Ленэнерго (LSNG): какой мультипликатор P/E?

P/E — 4.2x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

Ленэнерго (LSNG): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Q: Ленэнерго (LSNG): рыночная капитализация?

Капитализация — 147.4 млрд RUB.

«Россети Ленэнерго» – распределительная сетевая компания Санкт-Петербурга и Ленинградской области: передача электроэнергии потребителям и технологическое присоединение.

График цены

13.62 RUBДень 0.00%

Ключевые параметры

Рынок

Цена

13.62 RUB · 0.00%

Капитализация

147.4 млрд RUB

Рост

Δ выручка г/г

12.5%

Δ EBITDA г/г

10.0%

Мультипликаторы

P/E (LTM)

4.2x

3г ср.: 6.8x

P/B (FY)

0.6x

P/E (анн.)

7.9x

EV/EBITDA (LTM)

1.9x

3г ср.: 3.2x

EV/EBITDA (анн.)

2.8x

Денежная доходность

Див. доходность

—

Доходность FCF (LTM)

1.1%

Создание стоимости

фундам. стоимость за год, % от капитализации

Создание стоимости / год

+17.9%

↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (MOEX)

2 mln RUB

акции: connector/market_inputs

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	H1 2026 (6M)	OK	35.7 г/г 12.5% г/г 12.5%	11.4 г/г 11.1% г/г 11.1%	11.0 г/г 8.9% г/г 8.9%	22.4 г/г 10.0% г/г 10.0%	9.3 г/г 5.5% г/г 5.5%	30.9	-30.2	344.6 г/г 13.1%	244.8 г/г 14.6%	7.8%	-23.2	Отчёт (PDF)
2025-12-31	H2 2025 (6M)	PARTIAL	111.3 г/г 16.5% г/г 16.3%	31.1 г/г 86.4% г/г 151.2%	11.0 г/г 7.6% г/г 9.1%	42.1 г/г 49.5% г/г 87.5%	26.2 г/г 65.5% г/г 104.4%	35.8	-31.8	345.7 г/г 15.6%	228.3 г/г 14.6%	15.8%	-21.1	Отчёт (PDF)
2025-06-30	H1 2025 (6M)	OK	31.7 г/г 17.2% г/г 17.2%	10.3 г/г 4.5% г/г 4.5%	10.1 г/г 6.1% г/г 6.1%	20.3 г/г 5.3% г/г 5.3%	8.8 г/г 5.5% г/г 5.5%	30.7	-24.8	304.8 г/г 10.1%	213.7 г/г 8.5%	8.5%	-21.6	Отчёт (PDF)
2024-12-31	H2 2024 (6M)	OK	95.7 г/г 12.8% г/г 14.5%	12.4 г/г 0.4% г/г -19.0%	10.1 г/г -3.8% г/г -1.0%	22.5 г/г -1.6% г/г -11.8%	12.8 г/г 6.4% г/г -8.5%	33.5	-28.6	299.2 г/г 11.7%	199.2 г/г 8.5%	10.7%	-9.7	Отчёт (PDF)
2024-06-30	H1 2024 (6M)	OK	27.0 г/г 7.0% г/г 7.0%	9.8 г/г 43.9% г/г 43.9%	9.5 г/г -6.7% г/г -6.7%	19.3 г/г 13.6% г/г 13.6%	8.3 г/г 41.8% г/г 41.8%	26.9	-14.8	276.7 г/г 7.4%	196.9 г/г 11.2%	8.8%	-2.8	Отчёт (PDF)
2023-12-31	H2 2023 (6M)	OK	83.6 г/г — г/г —	15.3 г/г — г/г —	10.2 г/г — г/г —	25.5 г/г — г/г —	14.0 г/г — г/г —	23.5	-24.7	267.9 г/г —	183.5 г/г —	11.0%	3.2	Отчёт (PDF)
2023-06-30	H1 2023 (6M)	OK	25.3 г/г — г/г —	6.8 г/г — г/г —	10.2 г/г — г/г —	17.0 г/г — г/г —	5.9 г/г — г/г —	26.0	-12.5	257.7 г/г —	177.1 г/г —	—	6.3	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	-23 247
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	568
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	11 652
− Денежные средства	35 467

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 2.49x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.62x.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	2.96x	2.27x	2.49x	2.86x	1.90x
начисления, % активов	-11.0%	-9.8%	-11.1%	-13.1%	-9.1%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 1.88x прибыли.

чистый долг / EBITDA -0.3x · капвложения 2.1x амортизации

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Инвестиционная программа (Минэнерго)

утв. приказом № 15@ от 18.11.2024 · период 2024–2028 · скачать приказ + приложение

План ЧП 2026 ≈ 43.9 млрд ₽ vs LTM факт 35.0 (+25%)
Дивиденды за 3 года (дисконт 20%): ~16% от капитализации
Дивиденды: факт к плану ИПР — 2022: 49% ✗ · 2023: 75% ✗ · 2024: 60% ✗ · 2025: 48% ✗
Исполнение: факт ЧП к плану ИПР — 2022: 109% ✓ · 2023: 95% ✓ · 2024: 87% ✗ · 2025: 102% ✓

Финансовый план ИПР (Форма 19), млрд ₽:

	2022	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030
Чистая прибыль (ИПР)	18.1	21.0	24.2	34.4	43.9	46.4	43.4	39.1	36.0
Дивиденды (ИПР)	6.1	5.7	6.1	7.6	8.6	9.4	8.3	7.8	7.7
див., % тек. капит.	5.2%	4.9%	5.2%	6.5%	7.4%	8.1%	7.1%	6.7%	6.7%

Капвложения и источники финансирования, млрд ₽:

	2024	2025	2026	2027	2028
Капвложения (источники)	50.1	58.6	54.4	53.0	54.1
в т.ч. прибыль на инвестиции	22.6	28.0	24.4	20.1	20.3
амортизация	17.7	17.4	19.9	23.4	24.5
привлечённые средства	0.3	1.9	0.3	0.3	0.3

Источник — приказ Минэнерго об утверждении ИПР и Форма 19 «Финансовый план» (свод по МРСК). Чистая прибыль и дивиденды — плановые значения ИПР («Предложение по корректировке» в приоритете), не факт.

Тарифы на передачу: индексация

Регуляторная индексация (план, ср. по РФ). Распределительные сети — индексация тарифа на передачу: 2026 с октября +15.2% · 2027 с июля +15.3% · 2028 с июля +11.2%

Минэкономразвития, Прогноз СЭР 2026–2028 (сен 2025) и приказы ФАС

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: +17.9%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (22 370 − 20 338) × 2.88	5 859
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (147 379 + -23 247) ÷ 64 479	1.9x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (1.9 + 6.5) ÷ 2	4.2x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = 1 660 + 0 + 0 − 0	1 660
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (5 859 × 4.2 + 1 660) ÷ 147 379	+17.9%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

half-year basis (semi-annual reporter)
dividends/buybacks not in data - balance cash flow uses net-debt change only

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +17% против +13% годом ранее — сдвиг +3.8 п.п. CAGR за 3 года +15%.

рост выручки по годам: 2023 +14% · 2024 +13% · 2025 +17%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

Дивиденд по плану ИПР (сети)

Ожидаемый дивиденд: 8617 млн ₽ · 7.4% · потенциал -47%

дивиденд по плану ИПР (компания платит) Последняя факт. выплата: 2025.

Год	План ИПР, млн ₽	Факт, млн ₽
2025	7594	3649
2026	8617	—
2027	9391	—
2028	8279	—
2029	7773	—
2030	7727	—

Для сетей дивиденд оценивается по плану ИПР с поправкой на практику фактических выплат и решения СД (план ИПР часто не исполняется).

Дивидендный потенциал

Низкая ликвидность — прогноз не показывается

Бумага торгуется очень тонко (малый средний дневной оборот), поэтому модельный дивидендный прогноз ненадёжен и не показывается. Фактические (нерегулярные) выплаты — в карточке «История дивидендов» ниже.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2025	0.43 ₽
2024	0.42 ₽
2023	0.50 ₽
2022	0.35 ₽
2021	0.26 ₽
2020	0.09 ₽
2019	0.04 ₽
2018	0.14 ₽

Выплаты по периодам

Период	Отсечка	/акц.
2025 q3	2025-07-02	0.43 ₽
2024 q3	2024-07-01	0.42 ₽
2023 q2	2023-06-23	0.06 ₽
2023 q1	2023-01-04	0.44 ₽
2022 q2	2022-06-08	0.35 ₽
2021 q2	2021-06-25	0.26 ₽
2020 q2	2020-06-09	0.09 ₽
2019 q2	2019-06-27	0.04 ₽
2018 q2	2018-06-15	0.14 ₽
2017 q2	2017-06-22	0.13 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Корпоративные события

26.08.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО 'Россети Ленэнерго' утвердил новое Положение о Корпоративном секретаре и внес изменения в Программу биржевых облигаций серии 001Р. Все решения были приняты единогласно с участием 11 из 13 членов совета.
09.06.26	СД / Собрание	Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом собрании акционеров ПАО «Россети Ленэнерго» 3 июня 2026 года было утверждено распределение прибыли за 2025 год, включая дивиденды в размере 0,5379 руб. на акцию и 36,7247 руб. на привилегированную акцию. Кворум составил 98,31%, что позволило принять решения по всем вопросам повестки дня.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Ленэнерго (LSNG): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Ленэнерго (LSNG) RUB