Самые дешёвые банки мира (2026): где банки торгуются ниже капитала

2026-08-10

Банки - классическая охотничья территория value-инвестора. По всему миру, и особенно на развивающихся рынках, крепкие банки торгуются ниже стоимости собственного капитала, зарабатывают на него двузначную доходность и платят щедрые дивиденды - и всё равно выглядят дёшево, потому что инвесторы боятся следующего кредитного цикла. Гайд ранжирует самые дешёвые покрываемые нами банки и объясняет, как оценивать банк, ведь банк оценивают не как обычную компанию. Таблица обновляется ежедневно из отчётности.

Почему банк - это другое

Забудьте про EV/EBITDA - для банка он бессмыслен, потому что долг здесь сырьё, а не финансирование. Важны два числа: цена к капиталу (P/B) и рентабельность капитала (ROE), и читать их надо вместе. Балансовая стоимость для банка - реальный якорь: его активы в основном финансовые и оценены близко к стоимости. P/B говорит, сколько вы платите за доллар этого капитала, а ROE - сколько этот капитал зарабатывает.

Правило P/B и ROE

Связь простая. Банк, устойчиво зарабатывающий высокий ROE, заслуживает торговаться выше капитала; зарабатывающий стоимость капитала - примерно по капиталу; хронический недозарабатывающий - с дисконтом. Возможность - банк с высоким ROE ниже капитала: рынок оценивает его как плохой, пока он зарабатывает как хороший. Ловушка - зеркальна: низкий P/B, который заслужен, потому что ROE тонкий или кредитный портфель портится. Всегда смотрите оба.

Мы считаем P/B, ROE, P/E и дивдоходность по каждому банку ежедневно, из отчётности, - чтобы поймать это несоответствие.

Самые дешёвые банки сейчас

Глобальные банки по минимальному P/E, рядом P/B и дивдоходность. Многие - на развивающихся рынках: Индонезия, Залив, ЮАР, Россия. Отправная точка для исследования, не список на покупку; кликните по имени для полной финкартины и истории ROE и капитала.

#	Компания	Рынок	P/E	P/B	Дивдоходность	Кап., $млрд
1	ВТБ Банк VTBR	RU	1.6x	0.3x	28.6%	10.1
2	МТС Банк MBNK	RU	2.2x	0.3x	7.5%	0.5
3	Bank CenterCredit JSC CCBN	KZ	3.3x	1.0x	—	1.9
4	Сбербанк SBER	RU	3.5x	0.8x	10.8%	90.3
5	Банк СПБ BSPB	RU	3.7x	0.6x	13.4%	1.7
6	ДОМ.РФ DOMRF	RU	3.8x	0.9x	10.6%	5.6
7	TBank T	RU	3.9x	1.1x	5.8%	10.5
8	Совкомбанк SVCB	RU	3.9x	0.6x	2.9%	3.3
9	Halyk Bank of Kazakhstan JSC HALYK	KZ	4.3x	1.2x	12.3%	9.2
10	Security Bank Corporation SECB	PH	4.5x	0.3x	4.4%	0.8
11	Hamkorbank (JSCB) HAMKOR	UZ	4.9x	1.7x	0.9%	0.7
12	Metropolitan Bank & Trust (Metrobank) MBT	PH	5.9x	0.7x	7.6%	4.9
13	Bank Negara Indonesia BBNI	ID	6.6x	0.8x	9.6%	7.6
14	Bank Mandiri BMRI	ID	6.8x	1.2x	11.4%	22.2
15	Union Bank of the Philippines UBP	PH	6.9x	0.4x	4.0%	1.4
16	Dubai Islamic Bank DIB	AE	7.3x	1.0x	4.7%	14.9
17	BDO Unibank BDO	PH	7.5x	1.0x	3.6%	10.8
18	Kaspi.kz JSC KSPI	KZ	7.6x	3.1x	—	17.2
19	Banco del Bajío BBAJIO	MX	7.6x	1.4x	8.7%	4.0
20	Bank of the Philippine Islands BPI	PH	7.9x	1.1x	4.8%	8.7

Риски дешёвого банка

Кредитный цикл. Дешевизна банка часто отражает страх потерь по кредитам; прибыль, выглядящая крепкой сегодня, может быть стёрта волной плохих долгов завтра. Смотрите кредитный портфель, резервирование и достаточность капитала. Управление. Госбанки и семейные банки могут управляться в интересах кого угодно, кроме миноритария; дисконт бывает вечным. Валюта. Дивиденд и капитал банка развивающегося рынка - в локальной валюте, которая может обесцениться. Дешёвый мультипликатор окупается, только если капитал за ним здоров.

Где дешёвые банки

Самые глубокие дисконты - за рубежом. Крупные банки Индонезии сочетают высокий ROE с сильным ростом (см. гайд по Индонезии); Залив даёт дивиденды без налога у источника (ОАЭ); банки ЮАР дёшевы на широком дисконте рынка (ЮАР). Про доход - см. самые дивидендные акции развивающихся рынков.

Скринуйте весь рынок

Соберите свой шортлист в наших скринерах и сравните банковские рынки на карте оценки рынков. Этот гайд - аналитика, не инвестиционная рекомендация.