ВТБ Банк (VTBR): какой мультипликатор P/E?

P/E — 2.8x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

ВТБ Банк (VTBR): какая дивидендная доходность?

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев — 17.0%.

ВТБ Банк (VTBR): рыночная капитализация?

Капитализация — 1253.2 млрд RUB.

ВТБ Банк (VTBR): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

ВТБ – второй по величине банк России под контролем государства: корпоративный, розничный и инвестиционный банкинг по всей стране.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Чистый процентный доходмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	208.8 г/г 121.7% г/г 121.7%	92.9 г/г -33.6% г/г -33.6%	38506.8 г/г 7.8%	2402.2 г/г —	15.4%	Отчёт (PDF)
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	196.8 г/г 274.1% г/г 274.1%	133.1 г/г -5.9% г/г -5.9%	38018.3 г/г 6.4%	2439.1 г/г 5.4%	22.4%	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	165.7 г/г -11.0% г/г 154.9%	122.7 г/г -8.8% г/г -30.9%	36884.3 г/г 2.3%	2309.3 г/г -13.0%	21.6%	Отчёт (PDF)
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	121.1 г/г -9.6% г/г -9.6%	100.1 г/г 2.2% г/г 2.2%	35881.0 г/г 6.6%	2355.2 г/г 18.5%	—	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	94.2 г/г -30.0% г/г -30.0%	139.9 г/г -9.6% г/г -9.6%	35707.9 г/г 14.0%	— г/г —	—	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	52.6 г/г -65.8% г/г -65.8%	141.4 г/г 15.5% г/г 15.5%	35728.0 г/г 14.8%	2314.8 г/г 30.6%	22.8%	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	65.0 г/г -36.0% г/г -65.9%	177.6 г/г 27.9% г/г 217.7%	36070.2 г/г 22.8%	2655.5 г/г 59.5%	23.8%	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	133.9 г/г -32.4% г/г -32.4%	97.9 г/г 13.2% г/г 13.2%	33668.5 г/г 19.4%	1987.4 г/г -23.1%	6.7%	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	134.5 г/г -31.7% г/г -31.7%	154.7 г/г 8.5% г/г 8.5%	31325.2 г/г 17.4%	1936.2 г/г 21.1%	33.4%	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	OK	153.8 г/г -12.5% г/г -12.5%	122.4 г/г -16.8% г/г -16.8%	31123.5 г/г —	1772.7 г/г —	28.5%	Отчёт (PDF)
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	190.6 г/г — г/г —	55.9 г/г — г/г —	29382.2 г/г —	1664.8 г/г —	20.3%	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	OK	198.0 г/г — г/г —	86.5 г/г — г/г —	28207.4 г/г —	2583.6 г/г —	5.5%	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	197.0 г/г — г/г —	142.6 г/г — г/г —	26677.0 г/г —	1598.8 г/г —	—	Отчёт (PDF)
2023-03-31	Q1 2023 (3M)	OK	175.8 г/г — г/г —	147.2 г/г — г/г —	— г/г —	— г/г —	—	Отчёт (PDF)

Отчёт о прибылях и убытках (банк, МСФО)

Декомпозиция МСФО: процентный, комиссионный и торговый результат с резервами, расходами и разделением прибыли на регулярную/разовую (млрд ₽). Источник: eninvs.com.

Показатель, млрд ₽	2023	2024	2025	г/г
Процентные доходы	2 454	4 102	4 976	+21%
Процентные расходы	-1 693	-3 615	-4 542	-26%
Чистый процентный доход	761	487	434	-11%
Резервы под кредитные убытки	-188	-25.4	-193	-660%
ЧПД после резервов	574	462	241	-48%
Комиссионные доходы	217	269	307	+14%
Чистый комиссионный доход	217	269	307	+14%
Операции с фин. инструментами и инвестиции	149	323	719	+122%
Прочий операционный доход, нетто	21.4	36.2	-47.5	-231%
Операционный доход	978	756	741	-2%
Административные и прочие расходы	-868	-1 061	-1 219	-15%
Прибыль до налога	518	575	425	-26%
Налог на прибыль	-86.0	-22.5	—
Чистая прибыль	432	553	504	-9%
в т.ч. регулярная	308	242	-348	-244%
в т.ч. разовая (нерегулярная)	124	310	852	+174%
Ключевые коэффициенты (год)
ROE	31.2%	25.6%	20.3%	-5.3 pp
Стоимость риска (CoR)	1.04%	0.12%	0.84%	+0.7 pp
Расходы / доходы (CIR)	88.7%	140.3%	164.6%	+24.3 pp
Чистая процентная маржа (NIM)	2.83%	1.49%	1.19%	-0.3 pp

Квартальная динамика и коэффициенты

ROE = (чист. прибыль − купоны по бессрочным облигациям) ×4 / средний капитал без бессрочных; CoR = резервы ×4 / средний кредитный портфель; CIR = адм. расходы / операционный доход; NIM = ЧПД ×4 / средние активы.

Квартал	24/09 Q3	24/12 Q4	25/03 Q1	25/06 Q2	25/09 Q3	25/12 Q4	26/03 Q1	26/06 Q2
Прибыли и убытки, млрд ₽
Чистый процентный доход	134	65.0	52.6	94.2	121	166	197	209
Резервы	-33.4	71.7	-58.1	-47.6	-10.4	-76.9	1 005	-64.9
Чистый комиссионный доход	74.2	82.4	72.7	72.9	80.6	80.9	80.1	95.7
Операции с фин. инструментами и инвестиции	13.3	192	319	-42.7	-5.1	448	172	-1.4
Операционный доход	208	147	125	167	202	247	277	304
Адм. расходы (SG&A)	-242	-353	-258	-276	-287	-398	-302	-144
Чистая прибыль	97.9	178	141	140	100	123	133	92.9
Баланс (на конец квартала), млрд ₽
Кредитный портфель	22 509	22 607	22 697	22 675	22 651	23 198	23 768	24 240
Портфель ценных бумаг (облигации)	802	912	953	938	—	—	—	—
Средства клиентов	25 592	26 927	26 225	26 083	26 274	27 896	27 824	27 555
Прочие активы	10 358	12 552	12 078	12 095	13 230	13 687	14 250	14 266
Итого активы	33 668	36 070	35 728	35 708	35 881	36 884	38 018	38 507
Капитал	1 987	2 656	2 315	~2 335	2 355	2 309	2 439	2 402
Ключевые коэффициенты (аннуализ.)
ROE (аннуализ.)	20.0%	30.6%	22.8%	24.1%*	17.1%	21.1%	22.4%	15.4%
Стоимость риска (CoR)	0.60%	-1.27%	1.03%	0.84%	0.18%	1.34%	-17.12%	1.08%
Расходы / доходы (CIR)	116.3%	239.3%	205.7%	164.9%	142.3%	161.4%	109.1%	47.2%
Чистая процентная маржа (NIM)	1.65%	0.75%	0.59%	1.05%	1.35%	1.82%	2.10%	2.18%

Ежемесячная статистика (РСБУ, по банку)

<div class='muted' style='font-size:.72rem;line-height:1.2'>32.6 bln мес</div> источник: CBR

Потенциал банка: разбор (Return per share)

	Отчётный	Прогноз	Месяц ×12
Отчётный период	H1 2026
Прибыль РСБУ за месяцы квартала	янв 2026 27.4 bln фев 2026 53.7 bln мар 2026 59.4 bln апр 2026 34.1 bln май 2026 33.1 bln июн 2026 53.1 bln	янв 2026 27.4 bln фев 2026 53.7 bln мар 2026 59.4 bln апр 2026 34.1 bln май 2026 33.1 bln июн 2026 53.1 bln
Прибыль РСБУ за следующие месяцы		июл 2026 31.2 bln авг 2026 86.2 bln
Прогнозное изменение прибыли (×1.14)		+14%
Прибыль (годовая), млн ₽	452.0 bln	515.0 bln	1.0 trn
Book (капитал)	2.4 trn	2.4 trn	2.4 trn
ROE (годовая)	19%	21%	43%
Price / Book	0.52x	0.52x	0.52x
Потенциал [ROE / P/B]	+36%	+41%	+82%
Итог на карточке: среднее «Прогноз» и «Месяц»	+62%

Потенциал = годовая чистая прибыль / капитализацию (= ROE / P/B). «Отчётный» — последний квартал МСФО в годовом выражении; «Прогноз» — он же с поправкой на сезонность по свежим месячным данным РСБУ (множитель X = прибыль за последние месяцы / прибыль за месяцы квартала); «Месяц ×12» — последний месяц РСБУ, аннуализированный. РСБУ — головной банк-юрлицо, МСФО — группа; базы различаются, прогноз — индикатор импульса.

Период	ЧПД (YTD)	Непроцентный результат (YTD) ЦБ, форма 102	Прибыль до налога (YTD)	Чистая прибыль (YTD)	Совокупный доход ЦБ, форма 102
авг 2026 📄 PR	—	—	—	378.2 bln +79.6% г/г · 86.2 bln мес +242.2%	—
июл 2026 📄 PR	184.6 bln +476.0% г/г · 41.9 bln мес +240.4%	119.8 bln +49.1% г/г · -8.0 bln мес +7.2%	304.3 bln +170.9% г/г · 33.9 bln мес +811.7%	291.9 bln +57.5% г/г · 31.2 bln мес +50.6%	299.8 bln +66.4% г/г · 18.3 bln мес -26.9%
июн 2026 📄 PR	405.6 bln +176.3% г/г	127.7 bln +43.7% г/г · 74.4 bln мес -13.7%	280.5 bln +21.1% г/г	225.2 bln -19.7% г/г	281.5 bln +81.4% г/г · 62.2 bln мес -50.4%
май 2026 📄 PR	144.5 bln +547.0% г/г · 42.0 bln мес +250.8%	53.3 bln ×20 г/г · -20.1 bln мес +47.7%	197.8 bln +691.4% г/г · 21.9 bln мес в плюс	207.7 bln +160.3% г/г · 33.1 bln мес +403.4%	219.3 bln +636.4% г/г · 24.2 bln мес +208.3%
апр 2026 📄 PR	102.4 bln +890.2% г/г · 57.4 bln мес +891.3%	73.4 bln +78.5% г/г · -30.5 bln мес -4696.2%	175.9 bln +241.6% г/г · 26.9 bln мес +422.0%	174.6 bln +138.5% г/г · 34.1 bln мес +24.1%	195.1 bln +789.8% г/г · 39.8 bln мес +763.6%
мар 2026 📄 PR	196.8 bln +274.1% г/г	103.9 bln +148.8% г/г · 79.0 bln мес +524.8%	169.2 bln -7.0% г/г	132.6 bln -6.1% г/г	155.3 bln +796.8% г/г · 74.2 bln мес в плюс
фев 2026 📄 PR	47.8 bln +379.2% г/г · 15.2 bln мес +103.8%	24.9 bln -14.5% г/г · 37.8 bln мес +42.5%	72.7 bln +86.0% г/г · 53.0 bln мес +56.0%	81.1 bln +104.7% г/г · 53.7 bln мес +55.6%	81.1 bln +256.2% г/г · 51.2 bln мес +125.0%
янв 2026	32.6 bln ×13 г/г · 32.6 bln мес ×13	-12.9 bln в минус г/г · -12.9 bln мес в минус	19.7 bln +285.7% г/г · 19.7 bln мес +285.7%	27.4 bln +436.4% г/г · 27.4 bln мес +436.4%	29.9 bln 29.9 bln мес
дек 2025 📄 PR	433.6 bln	111.4 bln -76.5% г/г · -13.6 bln мес	425.1 bln	502.1 bln	353.4 bln -40.2% г/г · 27.8 bln мес
ноя 2025 📄 PR	88.5 bln -4.9 bln мес	124.9 bln 41.8 bln мес	213.4 bln 37.0 bln мес	343.0 bln 77.5 bln мес	325.6 bln 86.8 bln мес
окт 2025 📄 PR	93.3 bln 66.1 bln мес	83.1 bln -48.2 bln мес	176.4 bln 17.9 bln мес	265.5 bln 13.1 bln мес	238.8 bln 7.8 bln мес
сен 2025 📄 PR	267.9 bln 121.1 bln мес	131.3 bln 23.3 bln мес	317.7 bln	380.8 bln 100.0 bln мес	231.0 bln 32.6 bln мес

Баланс и капитал (из пресс-релиза эмитента)

Балансовые остатки на конец месяца + достаточность капитала и доходность. Извлечено из ежемесячных пресс-релизов банка (LLM-парсинг).

Период	Активы
мар 2026	38.0 trn +6.4% г/г
дек 2025	36.9 trn

Нормативы достаточности капитала (ЦБ)

Данные Банка России, форма 0409135 · последняя отчётная дата 01.09.2026 (итоги за август 2026) · СЗКО

Н1.09.71%запас -0.29мин. 10.00%

Н1.27.30%запас -0.70мин. 8.00%

Н1.15.76%запас -0.74мин. 6.50%

Н20.010.66%запас +0.66группа, 01.07.2026

группа:

Дата	Н1.0, % (запас)	Н1.2, % (запас)	Н1.1, % (запас)	Н20.0, % (запас)	Н20.2, % (запас)	Н20.1, % (запас)	Н2, %	Н3, %	Н4, %	Статус
01.09.2026	9.71 (-0.29)	7.30 (-0.70)	5.76 (-0.74)	—	—	—	104.89	109.70	57.32	нарушение
01.08.2026	9.68 (-0.32)	7.78 (-0.22)	6.32 (-0.18)	—	—	—	105.55	104.06	58.55	нарушение
01.07.2026	9.78 (-0.22)	7.61 (-0.39)	6.13 (-0.37)	10.66 (+0.66)	8.70 (+0.70)	7.26 (+0.76)	93.94	92.94	59.28	нарушение
01.06.2026	9.63 (-0.37)	7.60 (-0.40)	6.18 (-0.32)	10.50^р (+0.50)	8.40^р (+0.40)	7.10^р (+0.60)	98.45	82.98	57.58	нарушение
01.05.2026	9.67 (-0.33)	7.80 (-0.20)	6.33 (-0.17)	10.50^р (+0.50)	8.50^р (+0.50)	7.10^р (+0.60)	90.74	83.75	57.10	нарушение
01.04.2026	9.97 (-0.03)	7.59 (-0.41)	6.05 (-0.45)	10.71 (+0.71)	8.76 (+0.76)	7.29 (+0.79)	87.21	85.98	56.98	нарушение
01.03.2026	9.34 (-0.66)	7.20 (-0.80)	5.70 (-0.80)	9.90^р (-0.10)	7.70^р (-0.30)	6.30^р (-0.20)	89.50	105.32	55.49	нарушение
01.02.2026	9.46 (-0.54)	7.34 (-0.66)	5.83 (-0.67)	—	—	—	103.92	109.47	54.70	нарушение
01.01.2026	9.37 (-0.63)	7.27 (-0.73)	5.75 (-0.75)	9.84 (-0.16)	7.70 (-0.30)	6.30 (-0.20)	112.81	132.78	54.78	нарушение
01.12.2025	9.44 (+0.19)	7.35 (+0.10)	5.80 (+0.05)	9.60^р (+0.35)	7.70^р (+0.45)	6.10^р (+0.35)	96.04	119.00	54.77	внимание
01.11.2025	9.65 (+0.40)	7.74 (+0.49)	6.17 (+0.42)	9.80^р (+0.55)	7.80^р (+0.55)	6.20^р (+0.45)	92.91	118.33	54.35	внимание
01.10.2025	9.81 (+0.56)	7.81 (+0.56)	6.19 (+0.44)	9.97 (+0.72)	8.05 (+0.80)	6.42 (+0.67)	107.75	142.57	54.08	внимание

Отчётная дата ЦБ — 1-е число месяца: значение на 01.09.2026 рассчитано по балансу на конец август 2026. В скобках — запас к минимуму с надбавками, значок «р» — цифра из релиза банка (кликается). Н20.x — нормативы банковской группы, Н2/Н3/Н4 — ликвидность, Н27 — ННКЛ.

Все банки, история и нормативы ликвидности →

Качество / корпоративное управление

Дисконт к потенциалу −53% (множитель 0.47)

Потенциал этой компании в рэнкинге понижается на коэффициент качества/управления — по сигналам ниже. Это снижает приоритет «дешёвых, но проблемных» имён.

Дивиденд срезан сильнее прибыли: 26 -> 9,71 руб. за 2021-2026 (−62%) при прибыли -9% (−15%)
Сомнительные M&A и сделки в интересах государства/контролирующего акционера (история дорогих покупок банков; обсуждаемая покупка банка у Wildberries по потенциально завышенной цене); нерегулярные дивиденды (то платят, то нет); хроническое размытие миноритариев допэмиссиями (−45%)

P/B — история по дням

Текущее 0.52x · медиана за 3 года 0.71x

P/Bмедиана за 3 года

P/E — история по дням

Текущее 2.8x · медиана за 3 года 3.2x

P/Eмедиана за 3 года

P/B — капитализация ÷ капитал последнего отчётного квартала, P/E — ÷ прибыль за четыре последних квартала. EV/EBITDA финансовым не считаем: EBITDA у них не осмысленная строка, а «чистый долг» — операционная ликвидность, а не долговая нагрузка.

Сравнение с аналогами

Группа: Financial Services. Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	P/E
МТС Банк	Россия	0,4	1,9x
Мосгорломбард	Россия	0,0	2,2x
Совкомбанк	Россия	2,8	2,8x
Сбербанк	Россия	80,2	3,5x
ДОМ.РФ	Россия	4,6	3,5x
Займер МФК	Россия	0,2	3,7x
Банк СПБ	Россия	1,4	3,8x
TBank	Россия	8,8	3,9x
КарМани	Россия	0,0	4,6x
Европлан	Россия	1,0	10,6x
Московский кредитный банк	Россия	4,1	14,9x
Медиана группы			3,7x
Среднее по группе			5,0x
Эта компания	Россия	15,3	2,8x

Медиана группы 3,7x; компания 2,8x — дисконт 24%.

Среднее по группе 5,0x; к среднему компания — дисконт 45%. Среднее выше медианы на 36%: группу перекашивает Московский кредитный банк (14,9x).

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 32% выше текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 28,3x, Россия 5,9x, ЮАР 11,1x, Казахстан 9,2x, Индия 27,4x, Индонезия 7,3x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-22, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Высокая доходность на фоне падения прибыли

Прогнозная дивдоходность высокая, но годовая прибыль упала более чем на 20% — выплата опирается на прошлые заработки и с высокой вероятностью будет срезана. Потенциал не показан, чтобы не выдавать «ловушку доходности» за апсайд.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	452 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	16%
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	9.71 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	9.71 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	+15.1 п.п.
= Справедливая дивдоходность (пол для банков ≈ ставка−3.5)	29.1%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	56.98 ₽
Прогнозная дивдоходность	17.0%
Справедливая цена (по див.)	33.32 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

Трёхлетняя модель и IRR есть оговорки

Ожидаемая IRR инвестиции: +43% (медвежий +9% … бычий +66%)

цена через 3 года 125 ₽ (+119% к 56.99 ₽); дивиденды по дороге 30.27 ₽ (+53% цены); база — LTM на 2026-06-30 (H1)

Показатель, млн ₽	LTM, факт 12 мес. к 30.06.2026	2027 12 мес. к 30.06	2028 12 мес. к 30.06	2029 12 мес. к 30.06
Активы	38,51 трлн	51,98 трлн	63,46 трлн	72,97 трлн
Рост активов	—	+35%	+22%	+15%
Доходность активов	1.17%	1.25%	1.30%	1.37%
Капитал на начало	2,40 трлн	2,40 трлн	2,95 трлн	3,65 трлн
ROE	18.7%	27.1%	28.0%	27.5%
Чистая прибыль	448,8 млрд	649,8 млрд	826,5 млрд	1,00 трлн
Капитал на конец	—	2,95 трлн	3,65 трлн	4,49 трлн
Капитал к активам	—	5.7%	5.7%	6.2%
Дивиденд на акцию	9.71 ₽	7.94 ₽	10.10 ₽	12.23 ₽
Дивдоходность к текущей цене	17.0%	13.9%	17.7%	21.5%

Откуда взят темп выручки

Источник темпа выручки	вес	рост: год 1 · 2 · 3
Фактический темп (ускорение/замедление) LTM г/г +59%; ускорение +0.0 п.п.; темп ограничен: другие источники его не подтверждают LTM г/г по отчётности	100%	+35% · +22% · +15%

Допущения модели

Мультипликатор выхода	P/B 0.61x (0.49x…0.90x)
Частичный ре-рейтинг: среднее текущего P/B 0.52 и медианы трёх лет 0.71. У банков такая база точнее — на своих дневных рядах (14 имён, 5 163 замера) медианная ошибка на горизонте три года 0,42 против 0,45 у одного текущего и 0,50 у одной медианы, а вероятность оказаться выше сегодняшнего 48%. Полный ре-рейтинг до 0.90 — бычий сценарий
Ключевая ставка по годам	13.2% · 9.8% · 8.1% (средняя за 12 месяцев до конца каждого года модели, а не за календарный год)
Инфляция издержек	6.2% · 5.6% · 5.3%
Дивидендная политика	16% от чистой прибыли
Инфляция сейчас (факт)	6.3%, на 2026-09-30
Корпуправление	множитель качества 0.47 — флаги: dividend_decline, curated; дивиденд модели срезан на 15% по штрафам, измеренным по выплатам

Модель против прогнозов аналитиков

Строка	модель	аналитики	разница
2027 Консенсус, домов: 7.0 · собрано из 50% 2026 + 50% 2027
Чистая прибыль	649,8 млрд	595,6 млрд	1.09x
2028 Консенсус, домов: 3.0 · собрано из 50% 2027 + 50% 2028
Чистая прибыль	826,5 млрд	640,0 млрд	1.29x

Сравнение идёт по финрезультатам, а не по целевой цене: цель зависит от мультипликатора и горизонта, а прогноз выручки и EBITDA сопоставим напрямую.

Точность прогноза, проверенная на истории

Проверка прогноза на истории	замеров	медианная ошибка	сдвиг	±20%
Чистая прибыль	6	31%	1.13x	33%

Модель ставится на каждую прошлую отчётную дату, видит только данные того момента, и её прогноз на год вперёд сравнивается с фактом. Ставка и инфляция берутся фактические — проверяется операционный прогноз, а не угадывание макро.

Независимые оценки на год вперёд: eninvs Company_Forecast — 91.41 ₽; eninvs DividendPrediction — 30.18 ₽; Frontier див-модель — 33.32 ₽. Наша на том же горизонте — 82.14 ₽

Проверки и оговорки

⚠ Темп роста опирается на один источник (momentum)
⚠ Проверка на истории (8 замеров): медианный промах по прибыли 20.7 п.п. выручки, относительная ошибка 31% при сдвиге 1.13x
⚠ Число акций растёт: 3.0 года назад было 2592 млн, сейчас 12928 млн — 70.9% в год, последнее изменение 2026-04-29. Если темп сохранится, стоимость доли к году 3 будет ниже расчётной на 49%: в базе мы держим сегодняшнее число акций (будущие выпуски не объявлены), а продолжение размытия заложено в медвежий сценарий
⚠ Корпуправление: множитель качества 0.47 (флаги: dividend_decline, curated). Штрафы, измеренные по выплатам, срезали дивиденд модели на 15%
⚠ У имени два класса акций: обыкновенные — 59% капитализации, остальное привилегированные. Мультипликатор выхода считается по всей капитализации, поэтому стоимость выхода разделена между классами в той же пропорции — иначе апсайд обыкновенных был бы завышен в 1.71 раза
⚠ Ряд отчётных периодов пришлось чинить: 3 строк отброшено как несовместимые с накопленной конвенцией (годы 2022, 2023), ещё 6 накопленных периодов собрано сложением отдельных кварталов. В базе встречаются кварталы под метками полугодия и девяти месяцев; на таких строках LTM и годовой темп считаются неверно, поэтому они не используются
⚠ Сверить прогнозный поток с отчётом нельзя: внутри группы банк или финтех, и в операционный поток попадает приток клиентских средств — у Озона «факт» выходит +216 млрд там, где формула даёт минус 42. Поправку на конверсию к такому имени не применяем
✓ ROE года 3 27%
✓ Дивиденды за три года — 53% текущей цены
✓ IRR +43%
✓ Прибыль считается от активов, а не от удержанной прибыли; запаса капитала хватает на весь горизонт (пол по плечу 4.5%)
✓ База свежая: отчёт 4-месячной давности
✓ Против прогноза аналитиков на 2027 (7 домов): по прибыли 1.09x
✓ Оценка на год вперёд сходится с независимой: eninvs Company_Forecast (0.90x). Сверялись с: eninvs Company_Forecast, eninvs DividendPrediction, Frontier див-модель

Прибыль считается от активов (38 506 800 млн доходность активов 1.17%) а не от удержанной прибыли; темп активов — смесь взглядов на темп бизнеса. Рост ограничен плечом: капитал к активам не опускается ниже 4.5% — собственного исторического минимума банка (сейчас 6.2%).

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Цены связанных рынков держатся на текущем уровне, поэтому модель отвечает на вопрос «сколько заработает бизнес и сколько будет стоить, если рынки останутся здесь», а не предсказывает цены.

История дивидендов

Выплачено за 12 мес: 9.71 ₽/акц. · 17.0%

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2026	9.71 ₽
2025	25.58 ₽
2021	7.00 ₽
2020	3.87 ₽
2019	5.50 ₽
2018	17.27 ₽
2017	5.85 ₽
2016	5.85 ₽

Выплаты по периодам

Период	Посл. день покупки	/акц.
2026 q3	2026-07-17	9.71 ₽
2025 q3	2025-07-10	25.58 ₽
2021 q3	2021-07-13	7.00 ₽
2020 q4	2020-10-01	3.87 ₽
2019 q2	2019-06-20	5.50 ₽
2018 q2	2018-05-31	17.27 ₽
2017 q2	2017-05-08	5.85 ₽
2016 q2	2016-06-30	5.85 ₽
2015 q3	2015-07-02	5.85 ₽
2014 q2	2014-06-27	5.80 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

День	Инициатива покупателей	Айсберги bid/ask	Роботы bid/ask	Сделок
21.10	44%	4/6	1/4	71,176
20.10	59%	0/3	1/1	52,841
19.10	54%	1/4	3/3	67,440
16.10	56%	1/0	2/2	34,588
15.10	48%	0/1	1/1	39,866

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 2, за 30 дней: 11 (2 позитив, 4 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 27 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Granite Trade 2026-10-19 14:46
Калининград, встреча с ВТБ В эту пятницу будет встреча с клиентами и акционерами ВТБ, где обсудим ключевые достижения банка, стратег… открыть
Олег Кузьмичев: Инвест вести #231: Дизель есть, можно поесть - ЧЕГО РА 2026-10-17
[20:41] в России, да. Вот если мы берём ВТБ, ну, (+ ещё 8 фрагм.) открыть
Усиленные Инвестиции 2026-10-11 12:03
▼ …упон по ним банк вправе не платить, и это не дефолт. Так уже было: Открытие и ПСБ в 2017 году, отмена купонов ВТБ по 12 бессрочным выпускам в 2022-м Главное – запас капитала до порога. На 1 сентября у ВТБ он 0,64 п.п.,… открыть
Олег Кузьмичев: Инвест вести #229: Точка в ТБанке, Перевалка в НМТП, Б 2026-10-04
[2:42] это получается, что у нас ВТБ (+ ещё 8 фрагм.) открыть
СберИнвестиции 2026-09-29 18:55
▼ …тов — на 0,9% выше закрытия вчерашней вечерней сессии на отметке 2 246,3 пункта 📘 Как дела у эмитентов? ⚫️ ВТБ (-1%) опубликовал результаты за январь — август. Год к году чистая прибыль упала на 4%, при этом чистые пр… открыть
Granite Trade 2026-09-29 16:58
▲ ВТБ: больше прибыли Компания отчиталась по МСФО за август 2026. Заработали 49,2 миллиарда рублей - в 2 раза… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-09-29 12:05
▲ ВТБ: прибыль в августе выросла в 2,1 раза Банк раскрыл результаты за август и восемь месяцев 2026 года по меж… открыть
Linmath Trade 2026-09-29 11:11
…логичным периодом прошлого года, до ₽314,8 млрд. По итогам августа показатель вырос на 106,7%, до ₽49,2 млрд ВТБ также подтвердил планы по допэмиссии акций на прежних условиях. Об этом первый заместитель председателя ба… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-09-29 10:13
▼ …ФЗ и внутренний рынок. Без прогресса в мирном треке среди инвесторов преобладает пессимизм. 🔴 Чистая прибыль ВТБ за 8 месяцев 2026-го снизилась на 4% до 314,8 млрд рублей. В августе показатель вырос вдвое до 49,2 млрд р… открыть
Олег Кузьмичев: Инвест вести #228: Выборы, саммиты, иксы 2026-09-27
[7:48] Это акция ВТБ, да? По-моему, они (+ ещё 9 фрагм.) открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Фонд	УК	Вес	≈Позиция	Δ веса м/м	Раскрытие
GROD ДОХОДЪ Индекс акций роста	ДОХОДЪ	5,13%	10 млн ₽	—	31.08.2026
BCSR БКС Индекс Российского рынка	Брокеркредитсервис	4,18%	15 млн ₽	—	31.08.2026
SBPS Первая – Фонд Моя цель 2035	Первая	2,98%	4 млн ₽	—	31.08.2026

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ — (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

ВТБ Банк (VTBR): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Выпуск	Доходность	Купон	Цена, %	За день	Оборот сегодня, ₽	Ср. оборот 20 дн., ₽	Погашение
ВТБ Б1-332	—	0.01%	99.93	+0.00%	9 тыс	135 тыс	10.2026
ВТБ Б1-382	—	0.01%	99.87	+0.35%	398 тыс	759 тыс	10.2026
ВТБ Б1-245	14.8%	0.01%	99.25	+0.00%	99 тыс	752 тыс	11.2026
ВТБ Б1-383	19.9%	0.01%	99.01	+0.10%	1.3 млн	346 тыс	11.2026
ВТБ Б1-334	26.0%	0.01%	98.74	+0.00%	3 тыс	26 тыс	11.2026
ВТБС1-1597	—	0.01%	0.16	+0.00%	2	2 тыс	11.2026
ВТБ Б1-227	21.9%	0.01%	98.76	-0.86%	1.5 млн	186 тыс	11.2026
ВТБ Б1-217	22.3%	0.01%	98.20	-1.77%	2 тыс	135 тыс	11.2026
ВТБ Б1-384	20.2%	0.01%	98.30	+0.00%	29 тыс	317 тыс	11.2026
ВТБ Б1-346	плав.	плав.	99.96	+0.03%	1.6 млн	4.7 млн	12.2026
ВТБ Б1-375	плав.	плав.	—	—	—	—	оферта 12.2026
ВТБ Б1-373	плав.	плав.	—	—	—	—	12.2026
ВТБ Б1-386	19.9%	0.01%	97.64	-1.85%	372 тыс	295 тыс	12.2026
ВТБ Б1-246	5.4%	0.01%	98.89	+0.00%	99 тыс	232 тыс	12.2026
ВТБ Б1-387	23.3%	0.01%	96.89	+0.00%	8 тыс	432 тыс	12.2026
ВТБ С1-800	—	0.01%	43.19	+0.00%	432	347 тыс	12.2026
ВТБ Б1-400	13.6%	13.5%	100.08	+0.03%	123 тыс	2.2 млн	12.2026
ВТБ Б1-295	22.5%	0.01%	96.50	-3.50%	19 тыс	277 тыс	12.2026
ВТБ Б1-388	17.8%	0.01%	97.13	+0.00%	2 тыс	578 тыс	12.2026
ВТБ Б1-255	—	0.01%	104.00	+0.00%	161 тыс	225 тыс	01.2027

ВТБ Банк (VTBR) RUB

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Доходность

Создание стоимости

Ликвидность