Aurobindo Pharma: выручка ускорилась до +16,9%, но EBITDA-маржа сжалась до 20,7%

25 августа Aurobindo Pharma раскрыла результаты за первый квартал 2026 финансового года. Выручка выросла на 16,9% год к году, до 91 058,2 млн INR, чистая прибыль – на 25,2%, до 10 325,6 млн INR. EBITDA-маржа снизилась с 21,9% до 20,7%, что отражает давление на операционную эффективность. При текущей цене акция выглядит скорее привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA 13,6 выше собственного трёхлетнего среднего 11,4, но модель портала даёт потенциал роста +15%.

Главные тезисы

— Выручка ускорилась до +16,9% на фоне сильного спроса на дженерики

— EBITDA-маржа снизилась до 20,7% из-за роста затрат

— Чистая прибыль выросла на 25,2%, опережая выручку

— Долговая нагрузка остаётся низкой: net debt/EBITDA LTM составляет 0,07

— Свободный денежный поток положительный, но капитальные затраты не раскрыты

— Оценка выше собственной истории, но модель портала даёт +15% upside

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд INR

Выручка ускорилась до +16,9% на фоне сильного спроса на дженерики

В первом квартале 2026 финансового года выручка Aurobindo Pharma составила 91 058,2 млн INR, что на 16,9% больше, чем годом ранее. Это заметное ускорение по сравнению с ростом на 4,4% в предыдущем квартале и на 3,0% в первом квартале прошлого года. Компания продолжает наращивать продажи, чему способствует устойчивый спрос на дженерики на ключевых рынках.

Поквартальная динамика также позитивна: выручка выросла с 87 515,0 млн INR в четвёртом квартале 2026 года до 91 058,2 млн INR в первом квартале 2026 года. Это четвёртый подряд квартал роста, что указывает на сохранение восходящего тренда.

EBITDA-маржа снизилась до 20,7% из-за роста затрат

EBITDA в отчётном квартале выросла на 10,0% год к году, до 18 810,6 млн INR, но маржа сократилась с 21,9% до 20,7%. Это означает, что операционные расходы росли быстрее выручки, что типично для фармацевтических компаний, сталкивающихся с давлением на цены и ростом затрат на сырьё.

Снижение маржинальности – сигнал о том, что компания не полностью компенсирует рост издержек повышением цен. В то же время абсолютная EBITDA продолжает расти, что поддерживает денежный поток.

Чистая прибыль выросла на 25,2%, опережая выручку

Чистая прибыль за первый квартал 2026 года составила 10 325,6 млн INR, что на 25,2% больше, чем годом ранее. Рост прибыли опережает выручку благодаря операционному рычагу и, вероятно, разовым факторам, таким как налоги или прочие доходы.

Чистая маржа увеличилась с 10,6% до 11,3%, что указывает на улучшение контроля над расходами и эффективность налогового планирования. Однако стоит учитывать, что часть прироста может быть неоперационной.

Долговая нагрузка остаётся низкой: net debt/EBITDA LTM составляет 0,07

На последнюю отчётную дату чистый долг компании составил 4 848,0 млн INR, что при EBITDA за последние 12 месяцев в 72 311,6 млн INR даёт коэффициент net debt/EBITDA на уровне 0,07. Это очень низкая нагрузка, оставляющая значительный запас для финансирования роста или выплаты дивидендов.

За квартал чистый долг вырос на 83,4 млрд руб. (в рублёвом выражении), но за 12 месяцев снизился на 18,9 млрд руб.. Такая динамика отражает сезонные колебания оборотного капитала, а не ухудшение финансовой устойчивости.

Свободный денежный поток положительный, но капитальные затраты не раскрыты

Операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил 55 300,0 млн INR, что значительно превышает чистую прибыль за тот же период (37 125,6 млн INR). Это указывает на высокое качество прибыли и эффективное управление оборотным капиталом.

Данные о капитальных затратах в отчёте не раскрыты, поэтому точный свободный денежный поток оценить нельзя. Тем не менее, положительный операционный поток и низкий долг создают предпосылки для стабильных дивидендов.

Оценка выше собственной истории, но модель портала даёт +15% upside

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 13,6, что выше среднего за три года (11,4). P/E LTM равен 26,3, что также предполагает премию к историческим уровням. Это отражает ожидания рынка относительно дальнейшего роста, но оставляет мало места для разочарований.

По модели портала, основанной на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, потенциал роста акции составляет +15% к текущей цене. Это умеренно позитивный сигнал, который поддерживает вердикт «скорее привлекательно».

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Aurobindo Pharma показала сильный квартал: выручка ускорилась до +16,9%, чистая прибыль выросла на 25,2%, а долговая нагрузка остаётся минимальной. Однако снижение EBITDA-маржи до 20,7% указывает на операционное давление, которое может ограничить рост прибыли в будущем. Оценка выше собственной истории, но модель портала даёт потенциал +15%, что делает акцию скорее привлекательной. Для подтверждения тренда важно следить за динамикой маржинальности и способностью компании удерживать рост выручки.