Северсталь (CHMF): какой мультипликатор P/E?

P/E — 9.9x (цена к прибыли за последние 12 месяцев).

Северсталь (CHMF): рыночная капитализация?

Капитализация — 557.3 млрд RUB.

Северсталь (CHMF): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

«Северсталь» – вертикально интегрированная металлургическая компания на базе Череповецкого меткомбината с собственными железорудными и угольными активами; выпускает плоский и сортовой прокат для стройки, энергетики и машиностроения.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд RUB, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд RUB	Опер. прибыльмлрд RUB	Аморт. и износмлрд RUB	EBITDAмлрд RUB	Чистая прибыльмлрд RUB	Операц. ДДСмлрд RUB	Капекс + M&Aмлрд RUB	Активымлрд RUB	Капиталмлрд RUB	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд RUB	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	169.6 г/г -8.6% г/г -8.6%	10.2 г/г -63.3% г/г -63.3%	12.9 г/г 21.3% г/г 21.3%	23.1 г/г -39.7% г/г -39.7%	4.1 г/г -74.1% г/г -74.1%	-5.0	-14.1	891.4 г/г 0.8%	532.6 г/г -0.1%	3.1%	77.3	Отчёт (PDF)
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	145.3 г/г -18.7% г/г -18.7%	5.8 г/г -79.6% г/г -79.6%	11.4 г/г 20.3% г/г 20.3%	17.2 г/г -54.5% г/г -54.5%	57.0 г/г 170.5% г/г 170.5%	-12.6	-28.8	856.0 г/г -1.4%	528.4 г/г 2.1%	43.2%	49.1	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	169.6 г/г -14.1% г/г -18.8%	10.9 г/г -53.1% г/г -68.0%	12.7 г/г 8.7% г/г 19.1%	23.7 г/г -42.3% г/г -47.3%	-17.7 г/г -78.6% г/г -153.0%	34.4	-105.3	853.2 г/г -1.0%	528.3 г/г 6.4%	6.0%	7.5	Отчёт (PDF)
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	179.1 г/г -18.3% г/г -18.3%	23.3 г/г -56.0% г/г -56.0%	11.4 г/г 8.0% г/г 8.0%	34.7 г/г -45.3% г/г -45.3%	13.0 г/г -62.1% г/г -62.1%	42.4	-4.2	880.7 г/г 1.8%	546.2 г/г 6.7%	3.2%	-66.6	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	185.5 г/г -15.9% г/г -15.9%	27.7 г/г -45.0% г/г -45.0%	10.7 г/г 5.6% г/г 5.6%	38.4 г/г -36.6% г/г -36.6%	15.7 г/г -55.4% г/г -55.4%	42.5	-20.4	884.1 г/г 0.2%	533.2 г/г 6.1%	11.9%	-91.2	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	178.7 г/г -1.5% г/г -1.5%	28.4 г/г -48.2% г/г -48.2%	9.5 г/г 0.8% г/г 0.8%	37.9 г/г -41.0% г/г -41.0%	21.1 г/г -54.9% г/г -54.9%	5.0	-43.6	867.9 г/г -17.6%	517.5 г/г -21.5%	16.6%	-52.0	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	208.7 г/г 13.9% г/г 6.5%	34.2 г/г -12.6% г/г -41.1%	10.7 г/г 6.1% г/г -12.9%	44.9 г/г -9.8% г/г -36.2%	33.5 г/г -21.7% г/г 67.1%	35.6	-46.7	861.8 г/г -13.3%	496.5 г/г -19.1%	29.7%	-70.1	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	219.1 г/г 13.6% г/г 13.6%	52.9 г/г -14.0% г/г -14.0%	10.6 г/г 18.7% г/г 18.7%	63.5 г/г -9.8% г/г -9.8%	34.2 г/г -48.0% г/г -48.0%	67.2	-32.0	865.5 г/г —	511.7 г/г —	9.0%	-112.9	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	220.4 г/г 21.2% г/г 21.2%	50.3 г/г -12.2% г/г -12.2%	10.1 г/г 18.6% г/г 18.6%	60.4 г/г -8.2% г/г -8.2%	35.1 г/г -44.2% г/г -44.2%	37.9	-21.6	882.6 г/г 1.7%	502.7 г/г -4.2%	24.2%	-143.2	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	OK	181.5 г/г 15.2% г/г 15.2%	54.8 г/г 27.0% г/г 27.0%	9.4 г/г 7.8% г/г 7.8%	64.2 г/г 23.8% г/г 23.8%	46.7 г/г 11.1% г/г 11.1%	42.6	-18.2	1053.5 г/г 6.0%	659.3 г/г 7.4%	29.3%	-238.6	Отчёт (PDF)
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	196.0 г/г — г/г —	58.1 г/г — г/г —	12.3 г/г — г/г —	70.4 г/г — г/г —	20.0 г/г — г/г —	42.0	-41.2	994.1 г/г —	613.8 г/г —	—	-317.3	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	PARTIAL	192.9 г/г — г/г —	61.5 г/г — г/г —	8.9 г/г — г/г —	70.4 г/г — г/г —	65.9 г/г — г/г —	56.3	-10.7	— г/г —	— г/г —	—	-183.1	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	181.8 г/г — г/г —	57.3 г/г — г/г —	8.5 г/г — г/г —	65.8 г/г — г/г —	63.0 г/г — г/г —	45.4	-10.4	867.7 г/г —	524.7 г/г —	44.3%	-153.4	Отчёт (PDF)
2023-03-31	Q1 2023 (3M)	OK	157.6 г/г — г/г —	43.1 г/г — г/г —	8.7 г/г — г/г —	51.9 г/г — г/г —	42.0 г/г — г/г —	35.5	-10.3	994.1 г/г —	613.8 г/г —	—	-119.8	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2025-09-30

Чистый долг	-66 570
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	1 859
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	3 759
− Денежные средства	72 188

Чистый долг / EBITDA LTM: -0.7x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Прибыль обеспечена деньгами

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 1.23x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.50x.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	1.15x	2.01x	0.94x	1.23x	3.88x
начисления, % активов	-6.9%	-15.0%	1.2%	-3.9%	-10.8%

Последние 12 месяцев (на 2026-06-30): операционным потоком вернулось 1.05x прибыли.

чистый долг / EBITDA 0.1x · EBIT покрывает проценты 4.2x · капвложения 1.8x амортизации · дивиденды 1% свободного потока

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Операционная статистика

Производственные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Период	Производство стали mln t	Производство чугуна mln t	Продажи металлопродукции mln t
Q2 2026-06	2.79 +11.8%	2.84 +5.2%	3.03 +8.6%
Q1 2026-03	2.72 −4.1%	2.89 −0.7%	2.63 −1.2%
Q4 2025-12	2.76 +2.6%	2.91 +1.7%	2.94 +0.5%
FY 2025-12	10.80 +4.0%	11.21 +11.8%	11.24 +3.6%
Q3 2025-09	2.72 +10.1%	2.69 +12.1%	2.86 +3.2%
Q2 2025-06	2.50 +7.8%	2.70 +35.0%	2.79 +4.1%
Q1 2025-03	2.84 −2.1%	2.91 +5.1%	2.66 +7.6%
Q4 2024-12	2.69	2.86	2.92
FY 2024-12	10.38	10.03	10.85
Q3 2024-09	2.47	2.40	2.77
Q2 2024-06	2.32	2	2.68
Q1 2024-03	2.90	2.77	2.47

Северсталь, операционные результаты по кварталам (severstal.com/rus/ir; metalinfo/smart-lab). Млн т — сталь 2024 Q1 2,90 / Q2 2,32 / Q3 2,47 / Q4 2,69 (год 10,38), 2025 Q1 2,84 / Q2 2,50 / Q3 2,72 / Q4 2,76 (год 10,80); чугун 2024 10,03 → 2025 11,21; продажи 2024 10,85 → 2025 11,24. Q1'25 по чугуну — остаток до годовой суммы. Q1 2026 из последнего релиза. | Q2 2026 (02.09.2026): сталь 2,795 млн т (+11,6% г/г), чугун 2,840, продажи стали 3,030 — операц. релиз Северстали за 2 кв. 2026 (Severstal_official), подтв. Smart-Lab/Fomag.

Цена ключевого сырья — HRC Russia (RUB)

Текущее 64 125 ₽/тспот к LTM +10%

Потенциал к ценам на сырьё

Тот же поэтапный расчёт, что и у сырьевых компаний: выручка → затраты → EBITDA → консервативная EBITDA (минимум из сценария «спот» и среднего сценариев «спот»/«3 года») → целевая капитализация при историческом EV/EBITDA (3-летний p75). Денежные затраты индексируются на инфляцию РФ (~7%); сырьевой переоценки на стороне затрат у чистого производителя нет.

Курс USD/RUB: спот 86 vs средн. за LTM 78 → ×1.10 (рубль слабее → больше ₽-выручки); применён к долларовым ценам сырья (золото в ₽ — без поправки).

Потенциал (консерв.): +1% · спот +1% · 3 года +87%

Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → консерв. EBITDA → целевая капитализация

1 · Отчётная база (LTM по 2026-06-30)
Выручка	664.7 млрд ₽
EBITDA	78.4 млрд ₽
Денежные затраты (выручка − EBITDA)	586.3 млрд ₽
2 · Проекция выручки
Множитель — спот	×1.04 (+4%)
= Спот-выручка	694.6 млрд ₽
Множитель — 3-летние цены	×1.13 (+13%)
= Выручка по 3-летним ценам	754.2 млрд ₽
3 · Проекция затрат (+ инфляция РФ ~5%)
Множитель затрат	×1.05 (+5%)
= Денежные затраты	615.7 млрд ₽
4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты)
= Спот-EBITDA	78.9 млрд ₽
= EBITDA по 3-летним ценам	138.5 млрд ₽
= EBITDA по среднему (спот + 3 года)/2	108.7 млрд ₽
Консервативная EBITDA = min(спот, среднее(спот, 3 года))	78.9 млрд ₽
5 · Оценка → целевая капитализация
EV/EBITDA (истор. p75)	8.1x
Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA	638.7 млрд ₽
Чистый долг (на 2026-06-30)	77.3 млрд ₽
Целевая капитализация = EV − чистый долг	561.4 млрд ₽
Текущая капитализация	557.3 млрд ₽

Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +1%

Цены продуктов — движение к средней за LTM; столбцы «₽» учитывают курс USD/RUB.

Сырьё	Доля выручки	Спот	Средн. LTM	$ к LTM	₽ к LTM (с FX)	₽ 3 года (с FX)
HRC Russia (RUB)	56%	64 125.00	58 100.70	+10%	+10%	+15%
Galvanized coil (RUB)	15%	92 500.00	95 386.70	-3%	-3%	+16%
CRC Russia (RUB)	15%	69 900.00	76 066.64	-8%	-8%	+13%
Welded pipe (RUB)	5%	62 900.00	58 777.53	+7%	+7%	+9%

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼

Рост выручки за последний год -14% против +14% годом ранее — сдвиг -28.0 п.п. CAGR за 3 года +1%.

рост выручки по годам: 2023 +7% · 2024 +14% · 2025 -14%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

Дивидендный потенциал

Дивиденды приостановлены (~1.8 г. без выплат)

Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	-9 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	72%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж 0.1x)	-49 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	309.93 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	+0.1 п.п.
= Справедливая дивдоходность	14.1%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	665 ₽
Прогнозная дивдоходность	—
Справедливая цена (по див.)	0.000 ₽

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2024	309.93 ₽
2021	253.42 ₽
2020	106.39 ₽
2019	121.70 ₽
2018	156.37 ₽
2017	110.06 ₽
2016	73.14 ₽
2015	53.26 ₽

Выплаты по периодам

Период	Отсечка	/акц.
2024 q4	2024-12-16	49.06 ₽
2024 q3	2024-09-09	31.06 ₽
2024 q2	2024-06-17	229.81 ₽
2021 q4	2021-12-10	85.93 ₽
2021 q3	2021-08-31	84.45 ₽
2021 q2	2021-05-28	83.04 ₽
2020 q4	2020-12-04	37.34 ₽
2020 q3	2020-09-04	15.44 ₽
2020 q2	2020-06-12	53.61 ₽
2019 q4	2019-11-29	27.47 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Микроструктура торгов: стакан и лента

Доля объёма, инициированного покупателями (переходили спред):
1д: 52% buy — баланс5д: 53% buy — баланс20д: 50% buy — баланс

Айсберг-уровни за последний день: 1 на покупку (bid) и 1 на продажу (ask); крупнейший — ask 662 (исполнено ×3.6 от показанного, 129 дозаливов).
Робо-клипы (повторяющийся характерный размер заявки): 0 bid / 1 ask; крупнейший — ask 454 лот. ×195 появлений на 33 ценах.

День	Инициатива покупателей	Айсберги bid/ask	Роботы bid/ask	Сделок
04.09	52%	1/1	0/1	11,955
03.09	57%	0/2	1/1	12,905
02.09	54%	0/0	0/1	11,762
01.09	52%	0/0	2/2	19,476
31.08	53%	0/0	0/0	18,639

Источник: L2-стакан и лента (основная сессия TQBR, ~23 ликвидные бумаги). Сторона сделки — агрессор, переходивший спред. Айсберг — уровень, где исполнено кратно больше показанного объёма с регулярными дозаливами. Робо-клип — некруглый размер заявки, появляющийся сотни раз на десятках цен за день (почерк алгоритма, мигрирующего за ценой); пинг — 1-2-лотовые заявки-щупы. Обновление — ночью по итогам дня.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 0 — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 9 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Granite Trade 2026-07-31 08:41
▲ …не видно. Не очень люблю НЛМК, достаточно закрытый бизнес + оставшийся кусочек европейского бизнеса напрягает Северсталь кажется более сбалансированной бумагой, а ММК более волатильной ставкой на улучшение. 3)Дом.РФ: лю… открыть
Усиленные Инвестиции 2026-07-27 00:06
▼ …лся на 14.7 млрд рублей от предыдущего отчета (7.7% от капитализации) - EV/EBITDA мультипликатор равен 1.7x Северсталь отчиталась за 2026 q2: - Выручка -8.6% г/г - EBITDA -39.7% г/г - Чистая прибыль -74.1% г/г - Рент… открыть
Granite Trade 2026-07-23 08:08
…2)ММК: как дела в металлах? Сегодня уральский металлург отчитается по МСФО за 2кв. Ситуация будет похожа на Северсталь, заметное падение г/г, но сильный рост кв/кв. Из плюсов, консенсус аналитиков ждет свободный FCF, и… открыть
Granite Trade 2026-07-21 07:54
…вать фиксировать. Так что можно оказаться правым в своей идее, но не заработать из-за ограничений биржи. **2)Северсталь: сталь под давлением&& Продажи компании во 2кв в продукции выросли на 9% г/г. Выручка снизилась на… открыть
СберИнвестиции 2026-07-20 19:08
▲ …5,2% относительно пятницы. А ещё с 23 июля Мосбиржа запустит торги премиальными опционами на акции Ozon. ⚫️ «Северсталь» (+4,8%) опубликовала результаты за второй квартал: год к году продажи металлопродукции выросли на… открыть
Linmath Trade 2026-07-20 15:46
▼ …остей, которых у нас сейчас достаточно много, но они, к сожалению, преимущественно негативные. Отчётность: 🏭 $CHMF — Операционные и финансовые результаты по МСФО за 6 мес. 2026г.: во 2 кв. 2026 года продажи металлопроду… открыть
БКС Экспресс 2026-07-20 15:23
▼ 🇷🇺 Северсталь не будет выплачивать дивиденды за II квартал «С учетом слабого спроса на сталь в России и отрицате… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-07-20 14:01
Северсталь: доходы ниже, но есть нотки оптимизма 🔍 Металлург поделился операционными и финансовыми результата… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-07-20 10:13
…ориентир для бенчмарка — 2000 пунктов. Реинвестирование дивидендов может поддержать акции ближе к августу. 🔴 Северсталь опубликует финансовые и операционные результаты за II квартал 2026 года. 🔴 На Ближнем Востоке нет… открыть
СберИнвестиции 2026-07-20 09:43
…убля может приблизиться к 11,5 за юань, а нефть будет в диапазоне $88–92. Что должно произойти сегодня ⚪️ «Северсталь» представит финансовые и операционные результаты за первое полугодие. 😤 Торги скоро начнутся! Пров… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

17.07.26	Раскрытие	★ ▲ Присвоение или изменение рейтинга эмиссионных ценных бумаг эмитента рейтинговым агентством или иной организацией на основании договора ПАО «Северсталь» получило кредитный рейтинг ruААА для своих биржевых облигаций, который был присвоен 17.07.2026. Облигации имеют международный код ISIN RU000A10FPA5 и относятся к серии 002Р.
01.06.26	СД / Собрание	★ ▼ Решения общих собраний участников (акционеров) Общее собрание акционеров ПАО «Северсталь» состоится 29 мая 2026 года. Дивиденды за 2025 год не будут выплачиваться. Аудитором компании назначено АО «Кэпт».
18.08.26	Существенный факт	События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг ПАО «Северсталь» объявило о приобретении 242,2 тыс. неконвертируемых облигаций серии 001Р-01 по цене 100% от номинала, включая накопленный купонный доход в размере 1,4 млн. руб. Дата исполнения обязательства - 18.08.2026.
21.04.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета)

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Фонд	УК	Вес	≈Позиция	Δ веса м/м	Раскрытие
SBRI Первая - Фонд Ответственные инвестиции	Первая	4,94%	7 млн ₽	+1,02 п.п.	31.07.2026
SCFT Технологии будущего	Доверительная	4,78%	0 млн ₽	+0,91 п.п.	31.07.2026

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

Северсталь (CHMF): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

Выпуск	Доходность	Купон	Цена, %	Оборот, ₽	Погашение
СеверстБ07	—	—	—	—	оферта 03.2026
СеверстБ06	8.6%	8.65%	100.5	783 тыс	оферта 04.2026
ССтал2Р-01	плав.	плав.	100.0	3.5 млн	07.2028

Северсталь (CHMF) RUB

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность