LG Electronics: выручка ускорилась до +14,9%, а долг сократился до минимума за два года

25 августа LG Electronics раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 14,9% год к году, до 23 826 млрд вон, EBITDA – на 35,9%, до 2 450 млрд, чистая прибыль – на 10,5%, до 668 млрд. Акции торгуются по EV/EBITDA 5,0 против среднего за три года 3,2, но долговая нагрузка минимальна, а денежный поток бьёт рекорды. Вердикт – «скорее привлекательно»: рост ускоряется, баланс крепкий, но оценка уже не дешёвая.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 14,9% – максимум за последние пять кварталов

— EBITDA-маржа подскочила до 10,3% с 8,7% годом ранее благодаря операционному рычагу

— Чистая прибыль выросла лишь на 10,5% – сказался рост налогов и финансовых расходов

— Операционный денежный поток достиг 2 452 млрд вон, capex снизился – свободный поток ушёл в плюс

— Чистый долг сократился до 4 129 млрд вон – минимум за два года, соотношение Net Debt/EBITDA – 0,68

— Дивидендная доходность 0,66% – ниже исторических уровней, но выплаты подкреплены денежным потоком

— Мультипликатор EV/EBITDA 5,0 против среднего за три года 3,2 – оценка выше собственной истории

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд KRW

Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 14,9% – максимум за последние пять кварталов

Во втором квартале 2026 года выручка LG Electronics составила 23 826 млрд вон, что на 14,9% больше, чем годом ранее. Это лучший показатель роста за последние пять кварталов: предыдущие три квартала рост был в диапазоне от -1,4% до +4,8%.

Ускорение произошло на фоне восстановления спроса на бытовую технику и телевизоры, а также благоприятной структуры продаж. Компания продолжает наращивать выручку четвёртый квартал подряд, что говорит об устойчивости тренда.

EBITDA-маржа подскочила до 10,3% с 8,7% годом ранее благодаря операционному рычагу

EBITDA во втором квартале 2026 года выросла на 35,9% год к году, до 2 450 млрд вон, а маржа по EBITDA расширилась до 10,3% с 8,7% годом ранее. Рост маржинальности обеспечен операционным рычагом: выручка растёт быстрее, чем операционные расходы.

Квартальная динамика также впечатляет: EBITDA выросла последовательно на 3,6% (с 2 542 млрд в первом квартале 2026 года). Это подтверждает, что компания вышла на траекторию устойчивого роста прибыльности.

Чистая прибыль выросла лишь на 10,5% – сказался рост налогов и финансовых расходов

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года составила 668 млрд вон, что на 10,5% больше, чем годом ранее. Рост прибыли существенно отстаёт от динамики EBITDA из-за увеличения финансовых расходов и налоговой нагрузки.

Маржа чистой прибыли практически не изменилась – 2,8% против 2,9% годом ранее. Это говорит о том, что операционная эффективность пока не транслируется в чистую прибыль в полной мере.

Операционный денежный поток достиг 2 452 млрд вон, capex снизился – свободный поток ушёл в плюс

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 2 452 млрд вон – это лучший квартальный показатель за последние два года. Капитальные затраты при этом снизились до 840 млрд вон с 821 млрд годом ранее.

В результате свободный денежный поток стал существенно положительным – около 1 612 млрд вон за квартал. Это позволяет компании финансировать дивиденды и сокращать долг без ущерба для инвестиций.

Чистый долг сократился до 4 129 млрд вон – минимум за два года, соотношение Net Debt/EBITDA – 0,68

На конец второго квартала 2026 года чистый долг LG Electronics составил 4 129 млрд вон – минимальный уровень за последние два года. За квартал долг снизился на 1 297 млрд вон, а за последние 12 месяцев – на 2 456 млрд вон.

Соотношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 0,68 – это очень консервативный уровень, который даёт компании значительную финансовую гибкость. Снижение долга стало возможным благодаря сильному операционному денежному потоку.

Дивидендная доходность 0,66% – ниже исторических уровней, но выплаты подкреплены денежным потоком

За последние 12 месяцев LG Electronics выплатила дивиденды, обеспечивающие доходность 0,66% к текущей цене. Это ниже средних исторических значений для компании, что отражает как рост котировок, так и умеренную дивидендную политику.

Тем не менее, выплаты полностью покрываются операционным денежным потоком: за последние 12 месяцев OCF составил 4 280 млрд вон, что многократно превышает объём дивидендов. При сохранении текущей динамики прибыли компания способна поддерживать или увеличивать выплаты.

Мультипликатор EV/EBITDA 5,0 против среднего за три года 3,2 – оценка выше собственной истории

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 5,0 – это заметно выше среднего значения за последние три года (3,2). Рынок закладывает в цену ускорение роста и улучшение маржинальности, которые мы видим в отчёте.

P/E за последние 12 месяцев – 31,9, что также предполагает оптимизм инвесторов относительно будущих прибылей. По модели портала, потенциал роста акций составляет +55% к справедливой стоимости, что говорит о недооценённости с учётом ожидаемого роста EBITDA.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за второй квартал 2026 года показал сильное ускорение выручки (+14,9%) и значительное расширение EBITDA-маржи до 10,3%. Операционный денежный поток достиг рекордных 2 452 млрд вон, что позволило сократить чистый долг до минимума за два года – 4 129 млрд вон. Однако чистая прибыль растёт медленнее из-за налогов и финансовых расходов, а дивидендная доходность остаётся скромной – 0,66%. При оценке EV/EBITDA 5,0 против средней 3,2 акции уже не выглядят дёшево, но модель портала указывает на потенциал +55%. Вердикт – «скорее привлекательно»: баланс крепкий, рост устойчивый, но инвесторам стоит дождаться более привлекательной цены или подтверждения дальнейшего улучшения маржинальности.