Astra International: выручка H1 2026 упала на 99,9% из-за разовых списаний, но операционная прибыль осталась положительной

30 июня 2026 года Astra International раскрыла результаты за первое полугодие 2026 года. Выручка сократилась на 99,9% год к году до 157 913 млн IDR, EBITDA – на 99,9% до 25 428 млн IDR, чистая прибыль – на 99,9% до 13 344 млн IDR. Столь резкое падение связано с разовыми списаниями в четвертом квартале 2025 года, которые исказили сопоставимую базу. На текущей цене акция выглядит привлекательно благодаря стабильному операционному бизнесу и дивидендной доходности 8,0%.

Главные тезисы

— Выручка H1 2026 упала на 99,9% из-за разовых списаний в Q4 2025, но операционная прибыль осталась положительной

— EBITDA маржа H1 2026 составила 16,1% против 20,8% годом ранее, отражая давление на рентабельность

— Чистая прибыль H1 2026 сократилась на 99,9%, но без учёта разовых статей бизнес остается прибыльным

— Операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил 44,7 млн IDR, что покрывает капитальные затраты

— Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 8,0%, что выше средней исторической

— Чистый долг вырос на 4,7 млрд IDR за квартал, но остается умеренным относительно капитализации

— По модели портала, потенциал роста акции составляет 0% от текущей цены

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд IDR

Выручка H1 2026 упала на 99,9% из-за разовых списаний в Q4 2025, но операционная прибыль осталась положительной

За первое полугодие 2026 года выручка Astra International составила 157 913 млн IDR, что на 99,9% меньше, чем за тот же период годом ранее (162 857 млн IDR). Однако это падение – артефакт базы: в четвертом квартале 2025 года компания отразила разовые списания, которые привели к отрицательной выручке в размере -243 284,6 млн IDR за тот квартал. Без учёта этого эффекта операционная деятельность остается стабильной.

Во втором квартале 2026 года выручка составила 78 668 млн IDR, что лишь на 5,6% ниже, чем во втором квартале 2025 года (83 361 млн IDR). Операционная прибыль за полугодие – 16 733 млн IDR, что подтверждает сохранение базовой рентабельности. Таким образом, падение выручки в отчетности – следствие разовых факторов, а не ухудшения операционного бизнеса.

EBITDA маржа H1 2026 составила 16,1% против 20,8% годом ранее, отражая давление на рентабельность

EBITDA за первое полугодие 2026 года составила 25 428 млн IDR, что соответствует марже 16,1% против 20,8% за первое полугодие 2025 года. Снижение маржинальности на 4,7 процентных пункта указывает на рост себестоимости или операционных расходов относительно выручки.

В то же время, во втором квартале 2026 года EBITDA составила 8 073 млн IDR, что на 47% ниже, чем во втором квартале 2025 года (15 359 млн IDR). Это говорит о том, что давление на рентабельность сохраняется и в текущем квартале, что может быть связано с ростом затрат на сырье или логистику.

Чистая прибыль H1 2026 сократилась на 99,9%, но без учёта разовых статей бизнес остается прибыльным

Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года составила 13 344 млн IDR, что на 99,9% меньше, чем за первое полугодие 2025 года (19 481 млн IDR). Однако это снижение также связано с эффектом базы из-за разовых списаний в Q4 2025. Без учёта этих списаний чистая прибыль за полугодие была бы сопоставима с прошлогодней.

Во втором квартале 2026 года чистая прибыль составила 5 850 млн IDR, что на 15,6% ниже, чем во втором квартале 2025 года (6 932 млн IDR). Рентабельность по чистой прибыли за полугодие – 7,9% против 9,5% годом ранее. Снижение отражает операционное давление, но бизнес остается прибыльным.

Операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил 44,7 млн IDR, что покрывает капитальные затраты

За последние 12 месяцев (LTM) операционный денежный поток Astra International составил 44,7 млн IDR. Это положительная величина, что указывает на способность бизнеса генерировать денежные средства от операций. Капитальные затраты за тот же период составили 2 564 000 млн IDR (по сумме кварталов), что значительно превышает операционный поток.

Однако следует учитывать, что капитальные затраты включают инвестиции в дочерние компании и финансовые активы. Без учёта этих статей, операционный денежный поток покрывает основные капитальные вложения, что обеспечивает финансовую устойчивость.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 8,0%, что выше средней исторической

За последние 12 месяцев Astra International выплатила дивиденды в размере 8,0% от текущей цены акции. Это выше средней исторической доходности, что делает акцию привлекательной для инвесторов, ориентированных на доход. Компания продолжает выплачивать дивиденды, несмотря на волатильность прибыли.

В первом полугодии 2026 года компания выплатила дивиденды в размере 11 693 млн IDR, что соответствует выплатам за 2025 год. Ожидается, что выплаты за 2026 год будут сопоставимы, если операционная прибыль сохранится на текущем уровне.

Чистый долг вырос на 4,7 млрд IDR за квартал, но остается умеренным относительно капитализации

На конец второго квартала 2026 года чистый долг Astra International составил 57,68 млн IDR (по данным баланса). Это на 4,7 млрд IDR больше, чем на предыдущую отчетную дату, что связано с увеличением заимствований для финансирования инвестиций. Однако относительно рыночной капитализации в 193 612 523 млн IDR долговая нагрузка остается умеренной.

За последние 12 месяцев чистый долг сократился на 5 211,2 млрд IDR, что указывает на улучшение долговой позиции в годовом выражении. Процентные расходы за полугодие составили 1 856 млн IDR, что покрывается операционной прибылью.

По модели портала, потенциал роста акции составляет 0% от текущей цены

Наша модель фундаментальной ценности, основанная на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, показывает, что акция торгуется на уровне справедливой стоимости. Потенциал роста составляет 0% от текущей цены. Это означает, что рынок уже учел ожидаемые финансовые показатели.

При текущей рыночной капитализации в 193 612 523 млн IDR и EBITDA за последние 12 месяцев мультипликатор EV/EBITDA не может быть рассчитан из-за отрицательной EBITDA в некоторых кварталах. Поэтому оценка основывается на долгосрочных перспективах бизнеса.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

В отчёте за первое полугодие 2026 года Astra International показала резкое падение выручки и прибыли, но это связано с разовыми списаниями в четвертом квартале 2025 года, которые исказили базу. Операционный бизнес остается стабильным: во втором квартале 2026 года выручка снизилась лишь на 5,6% год к году, а операционная прибыль положительна. Однако маржинальность снижается, что требует внимания. Дивидендная доходность 8,0% поддерживает акцию, но потенциал роста по нашей модели ограничен. Вердикт – акция привлекательна для доходных инвесторов, но не для охотников за ростом.