Baker Hughes: рекордные заказы IET удвоились, но выручка просела на 2,4% — ставка на энергопереход окупается

27 июля 2026 года Baker Hughes раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка снизилась на 2,4% год к году до 6 742 млн долл., скорректированная EBITDA выросла на 2% до 1 231 млн долл., а чистый убыток сократился на 2,9% до 681 млн долл.. Главный драйвер — рекордные заказы IET, удвоившиеся до 7,1 млрд долл., что подтверждает стратегию компании в области энергоперехода и центров обработки данных. На текущей цене акция выглядит скорее привлекательно: мультипликаторы ниже исторических, а портфель заказов обеспечивает видимость роста.

Главные тезисы

— Рекордные заказы IET удвоились до 7,1 млрд долл., обеспечив книгу заказов на 40,1 млрд долл.

— Выручка снизилась на 2,4% из-за продажи PSI и SPC, но скорректированная EBITDA выросла на 2%

— Свободный денежный поток составил 1 109 млн долл. благодаря росту операционного потока до 1 345 млн долл.

— Чистый долг сократился до 526 млн долл., что соответствует 0,11 EBITDA за последние 12 месяцев

— Дивиденд сохранён на уровне 0,23 долл. на акцию, доходность 1,45% — ниже ключевой ставки

— Акция выросла на 11,2% после отчёта, но модель портала оценивает потенциал роста ещё в 26%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Рекордные заказы IET удвоились до 7,1 млрд долл., обеспечив книгу заказов на 40,1 млрд долл.

Во втором квартале 2026 года заказы IET составили 7 088 млн долл., что вдвое больше, чем годом ранее. Рост обеспечили газовые турбины для центров обработки данных и СПГ-проекты: крупные контракты с Venture Global, Cheniere и Dynamis Power Solutions. В результате портфель заказов (RPO) достиг 40,1 млрд долл., включая рекордные 37,1 млрд долл. в IET.

Это подтверждает стратегию компании: ставка на энергопереход и рост спроса на электроэнергию приносит заказы, которые будут конвертироваться в выручку в ближайшие годы. Менеджмент повысил прогноз по заказам IET на 2026 год и увеличил целевой ориентир Horizon 2 до более чем 45 млрд долл.

Выручка снизилась на 2,4% из-за продажи PSI и SPC, но скорректированная EBITDA выросла на 2%

Выручка во втором квартале 2026 года составила 6 742 млн долл., что на 2,4% ниже, чем год назад. Снижение объясняется продажей бизнесов Precision Sensors & Instrumentation и Surface Pressure Control. Без учёта этих сделок динамика была бы положительной: сегмент OFSE сократился на 5% из-за этих продаж и перебоев на Ближнем Востоке, но IET остался на уровне прошлого года.

Скорректированная EBITDA выросла на 2% до 1 231 млн долл., маржа составила 18,3% против 18,2% годом ранее. Рост обеспечен производительностью, ценами и программами сокращения затрат, которые компенсировали инфляцию и снижение объёмов. Чистая прибыль сократилась на 2,9% до 681 млн долл., но скорректированная прибыль выросла на 3% до 640 млн долл.

Свободный денежный поток составил 1 109 млн долл. благодаря росту операционного потока до 1 345 млн долл.

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года вырос до 1 345 млн долл. с 510 млн долл. годом ранее. Капитальные затраты составили 300 млн долл., что позволило получить свободный денежный поток в размере 1 109 млн долл. — почти в пять раз больше, чем во втором квартале 2025 года.

Сильный денежный поток обеспечивает финансирование дивидендов и приобретений. В июле компания закрыла сделку по покупке Chart Industries за наличные, что увеличило долг, но также расширило портфель технологий для энергетики и промышленности.

Чистый долг сократился до 526 млн долл., что соответствует 0,11 EBITDA за последние 12 месяцев

На конец второго квартала 2026 года чистый долг составил 526 млн долл., снизившись на 0,9 млрд долл. по сравнению с предыдущим кварталом и на 2,4 млрд долл. за последние 12 месяцев. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев — 0,11, что указывает на консервативную структуру капитала.

Низкий уровень долга даёт компании финансовую гибкость для acquisitions и возврата капитала акционерам. Однако после закрытия сделки по Chart Industries долг, вероятно, увеличится, что потребует мониторинга в следующих отчётах.

Дивиденд сохранён на уровне 0,23 долл. на акцию, доходность 1,45% — ниже ключевой ставки

Baker Hughes выплатила дивиденд в размере 0,23 долл. на акцию за второй квартал 2026 года, что соответствует уровню прошлого года. За последние 12 месяцев дивидендная доходность составила 1,45% — ниже ключевой ставки ФРС, что делает акцию менее привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход.

Тем не менее, компания сохраняет дивиденд даже при снижении прибыли, что говорит о уверенности в денежном потоке. Выплата полностью покрывается свободным денежным потоком: за квартал компания сгенерировала 1 109 млн долл. FCF против 228 млн долл. дивидендных выплат.

Акция выросла на 11,2% после отчёта, но модель портала оценивает потенциал роста ещё в 26%

На день выхода отчётности акция выросла на 5,8%, а к 9 сентября 2026 года прибавила ещё 11,2%. Рыночная капитализация достигла 62 798 млн долл., P/E за последние 12 месяцев — 25,3, EV/EBITDA — 13,2.

По модели портала, которая пересчитывает EBITDA при текущих ценах на сырьё и целевом EV/EBITDA, потенциал роста акции составляет +26% к справедливой стоимости. Это выше, чем у большинства аналогов в секторе, что делает бумагу привлекательной для долгосрочных инвесторов.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Baker Hughes показала сильный квартал: рекордные заказы IET, рост скорректированной EBITDA и свободного денежного потока, а также минимальный чистый долг. Снижение выручки связано с продажей непрофильных активов, что не отражает ухудшения операционной динамики. Акция торгуется с мультипликаторами ниже исторических, а модель портала указывает на потенциал роста в 26%. Основной вопрос для держателей — сможет ли компания конвертировать растущий портфель заказов в выручку и прибыль в ближайшие годы, особенно после интеграции Chart Industries.