Интер РАО 1 кв. 2026: рост выручки ускорился до 18,6% г/г, но чистая прибыль без изменений из-за сжатия маржи

Интер РАО отчиталось за 1 кв. 2026 г. с выручкой 523 325 млн руб., что на 18,6% выше г/г — ускорение по сравнению с ростом на 13,2% г/г в 4 кв. 2025 г. Показатель EBITDA вырос на 6,1% г/г до 52 391 млн руб., а чистая прибыль снизилась на 1,5% г/г до 46 510 млн руб., что указывает на резкое расхождение между динамикой выручки и стагнацией прибыли.

Рост г/г (%) — 1 кв. 2026 к 1 кв. 2025

Что повлияло на результат

Ускорение роста выручки на 18,6%, вероятно, связано с повышением оптовых цен на электроэнергию и платежей за мощность, но почти неизменная чистая прибыль указывает на то, что рост операционных, топливных или расходов на покупку электроэнергии нивелировал прирост маржи. Вертикально интегрированная модель Интер РАО (генерация, сбыт, трейдинг) делает компанию чувствительной к динамике оптовых цен и регуляторным изменениям. Баланс остается исключительно денежным: собственный капитал составляет 1 187 917 млн руб. (коэффициент собственного капитала ~75%), что поддерживает нарратив о M&A/дивидендах — хотя конкретных объявлений в этом квартале не было.

Ключевые показатели (млн руб.)

Перспективы

Ключевой вопрос для Интер РАО — является ли сжатие маржи временным (например, разовые статьи затрат) или структурным (рост затрат опережает индексацию тарифов). При резком снижении чистого долга (на 142,4 млрд руб. только за 1 кв.) компания сохраняет значительную финансовую гибкость для потенциальных M&A или специальных дивидендов. Инвесторам стоит следить за раскрытием сегментных данных в полном отчете по МСФО и любыми обновлениями по реформе рынка мощности или дивидендной политике.