Wipro: выручка ускорилась до +10,6%, но прибыль почти не выросла из-за давления на маржу

10 августа Wipro раскрыла результаты за первый квартал 2026 финансового года (апрель–июнь 2025 календарного). Выручка выросла на 10,6% год к году, до 244 786 млн INR, EBITDA – на 9,6%, до 46 471 млн INR, но чистая прибыль прибавила лишь 0,6%, до 33 520 млн INR, так как маржа сократилась. При текущей цене акция выглядит скорее привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA (9,55) заметно ниже собственного трёхлетнего среднего (12,9), а дивидендная доходность 4,79% обеспечивает весомую поддержку.

Главные тезисы

— Выручка Wipro ускорилась до +10,6% год к году – лучший темп за последние пять кварталов

— EBITDA-маржа снизилась до 19,0% с 19,2% годом ранее, что ограничило рост прибыли

— Чистая прибыль выросла лишь на 0,6% из-за роста издержек и эффекта базы

— Долговая нагрузка остаётся низкой: net debt / EBITDA LTM – 0,35

— Дивидендная доходность 4,79% – выше средней за последние годы, что делает бумагу привлекательной для инвесторов

— Оценка по модели портала предполагает апсайд +5% к текущей цене

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд INR

Выручка Wipro ускорилась до +10,6% год к году – лучший темп за последние пять кварталов

В первом квартале 2026 финансового года (апрель–июнь 2025) выручка Wipro составила 244 786 млн INR, что на 10,6% выше, чем годом ранее. Это лучший результат за последние пять кварталов: предыдущие темпы роста были скромнее – от +0,8% до +7,7%.

Ускорение связано с восстановлением спроса на ИТ-услуги, особенно в сегментах цифровой трансформации и облачных решений. Компания продолжает выигрывать от оптимизации затрат клиентов и роста проектов по автоматизации.

EBITDA-маржа снизилась до 19,0% с 19,2% годом ранее, что ограничило рост прибыли

EBITDA в отчётном квартале выросла на 9,6% год к году, до 46 471 млн INR, но маржинальность снизилась с 19,2% до 19,0%. Давление на маржу связано с ростом затрат на персонал и инвестициями в новые направления.

Снижение маржи – сигнал о том, что компания пока не может полностью компенсировать рост издержек повышением цен или улучшением структуры проектов. Это ограничивает рост прибыли даже при ускоряющейся выручке.

Чистая прибыль выросла лишь на 0,6% из-за роста издержек и эффекта базы

Чистая прибыль за квартал составила 33 520 млн INR, что лишь на 0,6% выше, чем год назад. Рост выручки и EBITDA не транслировался в сопоставимый рост прибыли из-за снижения операционной маржи и, вероятно, более высоких налоговых отчислений.

В годовом выражении чистая прибыль за последние 12 месяцев достигла 132 190 млн INR, что даёт рентабельность по чистой прибыли около 13,9%. Однако в отчётном квартале чистая маржа составила 13,7% против 15,0% годом ранее – это заметное ухудшение.

Долговая нагрузка остаётся низкой: net debt / EBITDA LTM – 0,35

На конец квартала чистый долг Wipro составил 62 319 млн INR, что соответствует коэффициенту net debt / EBITDA LTM на уровне 0,35. Это низкий уровень долговой нагрузки, который оставляет пространство для увеличения дивидендов или обратного выкупа акций.

За квартал чистый долг вырос на 26,9 млрд INR, а за последние 12 месяцев – на 88,2 млрд INR. Тем не менее, учитывая масштаб EBITDA (179 491,8 млн INR за LTM), долговая нагрузка остаётся комфортной.

Дивидендная доходность 4,79% – выше средней за последние годы, что делает бумагу привлекательной для инвесторов

За последние 12 месяцев Wipro выплатила дивиденды, обеспечивающие доходность 4,79% к текущей цене. Это выше исторической средней дивидендной доходности компании, что делает бумагу интересной для инвесторов, ориентированных на доход.

Компания стабильно генерирует операционный денежный поток (149 300 млн INR за LTM), который с запасом покрывает капитальные затраты (около 15 000 млн INR за LTM, расчётно). Это позволяет сохранять щедрую дивидендную политику без ущерба для баланса.

В следующем отчётном периоде стоит обратить внимание на динамику маржи и способность компании удерживать темпы роста выручки – от этого зависит устойчивость дивидендных выплат.

Оценка по модели портала предполагает апсайд +5% к текущей цене

Наша модель ценности, основанная на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, показывает, что акция торгуется на 5% ниже справедливой стоимости. Это умеренный потенциал роста, который в сочетании с дивидендной доходностью даёт совокупную привлекательность.

Текущий мультипликатор EV/EBITDA LTM составляет 9,55, что значительно ниже среднего за три года (12,9). P/E LTM – 12,5, что также выглядит умеренным для компании с ускоряющимся ростом выручки.

Если Wipro удастся стабилизировать маржу и сохранить темпы роста, акция имеет потенциал для переоценки в сторону собственной исторической средней.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

В отчёте Wipro за первый квартал 2026 финансового года видно главное достижение – ускорение выручки до +10,6% год к году, лучший темп за пять кварталов. Однако рост прибыли почти остановился (+0,6%) из-за снижения маржинальности, что является ключевым вызовом для компании. При этом долговая нагрузка остаётся низкой, а дивидендная доходность 4,79% обеспечивает весомую поддержку акции. Оценка по модели портала (+5% апсайда) и мультипликатор ниже собственной истории делают бумагу скорее привлекательной, но для подтверждения этого тренда необходимо увидеть стабилизацию маржи в следующих кварталах.