Whoosh (WUSH): рыночная капитализация?

Капитализация — 4.5 млрд RUB.

Whoosh (WUSH): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Whoosh – крупнейший оператор кикшеринга (аренда электросамокатов) в России, работает в российских городах и нескольких странах Латинской Америки.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	H1 2026 (6M)	OK	5.6 г/г 3.6% г/г 3.6%	-0.4 г/г — г/г —	1.4 г/г -14.9% г/г -14.9%	1.0 г/г -4.2% г/г -4.2%	-1.8 г/г — г/г —	0.3	-0.6	21.3 г/г -1.9%	2.3 г/г -59.7%	-111.7%	13.8	Отчёт (PDF)
2025-12-31	H2 2025 (6M)	OK	7.1 г/г -12.9% г/г -11.4%	0.9 г/г -92.0% г/г -50.9%	1.7 г/г 16.3% г/г 10.9%	2.5 г/г -41.2% г/г -22.3%	-1.0 г/г -247.6% г/г -13.3%	-3.1	-1.3	19.6 г/г -10.4%	4.0 г/г -45.0%	-60.1%	14.0	Отчёт (PDF)
2025-06-30	H1 2025 (6M)	OK	5.4 г/г -14.8% г/г -14.8%	-0.6 г/г -142.0% г/г -142.0%	1.6 г/г 22.7% г/г 22.7%	1.0 г/г -63.5% г/г -63.5%	-1.9 г/г -165.0% г/г -165.0%	0.2	-2.4	21.7 г/г -7.8%	5.8 г/г -31.3%	-58.0%	13.7	Отчёт (PDF)
2024-12-31	H2 2024 (6M)	OK	8.0 г/г 33.3% г/г 539.7%	1.8 г/г 19.5% г/г 338.5%	1.5 г/г 59.3% г/г 415.0%	3.3 г/г 35.4% г/г 840.8%	-0.9 г/г 2.4% г/г 19.9%	-3.7	-0.9	21.9 г/г 20.9%	7.3 г/г -59.9%	25.4%	10.3	Отчёт (PDF)
2024-06-30	H1 2024 (6M)	OK	6.3 г/г -33.5% г/г -33.5%	1.4 г/г -57.6% г/г -57.6%	1.3 г/г -11.3% г/г -11.3%	2.8 г/г -43.6% г/г -43.6%	2.9 г/г -5.9% г/г -5.9%	5.7	-4.0	23.5 г/г 18.5%	8.4 г/г 3.6%	43.8%	9.4	Отчёт (PDF)
2023-12-31	H2 2023 (6M)	OK	1.3 г/г — г/г —	-0.7 г/г — г/г —	0.3 г/г — г/г —	-0.4 г/г — г/г —	-1.1 г/г — г/г —	-2.4	-3.0	18.1 г/г —	18.1 г/г —	14.8%	8.5	Отчёт (PDF)
2023-06-30	H1 2023 (6M)	OK	9.5 г/г — г/г —	3.4 г/г — г/г —	1.5 г/г — г/г —	4.9 г/г — г/г —	3.1 г/г — г/г —	4.3	-3.4	19.9 г/г —	8.1 г/г —	—	7.5	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	13 793
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	5 753
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	11 908
− Денежные средства	3 867

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Есть на что посмотреть

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 1.00x заявленной чистой прибыли; после капвложений — -1.70x. Убыточные годы (2025) в коэффициент не входят.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	0.96x	2.59x	1.00x	1.00x	—
начисления, % активов	1.3%	-11.6%	0.0%	0.0%	0.0%

чистый долг / EBITDA 3.7x · капвложения 2.2x амортизации

● Чистый долг / EBITDA 3.7x на последний полный год.

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

EBITDAC (EBITDA за вычетом капитализации разработки)

Софтверные компании капитализируют значительную часть расходов на разработку в нематериальные активы, поэтому EBITDA завышает денежную прибыль. EBITDAC = EBITDA − капитализированные затраты на разработку — так считает, например, сама Positive Technologies.

EBITDAC (LTM): 3.3 blnEV/EBITDA (LTM): 5.2xEV/EBITDAC (LTM): 5.6x

Период	EBITDA	Кап. разработка	EBITDAC	EBITDAC, % выр.
2026-06-30 H1	968	−125	843	15%
2025-12-31 H2	2 550	−109	2 441	34%
2025-12-31 FY	3 560	−265	3 295	26%
2025-06-30 H1	1 010	−156	854	16%
2024-12-31 H2	3 280	−180	3 100	39%
2024-12-31 FY	6 050	−263	5 787	40%

млн ₽

Период	Количество поездок mln	Зарегистр. аккаунты mln	Флот СИМ th units
H1 2026-06	56.50 +0.0%	—	—
FY 2025-12	138.80	33.70	250
H1 2025-06	56.50	30.50	240.10

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: -147.8%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (968 − 2 776) × 3.63	-763
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (4 462 + 13 793) ÷ 3 518	5.2x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (5.2 + 6.5) ÷ 2	5.8x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = -2 149 + 0 + 16 − 0	-2 133
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (-763 × 5.8 + -2 133) ÷ 4 462	-147.8%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

half-year basis (semi-annual reporter)
base 2025-06-30 normalized for growth: margin 18.8% << typical 51.7% -> base EBITDA 1010->2776 (vs normal-margin base, not the trough)
EBITDA growth from 3-yr FY trend, min of avg & latest YoY (anomalous latest-period delta)
EBITDA-growth term clamped to ±market cap

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼

Рост выручки за последний год -13% против +33% годом ранее — сдвиг -46.2 п.п. CAGR за 3 года +21%.

рост выручки по годам: 2023 +54% · 2024 +33% · 2025 -13%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 5.1x · среднее за 3 года 8.3x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Information Technology. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
MICRON TECHNOLOGY INC	США	1045.9	15.2x	2.5x
ORACLE CORP	США	417.2	16.3x	2.7x
MICROSOFT CORP	США	3731.1	20.4x	3.4x
NVIDIA CORP	США	5152.8	25.7x	4.2x
TEXAS INSTRUMENTS INC	США	241.1	26.4x	4.4x
CISCO SYSTEMS, INC.	США	437.3	28.2x	4.7x
Apple Inc.	США	4920.7	28.8x	4.8x
Broadcom Inc.	США	1657.8	30.4x	5.0x
APPLIED MATERIALS INC /DE	США	332.5	34.1x	5.6x
INTEL CORP	США	490.4	42.9x	7.1x
LAM RESEARCH CORP	США	334.6	45.4x	7.5x
Arista Networks, Inc.	США	246.2	52.6x	8.7x
Эта компания	Россия	0.1	5.2x	5.2x

Медиана группы 28.5x как торгуется, 4.7x с поправкой на рынок; компания 5.2x — премия 10%.

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 39% ниже текущей.

Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 23.6x, Россия 3.9x, ЮАР 5.3x, Казахстан 7.7x, Индия 18.1x, Индонезия 4.2x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-09-15, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Дивиденды приостановлены (~1.8 г. без выплат)

Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	-3 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	24%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — лимит выплаты	-7 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	2.11 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	-14.4 п.п.
= Справедливая дивдоходность	7.0%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	40.27 ₽
Прогнозная дивдоходность	—
Справедливая цена (по див.)	—

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

Трёхлетняя модель и IRR не публикуется

Число не публикуем — вот почему

Проверка на истории (7 замеров): медианный промах по EBITDA 21.6 п.п. маржи, в ±5 п.п. попадала в 29% случаев, относительная ошибка 54% при сдвиге 1.09x, выручка 43% — плохо по обеим шкалам, число модели не публикуем

Траектория ниже посчитана и показана целиком — по ней видно, на чём модель стоит и где ломается. Скрыты только итоговая цена и апсайд: именно им мы сами не верим.

база — LTM на 2026-06-30 (H1)

Показатель, млн ₽	2027 12 мес. к 30.06	2028 12 мес. к 30.06	2029 12 мес. к 30.06
Выручка	13,1 млрд	13,7 млрд	14,4 млрд
Рост выручки	+3%	+5%	+5%
EBITDA	3,9 млрд	4,9 млрд	6,0 млрд
EBITDA-маржа	30.0%	35.8%	41.6%
Чистая прибыль	-1,1 млрд	116	973
Свободный поток	-501	758	1,6 млрд
Чистый долг	14,1 млрд	12,8 млрд	11,9 млрд
Чистый долг / EBITDA	3.6x	2.6x	2.0x
Дивиденд на акцию	0.000 ₽	0.000 ₽	0.000 ₽

Откуда взят темп выручки

Источник темпа выручки	вес	рост: год 1 · 2 · 3
Гайданс компании (с поправкой на историю исполнения) ориентир +11%, применено +11% «ВУШ Холдинг» подтвердил финансовые ориентиры на 2026 год: выручка свыше 14 млрд руб., EBITDA более 4,5 млрд, рентабельность по EBITDA выше 30%.	62%	+11% · +9% · +8%
Фактический темп (ускорение/замедление) LTM г/г -5%; ускорение -82.5 п.п. LTM г/г по отчётности	38%	-8% · -2% · +2%

Допущения модели

Мультипликатор выхода	EV/EBITDA 5.14x (4.11x…7.51x)
Без ре-рейтинга: min(текущий 5.1x, медиана трёх лет 6.3x). Ре-рейтинг до 7.5x при снижении ставки — бычий сценарий
Вторая оценка: дисконтированный поток	129 ₽ (ставка дисконта 13.0%, длинный темп 4.0%)
Из них 91% стоимости — продлённая стоимость за горизонтом трёх лет
Ключевая ставка по годам	11.8% · 9.0% · 8.0%
Инфляция издержек	6.2% · 5.6% · 5.3%
Дивидендная политика	24% от чистой прибыли, с ограничением по потоку
Дивиденды	приостановлены — в модели ноль
Цель по EBITDA-марже к году 3	41.6%
Инфляция сейчас (факт)	6.3%, на 2026-08-31
Оборотный капитал	нейтрален: FCF = EBITDA − capex − проценты − налог

Точность прогноза, проверенная на истории

Проверка прогноза на истории	замеров	медианная ошибка	сдвиг	±20%
Выручка	7	43%	1.01x	29%
EBITDA	7	54%	1.09x	29%
Чистая прибыль	4	27%	0.73x	50%

Модель ставится на каждую прошлую отчётную дату, видит только данные того момента, и её прогноз на год вперёд сравнивается с фактом. Ставка и инфляция берутся фактические — проверяется операционный прогноз, а не угадывание макро.

Независимые оценки на год вперёд: eninvs Company_Forecast — 106 ₽. Наша на том же горизонте — 54.59 ₽

Проверки и оговорки

✗ Проверка на истории (7 замеров): медианный промах по EBITDA 21.6 п.п. маржи, в ±5 п.п. попадала в 29% случаев, относительная ошибка 54% при сдвиге 1.09x, выручка 43% — плохо по обеим шкалам, число модели не публикуем
⚠ Оценка на год вперёд 55: ближайшая независимая — eninvs Company_Forecast (0.52x) медиана 106. Сверялись с: eninvs Company_Forecast
✓ Источники темпа: guidance, momentum
✓ CAGR выручки +4%
✓ Маржа года 3 42% внутри исторического диапазона 29%–63%
✓ Чистый долг/EBITDA года 3 2.0x
✓ IRR +61%
✓ База свежая: отчёт 2-месячной давности
✓ Мультипликатор выхода и дисконтированный поток дают близкие оценки (170 и 129 1.32x); в DCF 91% стоимости приходится на продлённую стоимость
✓ Год 1 в пределах -7% от гайданса

Маржа года 1 — из ориентира компании по рентабельности EBITDA: ориентир даёт 30% против 28% по факту базы, применено 30% (сжатие по истории исполнения 1.00)

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Цены связанных рынков держатся на текущем уровне, поэтому модель отвечает на вопрос «сколько заработает бизнес и сколько будет стоить, если рынки останутся здесь», а не предсказывает цены.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2024	2.11 ₽
2023	10.25 ₽

Выплаты по периодам

Период	Отсечка	/акц.
2024 q4	2024-12-05	2.11 ₽
2023 q4	2023-12-01	10.25 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 4 (3 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 13 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Granite Trade 2026-08-28 08:12
▼ …бе стороны. Имхо, это какой-то сложный кредит под залог Озона, не очень понятно какие тут ковенанты сидят. 2)Whoosh: самокаты везут к убыткам Компания отчиталась по МСФО за 1П 2026. Выручка выросла на 4% г/г до 5,6 милл… открыть
СберИнвестиции 2026-08-27 20:41
▼ …A выросла на 27%. ⚫ Fix Price (+1,9%) увеличила выручку почти на 5%, чистая прибыль сократилась на 30%. ⚫ Whoosh (-2,2%) остаётся под давлением после отчётности: выручка выросла лишь на 3,6%, EBITDA — на 43%, а долго… открыть
СберИнвестиции 2026-08-27 09:42
▼ …P 500 закрылся на отметке 7 676 пунктов, NASDAQ Composite снизился на 0,1% до 26 130. ➡️ Утром «Софтлайн» и Whoosh отчитались за первое полугодие. Чистая прибыль IT-компании выросла с минус 88 до 892 млн ₽, а у Whoosh… открыть
Granite Bonds 2026-08-17 15:25
ВУШ размещает новый выпуск — 001Р-08 Вуш идет на рынок с новым выпуском облигаций серии 001Р-08 — сбор заявок… открыть
Усиленные Инвестиции 2026-07-28 02:37
▼ …X5 с выручкой +9.9% и Сбер с рекордными 995 млрд по РПБУ - реакция около нуля. Слабость наказывается сразу: Whoosh с поездками на уровне прошлого года - минус 1.3% к индексу за 15 минут. А ожидаемый негатив уже в цене… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-07-19 11:09
▲ …стать ежеквартальными, и это повлияет на доходность акционеров. ✅ Станет ли это лето лучшим для самокатов и ВУШ Холдинга, покажет отчёт за третий квартал. А пока разобрали, за счёт чего компания может вырасти. Больше… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-07-15 10:55
▼ …а вырос с 255 б.п. до 1255 б.п., у Брусники — с 305 б.п. до 1110 б.п., у Эталона — с 371 б.п. до 956 б.п. ➡️ ВУШ, BBB+ — бумаги эмитента торгуются с премиями, более характерными для низших рейтинговых групп. К концу июн… открыть
Аналитика Т-Инвестиций 2026-07-09 14:04
▲ ⚡ Whoosh активно наращивает присутствие в Латинской Америке. Именно этот регион становится главным драйвером рос… открыть
Granite Bonds 2026-06-29 08:10
Заметка по рынку 🛴 Облигации Вуш На прошлой неделе в пятницу Whoosh сообщил, что полностью аккумулировал средства для погашения облигаций в начале июля (напомню, что 2-го… открыть
БКС Экспресс 2026-06-16 19:33
▲ 📈 До 32% за год? Аналитики БКС присмотрелись к новому выпуску ВУШ 18 июня ВУШ собирает книгу заявок на новый выпуск облигаций. 🧮 По оценке наших аналитиков: • доходност… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

27.08.26	Раскрытие	★ ▲ Финансовые результаты деятельности эмитента (компаний группы эмитента) (прогнозные, предварительные, фактические) ПАО «ВУШ Холдинг» опубликовало финансовые результаты за 6 месяцев 2026 года: выручка составила 5,6 млрд руб., EBITDA кикшеринга — 1,4 млрд руб., однако чистая прибыль отрицательная. Ожидается EBITDA на уровне 4,5 млрд руб. по итогам года и снижение чистого долга до уровня ниже 3,0x.
28.07.26	Выкуп	★ ▲ Приобретение эмитентом собственных голосующих акций (долей) или депозитарных расписок на акции эмитента ПАО «ВУШ Холдинг» приобрело 137,6 тыс. собственных голосующих акций, что увеличило их общую долю до 1,12 млн. акций. Приобретение произошло на основании решения Совета директоров от 25.08.2025. Дата приобретения - 27.07.2026.
16.07.26	Раскрытие	★ ▲ Операционные результаты деятельности эмитента (компаний группы эмитента) (прогнозные, предварительные, фактические) ПАО «ВУШ Холдинг» опубликовало операционные результаты за первое полугодие 2026 года, сообщив о 5% росте управленческой выручки и ожидаемом росте EBITDA не менее чем на 15%. Количество поездок составило 56,5 млн, в то время как управленческая выручка на поездку выросла на 3%. Также сообщается о значительном росте в Латинской Америке, где количество поездок увеличилось на 23%.
14.09.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «ВУШ Холдинг» утвердил новые Правила внутреннего контроля и Условия совершения операций с финансовыми инструментами для инсайдеров. Оба решения были приняты единогласно на заседании, состоявшемся 11 сентября 2026 года.
07.08.26	Существенный факт	События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг Компания 'ВУШ Холдинг' планирует разместить новый выпуск биржевых облигаций серии 001Р-08 на сумму 1 млрд руб. с ориентиром купонной ставки до 22% годовых. Сбор заявок начнется 18 августа 2026 года. Привлеченные средства будут направлены на общекорпоративные цели и поддержание ликвидности.
25.06.26	СД / Собрание	Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом собрании акционеров ПАО «ВУШ Холдинг», состоявшемся 24 июня 2026 года, было принято решение не распределять прибыль и не начислять дивиденды по итогам 2025 года из-за чистого убытка. Установлены вознаграждения для независимых директоров: Розанову В.В. - 8 млн. руб. в год, Ефремову Н.С. - 4,7 млн. руб. в год. Кворум для принятия решений был обеспечен.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Whoosh (WUSH): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Whoosh (WUSH) RUB

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность