Самые дешёвые банки мира (2026): где банки торгуются ниже капитала

2026-08-10

Банки - классическая охотничья территория value-инвестора. По всему миру, и особенно на развивающихся рынках, крепкие банки торгуются ниже стоимости собственного капитала, зарабатывают на него двузначную доходность и платят щедрые дивиденды - и всё равно выглядят дёшево, потому что инвесторы боятся следующего кредитного цикла. Гайд ранжирует самые дешёвые покрываемые нами банки и объясняет, как оценивать банк, ведь банк оценивают не как обычную компанию. Таблица обновляется ежедневно из отчётности.

Почему банк - это другое

Забудьте про EV/EBITDA - для банка он бессмыслен, потому что долг здесь сырьё, а не финансирование. Важны два числа: цена к капиталу (P/B) и рентабельность капитала (ROE), и читать их надо вместе. Балансовая стоимость для банка - реальный якорь: его активы в основном финансовые и оценены близко к стоимости. P/B говорит, сколько вы платите за доллар этого капитала, а ROE - сколько этот капитал зарабатывает.

Правило P/B и ROE

Связь простая. Банк, устойчиво зарабатывающий высокий ROE, заслуживает торговаться выше капитала; зарабатывающий стоимость капитала - примерно по капиталу; хронический недозарабатывающий - с дисконтом. Возможность - банк с высоким ROE ниже капитала: рынок оценивает его как плохой, пока он зарабатывает как хороший. Ловушка - зеркальна: низкий P/B, который заслужен, потому что ROE тонкий или кредитный портфель портится. Всегда смотрите оба.

Мы считаем P/B, ROE, P/E и дивдоходность по каждому банку ежедневно, из отчётности, - чтобы поймать это несоответствие.

Самые дешёвые банки сейчас

Глобальные банки по минимальному P/E, рядом P/B и дивдоходность. Многие - на развивающихся рынках: Индонезия, Залив, ЮАР, Россия. Отправная точка для исследования, не список на покупку; кликните по имени для полной финкартины и истории ROE и капитала.

#	Компания	Рынок	P/E	P/B	Дивдоходность	Кап., $млрд
1	МТС Банк MBNK	RU	1.9x	0.3x	10.4%	0.5
2	ВТБ Банк VTBR	RU	2.6x	0.5x	19.1%	16.6
3	Совкомбанк SVCB	RU	2.6x	0.6x	—	3.0
4	Сбербанк SBER	RU	3.4x	0.8x	13.5%	88.1
5	ДОМ.РФ DOMRF	RU	3.5x	0.8x	11.7%	5.3
6	TBank T	RU	3.7x	1.0x	6.3%	9.6
7	Bank CenterCredit JSC CCBN	KZ	3.8x	1.0x	—	1.9
8	Банк СПБ BSPB	RU	3.9x	0.5x	16.6%	1.6
9	Security Bank Corporation SECB	PH	4.0x	0.3x	4.9%	0.8
10	Halyk Bank of Kazakhstan JSC HALYK	KZ	4.0x	1.2x	13.5%	9.1
11	Union Bank of the Philippines UBP	PH	4.8x	0.4x	4.6%	1.2
12	Bank Negara Indonesia BBNI	ID	6.5x	0.8x	9.7%	7.5
13	BDO Unibank BDO	PH	7.0x	0.9x	3.9%	9.7
14	Dubai Islamic Bank DIB	AE	7.0x	1.0x	4.8%	14.3
15	Banco del Bajío BBAJIO	MX	7.5x	1.4x	8.2%	3.9
16	Kaspi.kz JSC KSPI	KZ	7.8x	3.2x	3.8%	18.6
17	Bank of the Philippine Islands BPI	PH	7.8x	1.1x	4.9%	8.3
18	Absa ABG	ZA	7.8x	1.1x	—	11.3
19	Bradesco BBDC	BR	8.1x	1.2x	8.4%	38.1
20	Emirates NBD EMIRATESNBD	AE	8.2x	1.4x	3.2%	53.9

Риски дешёвого банка

Кредитный цикл. Дешевизна банка часто отражает страх потерь по кредитам; прибыль, выглядящая крепкой сегодня, может быть стёрта волной плохих долгов завтра. Смотрите кредитный портфель, резервирование и достаточность капитала. Управление. Госбанки и семейные банки могут управляться в интересах кого угодно, кроме миноритария; дисконт бывает вечным. Валюта. Дивиденд и капитал банка развивающегося рынка - в локальной валюте, которая может обесцениться. Дешёвый мультипликатор окупается, только если капитал за ним здоров.

Где дешёвые банки

Самые глубокие дисконты - за рубежом. Крупные банки Индонезии сочетают высокий ROE с сильным ростом (см. гайд по Индонезии); Залив даёт дивиденды без налога у источника (ОАЭ); банки ЮАР дёшевы на широком дисконте рынка (ЮАР). Про доход - см. самые дивидендные акции развивающихся рынков.

Скринуйте весь рынок

Соберите свой шортлист в наших скринерах и сравните банковские рынки на карте оценки рынков. Этот гайд - аналитика, не инвестиционная рекомендация.