ЭсЭфАй (SFI) – инвестиционный холдинг семьи Гуцериевых: основные активы – лизинговая компания «Европлан» и страховщик ВСК, а также другие финансовые вложения.
Сектор: Финансы
RU_SFIN
акции: connector/market_inputs
Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.
| Дата | Период | Статус | Выручкамлрд RUB | Чистая прибыльмлрд RUB | Активымлрд RUB | Капиталмлрд RUB | ROE (годовая) | Источник |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | Q2 2026 (3M) | OK | 1.1 г/г — | -3.4 г/г — | 53.6 г/г — | 53.4 г/г — | -23.4% | Отчёт (PDF) |
| 2025-12-31 | FY 2025 (12M) | OK | — г/г — | -0.1 г/г — | 67.6 г/г — | 64.8 г/г — | 5.8% | Отчёт (PDF) |
| 2025-09-30 | Q3 2025 (3M) | OK | 0.6 г/г -95.1% | -1.1 г/г -126.9% | 284.8 г/г -23.4% | 93.9 г/г -8.8% | -1.6% | Отчёт (PDF) |
| 2025-06-30 | Q2 2025 (3M) | OK | 0.6 г/г -91.6% | 1.2 г/г -79.3% | 310.4 г/г -14.3% | 92.5 г/г -7.1% | 4.9% | Отчёт (PDF) |
| 2025-03-31 | Q1 2025 (3M) | OK | 7.4 г/г 23.5% | 4.7 г/г -42.0% | 339.9 г/г — | 97.1 г/г — | — | Отчёт (PDF) |
| 2024-12-31 | Q4 2024 (3M) | OK | 4.6 г/г 77.2% | -11.4 г/г -438.2% | — г/г — | — г/г — | — | Отчёт (PDF) |
| 2024-09-30 | Q3 2024 (3M) | OK | 12.7 г/г 53.0% | 4.1 г/г -28.0% | 371.7 г/г — | 103.0 г/г — | 5.4% | Отчёт (PDF) |
| 2024-06-30 | Q2 2024 (3M) | OK | 7.4 г/г 0.0% | 5.6 г/г 12.5% | 362.4 г/г 36.3% | 99.6 г/г 34.9% | — | Отчёт (PDF) |
| 2024-03-31 | Q1 2024 (3M) | OK | 6.0 г/г 53.7% | 8.1 г/г 48.4% | — г/г — | — г/г — | — | Отчёт (PDF) |
| 2023-12-31 | Q4 2023 (3M) | OK | 2.6 г/г — | 3.4 г/г — | 312.0 г/г — | 81.3 г/г — | — | Отчёт (PDF) |
| 2023-09-30 | Q3 2023 (3M) | OK | 8.3 г/г — | 5.7 г/г — | — г/г — | — г/г — | — | Отчёт (PDF) |
| 2023-06-30 | Q2 2023 (3M) | OK | 7.4 г/г — | 5.0 г/г — | 265.9 г/г — | 73.8 г/г — | — | Отчёт (PDF) |
| 2023-03-31 | Q1 2023 (3M) | OK | 3.9 г/г — | 5.5 г/г — | — г/г — | — г/г — | — | Отчёт (PDF) |
Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.
Потенциал SFI (возврат к историческому дисконту): -51%
SFI — инвестиционный холдинг, исторически торговавшийся с дисконтом к NAV (медиана −31% за 624 торговых дня 2024–25, когда ядром NAV был Европлан; дисконт наблюдался в 529 днях из 624). В 2025 г. Европлан продан (прекращённая деятельность: выбывшие чистые активы ₽42.4 млрд, прибыль от продажи ₽11.1 млрд). На ликвидационных/рыночных оценках оставшихся активов — ВСК 49% по мультипликатору к прибыли (а не ₽36 млрд балансовой стоимости с гудвиллом; саму эту балансовую стоимость компания во 2 кв. 2026 уценила на ₽4.3 млрд по IAS 36), требование к М.Видео по собственным котировкам М.Видео (её облигации торгуются около номинала, но требование конвертируется в акции по цене выше рынка), прочие займы отдельной строкой, только свободный кэш — текущий NAV ₽21 млрд. Возврат к историческому дисконту даёт отрицательный потенциал. Vintage: H1-2026 IFRS reviewed (B1, 28-Aug-2026); balances as of 30-Jun-2026; VSK earnings on an LTM basis off that report; loan book marked off M.Video's own traded bonds + the conversion price given by SFI IR on 19-Aug-2026.
| 1 · Текущий NAV (ликвидационный, рыночные оценки) | |
| ВСК 49% — 5× доли в прибыли LTM (₽1.6 млрд) | 8.1 млрд ₽ |
| М.Видео 9.87% — по рынку | 0.8 млрд ₽ |
| Требование к М.Видео (номинал ₽10.3 млрд) — облигации эмитента 100% номинала, конвертация ₽58 при цене ₽42 (73%) | 7.5 млрд ₽ |
| Прочие займы (валовые ₽7.4 млрд, заёмщики не раскрыты) — по МСФО за вычетом ОКУ | 3.5 млрд ₽ |
| Свободные денежные средства | 0.9 млрд ₽ |
| = Ликвидационный NAV | 20.9 млрд ₽ |
| Капитализация SFI | 29.3 млрд ₽ |
| Премия/дисконт к NAV (сейчас) | +40% |
| 2 · Потенциал = возврат к историческому дисконту | |
| Исторический дисконт к NAV (медиана, 2024–26) | -31% |
| Текущая премия/дисконт к NAV | +40% |
| → Потенциал (1+дисконт)/(1+премия)−1 | -51% |
| Чувствительность: ВСК по прибыли 2025 г. (₽3.3 млрд), а не LTM | -32% |
| Консервативно: прочие займы = 0 | -59% |
| 3 · Справочно: балансовый NAV и продажа Европлана | |
| Балансовый NAV (ВСК по балансу ₽36 млрд) | 53.5 млрд ₽ |
| — в т.ч. обесценение ВСК самой компанией во 2 кв. 2026 (IAS 36) | -4.3 млрд ₽ |
| — дисконт к балансовому NAV | -45% |
| Европлан 87.5% — продан в 2025 (по рынку ₽70 млрд) | прекращ. деят. |
Текущее 0.57x · медиана за 3 года 0.64x
Текущее 7.3x · медиана за 3 года 7.3x
P/B — капитализация ÷ капитал последнего отчётного квартала, P/E — ÷ прибыль за четыре последних квартала. EV/EBITDA финансовым не считаем: EBITDA у них не осмысленная строка, а «чистый долг» — операционная ликвидность, а не долговая нагрузка.
Группа: Financial Services. Все аналоги торгуются на том же рынке, поправка не нужна.
| Компания | Рынок | Кап., $ млрд | P/E |
|---|---|---|---|
| МТС Банк | Россия | 0,4 | 1,9x |
| Мосгорломбард | Россия | 0,0 | 2,2x |
| ВТБ Банк | Россия | 15,3 | 2,8x |
| Совкомбанк | Россия | 2,8 | 2,8x |
| Сбербанк | Россия | 80,3 | 3,5x |
| ДОМ.РФ | Россия | 4,6 | 3,5x |
| Займер МФК | Россия | 0,2 | 3,7x |
| Банк СПБ | Россия | 1,4 | 3,8x |
| TBank | Россия | 8,8 | 3,9x |
| КарМани | Россия | 0,0 | 4,6x |
| Европлан | Россия | 1,0 | 10,6x |
| Московский кредитный банк | Россия | 4,1 | 14,9x |
| Медиана группы | 3,6x | ||
| Среднее по группе | 4,8x | ||
| Эта компания | Россия | 0,4 | 6,3x |
Медиана группы 3,6x; компания 6,3x — премия 76%.
Среднее по группе 4,8x; к среднему компания — премия 31%. Среднее выше медианы на 34%: группу перекашивает Московский кредитный банк (14,9x).
По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 43% ниже текущей.
Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 28,3x, Россия 5,9x, ЮАР 11,1x, Казахстан 9,2x, Индия 27,4x, Индонезия 7,3x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-22, у самой компании — текущий.
Дивиденды не планируются
ЭсЭфАй продал Европлан — основной актив: прибыль 2025 г. в основном разовый доход от его продажи (прекращённая деятельность), а не повторяющийся заработок. Дивиденды от ВСК в этом году не получены, и компания не планирует выплату дивидендов. Дивидендного потенциала нет.
Выплачено за 12 мес: 1074.00 ₽/акц. · 176.0%
| Год выплаты | Дивиденд /акц. | |
|---|---|---|
| 2026 | 172.00 ₽ | |
| 2025 | 985.50 ₽ | |
| 2024 | 248.20 ₽ | |
| 2023 | 39.42 ₽ | |
| 2019 | 14.50 ₽ | |
| 2018 | 17.25 ₽ | |
| 2017 | 13.00 ₽ |
| Период | Посл. день покупки | /акц. |
|---|---|---|
| 2026 q2 | 2026-05-14 | 172.00 ₽ |
| 2025 q4 | 2025-12-24 | 902.00 ₽ |
| 2025 q2 | 2025-06-06 | 83.50 ₽ |
| 2024 q4 | 2024-12-20 | 227.60 ₽ |
| 2024 q2 | 2024-06-14 | 20.60 ₽ |
| 2023 q4 | 2023-12-13 | 39.42 ₽ |
| 2019 q2 | 2019-06-05 | 14.50 ₽ |
| 2018 q2 | 2018-06-06 | 17.25 ₽ |
| 2017 q4 | 2017-12-22 | 13.00 ₽ |
Нет строк по дивидендам для этого эмитента.
Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 0 — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 4 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.
Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».
| 08.09.26 | СД / Собрание | Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО 'ЭсЭфАй' единогласно утвердил условия совершения операций с финансовыми инструментами и признал утратившими силу предыдущие правила внутреннего контроля. Решение было принято на заседании 07.09.2026. |
| 16.06.26 | Выкуп | Приобретение лицом права распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал эмитента Алексей Жаворонков приобрел косвенное право распоряжаться 6 378 161 акцией (13,12% уставного капитала) ПАО 'ЭсЭфАй' через компанию 'Инвесткапитал'. Дата события - 16.06.2026. |
| 04.05.26 | СД / Собрание | Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом общем собрании акционеров ПАО 'ЭсЭфАй', состоявшемся 4 мая 2026 года, было принято решение о выплате дивидендов в размере 8,02 млрд. руб. по итогам 2025 года. Общая сумма дивидендов, включая промежуточные выплаты, составит 51,88 млрд. руб. Дата определения лиц, имеющих право на получение дивидендов, установлена на 15 мая 2026 года. |
Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.
Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)
SFI Holding (SFIN): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.
Смотрите также: Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков