МРСК СЗ (MRKZ): какой мультипликатор P/E?

P/E — 1.9x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

МРСК СЗ (MRKZ): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Q: МРСК СЗ (MRKZ): рыночная капитализация?

Капитализация — 11.9 млрд RUB.

График цены

0.1237 RUBДень 2.19%

Ключевые параметры

Рынок

Цена

0.1237 RUB · 2.19%

Капитализация

11.9 млрд RUB

Рост

Δ выручка г/г

21.1%

Δ EBITDA г/г

39.7%

Мультипликаторы

P/E (LTM)

1.9x

3г ср.: 2.4x

P/B (FY)

0.5x

P/E (анн.)

0.9x

EV/EBITDA (LTM)

0.8x

3г ср.: 1.1x

EV/EBITDA (анн.)

0.5x

Денежная доходность

Див. доходность

—

Доходность FCF (LTM)

31.2%

Создание стоимости

фундам. стоимость за год, % от капитализации

Создание стоимости / год

+131.2%

↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (MOEX)

31.5 mln RUB

акции: connector/market_inputs

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	25.2 г/г 21.1% г/г 21.1%	4.5 г/г 48.9% г/г 48.9%	1.6 г/г 19.1% г/г 19.1%	6.1 г/г 39.7% г/г 39.7%	3.2 г/г 57.9% г/г 57.9%	5.0	-2.4	86.8 г/г 21.0%	27.1 г/г 30.1%	50.0%	1.0	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	24.6 г/г 30.3% г/г 29.0%	4.4 г/г 160.1% г/г 351.3%	1.8 г/г 15.1% г/г 40.1%	6.2 г/г 70.9% г/г 174.0%	3.0 г/г 188.5% г/г 1347.5%	4.7	-4.5	83.7 г/г 17.5%	23.9 г/г 27.1%	23.0%	4.1	Отчёт (PDF)
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	18.9 г/г 34.5% г/г 34.5%	1.0 г/г — г/г —	1.2 г/г 0.6% г/г 0.6%	2.2 г/г 124.2% г/г 124.2%	0.4 г/г — г/г —	1.2	-3.0	72.8 г/г 28.3%	20.9 г/г 12.5%	2.3%	5.6	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	17.4 г/г 26.2% г/г 26.2%	-0.2 г/г -143.8% г/г -143.8%	1.4 г/г 6.8% г/г 6.8%	1.2 г/г -33.8% г/г -33.8%	-0.3 г/г — г/г —	0.7	-1.6	72.7 г/г 31.4%	20.5 г/г 2.8%	-5.2%	5.3	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	20.9 г/г 31.8% г/г 31.8%	3.0 г/г 54.6% г/г 54.6%	1.3 г/г 12.3% г/г 12.3%	4.3 г/г 38.5% г/г 38.5%	2.0 г/г -18.1% г/г -18.1%	2.0	-1.7	71.7 г/г 27.8%	20.8 г/г 7.0%	40.8%	4.7	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	19.1 г/г 16.8% г/г 25.1%	1.0 г/г 665.1% г/г 166.4%	1.3 г/г 1.7% г/г 5.2%	2.3 г/г 52.6% г/г 1043.3%	0.2 г/г — г/г 285.2%	11.2	-5.5	71.2 г/г 27.8%	18.8 г/г 10.8%	9.6%	5.3	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	14.1 г/г 20.0% г/г 20.0%	-0.3 г/г — г/г —	1.2 г/г 0.6% г/г 0.6%	1.0 г/г 1.9% г/г 1.9%	-0.9 г/г — г/г —	0.5	-1.5	56.7 г/г 2.5%	18.6 г/г 0.9%	-6.1%	10.4	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	13.8 г/г 13.4% г/г 13.4%	0.5 г/г 22.4% г/г 22.4%	1.3 г/г 1.4% г/г 1.4%	1.7 г/г 6.3% г/г 6.3%	0.0 г/г — г/г —	0.7	-0.8	55.3 г/г 3.9%	20.0 г/г 5.2%	-0.3%	9.1	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	OK	15.8 г/г 8.3% г/г 8.3%	1.9 г/г 10.8% г/г 10.8%	1.2 г/г -0.3% г/г -0.3%	3.1 г/г 6.3% г/г 6.3%	2.5 г/г 80.7% г/г 80.7%	2.6	-2.1	56.1 г/г 3.1%	19.5 г/г 3.5%	54.2%	8.9	Отчёт (PDF)
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	15.2 г/г — г/г —	-1.5 г/г — г/г —	1.2 г/г — г/г —	-0.2 г/г — г/г —	0.1 г/г — г/г —	3.0	-3.1	55.7 г/г —	17.0 г/г —	-3.1%	11.3	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	OK	11.7 г/г — г/г —	-0.3 г/г — г/г —	1.2 г/г — г/г —	1.0 г/г — г/г —	-0.8 г/г — г/г —	-0.2	-1.6	55.4 г/г —	18.4 г/г —	-5.5%	11.7	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	12.1 г/г — г/г —	0.4 г/г — г/г —	1.3 г/г — г/г —	1.6 г/г — г/г —	-1.2 г/г — г/г —	0.9	-1.5	53.2 г/г —	19.0 г/г —	-25.3%	9.8	Отчёт (PDF)
2023-03-31	Q1 2023 (3M)	OK	14.6 г/г — г/г —	1.8 г/г — г/г —	1.2 г/г — г/г —	3.0 г/г — г/г —	1.4 г/г — г/г —	7.3	-1.4	54.4 г/г —	18.8 г/г —	—	8.9	Отчёт (PDF)

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Инвестиционная программа (Минэнерго)

План ЧП 2026 ≈ 4.9 млрд ₽ vs LTM факт 5.2 (-5%)
Дивиденды за 3 года (дисконт 20%): ~105% от капитализации (с учётом решений по дивидендам)
Дивиденды: факт к плану ИПР — 2026: 0.0 вместо плана 1.7 ✗
⚠ СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год — план ИПР по дивидендам на 2026 (1,7 млрд ₽) не реализуется
Исполнение: факт ЧП к плану ИПР — 2023: 155% ✓ · 2024: 81% ✗ · 2025: 140% ✓

Финансовый план ИПР (Форма 19), млрд ₽:

	2023	2024	2025	2026	2027	2028	2029	2030	2031	2032	2033
Чистая прибыль (ИПР)	-0.4	2.2	3.7	4.9	31.7	27.4	31.0	35.6	38.8	41.4	43.5
Дивиденды (ИПР)	0.0	0.0	0.0	0.0	10.9	12.3	15.3	17.8	19.4	20.7	21.7
див., % тек. капит.	0.0%	0.0%	0.0%	0.0%	78.0%	88.1%	109.7%	127.4%	138.8%	148.1%	155.4%

Источник — приказ Минэнерго об утверждении ИПР и Форма 19 «Финансовый план» (свод по МРСК). Чистая прибыль и дивиденды — плановые значения ИПР («Предложение по корректировке» в приоритете), не факт.

Тарифы на передачу: индексация

Регуляторная индексация (план, ср. по РФ). Распределительные сети — индексация тарифа на передачу: 2026 с октября +15.2% · 2027 с июля +15.3% · 2028 с июля +11.2%

Минэкономразвития, Прогноз СЭР 2026–2028 (сен 2025) и приказы ФАС

По регионам присутствия (одноставочный котловой, прочие потребители), 2025→2026:

Регион	Тариф 2026, ₽/кВт·ч	Рост г/г
Республика Коми	3.570	+22.6%
Республика Карелия	5.094	+19.9%
Мурманская обл.	2.805	+19.0%
Архангельская обл.	5.146	+18.2%
Вологодская обл.	4.259	+15.7%
Новгородская обл.	4.407	+14.0%
Псковская обл.	4.508	+10.9%
В среднем по регионам		+17.2%

Раскрытие Россети Северо-Запад: единый котловой тариф (ЕКТ), Excel

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: +131.2%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-03-31 к 2025-03-31) = (6 063 − 4 341) × 2.57	3 236
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (11 854 + 1 036) ÷ 15 593	0.8x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (0.8 + 6.5) ÷ 2	3.7x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = 3 693 + 1 + 0 − 0	3 693
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (3 236 × 3.7 + 3 693) ÷ 11 854	+131.2%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

EBITDA growth from 3-yr FY trend, min of avg & latest YoY (anomalous latest-period delta)
EBITDA-growth term clamped to ±market cap

Рост выручки и ускорение

Рост ускоряется ▲

Рост выручки за последний год +30% против +17% годом ранее — сдвиг +13.5 п.п. CAGR за 3 года +19%.

рост выручки по годам: 2023 +11% · 2024 +17% · 2025 +30%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

Дивиденд по плану ИПР (сети)

Дивиденды не ожидаются

СД рекомендовал не выплачивать дивиденды План ИПР 1714 млн ₽ не зачитываем. Последняя факт. выплата: 2020.

Год	План ИПР, млн ₽	Факт, млн ₽
2028	12326	—
2029	15341	—
2030	17816	—
2031	19417	—
2032	20717	—
2033	21738	—

Для сетей дивиденд оценивается по плану ИПР с поправкой на практику фактических выплат и решения СД (план ИПР часто не исполняется).

Дивидендный потенциал

Дивиденды не планируются

СД рекомендовал не выплачивать дивиденды за 2025 год — план ИПР по дивидендам на 2026 (1,7 млрд ₽) не реализуется

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2020	0.00 ₽
2019	0.00 ₽
2017	0.00 ₽
2016	0.00 ₽
2014	0.00 ₽
2013	0.00 ₽

Выплаты по периодам

Период	Отсечка	/акц.
2020 q2	2020-06-05	0.00 ₽
2020 q1	2020-01-10	0.00 ₽
2019 q2	2019-06-21	0.00 ₽
2017 q2	2017-06-22	0.00 ₽
2016 q2	2016-06-23	0.00 ₽
2014 q3	2014-07-07	0.00 ₽
2013 q2	2013-05-10	0.00 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Корпоративные события

17.07.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) 16 июля 2026 года Совет директоров ПАО «Россети Северо-Запад» принял несколько ключевых решений, включая досрочное прекращение полномочий Генерального директора АО «ПСК» и назначение нового Генерального директора на срок до 15.11.2027. Также был утвержден бизнес-план АО «Энергосервис Северо-Запада» на 2026 год.
09.06.26	СД / Собрание	Решения общих собраний участников (акционеров) 4 июня 2026 года проведено годовое собрание акционеров ПАО «Россети Северо-Запад». Принято решение не выплачивать дивиденды по обыкновенным акциям за 2025 год, а распределить нераспределенную прибыль в размере 3,7 млн. руб. на развитие компании. Также избран новый состав Совета директоров и Ревизионной комиссии.
09.04.26	Существенный факт	Информация об иных событиях (действиях), оказывающих, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг ПАО «Россети Северо-Запад» прекращает участие в ООО «Сетевые инвестиции», что может повлиять на стоимость акций. Ликвидация ООО запланирована на срок до 1 года с момента принятия решения.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

МРСК СЗ (MRKZ): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

МРСК СЗ (MRKZ) RUB