«Норникель» – крупнейший в мире производитель палладия и рафинированного никеля, крупный производитель платины и меди; добыча и металлургия в Норильском промышленном районе и на Кольском полуострове.
Сектор: Добыча
RU_GMKN
Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.
акции: connector/market_inputs
Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.
| Дата | Период | Статус | Выручкамлрд RUB | Опер. прибыльмлрд RUB | Аморт. и износмлрд RUB | EBITDAмлрд RUB | Чистая прибыльмлрд RUB | Операц. ДДСмлрд RUB | Капекс + M&Aмлрд RUB | Активымлрд RUB | Капиталмлрд RUB | ROE (годовая) | Чистый долгмлрд RUB | Источник |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | H1 2026 (6M) | OK | 635.6 г/г 12.6% | 235.0 г/г 69.5% | 58.9 г/г 2.7% | 293.9 г/г 49.9% | 153.3 г/г 108.4% | 255.0 | -107.1 | 2601.6 г/г 6.8% | 1019.3 г/г 30.2% | 32.1% | 911.2 | Отчёт (PDF) |
| 2025-12-31 | H2 2025 (6M) | OK | 539.5 г/г -20.7% | 177.3 г/г -15.0% | 55.8 г/г -11.0% | 233.1 г/г -14.1% | 124.6 г/г 28.5% | 267.0 | -113.6 | 2458.3 г/г 4.3% | 890.0 г/г 27.3% | 23.7% | 904.4 | Отчёт (PDF) |
| 2025-06-30 | H1 2025 (6M) | OK | 564.6 г/г 10.9% | 138.6 г/г 6.3% | 57.4 г/г 16.2% | 196.0 г/г 9.0% | 73.5 г/г -2.3% | 244.1 | -97.2 | 2436.3 г/г 11.4% | 782.9 г/г 23.6% | 19.8% | 819.5 | Отчёт (PDF) |
| 2024-12-31 | H2 2024 (6M) | OK | 680.5 г/г -14.4% | 208.7 г/г -31.4% | 62.7 г/г -2.6% | 271.4 г/г -26.3% | 97.0 г/г -47.8% | 300.8 | -143.7 | 2355.9 г/г 10.6% | 699.3 г/г 21.0% | 25.8% | 866.0 | Отчёт (PDF) |
| 2024-06-30 | H1 2024 (6M) | OK | 509.0 г/г -7.9% | 130.5 г/г -39.1% | 49.4 г/г 10.7% | 179.9 г/г -30.5% | 75.3 г/г -8.9% | 151.9 | -87.6 | 2186.4 г/г 6.2% | 633.5 г/г 9.5% | 24.9% | 860.2 | Отчёт (PDF) |
| 2023-12-31 | H2 2023 (6M) | OK | 795.2 г/г — | 304.0 г/г — | 64.4 г/г — | 368.4 г/г — | 185.9 г/г — | 379.3 | -171.0 | 2130.7 г/г — | 577.9 г/г — | 46.4% | 1023.5 | Отчёт (PDF) |
| 2023-06-30 | H1 2023 (6M) | OK | 552.9 г/г — | 214.3 г/г — | 44.6 г/г — | 259.0 г/г — | 82.6 г/г — | 265.5 | -113.3 | 2058.1 г/г — | 578.3 г/г — | — | 810.2 | Отчёт (PDF) |
| Краткосрочный долг (вкл. аренду) | 309 558 |
| Долгосрочный долг (вкл. аренду) | 736 584 |
| − Денежные средства | 226 617 |
| Чистый долг | 819 525 |
|---|
Квартальные значения (млн ₽)
Изменения (г/г)
FCF (млн ₽)
Чистый долг / ден. средства (млн ₽)
| год | 2021 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|---|---|
| поток / прибыль | 1.33x | 0.98x | 2.40x | 2.63x | 2.58x |
| начисления, % активов | -9.6% | 0.5% | -17.7% | -11.9% | -12.7% |
Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.
Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность
Nickel & PGM
| Год | Добыча, тыс. т |
|---|---|
| 2025 | 198.50 −3.2% |
| 2024 | 205 −1.9% |
| 2023 | 209 |
Nornickel consolidated production results FY2025 (nornickel.com, 28 Jan 2026): nickel 198.5 kt (198,521 t, -3% YoY, within 196-204 kt guidance), palladium 2.725 Moz. FY2024 nickel 205 kt. Metal-content reserves not disclosed in comparable form.
Текущее 1 403спот к LTM -4%
Тот же поэтапный расчёт, что и у сырьевых компаний: выручка → затраты → EBITDA → консервативная EBITDA (минимум из сценария «спот» и среднего сценариев «спот»/«3 года») → целевая капитализация при историческом EV/EBITDA (3-летний p75). Денежные затраты индексируются на инфляцию РФ (~7%); сырьевой переоценки на стороне затрат у чистого производителя нет.
Курс USD/RUB: спот 86 vs средн. за LTM 78 → ×1.10 (рубль слабее → больше ₽-выручки); применён к долларовым ценам сырья (золото в ₽ — без поправки).
Потенциал (консерв.): +7% · спот +32% · 3 года -17%
Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → консерв. EBITDA → целевая капитализация
| 1 · Отчётная база (LTM по 2026-06-30) | |
| Выручка | 1.18 трлн ₽ |
| EBITDA | 527.0 млрд ₽ |
| Денежные затраты (выручка − EBITDA) | 648.1 млрд ₽ |
| 2 · Проекция выручки | |
| Множитель — спот | ×1.13 (+13%) |
| = Спот-выручка | 1.32 трлн ₽ |
| Множитель — 3-летние цены | ×0.97 (-3%) |
| = Выручка по 3-летним ценам | 1.14 трлн ₽ |
| 3 · Проекция затрат (+ инфляция РФ ~5%) | |
| Множитель затрат | ×1.05 (+5%) |
| = Денежные затраты | 680.5 млрд ₽ |
| 4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты) | |
| = Спот-EBITDA | 641.7 млрд ₽ |
| = EBITDA по 3-летним ценам | 464.2 млрд ₽ |
| = EBITDA по среднему (спот + 3 года)/2 | 553.0 млрд ₽ |
| Консервативная EBITDA = min(спот, среднее(спот, 3 года)) | 553.0 млрд ₽ |
| 5 · Оценка → целевая капитализация | |
| EV/EBITDA (истор. p75) | 5.6x |
| Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA | 3.07 трлн ₽ |
| Чистый долг (на 2026-06-30) | 911.2 млрд ₽ |
| Целевая капитализация = EV − чистый долг | 2.16 трлн ₽ |
| Текущая капитализация | 2.02 трлн ₽ |
Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +7%
Цены продуктов — движение к средней за LTM; столбцы «₽» учитывают курс USD/RUB.
| Сырьё | Доля выручки | Спот | Средн. LTM | $ к LTM | ₽ к LTM (с FX) | ₽ 3 года (с FX) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Palladium | 53% | 1 403.00 | 1 455.07 | -4% | +6% | -9% |
| Nickel | 22% | 16 700.38 | 16 464.97 | +1% | +11% | +15% |
| Copper | 20% | 14 731.24 | 12 225.59 | +21% | +32% | -1% |
| Platinum | 5% | 1 836.40 | 1 798.50 | +2% | +12% | -19% |
Потенциал по дивидендной модели: -88%
Прогноз выплаты считается от сглаженной прибыли × payout, с ограничением по свободному денежному потоку (девелоперы исключены — эскроу) и полом по недавнему факт. дивиденду (компании держат выплату, пока прибыльны). Справедливая дивдоходность = ключевая ставка + исторический спред доходности к ставке (так растущие компании, исторически торговавшиеся ниже ставки, получают более высокий потенциал). Потенциал = справедливая цена / текущая − 1.
| 1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике) | |
| Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год) | 278 млрд ₽ |
| Доля прибыли на дивиденды (payout) | 78% |
| Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж 2.1x) | 300 млрд ₽ |
| Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.) | 915.33 ₽ |
| = Прогноз дивиденда на акцию | 1.85 ₽ |
| 2 · Справедливая доходность (спред к ставке) | |
| Ключевая ставка ЦБ | 14.0% |
| = Справедливая дивдоходность | 12.0% |
| 3 · Оценка → потенциал | |
| Текущая цена | 132 ₽ |
| Прогнозная дивдоходность | 1.4% |
| Справедливая цена (по див.) | 15.42 ₽ |
Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.
| Год выплаты | Дивиденд /акц. | |
|---|---|---|
| 2026 | 1.85 ₽ | |
| 2023 | 915.33 ₽ | |
| 2022 | 2689.39 ₽ | |
| 2021 | 1021.22 ₽ | |
| 2020 | 1180.55 ₽ | |
| 2019 | 2280.54 ₽ | |
| 2018 | 1384.00 ₽ | |
| 2017 | 670.30 ₽ |
| Период | Отсечка | /акц. |
|---|---|---|
| 2026 q4 | 2026-10-09 | 1.85 ₽ |
| 2023 q4 | 2023-12-25 | 915.33 ₽ |
| 2022 q2 | 2022-06-10 | 1166.22 ₽ |
| 2022 q1 | 2022-01-12 | 1523.17 ₽ |
| 2021 q2 | 2021-05-28 | 1021.22 ₽ |
| 2020 q4 | 2020-12-22 | 623.35 ₽ |
| 2020 q2 | 2020-05-21 | 557.20 ₽ |
| 2019 q4 | 2019-12-25 | 1488.02 ₽ |
| 2019 q2 | 2019-06-19 | 792.52 ₽ |
| 2018 q3 | 2018-09-27 | 1384.00 ₽ |
Нет строк по дивидендам для этого эмитента.
Доля объёма, инициированного покупателями (переходили спред):
1д: 62% buy — покупатели5д: 51% buy — баланс20д: 49% buy — баланс
Айсберг-уровни за последний день: 4 на покупку (bid); крупнейший — bid 131.92 (исполнено ×6.5 от показанного, 33 дозаливов).
Робо-клипы (повторяющийся характерный размер заявки): 1 bid / 0 ask; крупнейший — bid 51 лот. ×140 появлений на 39 ценах.
| День | Инициатива покупателей | Айсберги bid/ask | Роботы bid/ask | Сделок |
|---|---|---|---|---|
| 07.09 | 62% | 4/0 | 1/0 | 23,687 |
| 04.09 | 49% | 0/1 | 0/1 | 27,164 |
| 03.09 | 51% | 0/0 | 1/0 | 24,819 |
| 02.09 | 55% | 0/0 | 1/1 | 29,019 |
| 01.09 | 44% | 1/0 | 4/4 | 33,220 |
Источник: L2-стакан и лента (основная сессия TQBR, ~23 ликвидные бумаги). Сторона сделки — агрессор, переходивший спред. Айсберг — уровень, где исполнено кратно больше показанного объёма с регулярными дозаливами. Робо-клип — некруглый размер заявки, появляющийся сотни раз на десятках цен за день (почерк алгоритма, мигрирующего за ценой); пинг — 1-2-лотовые заявки-щупы. Обновление — ночью по итогам дня.
Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 13 (9 позитив, 2 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 25 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.
Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».
| 26.08.26 | СД / Собрание | ★ ▲ Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «ГМК «Норильский никель» рекомендовал выплатить дивиденды в размере 1,85 руб. на акцию по результатам полугодия 2026 года. Дата определения лиц, имеющих право на получение дивидендов, назначена на 12 октября 2026 года. |
| 27.07.26 | Существенный факт | ★ ▼ События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг |
| 30.06.26 | СД / Собрание | ★ ▼ Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом собрании акционеров ПАО «ГМК «Норильский никель» 30 июня 2026 года было решено не распределять прибыль и не выплачивать дивиденды по результатам 2025 года. Председателю Совета директоров будет выплачиваться вознаграждение в размере 500 тыс. долларов США в год, а членам Ревизионной комиссии — 1,8 млн. руб. в год. Также одобрены назначения аудиторских организаций для проверки отчетности за 2026 год. |
| 21.08.26 | Выкуп | Информация об исполнении Эмитентом обязательств по приобретению Биржевых облигаций серии БО-001Р-12-USD 20 августа 2026 года ПАО «ГМК «Норильский никель» приобрело 4,8 млн. биржевых облигаций серии БО-001Р-12-USD по цене 100% от их номинальной стоимости, а также выплачено накопленный купонный доход. Оплата произведена в рублях по курсу доллара США на дату приобретения. |
| 08.06.26 | Выкуп | Информация об исполнении Эмитентом обязательств по приобретению Биржевых облигаций серии БО-001Р-10-USD 05 июня 2026 года ПАО «ГМК «Норильский никель» приобрело 4,998 млн. облигаций серии БО-001Р-10-USD по цене 100% от номинальной стоимости, выплачивая накопленный купонный доход. Оплата производилась в рублях по курсу доллара США, установленному на дату приобретения. |
| 24.03.26 | Выкуп | Информация об исполнении Эмитентом обязательств по приобретению Биржевых облигаций серии БО-001Р-08-USD 23 марта 2026 года Эмитентом, ПАО «ГМК «Норильский никель», приобретены 2,77 млн. биржевых облигаций серии БО-001Р-08-USD по цене 100% от номинальной стоимости. Дополнительно был выплачен накопленный купонный доход владельцам облигаций. |
Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.
Бумага в раскрытых топ-10 у 7 из 17 фондов, суммарно ≈2,1 млрд ₽. За месяц: вышла из топ-10 — 3.
| Фонд | УК | Вес | ≈Позиция | Δ веса м/м | Раскрытие |
|---|---|---|---|---|---|
| GROD ДОХОДЪ Индекс акций роста | ДОХОДЪ | 7,70% | 14 млн ₽ | — | 31.07.2026 |
| SBPS Первая – Фонд Моя цель 2035 | Первая | 4,80% | 8 млн ₽ | — | 31.07.2026 |
| BCSR БКС Индекс Российского рынка | Брокеркредитсервис | 4,59% | 15 млн ₽ | — | 31.07.2026 |
| EQMX ВИМ - Индекс МосБиржи | ВИМ Инвестиции | 4,15% | 508 млн ₽ | — | 31.07.2026 |
| TMOS Т-Капитал Индекс МосБиржи | Т-Капитал | 4,11% | 543 млн ₽ | — | 31.07.2026 |
| SBMX Первая - Фонд Топ Российских акций | Первая | 4,06% | 781 млн ₽ | — | 31.07.2026 |
| TRUR Т-Капитал – Стратегия вечного портфеля в рублях | Т-Капитал | 1,44% | 264 млн ₽ | — | 31.07.2026 |
| TRND Т-Капитал Трендовые акции | Т-Капитал | вышла из топ-10 (было 5.91%) | 31.07.2026 | ||
| SBRI Первая - Фонд Ответственные инвестиции | Первая | вышла из топ-10 (было 4.07%) | 31.07.2026 | ||
| SCFT Технологии будущего | Доверительная | вышла из топ-10 (было 3.99%) | 31.07.2026 | ||
Источник: месячные раскрытия составов фондов (investfunds), СЧА — дневная. В раскрытии только топ-10 позиций фонда: отсутствие фонда в списке не означает отсутствие позиции. Изменение веса включает и переоценку, и сделки. Потоки в/из фондов и беты — в мониторе фондов на странице региона RU.
Отчётность / IR: https://www.e-disclosure.ru/portal/files.aspx?id=564
Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)
Норникель (GMKN): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.
| Выпуск | Доходность | Купон | Цена, % | Оборот, ₽ | Погашение |
|---|---|---|---|---|---|
| НорНикБ1P9 | плав. | плав. | 100.8 | 152 тыс | оферта 09.2025 |
| НорНикБ1P2 | плав. | плав. | 100.0 | 5.6 млн | оферта 10.2025 |
| НорНик1P12 | 8.3% | 8% | 100.2 | 191 тыс | оферта 08.2026 |
| НорНикЗ26Д | — | 2.8% | 100.7 | 51.5 млн | 10.2026 |
| НорНик1P11 | 7.2% | 7% | 99.8 | 861 тыс | оферта 11.2026 |
| НорНик1P13 | — | 7.75% | 105.9 | 8 тыс | оферта 01.2027 |
| НорНик1P15 | 4.9% | 7.5% | 101.7 | 176 тыс | оферта 05.2027 |
| НорНик1P16 | 7.1% | 7% | 100.0 | 1.6 млн | оферта 12.2027 |
| НорНикБ1P8 | 6.6% | 7.75% | 102.0 | 94.8 млн | оферта 04.2028 |
| НорНик БО9 | плав. | плав. | 100.1 | 14.6 млн | 05.2028 |
| НорНик Б10 | плав. | плав. | 100.7 | 1.5 млн | оферта 10.2028 |
| НорНикБ1P7 | плав. | плав. | 100.2 | 17.7 млн | 02.2029 |
| НорНик1P14 | 7.0% | 6.4% | 99.1 | 140.4 млн | 08.2029 |
| НорНик1P10 | 4.2% | 7.5% | 111.7 | 8 тыс | 05.2030 |
| НорНик1P17 | 9.1% | 7.6% | 96.3 | 18.0 млн | 05.2030 |
Доходность к погашению и оборот — по данным MOEX; у флоатеров YTM не фиксирован. Не ИИР.
Смотрите также: Самые дешёвые акции металлов и добычи (2026): медь, сталь, серебро по оценке · Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков