ММК (MAGN): рыночная капитализация?

Капитализация — 3.5 млрд USD.

ММК (MAGN): мультипликаторы, финансовые показатели, дивиденды

ММК (Магнитогорский металлургический комбинат) – один из крупнейших производителей стали в России: плоский и сортовой прокат для автопрома, строительства и трубной отрасли.

Суммы: USD (пересчёт) · Как в отчёте
Пересчёт: НБК / ECB — баланс на дату отчёта, P&L и ДДС средним за период (см. evidence в строке). «Как в отчёте» — валюта строки из PDF без свода.

Финансовые показатели

Числа в денежных колонках — в млрд USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.

Дата	Период	Статус	Выручкамлрд USD	Опер. прибыльмлрд USD	Аморт. и износмлрд USD	EBITDAмлрд USD	Чистая прибыльмлрд USD	Операц. ДДСмлрд USD	Капекс + M&Aмлрд USD	Активымлрд USD	Капиталмлрд USD	ROE (годовая)	Чистый долгмлрд USD	Источник
2026-06-30	Q2 2026 (3M)	OK	2.1 г/г -1.1% г/г -1.1%	0.0 г/г -63.3% г/г -63.3%	0.2 г/г -9.1% г/г -9.1%	0.2 г/г -27.8% г/г -27.8%	-0.2 г/г -816.6% г/г -816.6%	0.4	-15.4	12.4 г/г -1.1%	9.1 г/г -5.8%	-10.8%	-1.1	Отчёт (PDF)
2026-03-31	Q1 2026 (3M)	OK	1.8 г/г -18.6% г/г -18.6%	-0.1 г/г -171.8% г/г -171.8%	0.2 г/г -4.9% г/г -4.9%	0.1 г/г -58.3% г/г -58.3%	0.0 г/г -143.7% г/г -143.7%	0.0	-15.8	12.6 г/г 60.0%	9.3 г/г -2.9%	-0.8%	-0.9	Отчёт (PDF)
2025-12-31	Q4 2025 (3M)	OK	2.0 г/г -20.6% г/г -12.0%	0.0 г/г -78.5% г/г -63.3%	0.2 г/г 10.6% г/г 15.1%	0.3 г/г -47.1% г/г -15.6%	-0.4 г/г -118.6% г/г -313.9%	0.4	-26.3	12.3 г/г -3.9%	9.3 г/г -3.6%	-2.2%	-1.1	Отчёт (PDF)
2025-09-30	Q3 2025 (3M)	OK	2.1 г/г -18.6% г/г -18.6%	0.1 г/г -83.2% г/г -83.2%	0.2 г/г 14.8% г/г 14.8%	0.3 г/г -47.2% г/г -47.2%	0.1 г/г -71.1% г/г -71.1%	0.3	-21.3	8.0 г/г -37.3%	9.7 г/г 2.7%	1.0%	-1.0	Отчёт (PDF)
2025-06-30	Q2 2025 (3M)	OK	2.2 г/г -31.0% г/г -31.0%	0.1 г/г -79.3% г/г -79.3%	0.2 г/г 8.6% г/г 8.6%	0.3 г/г -56.1% г/г -56.1%	0.0 г/г -90.7% г/г -90.7%	0.3	-23.9	12.6 г/г -0.4%	9.6 г/г 0.7%	1.4%	-1.0	Отчёт (PDF)
2025-03-31	Q1 2025 (3M)	OK	2.2 г/г -17.9% г/г -17.9%	0.1 г/г -78.5% г/г -78.5%	0.2 г/г 3.8% г/г 3.8%	0.3 г/г -53.3% г/г -53.3%	0.0 г/г -86.8% г/г -86.8%	0.3	-20.8	7.8 г/г -40.1%	9.6 г/г -0.6%	1.8%	-1.0	Отчёт (PDF)
2024-12-31	Q4 2024 (3M)	OK	2.3 г/г 0.7% г/г -19.6%	0.1 г/г -31.8% г/г -76.5%	0.2 г/г 12.3% г/г -4.3%	0.3 г/г -20.8% г/г -56.5%	0.2 г/г -32.6% г/г -64.0%	0.5	-28.4	12.8 г/г 1.2%	9.7 г/г 4.0%	11.7%	-1.0	Отчёт (PDF)
2024-09-30	Q3 2024 (3M)	OK	2.6 г/г -9.6% г/г -9.6%	0.3 г/г -44.1% г/г -44.1%	0.2 г/г 17.1% г/г 17.1%	0.5 г/г -30.8% г/г -30.8%	0.2 г/г -47.9% г/г -47.9%	0.4	-25.4	12.8 г/г —	9.5 г/г —	3.4%	-1.3	Отчёт (PDF)
2024-06-30	Q2 2024 (3M)	OK	3.2 г/г 13.0% г/г 13.0%	0.5 г/г -15.6% г/г -15.6%	0.2 г/г 19.5% г/г 19.5%	0.7 г/г -8.5% г/г -8.5%	0.4 г/г -16.8% г/г -16.8%	0.7	-25.6	12.6 г/г 9.0%	9.5 г/г 14.3%	15.5%	-1.2	Отчёт (PDF)
2024-03-31	Q1 2024 (3M)	OK	2.7 г/г 25.5% г/г 25.5%	0.4 г/г 37.1% г/г 37.1%	0.2 г/г 22.2% г/г 22.2%	0.6 г/г 32.1% г/г 32.1%	0.3 г/г 20.5% г/г 20.5%	0.4	-21.8	13.1 г/г 3.5%	9.7 г/г 3.8%	14.1%	-1.3	Отчёт (PDF)
2023-12-31	Q4 2023 (3M)	OK	2.9 г/г — г/г —	0.5 г/г — г/г —	0.2 г/г — г/г —	0.7 г/г — г/г —	0.5 г/г — г/г —	0.6	-45.1	12.7 г/г —	9.3 г/г —	—	-1.3	Отчёт (PDF)
2023-09-30	Q3 2023 (3M)	PARTIAL	2.9 г/г — г/г —	0.6 г/г — г/г —	0.2 г/г — г/г —	0.7 г/г — г/г —	0.5 г/г — г/г —	0.6	-27.2	— г/г —	— г/г —	—	-87.9	Отчёт (PDF)
2023-06-30	Q2 2023 (3M)	OK	2.8 г/г — г/г —	0.6 г/г — г/г —	0.2 г/г — г/г —	0.8 г/г — г/г —	0.4 г/г — г/г —	0.4	-26.3	11.6 г/г —	8.4 г/г —	20.3%	-1.2	Отчёт (PDF)
2023-03-31	Q1 2023 (3M)	OK	2.2 г/г — г/г —	0.3 г/г — г/г —	0.2 г/г — г/г —	0.5 г/г — г/г —	0.3 г/г — г/г —	0.5	-18.9	12.7 г/г —	9.3 г/г —	—	-73.9	Отчёт (PDF)

Структура чистого долга (аренда включена, IFRS 16) 2026-06-30

Чистый долг	-1 142
Краткосрочный долг (вкл. аренду)	448
Долгосрочный долг (вкл. аренду)	322
− Денежные средства	1 911

Чистый долг / EBITDA LTM: -1.3x

Выручка и EBITDA

ВыручкаEBITDA

Квартальные значения (млн ₽)

Изменения (г/г)

Денежный поток

FCF (млн ₽)

Чистый долг / ден. средства (млн ₽)

Прибыль и деньги

Есть на что посмотреть

В типичный год за 2021–2025 операционный поток составлял 1.49x заявленной чистой прибыли; после капвложений — 0.61x. Убыточные годы (2025) в коэффициент не входят.

год	2021	2022	2023	2024	2025
поток / прибыль	1.12x	2.41x	1.24x	1.74x	—
начисления, % активов	-3.9%	-13.5%	-3.1%	-6.4%	-12.6%

чистый долг / EBITDA -1.0x · EBIT покрывает проценты 2.8x · капвложения 1.8x амортизации · дивиденды 27% свободного потока

● EBIT покрывает проценты 2.8x.

Считано из годовой отчётности: «поток / прибыль» — медиана годовых отношений операционного потока к чистой прибыли за показанные годы; «начисления» — (прибыль − операционный поток) / активы, тот самый разрыв между начисленным и полученным. Разрыв может быть ростом оборотного капитала, капитализацией затрат, переоценками или прибылью ассоциированных компаний — панель показывает его, объяснение ищите в отчётности. Не инвестиционная рекомендация.

Операционная статистика

Производственные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Период	Производство стали mln t	Производство чугуна mln t
Q2 2026-06	2.75 +7.3%	2.27
Q4 2025-12	2.54 +6.0%	—
FY 2025-12	10.10 −9.8%	9.10 −4.1%
Q3 2025-09	2.42 −2.3%	—
Q2 2025-06	2.56 −24.2%	—
Q1 2025-03	2.57 −13.4%	—
Q4 2024-12	2.40	—
FY 2024-12	11.20	9.49
Q3 2024-09	2.48	—
Q2 2024-06	3.38	—
Q1 2024-03	2.97	—

ММК, операционные результаты Группы по кварталам (mmk.ru/ru/ir; Интерфакс/Ведомости/metalinfo). Выплавка стали, млн т — 2024: Q1 2,970 / Q2 3,377 / Q3 2,480 / Q4 2,400 (год 11,195); 2025: Q1 2,573 / Q3 2,423 / Q4 2,543 (Q2 2,561 — остаток до годовой суммы 10,1). Чугун — годовой: 9,49→9,1 млн т (2024 восстановлен). | Q2 2026 (03.09.2026): сталь 2,747 млн т (+12,2% кв/кв), чугун 2,269 (капремонты) — операц. релиз ММК 2 кв. 2026, подтв. Smart-Lab/Fomag. (Q1 2026 в серии ещё нет — досбор отдельно.)

Добыча и запасы

Физические операционные показатели — справочно, не входит в финансовую отчётность

Steel

Годовая добыча

10.16 Mt

2025

Динамика добычи, Mt

Добыча

Год	Добыча, Mt
2025	10.16 −9.3%
2024	11.20 −13.8%
2023	12.99

MMK (Magnitogorsk) official 12M2025 operational release: crude steel 10.159 Mt (-9.2% YoY). FY2024 11.195 Mt.

Цена ключевого сырья — HRC Russia (RUB)

Текущее 65 500 ₽/тспот к LTM +13%

Потенциал к ценам на сырьё

Тот же поэтапный расчёт, что и у сырьевых компаний: выручка → затраты → EBITDA → консервативная EBITDA (минимум из сценария «спот» и среднего сценариев «спот»/«3 года») → целевая капитализация при ТРЁХЛЕТНЕЙ МЕДИАНЕ EV/EBITDA компании (зажата в 1-10×). Денежные затраты индексируются на инфляцию РФ (~7%); сырьевой переоценки на стороне затрат у чистого производителя нет.

Курс USD/RUB: спот 84 vs средн. за LTM 78 → ×1.07 (рубль слабее → больше ₽-выручки); применён к долларовым ценам сырья (золото в ₽ — без поправки).

Потенциал (консерв.): +6% · спот +6% · 3 года +60%

Расчёт — выручка → затраты → EBITDA → консерв. EBITDA → целевая капитализация

1 · Отчётная база (LTM по 2026-06-30)
Выручка	578.7 млрд ₽
EBITDA	63.5 млрд ₽
Денежные затраты (выручка − EBITDA)	515.2 млрд ₽
2 · Проекция выручки
Множитель — спот	×1.05 (+5%)
= Спот-выручка	605.9 млрд ₽
Множитель — 3-летние цены	×1.13 (+13%)
= Выручка по 3-летним ценам	654.7 млрд ₽
3 · Проекция затрат (+ инфляция РФ ~5%)
Множитель затрат	×1.05 (+5%)
= Денежные затраты	541.0 млрд ₽
4 · Проекция EBITDA (выручка − затраты)
= Спот-EBITDA	65.0 млрд ₽
= EBITDA по 3-летним ценам	113.7 млрд ₽
= EBITDA по среднему (спот + 3 года)/2	89.3 млрд ₽
Консервативная EBITDA = min(спот, среднее(спот, 3 года))	65.0 млрд ₽
5 · Оценка → целевая капитализация
EV/EBITDA (истор. p75)	2.7x
Целевой EV = EV/EBITDA × консерв. EBITDA	173.6 млрд ₽
Чистый долг (на 2026-06-30)	-81.2 млрд ₽
Целевая капитализация = EV − чистый долг	254.9 млрд ₽
Текущая капитализация	241.5 млрд ₽

Потенциал = целевая капитализация ÷ текущая − 1 = +6%

Цены продуктов — движение к средней за LTM; столбцы «₽» учитывают курс USD/RUB.

Сырьё	Доля выручки	Спот	Средн. LTM	$ к LTM	₽ к LTM (с FX)	₽ 3 года (с FX)
HRC Russia (RUB)	39%	65 500.00	58 100.70	+13%	+13%	+15%
Galvanized coil (RUB)	31%	98 500.00	95 386.70	+3%	+3%	+16%
CRC Russia (RUB)	17%	70 500.00	76 066.64	-7%	-7%	+13%

Рост выручки и ускорение

Рост замедляется ▼

Рост выручки за последний год -21% против +1% годом ранее — сдвиг -21.3 п.п. CAGR за 3 года -4%.

рост выручки по годам: 2023 +9% · 2024 +1% · 2025 -21%

Сигнал ускорения роста из стратегии GARP+ускорение — премирует компании с ускоряющимся ростом выручки и отмечает замедляющиеся (вторая производная роста).

EV/EBITDA — история по дням

Текущее 2.4x · 75-й перцентиль за 3 года 2.9x

EV/EBITDA75-й перцентиль за 3 года

Сравнение с аналогами

Группа: Metals & Steel. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).

Компания	Рынок	Кап., $ млрд	EV/EBITDA	EV/EBITDA к рынку компании
Tata Steel	Индия	23,9	8,4x	1,7x
JSW Steel	Индия	32,5	11,1x	2,3x
НЛМК	Россия	6,1	2,4x	2,4x
POSCO Holdings	Корея	17,6	7,5x	3,0x
Gerdau	глобальные	9,9	6,7x	3,0x
Steel Dynamics	глобальные	34,0	13,8x	6,3x
Северсталь	Россия	7,6	6,3x	6,3x
Nucor Corporation	глобальные	55,3	14,6x	6,6x
Русал	Россия	5,2	10,4x	10,4x
Usiminas	Бразилия	1,7	26,8x	14,6x
ТМК	Россия	0,9	15,9x	15,9x
Cleveland-Cliffs	глобальные	6,9	51,6x	23,4x
Медиана группы			10,8x	6,3x
Среднее по группе			14,6x	8,0x
Эта компания	Россия	3,4	2,6x	2,6x

Медиана группы 10,8x как торгуется, 6,3x с поправкой на рынок; компания 2,6x — дисконт 58%.

Среднее по группе 14,6x как торгуется, 8,0x с поправкой; к среднему компания — дисконт 67%. Среднее выше медианы на 27%: группу перекашивает Cleveland-Cliffs (23,4x).

По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 94% выше текущей.

Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 23,3x, Россия 3,8x, ЮАР 5,2x, Казахстан 9,8x, Индия 18,4x, Индонезия 4,1x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-09-22, у самой компании — текущий.

Дивидендный потенциал

Дивиденды приостановлены (~1.9 г. без выплат)

Компания не платила дивиденды более 18 месяцев — направляет прибыль на капвложения или гашение долга (напр. ГМК Норникель, НЛМК, РусГидро, ФСК). Прогноз выплаты обнулён, пока выплаты не возобновятся; прибыль и денежный поток могут быть здоровыми.

1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике)
Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год)	-15 млрд ₽
Доля прибыли на дивиденды (payout)	48%
Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж -1.0x)	6 млрд ₽
Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.)	5.25 ₽
= Прогноз дивиденда на акцию	0.00 ₽
2 · Справедливая доходность (спред к ставке)
Ключевая ставка ЦБ	14.0%
Истор. спред доходности к ставке (медиана 3 г.)	-8.1 п.п.
= Справедливая дивдоходность	10.5%
3 · Оценка → потенциал
Текущая цена	21.60 ₽
Прогнозная дивдоходность	—
Справедливая цена (по див.)	—

Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.

История дивидендов

Год выплаты	Дивиденд /акц.
2024	5.25 ₽
2022	2.66 ₽
2021	8.66 ₽
2020	3.76 ₽
2019	3.58 ₽
2018	5.31 ₽
2017	3.22 ₽
2016	1.03 ₽

Выплаты по периодам

Период	Отсечка	/акц.
2024 q4	2024-10-16	2.49 ₽
2024 q2	2024-06-07	2.75 ₽
2022 q1	2022-01-11	2.66 ₽
2021 q3	2021-09-23	3.53 ₽
2021 q2	2021-06-15	2.74 ₽
2021 q1	2021-01-12	2.39 ₽
2020 q3	2020-09-21	0.61 ₽
2020 q2	2020-06-15	1.51 ₽
2020 q1	2020-01-13	1.65 ₽
2019 q4	2019-10-11	0.69 ₽

Дивиденды

Нет строк по дивидендам для этого эмитента.

Упоминания в инвестиционных кругах

Содержательные упоминания за 7 дней: 0, за 30 дней: 1 — в отслеживаемых каналах, обзорах инвестдомов и эфирах. Ещё 28 упоминаний вскользь (дайджесты, календари) скрыто.

Invest Heroes: Мир без глобализации: разбор с Profit Conf 2026-09-13
[12:14] потенциалов у Северстали, ММК большая, (+ ещё 2 фрагм.) открыть
Granite Trade 2026-08-14 10:56
…осмотреть EBITDA, чистую прибыль, свободный денежный поток и дивиденды. Почему это важно? Посмотрим на акции ММК. В начале года консенсус по EBITDA был 102 миллиарда рублей, а на сегодня 68,6 миллиарда рублей. По FCF к… открыть
Granite Trade 2026-08-10 08:08
▼ …как ставкой на мирный трек, по факту это исключительно спекулятивная история. Бумага сделала за год -56%. 2)ММК: реорганизация К металлургу присоединение несколько юридических лиц, но они небольшие так что никакой допк… открыть
Усиленные Инвестиции 2026-07-27 00:06
▼ …корректированной EBITDA на ~48% г/г, а ранее обозначенная целевая цена SberCIB составляет 7 100 руб за акцию ММК отчиталась за 2026 q2: - Выручка -1.1% г/г - EBITDA -27.8% г/г - Чистая прибыль -816.6% г/г - Рентабельно… открыть
Аналитика Т-Инвестиций 2026-07-24 15:16
▲ ⤴️ ММК отчитался лучше ожиданий: подтверждаем парную идею с доходностью 12% ММК опубликовал сильные результаты… открыть
Granite Trade 2026-07-24 07:55
…гнал (в том числе по ставке в 2027 году, консенсус ждет рост с текущих 8-9% до примерно 11-12%). Компании: 1)ММК: как дела? В четверг компания отчиталась по МСФО за 2кв 2026. Производство стали выросло на 5% г/г. Выручк… открыть
РБК Инвестиции: Как подготовить портфель к заседанию ЦБ? Аргументы за 2026-07-23
[2:16] сегодня без отчётов. Ммк представил (+ ещё 3 фрагм.) открыть
Аналитика Т-Инвестиций 2026-07-14 12:22
▲ +12% доходности за три месяца на акциях металлургов ⤴️ Мы запускаем парную идею «лонг ММК / шорт Мечела». Делаем ставку на предстоящие финансовые результаты компаний Почему идея сработает 🟡Прогн… открыть
Альфа-Инвестиции 2026-05-08 17:04
▼ …низили целевые цены по акциям металлургов. Вот новые ориентиры: 🟡 Северсталь: 890 рублей 🟡 НЛМК: 108 рублей 🟡 ММК: 28 рублей ❤️ Мнение аналитиков На российском рынке потребление стальной продукции продолжает замедлятьс… открыть
Granite Trade 2026-04-24 08:14
▼ …цал оружием и угрожал Иранцам. Компании: 1)Магнитогорский металлургический комбинат: худший отчет за 15 лет ММК вчера отчитался хуже ожиданий за 1кв 2026 по МСФО. Выручка упала на 18,6% г/г до 129 миллиардов рублей. E… открыть

Источники: телеграм-каналы (авторские — синяя метка, обзоры инвестдомов — зелёная), YouTube-эфиры по транскриптам (оранжевая). Тональность (▲/▼) — автоматическая оценка в контексте бумаги. Цитаты фрагментарны; мнения авторов не являются рекомендациями «Усиленных Инвестиций».

Корпоративные события

07.08.26	СД / Собрание	Решения общих собраний участников (акционеров) На внеочередном собрании акционеров ПАО 'Магнитогорский металлургический комбинат' 07.08.2026 было принято решение о реорганизации компании путем присоединения трех обществ: ООО 'МагМеталлПак', ООО 'Ремпуть' и ООО 'Шлаксервис'. Уставный капитал ПАО 'ММК' останется без изменений и составит 11,17 млрд. руб.
23.07.26	Существенный факт	События (действия), оказывающие, по мнению эмитента, существенное влияние на стоимость или котировки его ценных бумаг ПАО 'Магнитогорский металлургический комбинат' раскрывает неаудированную финансовую отчетность за 1 полугодие 2026 года, что может повлиять на стоимость его обыкновенных акций. Дата события - 23 июля 2026 года.
14.07.26	СД / Собрание	Решения совета директоров (наблюдательного совета) Совет директоров ПАО «ММК» принял решение о согласии на сделку по дополнительному соглашению к договору поручительства с Банком на сумму 18,08 млрд. руб., срок погашения кредита - до 28.02.2029. Сделка признана имеющей заинтересованность, решение принято единогласно.

Источник: существенные факты e-disclosure (Интерфакс) за последние 180 дней; ★ — события, отмеченные классификатором важности; сводки — автоматические.

Фонд	УК	Вес	≈Позиция	Δ веса м/м	Раскрытие
SBRI Первая - Фонд Ответственные инвестиции	Первая	5,83%	8 млн ₽	+1,74 п.п.	31.07.2026
SCFT Технологии будущего	Доверительная	5,73%	1 млн ₽	+1,72 п.п.	31.07.2026

Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)

ММК (MAGN): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.

ММК (MAGN) USD

График цены

Ключевые параметры

Рынок

Рост

Мультипликаторы

Денежная доходность

Создание стоимости

Ликвидность