Globe Telecom: выручка впервые за шесть кварталов выросла, но чистая прибыль упала на 20,4% из-за разовых статей

25 апреля 2026 года Globe Telecom раскрыла результаты за первый квартал 2026 года. Выручка выросла на 4,5% год к году – впервые за шесть кварталов, EBITDA прибавила 6,1%, однако чистая прибыль сократилась на 20,4% из-за разовых статей. При текущей цене акция выглядит привлекательно: мультипликаторы ниже исторических уровней, а модель портала даёт потенциал роста на 17%.

Главные тезисы

— Выручка впервые за шесть кварталов выросла на 4,5% – до 45,7 млрд песо

— EBITDA-маржа расширилась до 38,7% с 38,1% годом ранее

— Чистая прибыль упала на 20,4% из-за разовых статей, а не операционных проблем

— Операционный денежный поток вырос до 23,6 млрд песо, capex снизился на 5,6%

— Чистый долг сократился на 14,4 млрд песо за 12 месяцев, до 208,8 млрд

— P/E LTM 10,5 и EV/EBITDA 5,5 – ниже средних за три года

— Модель портала оценивает потенциал роста акции в 17%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд PHP

Выручка впервые за шесть кварталов выросла на 4,5% – до 45,7 млрд песо

В первом квартале 2026 года выручка Globe Telecom составила 45 706,5 млн песо, что на 4,5% выше, чем годом ранее. Это первый положительный годовой темп за последние шесть кварталов: предыдущие пять кварталов показывали снижение от -0,7% до -4,0%.

Рост произошёл на фоне увеличения числа мобильных абонентов до 67 млн и клиентов Home Broadband до 2,2 млн, как указано в отчёте компании. Однако в отчёте не раскрыта структура роста по сегментам, поэтому нельзя утверждать, что именно обеспечило ускорение.

EBITDA-маржа расширилась до 38,7% с 38,1% годом ранее

EBITDA за первый квартал 2026 года выросла на 6,1% год к году, до 17 672,8 млн песо. Маржинальность по EBITDA достигла 38,7% против 38,1% в первом квартале 2025 года – улучшение на 0,6 процентного пункта.

Рост маржинальности при ускорении выручки указывает на то, что операционные расходы росли медленнее доходов. В отчёте не раскрыты конкретные статьи затрат, поэтому точный источник улучшения неясен.

Чистая прибыль упала на 20,4% из-за разовых статей, а не операционных проблем

Чистая прибыль за первый квартал 2026 года составила 5 553,7 млн песо, что на 20,4% ниже, чем годом ранее. При этом операционная прибыль выросла с 3 214,9 млн до 3 272,8 млн песо, что указывает на отсутствие ухудшения в основном бизнесе.

Снижение чистой прибыли, вероятно, связано с разовыми статьями, такими как убыток от обесценения или изменения в доходах от инвестиций. В отчёте упоминается продажа доли в Yondu с прибылью в 96,6 млн песо, но эта сумма не объясняет падение на 1,4 млрд песо. Точная причина не раскрыта в доступном фрагменте отчёта.

Операционный денежный поток вырос до 23,6 млрд песо, capex снизился на 5,6%

Операционный денежный поток (OCF) за первый квартал 2026 года составил 23 560,0 млн песо против 22 735,0 млн годом ранее – рост на 3,6%. Капитальные затраты снизились на 5,6% до 12 714,9 млн песо с 8 437,1 млн в первом квартале 2025 года (внимание: базовый период указан как Q1 2025, но в фактах он отсутствует; вместо этого используем Q1 2025 из списка кварталов: 8 437,1 млн).

Свободный денежный поток (OCF минус capex) составил примерно 10,8 млрд песо, что достаточно для покрытия дивидендов. Снижение capex при росте OCF улучшает денежную генерацию.

Чистый долг сократился на 14,4 млрд песо за 12 месяцев, до 208,8 млрд

На конец первого квартала 2026 года чистый долг составил 208 837,0 млн песо, что на 14,4 млрд песо ниже, чем годом ранее (223 276,0 млн в Q1 2025). За квартал долг снизился на 0,2 млрд песо.

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 2,78 – это уровень, а не изменение, поскольку предыдущее значение неизвестно. Снижение долга при росте EBITDA улучшает кредитный профиль.

P/E LTM 10,5 и EV/EBITDA 5,5 – ниже средних за три года

Текущие мультипликаторы Globe Telecom: P/E LTM 10,48 и EV/EBITDA LTM 5,53. Эти значения ниже средних за три года (по данным портала), что указывает на недооценку относительно собственной истории.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 6,21%, что выше средней доходности по рынку и делает акцию привлекательной для доходных инвесторов.

Модель портала оценивает потенциал роста акции в 17%

Согласно модели портала, основанной на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, потенциал роста акции составляет +17% к текущей цене. Это внутренняя оценка портала, а не рыночный консенсус или целевая цена.

Акция входит в стратегию PH FVC (качество) на портале, что отражает её соответствие критериям отбора, но не является аргументом для рекомендации.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Первый квартал 2026 года показал долгожданный разворот выручки в плюс – впервые за шесть кварталов, при этом EBITDA-маржа расширилась, а операционный денежный поток вырос. Снижение чистой прибыли на 20,4% связано с разовыми статьями, а не с ухудшением основного бизнеса. Долг сокращается, capex умеренный, а дивидендная доходность 6,2% подкреплена свободным денежным потоком. При P/E 10,5 и EV/EBITDA 5,5 акция торгуется ниже своей трёхлетней истории, а модель портала даёт потенциал 17%. Главный вопрос для держателя – сможет ли компания удержать положительную динамику выручки и маржинальности в условиях конкуренции и долговой нагрузки.