United Medical Group (GEMC): какой мультипликатор P/E?

P/E — 10.4x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

United Medical Group (GEMC): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Q: United Medical Group (GEMC): рыночная капитализация?

Капитализация — 55.2 млрд RUB.

United Medical Group – оператор Европейского медицинского центра (EMC), сети премиальных частных многопрофильных клиник и госпиталей в Москве.

График цены

613 RUBДень 0.92%

Ключевые параметры

Рынок

Цена

613 RUB · 0.92%

Капитализация

55.2 млрд RUB

Рост

Δ выручка г/г

40.4%

Δ EBITDA г/г

24.6%

Мультипликаторы

P/E (LTM)

10.4x

3г ср.: 8.5x

P/B (FY)

1.5x

P/E (анн.)

6.3x

EV/EBITDA (LTM)

4.4x

3г ср.: 6.7x

EV/EBITDA (анн.)

4.2x

Денежная доходность

Див. доходность

—

Доходность FCF (LTM)

1.0%

Создание стоимости

фундам. стоимость за год, % от капитализации

Создание стоимости / год

-4.3%

↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (MOEX)

7 mln RUB

акции: connector/market_inputs

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	H1 2026 (6M)	OK	17.7 г/г 40.4% г/г 40.4%	4.6 г/г 5.5% г/г 5.5%	1.9 г/г 122.1% г/г 122.1%	6.4 г/г 24.6% г/г 24.6%	4.4 г/г -17.3% г/г -17.3%	6.8	-18.7	61.7 г/г 44.5%	44.5 г/г 33.4%	21.9%	-1.2	Отчёт (PDF)
2025-12-31	H2 2025 (6M)	OK	14.5 г/г 4.1% г/г 6.1%	4.6 г/г -11.8% г/г -20.3%	1.3 г/г 25.1% г/г 47.3%	5.9 г/г -6.5% г/г -11.5%	0.9 г/г -41.9% г/г -86.4%	6.2	-9.0	62.1 г/г 61.0%	36.1 г/г 29.9%	17.9%	10.5	Отчёт (PDF)
2025-06-30	H1 2025 (6M)	OK	12.6 г/г 1.9% г/г 1.9%	4.3 г/г -0.5% г/г -0.5%	0.8 г/г 2.1% г/г 2.1%	5.2 г/г -0.1% г/г -0.1%	5.3 г/г 25.7% г/г 25.7%	6.7	-3.5	42.7 г/г 20.9%	33.4 г/г 52.2%	34.9%	-11.6	Отчёт (PDF)
2024-12-31	H2 2024 (6M)	OK	13.7 г/г -4.9% г/г -13.2%	5.8 г/г 3.2% г/г -2.9%	0.9 г/г -12.0% г/г -17.8%	6.6 г/г 0.7% г/г -5.1%	6.4 г/г 1.2% г/г 6.8%	7.1	-3.8	38.6 г/г 12.2%	27.8 г/г 50.3%	43.0%	-5.2	Отчёт (PDF)
2024-06-30	H1 2024 (6M)	OK	12.4 г/г 6.3% г/г 6.3%	4.3 г/г 12.6% г/г 12.6%	0.8 г/г -4.9% г/г -4.9%	5.2 г/г 9.4% г/г 9.4%	4.2 г/г -6.2% г/г -6.2%	5.3	-3.9	35.3 г/г 1.0%	21.9 г/г 56.5%	42.0%	0.9	Отчёт (PDF)
2023-12-31	H2 2023 (6M)	OK	15.8 г/г — г/г —	6.0 г/г — г/г —	1.0 г/г — г/г —	7.0 г/г — г/г —	6.0 г/г — г/г —	6.2	-45.9	34.4 г/г —	18.5 г/г —	64.9%	9.5	Отчёт (PDF)
2023-06-30	H1 2023 (6M)	OK	11.6 г/г — г/г —	3.9 г/г — г/г —	0.9 г/г — г/г —	4.7 г/г — г/г —	4.5 г/г — г/г —	4.4	-0.7	35.0 г/г —	14.0 г/г —	—	10.0	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	-1 198
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	3 072
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	9 027
− Денежные средства	13 298

Чистый долг / EBITDA LTM: -0.1x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

Операционный и инвестиционный поток (OCF + ICF) (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 1.65x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.06x.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	1.65x	2.17x	1.01x	1.16x	2.06x
начисления, % активов	-12.9%	-9.5%	-0.2%	-4.4%	-10.6%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 2.45x прибыли.

чистый долг / EBITDA 1.1x · капвложения 6.5x амортизации

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Качество / корпоративное управление

Дисконт к потенциалу −18% (множитель 0.82)

Потенциал этой компании в рэнкинге понижается на коэффициент качества/управления — по сигналам ниже. Это снижает приоритет «дешёвых, но проблемных» имён.

Стабильно прибыльна, но не платит дивиденды миноритариям (−18%)

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: -5.3%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (6 431 − 5 162) × 1.91	2 429
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (55 170 + -1 198) ÷ 12 307	4.4x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (4.4 + 6.5) ÷ 2	5.4x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = -16 048 + 0 + 0 − 0	-16 048
4б. Размытие доли (по рынку, LTM) Рост числа акций за год × Капитализация = 0.1% × 55 170	−80
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (2 429 × 5.4 + -16 048 − 80) ÷ 55 170	-5.3%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

half-year basis (semi-annual reporter)
dividends/buybacks not in data - balance cash flow uses net-debt change only
share-count dilution 0.1%/yr (valued at market: -80)

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +4% против -5% годом ранее — сдвиг +9.0 п.п. CAGR за 3 года +10%.

рост выручки по годам: 2023 +35% · 2024 -5% · 2025 +4%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 4.4x · 75-й перцентиль за 3 года 7.6x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Healthcare. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
UNITEDHEALTH GROUP INC	США	377,7	15,4x	2,7x
Merck & Co., Inc.	США	375,7	15,7x	2,8x
AMGEN INC	США	237,6	17,5x	3,1x
Netcare	ЮАР	1,2	4,9x	3,6x
Life Healthcare	ЮАР	1,1	5,7x	4,2x
AbbVie Inc.	США	505,0	24,4x	4,3x
JOHNSON & JOHNSON	США	620,7	24,7x	4,4x
THERMO FISHER SCIENTIFIC INC.	США	261,1	27,0x	4,8x
ELI LILLY & Co	США	1137,1	33,1x	5,9x
Промомед	Россия	1,1	6,4x	6,4x
Mitra Keluarga Karyasehat	Индонезия	1,1	9,0x	6,5x
Мать и дитя	Россия	1,2	7,1x	7,1x
Медиана группы			15,5x	4,3x
Среднее по группе			15,9x	4,6x
Эта компания	Россия	0,7	4,4x	4,4x

Медиана группы 15,5x как торгуется, 4,3x с поправкой на рынок; компания 4,4x — премия 1%.

Среднее по группе 15,9x как торгуется, 4,6x с поправкой; к среднему компания — дисконт 6%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 1% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 20,9x, Россия 3,7x, ЮАР 5,0x, Казахстан 4,7x, Индия 18,8x, Индонезия 5,1x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-22, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Дивиденды приостановлены (~4.8 г. без выплат)

Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	6 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	22%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж 1.1x)	0 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	109.72 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
= Справедливая дивдоходность	12.0%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	618 ₽
Прогнозная дивдоходность	—
Справедливая цена (по див.)	—

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2021	109.72 ₽

Выплаты по периодам

Период	Посл. день покупки	/акц.
2021 q4	2021-12-13	36.20 ₽
2021 q3	2021-09-23	73.52 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 0 — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах.

Совкомбанк Инвестиции 2026-09-08 10:46
ℹ️Анализ отчета EMC (GEMC) по МСФО за 1П26 — нейтрально Компания опубликовала результаты по МСФО за 1П26. Факт по выручке, EBITDA… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-08-24 16:29
ℹ️Превью отчета ЕМС (GEMC) по МСФО за 1П26 – нейтрально Предполагаем, что ~28 августа Компания опубликует результаты по МСФО за 1П… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-04-21 12:36
Анализ отчета ЕМС (GEMC) по МСФО за 2025 год 17 апреля компания опубликовала отчетность по МСФО за 2025 год. Фактические результ… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-03-26 13:17
Превью отчета EMC (GEMC) по МСФО за 2025 год Предполагаем, что ~31 марта компания опубликует отчетность по МСФО за 2025 год. Нес… открыть
Linmath Trade 2026-02-04 13:02
…ьной позиции. Жду новостей с переговоров и торгую факты. Заседание совета директоров/собрание акционеров: 💊 $GEMC — Акционеры примут решение по дополнительной эмиссии акций в количестве 32,79 млн штук по закрытой подпис… открыть
Granite Trade 2025-12-30 08:22
▼ …резиденцию. И наши начали раскручивать это событие, чтобы на Зеленского Трампа побольше давил. Компании: 1)Gemc: непонятная сделка? По итогу купили Скандинавию у связанной стороны - ей тоже владеет Мордашев. Для этого… открыть
Granite Trade 2025-12-29 07:55
▼ …налогоблаемую базу и перенести в выплату по итогам 2026, а не 2025 года, фактически отсрочив налог на год. 3)GEMC: опять допка Компания проводит закрытую допэмиссию, видимо, для покупки какого-то бизнеса, может быть афф… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2025-12-11 16:38
▲ 🚀 Начинаем покрытие «Европейского медицинского центра» (тикер: GEMC) с рекомендацией «Покупать» Совкомбанк представляет инвестиционный анализ лидера рынка премиальной медиц… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

28.08.26	Существенный факт	★ События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг Компания Юнайтед Медикал Груп объявила финансовые результаты за 1 полугодие 2026 года, с выручкой в 198,1 млн евро (+50% к 2025 году) и чистой прибылью 49,4 млн евро (-11,6% к 2025 году). Также планируется возобновление выплат дивидендов после стабилизации финансовых рынков.
05.08.26	Раскрытие	★ ▼ Государственная регистрация отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) ценных бумаг Компания Юнайтед Медикал Груп зарегистрировала дополнительный выпуск 23,9 млн обыкновенных акций номинальной стоимостью 0,0372 руб. каждая, с долей размещения 72,87%. Размещение акций началось 17.04.2026 и завершилось 09.07.2026.
02.07.26	Раскрытие	★ ▼ Совершение эмитентом существенной сделки Эмитент, Международная компания ПАО Юнайтед Медикал Груп, совершил существенную сделку по передаче доли в уставном капитале ООО «АВА-ПЕТЕР» в обмен на акции эмитента. Размер сделки составил 18,27 млрд. руб., что равняется 30% от стоимости активов, определенной на 31.12.2025 в 668,32 млн. евро.
28.08.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО Юнайтед Медикал Груп утвердил промежуточную консолидированную финансовую отчетность за первое полугодие 2026 года. На заседании 28.08.2026 присутствовали 4 из 5 членов совета, все проголосовали 'ЗА' утверждение отчетности.
08.07.26	Выкуп	Приобретение лицом права распоряжаться определенным количеством голосов, приходящихся на голосующие акции (доли), составляющие уставный капитал эмитента Алексей Мордашов приобрел косвенное распоряжение 20,52% голосов на акции компании Юнайтед Медикал Груп, что соответствует 23,3 млн. голосов. Это произошло на основании приобретения доли участия в эмитенте 07.07.2026.
01.07.26	СД / Собрание	Решения общих собраний участников (акционеров) На Годовом заседании Общего собрания акционеров, состоявшемся 26 июня 2026 года, было принято решение не выплачивать дивиденды по результатам 2025 года. Также утвержден размер вознаграждения независимым членам Совета директоров в эквиваленте 5 тыс. евро ежемесячно.
05.06.26	Выкуп	Итоги осуществления преимущественного права приобретения ценных бумаг 05.06.2026 состоялся дополнительный выпуск акций компании, всего было размещено 32 792 844 акций номинальной стоимостью 0,0372 руб. каждая. В результате осуществления преимущественного права было размещено 49 040 акций, осталось 32 743 803 акций к размещению.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

United Medical Group (GEMC): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

United Medical Group (GEMC) RUB