чем средняя по замечательной». Дешевизна и качество не противоположны; приз — и то, и другое.

Джоэл Гринблатт превратил это в формулу в «Маленькой книге победителя рынка акций» (2006). Его «волшебная формула» ранжирует по двум осям: высокая доходность прибыли (операционная прибыль к стоимости предприятия — дёшево) и высокая отдача на капитал (хорошо). Дёшево-и-качественно, корзиной и с дисциплиной, уверенно обыгрывало рынок в его бэктестах. Урок для скринера: дешевизна необходима, но её надо сочетать с метрикой качества.

И это не только анекдоты. Юджин Фама и Кеннет Френч (1992) задокументировали устойчивую премию за стоимость: вдолгую дешёвые акции в среднем обгоняли дорогие. Премия не бесплатна — она приходит с болезненными периодами отставания, поэтому и сохраняется.

Наши данные: дешёвые правда обошли дорогих?

Мы проверили это на своих данных. Взяли 202 эмитентов (в основном сырьевых — там у нас полная история цен и отчётности), проранжировали по EV/EBITDA на 2025-10-13 и посмотрели доходность за следующие 12 месяцев (к 2026-10-12). Дешёвая треть дала медиану 30.5%, дорогая — 18.4% (медианный EV/EBITDA 5.3x против 21.7x).

Честные оговорки: это один необычный год (сильное ралли в сырье и стоимости), выборка смещена в сырьё, а по средней (не медиане) дорогие обошли дешёвых из-за нескольких «хвостовых» ростов. Если контролировать рост EBITDA, преимущество дешёвых сужается (в высокорастущей группе дешёвые 20.3% против 24.9%). Один год — это иллюстрация, а не доказательство; устойчивое свидетельство — многолетний академический рекорд выше. Наблюдение пересчитывается ежедневно.

Как выглядит ре-рейтинг: имена, стоившие ~2x EV/EBITDA год назад, и их последующая доходность. У части рост EBITDA был около нуля — значит выросли за счёт переоценки мультипликатора, а не прибыли:

Как измерять «дёшево»

• EV/EBITDA сравнивает всё предприятие (капитал + чистый долг) с операционной прибылью. Нейтрален к структуре капитала и налогам — позволяет сравнивать закредитованного добытчика и бездолговую IT-компанию на равных. Наш скрин по умолчанию.
• Доходность прибыли (EBIT/EV) — мера Гринблатта — отвечает: «какую операционную отдачу я покупаю на доллар стоимости предприятия?»

Мы считаем EV/EBITDA, P/E, P/B, ROE и дивдоходность по каждому эмитенту ежедневно из отчётности. График — самые дешёвые по EV/EBITDA сейчас:

Самые дешёвые акции сейчас

Самые низкие по EV/EBITDA имена на рынках, что мы покрываем (без банков — они искажают EV/EBITDA). Это список для изучения, а не рекомендация к покупке.

Взгляд по чистому P/E:

Ловушка стоимости

Главная опасность — value trap: акция дёшева, потому что бизнес деградирует, и остаётся дешёвой или дешевеет дальше. Низкий мультипликатор на падающей прибыли — не выгода, а предупреждение. Поэтому Гринблатт сочетает дешевизну с качеством. Перед действием спросите: прибыль реальна и устойчива (ROE, FCF, долг)? Отрасль не в структурном спаде? Менеджмент разумно распоряжается капиталом?

Как пользоваться скрином

Скрин — отправная точка, а не ответ. Он сужает тысячи имён до короткого списка. Дальше: читать отчётность, сверять мультипликатор с балансом, искать сигналы качества, диверсифицировать. Это аналитика, не инвестрекомендация.

Скринить весь рынок

Соберите свой список на скринерах — дешёвые по EV/EBITDA, минимальный P/E, дивидендные лидеры, максимальный ROE — и сравните рынки на карте оценки. Всё считается ежедневно из первичной отчётности.