X5 Q1 2026: Выручка замедляется, маржа расширяется, но чистая прибыль падает
X5 Retail Group отчиталась о выручке за 1 кв. 2026 г. в размере 1 190,6 млрд руб., что на +11,3% г/г, но это замедление по сравнению с ростом на +16,6% во 2П 2025 г. EBITDA выросла на +24,9% до 62,4 млрд руб., маржа расширилась на 57 б.п. до 5,2%. Однако чистая прибыль резко упала на -27,6% г/г до 13,3 млрд руб. из-за статей ниже операционной строки.
Ключевые темпы роста г/г, 1 кв. 2026 г. к 1 кв. 2025 г.
Что повлияло на результат
Чистые розничные продажи выросли на +10,8% г/г за счет расширения торговых площадей на 8,0% и роста LFL на 6,1%. X5 Digital продолжил опережать: продажи выросли на +26,6% г/г, теперь составляя 7,5% консолидированной выручки. Валовая прибыль выросла на +14,8% до 286,9 млрд руб., маржа расширилась на 74 б.п. до 24,1%, что отражает ценовую силу, несмотря на продовольственную инфляцию. Резкое падение чистой прибыли контрастирует с ростом операционной прибыли на +31,2%, что указывает на более высокие финансовые расходы или налоги.
Ключевые показатели
| Показатель | 1 кв. 2025 | 1 кв. 2026 | Изменение |
|---|---|---|---|
| Выручка | 1,069.8 | 1,190.6 | +11.3% |
| EBITDA | 49.9 | 62.4 | +24.9% |
| Чистая прибыль | 18.4 | 13.3 | -27.6% |
| Adj. EBITDA margin pre-IFRS 16 | 4.8% | 5.4% | +62 bp |
| Валовая маржа | 23.4% | 24.1% | +74 bp |
Перспективы
X5 не предоставила новых обновлений по дивидендам или прогнозам в этом отчете. Замедление роста выручки с +16,6% во 2П 2025 г. до +11,3% в 1 кв. 2026 г. заслуживает внимания, хотя расширение маржи и сильные показатели цифрового сегмента частично компенсируют это. Чистый долг резко сократился в квартале, улучшив баланс. Следите за дальнейшими комментариями о давлении на затраты и траектории LFL-продаж.