АФК Система (AFKS): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

Q: АФК Система (AFKS): рыночная капитализация?

Капитализация — 81.6 млрд RUB.

График цены

8.46 RUBДень 0.04%

Ключевые параметры

Рынок

Цена

8.46 RUB · 0.04%

Капитализация

81.6 млрд RUB

Рост

Δ выручка г/г

8.3%

Δ EBITDA г/г

-3.2%

Мультипликаторы

P/E (LTM)

—

P/B (FY)

—

P/E (анн.)

12.8x

EV/EBITDA (LTM)

6.0x

EV/EBITDA (анн.)

4.1x

Денежная доходность

Див. доходность

—

Доходность FCF (LTM)

-146.0%

Создание стоимости

фундам. стоимость за год, % от капитализации

Создание стоимости / год

-240.3%

↓ к расчёту

Ликвидность

Оборот за день (MOEX)

1.6 bln RUB

акции: connector/market_inputs

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	PARTIAL	303.3 г/г — г/г —	— г/г — г/г —	— г/г — г/г —	111.4 г/г — г/г —	1.6 г/г — г/г —	—	—	— г/г —	— г/г —	—	1752.4	Ссылка
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	715.7 г/г 8.3% г/г 109.4%	40.0 г/г -19.1% г/г -4.5%	85.1 г/г 14.3% г/г 123.2%	125.1 г/г -3.2% г/г 56.3%	-150.6 г/г — г/г -3319.2%	76.9	-84.2	2878.2 г/г 4.2%	-118.6 г/г -230.5%	366.5%	1423.5	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	616.8 г/г 7.3% г/г 7.3%	93.9 г/г 14.3% г/г 14.3%	87.2 г/г 19.8% г/г 19.8%	181.1 г/г 16.8% г/г 16.8%	-81.9 г/г -2106.1% г/г -2106.1%	40.6	-84.2	2891.4 г/г 14.9%	-8.2 г/г -108.2%	-396.2%	1330.2	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	341.8 г/г 17.6% г/г 35.9%	41.9 г/г 43.4% г/г 297.0%	38.1 г/г 0.2% г/г 1.0%	80.0 г/г 19.0% г/г 65.7%	-4.4 г/г — г/г 85.0%	6.5	-50.9	2761.4 г/г 17.1%	90.9 г/г -38.8%	—	1281.2	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	PARTIAL	343.3 г/г 13.3% г/г 13.3%	41.9 г/г 58.4% г/г 58.4%	38.1 г/г 0.8% г/г 0.8%	80.0 г/г 24.5% г/г 24.5%	-4.4 г/г — г/г —	6.5	-50.9	— г/г —	— г/г —	—	1614.3	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	574.9 г/г — г/г —	82.2 г/г — г/г —	72.8 г/г — г/г —	155.0 г/г — г/г —	4.1 г/г — г/г —	-36.7	-83.2	2517.0 г/г —	100.3 г/г —	6.6%	1193.8	Отчёт (PDF)
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	251.5 г/г — г/г —	10.6 г/г — г/г —	37.8 г/г — г/г —	48.3 г/г — г/г —	-29.5 г/г — г/г —	41.4	-59.8	2358.1 г/г —	148.6 г/г —	—	1137.6	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	PARTIAL	303.1 г/г — г/г —	26.5 г/г — г/г —	37.8 г/г — г/г —	64.3 г/г — г/г —	-5.4 г/г — г/г —	23.2	-49.6	— г/г —	— г/г —	—	1385.8	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	243.2 г/г — г/г —	36.9 г/г — г/г —	37.6 г/г — г/г —	74.5 г/г — г/г —	6.9 г/г — г/г —	4.5	-39.4	2167.1 г/г —	193.7 г/г —	—	1097.2	Отчёт (PDF)
2023-03-31	Q1 2023 (3M)	PARTIAL	247.9 г/г — г/г —	41.5 г/г — г/г —	37.3 г/г — г/г —	78.8 г/г — г/г —	14.6 г/г — г/г —	4.5	-39.4	— г/г —	— г/г —	—	1276.7	Отчёт (PDF)

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Создание фундаментальной стоимости

Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации

Создано стоимости за год: -247.0%

Как рассчитано

1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2025-12-31 к 2024-12-31) = (125 105 − 161 307) × 2.45	-10 093
2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (81 639 + 1 752 374) ÷ 306 184	6.0x
3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (6.0 + 6.5) ÷ 2	6.2x
4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = -142 389 + 3 802 + 0 − 0	-138 587
5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (-10 093 × 6.2 + -138 587) ÷ 81 639	-247.0%

Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.

Допущения:

half-year basis (no year-ago quarter for the latest quarter)
EBITDA growth from 3-yr FY trend, min of avg & latest YoY (anomalous latest-period delta)

Оценка по сумме частей (sum-of-the-parts)

Потенциал АФК (к типичному дисконту): -82%

Холдинг оценивается суммой частей: доли в публичных дочках по рынку + непубличные активы за вычетом долга холдинга = NAV. АФК всегда торгуется с дисконтом к NAV; потенциал = возврат от текущего дисконта к типичному (медиана за 3 года). Дисконт к NAV считается в eninvs.com ежедневно (history since 2020, n=1080 over 3y).

1 · Доли в публичных дочках (доля × капитализация)
Сегежа (SGZH) · 72.0% × 39	28 млрд ₽
МТС (MTSS) · 50.3% × 329	165 млрд ₽
Ozon (OZON) · 32.4% × 596	193 млрд ₽
Эталон (ETLN) · 50.1% × 16	8 млрд ₽
Элемент (ELMT) · 42.9% × 44	19 млрд ₽
Σ доли в публичных компаниях	413 млрд ₽
2 · Непубличные активы − чистый долг холдинга
Прочее, нетто (Медси/Степь/Биннофарм/Космос − долг)	-396 млрд ₽
= Чистая стоимость активов (NAV)	17 млрд ₽
3 · Дисконт к NAV → потенциал
Капитализация АФК Система	86 млрд ₽
Текущий дисконт к NAV	+395%
Типичный дисконт (медиана 3 года)	-10%

Потенциал = (1 + типичный дисконт) ÷ (1 + текущий дисконт) − 1 = -82%

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼

Рост выручки за последний год +8% против +18% годом ранее — сдвиг -9.3 п.п. CAGR за 3 года +14%.

рост выручки по годам: 2023 +17% · 2024 +18% · 2025 +8%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

Дивидендный потенциал

Дивиденды приостановлены (~2.0 г. без выплат)

Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	-113 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	19%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — лимит выплаты	-49 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	0.52 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.2%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	-14.8 п.п.
= Справедливая дивдоходность	7.0%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	8.75 ₽
Прогнозная дивдоходность	—
Справедливая цена (по див.)	0.000 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2024	0.52 ₽
2023	0.41 ₽
2021	0.31 ₽
2020	0.13 ₽
2019	0.11 ₽
2018	0.11 ₽
2017	1.49 ₽
2016	1.05 ₽

Выплаты по периодам

Период	Отсечка	/акц.
2024 q3	2024-07-16	0.52 ₽
2023 q3	2023-07-17	0.41 ₽
2021 q3	2021-07-13	0.31 ₽
2020 q3	2020-07-14	0.13 ₽
2019 q3	2019-07-16	0.11 ₽
2018 q3	2018-07-17	0.11 ₽
2017 q4	2017-12-06	0.68 ₽
2017 q3	2017-07-11	0.81 ₽
2016 q4	2016-10-05	0.38 ₽
2016 q3	2016-07-12	0.67 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Корпоративные события

01.07.26	Раскрытие	★ ▼ Присвоение или изменение рейтинга эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора 30 июня 2026 года кредитному рейтингу ПАО «Акционерная финансовая корпорация «Система» был изменен рейтинг с ruAA- на ruA+. Рейтинг присвоен агентством «Эксперт РА».
01.07.26	СД / Собрание	★ ▼ Решения общих собраний участников (акционеров) На годовом собрании акционеров ПАО АФК «Система» 26 июня 2026 года было принято решение не выплачивать дивиденды по результатам 2025 года и оставить чистую прибыль без распределения. Также утверждены годовые отчеты и избран новый Совет директоров.
30.06.26	Раскрытие	★ ▼ Совершение эмитентом существенной сделки 29 июня 2026 года ПАО АФК «Система» совершило крупную сделку, включающую выдачу независимой гарантии и заключение договора залога, общей стоимостью до 350 млрд. руб., что составляет 12,16% от стоимости активов компании. Все обязательства по сделке должны быть исполнены не позднее 31 декабря 2030 года.
04.06.26	Раскрытие	★ ▼ Сообщение об изменении или корректировке информации, ранее опубликованной в Ленте новостей ПАО АФК 'Система' совершило крупную сделку по возвратному финансированию с общим размером до 300 млрд. руб., что составляет 10,38% от стоимости активов. Обязательства должны быть исполнены не позднее 4 февраля 2029 года.
02.06.26	Раскрытие	★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмиссионных ценных бумаг эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора Кредитному рейтингу ценных бумаг ПАО «Акционерная финансовая корпорация «Система» присвоен уровень AA-(RU) 02.06.2026. Рейтинг касается биржевых облигаций серии 002Р-14, зарегистрированных 26.05.2026.
08.07.26	Выкуп	Приобретение (наступление оснований для приобретения) размещённых эмитентом облигаций ПАО АФК «Система» планирует приобрести свои биржевые облигации по 100% от непогашенной номинальной стоимости с дополнительной выплатой накопленного купонного дохода. Срок оплаты облигаций установлен на 29 июля 2026 года. Период для подачи требований владельцами облигаций к приобретению длится с 20 по 24 июля 2026 года.
03.07.26	Существенный факт	События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг Эмитент, ПАО «АФК Система», 2 июля 2026 года приобрел 13,9 млн. биржевых облигаций на сумму 13,96 млрд. руб., включая накопленный купонный доход. Это событие может повлиять на стоимость его эмиссионных ценных бумаг.
29.06.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) 29 июня 2026 года совет директоров ПАО АФК «Система» принял решения о создании исполнительного органа и согласии на несколько крупных сделок, каждая из которых составляет 10% и более стоимости активов. Все решения были поддержаны 100% голосов членов совета директоров. Количественный состав Правления утвержден в 11 человек.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 11 (1 позитив, 4 негатив) — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 17 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Совкомбанк Инвестиции 2026-07-15 10:55
▲ …ех размещений, при этом на АПРИ — 21% всех первичных размещений или 7,7 млрд руб. 🟠В фокусе внимания ➡️ АФК Система, A+ — один из ключевых кейсов в сегменте высокодоходного investment grade. Компания сохраняет высокий… открыть
Аналитика Т-Инвестиций 2026-07-14 18:08
…ет никаких крупных кредитных событий, доходности и g-спреды будут стабилизироваться. Новости эмитентов 🟡АФК Система объявила ставку в 17,5% годовых на два следующих полугодовых купона по выпуску БО-001P-07. Чтобы воспо… открыть
СберИнвестиции 2026-07-13 15:57
💡 Что изменилось в оценке АФК «Система»? Аналитики пересмотрели прогноз по компании после обновления стоимости активов холдинга и новой инве… открыть
Granite Trade 2026-07-08 07:53
▼ …тики будет вакум, скорее квартал-два. 2)Дивидендную политику могут ухудшить, мы уже это видели в Ростелекоме, Система получила какой-то рефинанс и может гипотетически выбрать более гибкую дивполитику, с дивидендами ниже… открыть
Аналитика Т-Инвестиций 2026-07-07 16:04
▼ …корпоративном сегменте с лагом на текущей неделе. 🔔 Новости эмитентов 🟡Эксперт РА снизил кредитный рейтинг АФК Системы с ‘AA-’ до ‘A+’. Это символизирует переход к новым реалиям, где число действительно качественных… открыть
Совкомбанк Инвестиции 2026-07-07 09:56
▼ …ФЗ-ПД. 🔵Рейтинговые действия. За неделю были пересмотрены рейтинги ряда эмитентов. В частности, рейтинг АФК «Система» понижен с AA- до A+ с изменением прогноза на «Развивающийся», рейтинг МСБ-Лизинг — с BBB- до BB+, рей… открыть
БКС Экспресс 2026-07-07 08:45
▼ …до глобальной исторической опоры. • Бумаги в фокусе 5 акций под основной раздачей — Газпром нефть, ВТБ, АФК Система, префы Транснефти и Сургутнефтегаза. • Рубль относительно доллара и евро ЦБ потерял около процента,… открыть
СберИнвестиции 2026-07-06 20:03
…в рассказывает о динамике российского рынка акций, обновлении прогнозов СберИнвестиций, а ещё о новостях АФК «Система» и «Мосэнерго». 💚 Еженедельные новости уже ждут вас, инвесторы! СберИнвестиции в Mаксе и ВКонтакте… открыть
Granite Trade 2026-07-02 08:19
…о. Из рисков это рост доходностей длинных ОФЗ - в конце года резервы могут вырасти, что ударит по прибыли. 2)Система: да что за сделка то? ВТБ опять выдал новую порцию данных о сделке Озон-Система, по словам банка она н… открыть
Granite Trade 2026-07-01 08:02
…остается одной из самых защитных валют, говорить о крахе доллара в моменте пока не приходится. Компании: 1)Система: сделки не будет? Немножко предыстории. Ходили слухи, что Сбер купит пакет в Озоне у Системы. Сделка б… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

АФК Система (AFKS): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

АФК «Система» — это российская публичная инвестиционная компания с диверсифицированными активами, в основном в сферах телекоммуникаций, технологий, банковского дела, розничной торговли, недвижимости и здравоохранения.

АФК Система (AFKS) RUB