HeadHunter Q2 2026: выручка без изменений, EBITDA −9,1%, чистая прибыль +4,2%

HeadHunter отчиталась за Q2 2026: выручка составила 10 149,5 млн руб., практически не изменившись год к году (+0,0%), EBITDA снизилась на 9,1% до 4 849,0 млн руб., чистая прибыль выросла на 4,2% до 4 361,6 млн руб. Динамика выручки осталась стабильной относительно предыдущего квартала (Q4 2025: +0,4% г/г), однако рост EBITDA замедлился с +7,0% в Q4 2025 до −9,1% в Q2 2026, что сигнализирует о резком ухудшении операционной рентабельности.

Q2 2026 к Q2 2025: динамика ключевых показателей

Что определило результат

Расхождение между стагнирующей выручкой и падающей EBITDA указывает на сжатие маржи: рентабельность по EBITDA снизилась до 47,8% в Q2 2026 с 52,6% годом ранее. Чистая прибыль всё же выросла на 4,2% г/г, вероятно, за счёт снижения процентных расходов или благоприятных налоговых статей ниже операционной линии, как и в Q1 2026. Основной HR-бизнес остаётся под давлением из-за смягчения российского рынка труда, тогда как HRtech продолжает быстро расти — в Q1 2026 выручка сегмента увеличилась на 32,1% г/г, а скорректированная маржа EBITDA улучшилась с −18,6% до −7,6%.

Ключевые показатели

Прогноз

Дивидендные решения и обновления прогноза в последнем релизе отсутствуют. Ключевой вопрос — сможет ли основной HR-бизнес стабилизироваться по мере нормализации рынка труда, и достаточно ли быстро HRtech масштабируется, чтобы компенсировать слабость ядра. Динамика маржи будет критична: скорректированная маржа EBITDA в Q1 2026 на уровне 48,2% уже указывала на давление, а маржа EBITDA в Q2 2026 на уровне 47,8% подтверждает дальнейшее сжатие.

Реакция акций в предоставленных данных отсутствует. Инвесторам стоит следить за признаками стабилизации выручки от подписок в сегменте МСБ/среднего бизнеса и дальнейшим сокращением убытков HRtech. При стагнирующей выручке и падающей EBITDA способность компании защищать маржу, одновременно инвестируя в рост, определит траекторию прибыли.