ПАО Позитив (POSI): какой мультипликатор P/E?

P/E — 7.1x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

ПАО Позитив (POSI): рыночная капитализация?

Капитализация — 77.7 млрд RUB.

ПАО Позитив (POSI): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Positive Technologies – российская компания кибербезопасности: ПО для управления уязвимостями, обнаружения атак, защиты приложений и работы SOC.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	6.1 г/г 38.9% г/г 38.9%	0.1 г/г — г/г —	0.9 г/г 20.9% г/г 20.9%	1.0 г/г — г/г —	0.0 г/г — г/г —	-2.5	-1.8	50.8 г/г 21.6%	21.0 г/г 75.7%	0.4%	13.1	Отчёт (PDF)
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	3.4 г/г 45.6% г/г 45.6%	-1.0 г/г — г/г —	0.9 г/г 30.5% г/г 30.5%	-0.2 г/г — г/г —	-1.4 г/г — г/г —	16.2	-1.9	53.9 г/г 11.7%	23.0 г/г 61.9%	-23.5%	7.0	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	20.0 г/г 26.3% г/г 35.5%	13.4 г/г 102.2% г/г 40.6%	0.8 г/г 59.3% г/г 51.7%	14.2 г/г 89.7% г/г 41.3%	13.0 г/г 98.5% г/г 45.9%	-4.3	-2.0	61.0 г/г 15.7%	24.3 г/г 42.7%	40.9%	21.2	Отчёт (PDF)
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	4.1 г/г -6.4% г/г -6.4%	-0.2 г/г — г/г —	0.8 г/г 52.6% г/г 52.6%	0.6 г/г 676.2% г/г 676.2%	-0.7 г/г — г/г —	-1.5	-1.5	42.3 г/г 77.6%	11.2 г/г —	-8.6%	21.7	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	4.4 г/г 42.0% г/г 42.0%	-1.6 г/г — г/г —	0.7 г/г 60.9% г/г 60.9%	-0.9 г/г — г/г —	-2.2 г/г — г/г —	2.7	-2.0	41.8 г/г 117.0%	11.9 г/г 438.0%	-68.7%	18.5	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	2.3 г/г 7.6% г/г 7.6%	-2.2 г/г — г/г —	0.7 г/г 78.4% г/г 78.4%	-1.6 г/г — г/г —	-2.8 г/г — г/г —	9.7	-1.9	48.3 г/г —	14.2 г/г —	-71.0%	12.4	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	14.7 г/г 10.1% г/г —	9.5 г/г -53.0% г/г 110.8%	0.6 г/г 83.4% г/г 275.1%	10.1 г/г -40.1% г/г 116.0%	8.9 г/г -62.2% г/г 96.9%	-2.8	-1.7	52.7 г/г 85.9%	17.1 г/г 29.2%	48.4%	20.1	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	4.4 г/г 20.8% г/г 20.8%	-0.5 г/г -162.1% г/г -162.1%	0.5 г/г 0.0% г/г 0.0%	0.1 г/г -93.9% г/г -93.9%	-0.8 г/г -254.7% г/г -254.7%	-1.5	-1.9	23.8 г/г —	-1.9 г/г —	-732.0%	15.5	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	3.1 г/г -1.6% г/г -1.6%	-2.9 г/г -4348.6% г/г -4348.6%	0.4 г/г 113.2% г/г 113.2%	-2.5 г/г -1000.2% г/г -1000.2%	-2.9 г/г -3695.2% г/г -3695.2%	3.6	-1.6	19.3 г/г 56.1%	2.2 г/г -46.7%	—	6.5	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	PARTIAL	2.2 г/г — г/г —	-1.5 г/г — г/г —	0.4 г/г — г/г —	-1.1 г/г — г/г —	-1.5 г/г — г/г —	3.6	-1.4	— г/г —	— г/г —	—	-6.2	Отчёт (PDF)
2023-12-31	FY 2023 (12M)	OK	— г/г — г/г —	4.5 г/г — г/г —	0.1 г/г — г/г —	4.7 г/г — г/г —	4.5 г/г — г/г —	1.4	-0.9	28.4 г/г —	13.2 г/г —	—	4.0	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	PARTIAL	3.7 г/г — г/г —	0.7 г/г — г/г —	0.5 г/г — г/г —	1.3 г/г — г/г —	0.5 г/г — г/г —	0.1	-0.9	— г/г —	— г/г —	—	2.9	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	3.2 г/г — г/г —	0.1 г/г — г/г —	0.2 г/г — г/г —	0.3 г/г — г/г —	0.1 г/г — г/г —	1.7	-0.8	12.3 г/г —	4.2 г/г —	—	2.7	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	13 057
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	5 196
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	15 309
− Денежные средства	7 448

Чистый долг / EBITDA LTM: 0.8x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Есть на что посмотреть

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 0.79x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.20x.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	1.08x	0.70x	0.56x	0.79x	0.91x
начисления, % активов	-1.7%	10.5%	14.9%	1.5%	1.1%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 0.71x прибыли.

чистый долг / EBITDA 1.7x · EBIT покрывает проценты 396.0x · капвложения 2.8x амортизации · дивиденды 1833% свободного потока

● В типичный год операционный поток покрывал 79% заявленной прибыли (5 прибыльных лет).

● Дивиденды - 1833% свободного потока, заработанного за период.

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

EBITDAC (EBITDA за вычетом капитализации разработки)

Софтверные компании капитализируют значительную часть расходов на разработку в нематериальные активы, поэтому EBITDA завышает денежную прибыль. EBITDAC = EBITDA − капитализированные затраты на разработку — так считает, например, сама Positive Technologies.

EBITDAC (LTM): 8.6 blnEV/EBITDA (LTM): 5.8xEV/EBITDAC (LTM): 10.5x

Период	EBITDA	Кап. разработка	EBITDAC	EBITDAC, % выр.
2026-06-30 Q2	1 007	−1 754	-748	-12%
2026-03-31 Q1	-153	−1 855	-2 009	-59%
2025-12-31 Q4	14 223	−1 977	12 246	61%
2025-12-31 FY	12 346	−6 955	5 391	17%
2025-09-30 Q3	595	−1 468	-873	-21%
2025-09-30 9M	-1 876	−4 978	-6 854	-63%

млн ₽

Полугодие	Контрактов	Сумма, млн	Выручка, млн	Доля	Год к году
2023H1	179	1 752	4 696	37%	–
2023H2	265	2 884	17 517	16%	–
2024H1	153	3 948	5 286	75%	+125%
2024H2	247	3 558	19 171	19%	+23%
2025H1	161	1 570	6 757	23%	-60%
2025H2	261	11 132	24 124	46%	+213%
2026H1	175	5 717	9 541	60%	+264%
2026H2 *	100	4 694	–	–	–

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: +43.0%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (1 007 − 725) × 15.57	4 385
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (77 652 + 13 057) ÷ 15 671	5.8x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (5.8 + 6.5) ÷ 2	6.1x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = 5 449 + 1 000 + 0 − 0	6 449
4б. Размытие доли (по рынку, LTM) Рост числа акций за год × Капитализация = 0.0% × 77 652	−0
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (4 385 × 6.1 + 6 449 − 0) ÷ 77 652	+43.0%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

base 2025-06-30 normalized for growth: margin -20.4% << typical 16.4% -> base EBITDA -900->725 (vs normal-margin base, not the trough)
share-count dilution 0.0%/yr (valued at market: -0)

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +26% против +10% годом ранее — сдвиг +16.2 п.п. CAGR за 3 года +31%.

рост выручки по годам: 2023 +61% · 2024 +10% · 2025 +26%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 5.9x · 75-й перцентиль за 3 года 25.1x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Information Technology. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
MICRON TECHNOLOGY INC	США	1157,6	10,3x	1,8x
ORACLE CORP	США	427,6	16,5x	2,9x
MICROSOFT CORP	США	3987,9	20,9x	3,7x
NVIDIA CORP	США	5572,4	27,8x	4,8x
TEXAS INSTRUMENTS INC	США	259,1	28,3x	4,9x
Apple Inc.	США	4973,3	29,1x	5,1x
CISCO SYSTEMS, INC.	США	467,2	30,0x	5,2x
Broadcom Inc.	США	1754,6	32,1x	5,6x
APPLIED MATERIALS INC /DE	США	402,1	41,3x	7,2x
INTEL CORP	США	522,9	45,6x	7,9x
LAM RESEARCH CORP	США	399,0	46,0x	8,0x
Arista Networks, Inc.	США	276,5	59,1x	10,3x
Медиана группы			29,6x	5,2x
Среднее по группе			32,3x	5,6x
Эта компания	Россия	1,1	5,8x	5,8x

Медиана группы 29,6x как торгуется, 5,2x с поправкой на рынок; компания 5,8x — премия 12%.

Среднее по группе 32,3x как торгуется, 5,6x с поправкой; к среднему компания — премия 3%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 14% ниже текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 23,5x, Россия 4,1x, ЮАР 5,1x, Казахстан 6,5x, Индия 18,6x, Индонезия 4,8x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-12, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Дивиденды приостановлены (~2.5 г. без выплат)

Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	7 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	64%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж 1.7x)	-1 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	47.30 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	-14.0 п.п.
= Справедливая дивдоходность	7.0%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	1107 ₽
Прогнозная дивдоходность	—
Справедливая цена (по див.)	—

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

Трёхлетняя модель и IRR не публикуется

Число не публикуем — вот почему

Проверка на истории (9 замеров): медианный промах по EBITDA 22.1 п.п. маржи, в ±5 п.п. попадала в 0% случаев, относительная ошибка 53% при сдвиге 0.56x, выручка 19% — плохо по обеим шкалам, число модели не публикуем

Траектория ниже посчитана и показана целиком — по ней видно, на чём модель стоит и где ломается. Скрыты только итоговая цена и апсайд: именно им мы сами не верим.

база — LTM на 2026-06-30 (H1)

Показатель, млн ₽	LTM, факт 12 мес. к 30.06.2026	2027 12 мес. к 30.06	2028 12 мес. к 30.06	2029 12 мес. к 30.06
Выручка	33,7 млрд	43,8 млрд	52,6 млрд	60,1 млрд
Рост выручки	—	+30%	+20%	+14%
EBITDA	15,7 млрд	20,9 млрд	25,6 млрд	30,0 млрд
EBITDA-маржа	46.5%	47.6%	48.7%	49.8%
минус амортизация	3,4 млрд	3,9 млрд	4,4 млрд	4,8 млрд
Операционная прибыль	12,3 млрд	16,9 млрд	21,2 млрд	25,2 млрд
минус проценты, нетто	23	2,2 млрд	1,4 млрд	966
минус налог	182	3,7 млрд	4,9 млрд	6,1 млрд
Чистая прибыль	10,9 млрд	11,1 млрд	14,8 млрд	18,2 млрд
Капвложения	7,2 млрд	8,8 млрд	10,6 млрд	12,1 млрд
Капвложения к выручке	21.4%	20.2%	20.2%	20.2%
Свободный поток	8,3 млрд	3,5 млрд	4,9 млрд	6,2 млрд
Чистый долг	13,0 млрд	10,0 млрд	5,6 млрд	10
Чистый долг / EBITDA	0.8x	0.5x	0.2x	0.0x
Дивиденд на акцию	47.30 ₽	0.000 ₽	0.000 ₽	0.000 ₽

Откуда взят темп выручки

Источник темпа выручки	вес	рост: год 1 · 2 · 3
Гайданс компании (с поправкой на историю исполнения) ориентир +26%, применено +22%, исполнение гайдансов 0.84x Группа Позитив подтвердила прогноз отгрузок на 2026 год 40–45 млрд руб. при факте 2025 года 33,6 млрд — это +19…+34%.	36%	+22% · +15% · +11%
Фактический темп (ускорение/замедление) LTM г/г +30%; ускорение +16.1 п.п. LTM г/г по отчётности	26%	+26% · +17% · +12%
Прогноз аналитиков по финрезультатам (Консенсус, домов: 8) Терминал «Андромеда» (АО «Эйлер Аналитические Технологии»), модуль FA, источник «Консенсус», выгрузка 15.09.2026. Дата обновления прогноза в терминале — плейсхолдер 01.01.2100, поэтому свежесть консенсуса не подтверждена	38%	+40% · +27% · +18%

Допущения модели

Мультипликатор выхода	EV/EBITDA 5.85x (4.68x…8.54x)
Без ре-рейтинга: min(текущий 5.8x, медиана трёх лет 15.6x) — так точнее по замеру на своих рядах (97 имён, 51 281 наблюдение): медианная ошибка на три года 0,32 против 0,36 у сегодняшнего множителя и 0,41 у медианы, и выше сегодняшнего множитель оказывается лишь в 42% случаев. Ре-рейтинг до 8.5x при снижении ставки — бычий сценарий
Вторая оценка: дисконтированный поток	842 ₽ (ставка дисконта 13.1%, длинный темп 4.0%)
Из них 81% стоимости — продлённая стоимость за горизонтом трёх лет
Ключевая ставка по годам	13.2% · 9.8% · 8.1% (средняя за 12 месяцев до конца каждого года модели, а не за календарный год)
Инфляция издержек	6.2% · 5.6% · 5.3%
Дивидендная политика	64% от чистой прибыли, с ограничением по потоку
Дивиденды	приостановлены — в модели ноль
Цель по EBITDA-марже к году 3	49.8%
Инфляция сейчас (факт)	6.3%, на 2026-08-31
Капвложения	доля в выручке держится на уровне базы, но не ниже 80% амортизации: расти иногда можно без стройки, а изнашиваться без ремонта — нет
Амортизация	растёт медленнее выручки — эластичность 0,6: основные средства служат дольше, чем растут продажи
Проценты	валовой долг × (ключевая ставка того года + 1,5 п.п.) минус доход на денежные остатки по 0,85 ставки. Долг перезанимается в номинале, свободный поток после дивидендов копится в кэше и снижает чистый долг
Налог	25% от прибыли до налога, когда она положительна; убыток налогом не кредитуется
Оборотный капитал	нейтрален: FCF = EBITDA − capex − проценты − налог
Корпуправление	флагов не найдено: дивиденд не затухал против прибыли, выплаты не приостанавливались, оговорок аудитора и ручных штрафов нет — множитель качества 1,00

Модель против прогнозов аналитиков

Строка	модель	аналитики	разница
2027 Консенсус, домов: 8.0 · собрано из 50% 2026 + 50% 2027
Выручка	43,8 млрд	47,1 млрд	0.93x
EBITDA	20,9 млрд	21,4 млрд	0.98x
Чистая прибыль	11,1 млрд	14,9 млрд	0.74x
2028 Консенсус, домов: 4.0 · собрано из 50% 2027 + 50% 2028
Выручка	52,6 млрд	60,4 млрд	0.87x
EBITDA	25,6 млрд	28,9 млрд	0.89x
Чистая прибыль	14,8 млрд	21,9 млрд	0.68x

Сравнение идёт по финрезультатам, а не по целевой цене: цель зависит от мультипликатора и горизонта, а прогноз выручки и EBITDA сопоставим напрямую.

Точность прогноза, проверенная на истории

Проверка прогноза на истории	замеров	медианная ошибка	сдвиг	±20%
Выручка	9	19%	0.83x	56%
EBITDA	9	53%	0.56x	11%
Чистая прибыль	7	72%	0.62x	14%

Модель ставится на каждую прошлую отчётную дату, видит только данные того момента, и её прогноз на год вперёд сравнивается с фактом. Ставка и инфляция берутся фактические — проверяется операционный прогноз, а не угадывание макро.

Независимые оценки на год вперёд: eninvs Company_Forecast — 2 730 ₽. Наша на том же горизонте — 1 574 ₽

Проверки и оговорки

✗ Проверка на истории (9 замеров): медианный промах по EBITDA 22.1 п.п. маржи, в ±5 п.п. попадала в 0% случаев, относительная ошибка 53% при сдвиге 0.56x, выручка 19% — плохо по обеим шкалам, число модели не публикуем
⚠ Маржа года 3 50% выше лучшего года истории (50%), хотя и внутри допуска +10%
⚠ Две оценки одного потока расходятся в 2.9x: по мультипликатору выхода 2 459 по дисконтированному потоку 842 — значит цель держится на допущении о мультипликаторе а не на самом потоке; в DCF 81% стоимости приходится на продлённую стоимость
⚠ Промах односторонний: на 9 замерах медианный прогноз по EBITDA составил 0.56 от факта — модель систематически НЕ ДОГОНЯЕТ этот бизнес. Значит и IRR здесь скорее пол, чем потолок; ошибаться в эту сторону безопаснее, но полагаться на точность нельзя
⚠ Число акций растёт: 3.0 года назад было 66 млн, сейчас 71 млн — 2.5% в год, последнее изменение 2026-01-27. Если темп сохранится, стоимость доли к году 3 будет ниже расчётной на 7%: в базе мы держим сегодняшнее число акций (будущие выпуски не объявлены), а продолжение размытия заложено в медвежий сценарий
⚠ Рост куплен, а не заработан: на каждый рубль прироста EBITDA за три года чистый долг вырос на 3.7 рубля. Модель продолжает исторический темп EBITDA, но оплачивает только поддерживающий capex — покупки бизнесов в расходах не сидят. Если рост и дальше требует такой же оплаты, свободный поток и дивиденды здесь завышены
⚠ Ряд отчётных периодов пришлось чинить: 4 строк отброшено как несовместимые с накопленной конвенцией (годы 2020, 2023, 2024, 2025). В базе встречаются кварталы под метками полугодия и девяти месяцев; на таких строках LTM и годовой темп считаются неверно, поэтому они не используются
⚠ До живых денег доходит меньше, чем даёт формула: по отчётам за 2 года свободный поток составил 0.57 от «EBITDA минус capex, проценты и налог». Разницу съедают тело аренды (EBITDA по IFRS 16 её не вычитает, а платить надо) и оборотный капитал. Прогнозный поток уменьшен на этот коэффициент — иначе погашение долга и дивиденды выходят из денег, которых у компании не бывает
⚠ Оценка на год вперёд 1 574: ближайшая независимая — eninvs Company_Forecast (0.58x) медиана 2 730. Сверялись с: eninvs Company_Forecast
✓ Источники темпа: consensus, guidance, momentum
✓ CAGR выручки +21%
✓ Чистый долг/EBITDA года 3 0.0x
✓ IRR +31%
✓ База свежая: отчёт 3-месячной давности
✓ Против прогноза аналитиков на 2027 (8 домов): по выручке 0.93x, по EBITDA 0.98x, по прибыли 0.74x
✓ Год 1 в пределах +8% от гайданса

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Цены связанных рынков держатся на текущем уровне, поэтому модель отвечает на вопрос «сколько заработает бизнес и сколько будет стоить, если рынки останутся здесь», а не предсказывает цены.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2024	47.30 ₽
2023	53.67 ₽
2022	19.56 ₽
2020	150.44 ₽

Выплаты по периодам

Период	Посл. день покупки	/акц.
2024 q2	2024-04-18	47.30 ₽
2023 q4	2023-11-30	15.80 ₽
2023 q2	2023-04-12	37.87 ₽
2022 q4	2022-11-10	5.16 ₽
2022 q2	2022-05-04	14.40 ₽
2020 q4	2020-11-26	150.44 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 3 (2 позитив, 1 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 15 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Альфа-Инвестиции 2026-10-02 15:26
▲ Инвестидея: до 12% за пять месяцев на росте акций Группы Позитив💻 Торговый план аналитиков А-Клуба 🦆 🔴 купить акции Группы Позитив не дороже 1035 рублей 🔴 цель — 1159… открыть
БКС Экспресс 2026-09-29 14:26
▼ 📉 Группа Позитив: назревает откат к 980 ₽ В понедельник акции просели на 0,19%, до 1026 ₽. Импульс роста замедляется,… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-09-15 12:49
▲ …етов за 6 месяцев 2026 г., изменения котировок и новых рыночных трендов и выделяем 4 фаворита ТМТ-сектора: ➡️Позитив: прогнозы на 2026 г. выполнимы 🟠Высокие прогнозные темпы роста финансовых показателей по верхней грани… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-09-02 11:48
▲ …бизнесе. Направление уже принесло в II квартале 2026 года 15 млрд рублей, на 7% больше год к году. ✅ Группа Позитив в июне представила ИИ-помощника PT Naira: в пилотах он ускоряет расследование киберинцидентов на 50–60… открыть
СберИнвестиции 2026-08-27 12:43
▲ 🔐 «Позитив» растёт! Аналитики СберИнвестиций провели вебинар с топ-менеджерами группы «Позитив». Вот основные… открыть
СберИнвестиции 2026-08-17 15:33
▼ …яли состав подборки, но немного поправили таргеты! Так, по «Совкомфлоту» снизили до 99 ₽ за акцию, по Группе «Позитив» — до 1 350 ₽ за акцию. С вас по 💚, если ждёте новые подборки! Это не индивидуальная инвестиционная… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-08-04 11:58
▲ …ежный поток (FCF) снизился на 20% г/г из-за роста чистого оборотного капитала и капитальных затрат. 4. Отчет Позитив по МСФО за 2 квартал 2026 г. Отгрузки за 1П26 составили 10,7 млрд руб. с ростом 45% г/г, превысив ожид… открыть
СберИнвестиции 2026-07-29 11:02
▲ 😁 Позитива вам, инвесторы! Группа «Позитив» вполне неплохо отчиталась за первое полугодие. Собрали главное из отчёта: 🟢 Выручка увеличилась н… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-07-28 17:51
▲ ℹ️ Анализ отчета Позитив по МСФО за 2К26 – позитивно Позитив опубликовал отчетность по МСФО за 2К26. Результаты были лучше наш… открыть
Granite Trade 2026-07-28 08:19
▲ …биржи вырос на 0,8% до 2208 пунктов. Юань вырос на 0,62% до 11,55. Нефть упала на 8,7% до $88,3. Компании: 1)Позитив: ситуация улучшается Компания вчера отчиталась по МСФО за 6м 2026. Отгрузки выросли на 45% г/г до 10,… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

23.09.26	Существенный факт	★ ▲ События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг АГКРА повысило кредитный рейтинг Positive Technologies до AA(RU) с прогнозом «Стабильный», что связано с улучшением финансовых показателей и снижением долговой нагрузки. Ожидается, что отгрузки компании за 2026 год составят 40-45 млрд. руб. При этом компания активно развивает новые технологии и продукты, что повышает её инвестиционную привлекательность.
23.09.26	Раскрытие	★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора Кредитный рейтинг ПАО «Группа Позитив» изменен с АА-(RU) (прогноз «позитивный») на АА(RU) (прогноз «стабильный») 23 сентября 2026 года. Рейтинг присвоен Аналитическим Кредитным Рейтинговым Агентством.
11.06.26	Раскрытие	★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмиссионных ценных бумаг эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора 11 июня 2026 года рейтинговое агентство «Эксперт РА» присвоило кредитный рейтинг ruAA облигациям ПАО «Группа Позитив». Облигации относятся к сериям 001Р-01 и 001Р-02, размещенным в рамках Программы биржевых облигаций. Рейтинг подтверждает надежность эмитента и его ценных бумаг.
19.05.26	СД / Собрание	★ ▲ Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом собрании акционеров ПАО «Группа Позитив», состоявшемся 19 мая 2026 года, было принято решение не распределять чистую прибыль за 2025 год и не выплачивать дивиденды. Также утверждены новые размеры вознаграждения для членов Совета директоров, включая 4,6 млн. руб. для независимых директоров и 920 тыс. руб. для председателя Комитета Совета директоров.
11.09.26	Выкуп	Приобретение голосующих акций другого акционерного общества ПАО «Группа Позитив» приобрело 32,86% голосующих акций АО «Сайбер ОК», увеличив свою долю участия в уставном капитале с 0% до 32,86%. Сделка состоялась 10.09.2026.
20.07.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «Группа Позитив» назначил Дениса Баранова Генеральным директором на новый срок с 30 июля 2026 года. Все решения были приняты единогласно. В 2025 году была положительно оценена работа Службы внутреннего аудита и управления рисками.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

ПАО Позитив (POSI): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Выпуск	Доходность	Купон	Цена, %	За день	Оборот сегодня, ₽	Ср. оборот 20 дн., ₽	Погашение
iПозитивР2	плав.	плав.	100.57	-0.02%	3.7 млн	3.0 млн	12.2026
iПозитивР1	плав.	плав.	100.17	-0.23%	27.7 млн	7.4 млн	07.2027
iПозитивР3	16.0%	18%	104.13	-0.11%	14.3 млн	23.2 млн	04.2028
ПозитивР4	плав.	плав.	100.29	-0.01%	4.9 млн	3.1 млн	02.2029

ПАО Позитив (POSI) RUB

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность