Apple Inc.: рекордный июньский квартал, но рост на 16% уже в цене

30 июля Apple Inc. раскрыла результаты за третий квартал 2026 финансового года: выручка выросла на 16,4% до 109,4 млрд долларов, чистая прибыль – на 27,1% до 29,8 млрд. Акции после отчёта подешевели на 1,4%, а к 4 сентября – ещё на 5,4%, что отражает сдержанную реакцию на сильные цифры. При текущей цене бумага выглядит скорее привлекательно: рост ускоряется, маржа расширяется, долг отрицательный, но мультипликаторы выше собственной истории.

Главные тезисы

— Выручка в третьем квартале выросла на 16,4% – рекордный июньский квартал благодаря iPhone, Mac и сервисам

— Маржа EBITDA расширилась до 35,7% с 33,0% год назад, чему помогли тарифные возвраты

— Чистая прибыль выросла на 27,1%, до 29,8 млрд долларов, включая 0,11 доллара на акцию от тарифных возвратов

— Компания вышла на чистую денежную позицию: net debt минус 85,0 млрд долларов

— Операционный денежный поток за квартал составил 34,4 млрд долларов – рекорд для июньского квартала

— Капитальные затраты снизились до 2,5 млрд долларов за квартал, что поддерживает свободный денежный поток

— Дивиденд 0,27 доллара на акцию даёт доходность 0,34% – ниже среднего по рынку

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка в третьем квартале выросла на 16,4% – рекордный июньский квартал благодаря iPhone, Mac и сервисам

В третьем квартале 2026 финансового года (закончился 27 июня) выручка Apple Inc. составила 109,4 млрд долларов, что на 16,4% больше, чем годом ранее. Это лучший июньский квартал в истории компании: рост ускорился по сравнению с 9,6% в аналогичном квартале прошлого года и 7,9% в четвёртом квартале 2025-го.

Основным драйвером стали продажи iPhone – 54,3 млрд долларов, рост на 21,7% к прошлому году. Mac прибавил 28,7% до 10,4 млрд, сервисы выросли на 12,1% до 30,7 млрд. Все географические сегменты показали двузначный рост: Америка – 11,1%, Европа – 22,4%, Большой Китай – 22,4%, Япония – 13,3%, остальная Азиатско-Тихоокеанский регион – 15,6%.

Маржа EBITDA расширилась до 35,7% с 33,0% год назад, чему помогли тарифные возвраты

EBITDA за отчётный квартал выросла на 25,7% до 39,0 млрд долларов, а маржа по EBITDA достигла 35,7% против 33,0% годом ранее. Расширение маржи связано с ростом валовой рентабельности до 50,1%, чему способствовали тарифные возвраты – они добавили примерно 2 процентных пункта к валовой марже.

Операционная прибыль увеличилась на 26,6% до 35,7 млрд долларов. Рост расходов на исследования и разработки (с 8,9 до 11,7 млрд) и на SG&A (с 6,7 до 7,3 млрд) был компенсирован强劲 ростом выручки и валовой прибыли.

Чистая прибыль выросла на 27,1%, до 29,8 млрд долларов, включая 0,11 доллара на акцию от тарифных возвратов

Чистая прибыль за третий квартал составила 29,8 млрд долларов, что на 27,1% больше, чем год назад. Разводнённая прибыль на акцию выросла на 29% до 2,02 доллара, при этом 0,11 доллара из этой суммы – результат тарифных возвратов, то есть разовый фактор.

Без учёта этого эффекта прибыль на акцию составила бы около 1,91 доллара, что всё равно означает рост примерно на 22% к прошлому году. Чистая маржа расширилась до 27,2% с 24,9% годом ранее.

Компания вышла на чистую денежную позицию: net debt минус 85,0 млрд долларов

На конец квартала чистая денежная позиция Apple Inc. составила минус 85,0 млрд долларов (то есть денежные средства и рыночные ценные бумаги превышают долг на эту сумму). Год назад компания имела чистый долг в размере 46,3 млрд долларов, то есть за 12 месяцев позиция улучшилась на 131,4 млрд долларов.

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 0,44 – это уровень, а не направление, но он отражает низкую долговую нагрузку. Компания активно гасила долг: за девять месяцев 2026 финансового года выплаты по срочному долгу составили 8,1 млрд долларов, а коммерческие бумаги сократились на 5,9 млрд.

Операционный денежный поток за квартал составил 34,4 млрд долларов – рекорд для июньского квартала

Операционный денежный поток в третьем квартале достиг 34,4 млрд долларов – это рекорд для июньского квартала, заявил финансовый директор Кеван Парех. За последние 12 месяцев операционный денежный поток составил 111,5 млрд долларов.

Сильный денежный поток позволил компании направить 62,1 млрд долларов на выкуп акций за девять месяцев 2026 финансового года и выплатить 11,8 млрд долларов дивидендов. При этом капитальные затраты за квартал снизились до 2,5 млрд долларов с 3,5 млрд год назад, что дополнительно поддерживает свободный денежный поток.

Капитальные затраты снизились до 2,5 млрд долларов за квартал, что поддерживает свободный денежный поток

Капитальные затраты в третьем квартале составили 2,5 млрд долларов против 3,5 млрд годом ранее – снижение на 29%. За последние 12 месяцев capex составил около 10,6 млрд долларов (сумма четырёх кварталов: 2,9 + 3,1 + 3,2 + 2,5).

Низкий уровень capex характерен для Apple Inc. – компания не строит собственные заводы, а полагается на контрактных производителей. Это позволяет конвертировать почти всю операционную прибыль в свободный денежный поток, который за последние 12 месяцев составил около 100,9 млрд долларов (111,5 – 10,6).

Дивиденд 0,27 доллара на акцию даёт доходность 0,34% – ниже среднего по рынку

Совет директоров объявил квартальный дивиденд в размере 0,27 доллара на акцию, который будет выплачен 13 августа 2026 года. За последние 12 месяцев дивидендная доходность составила 0,34% – это скромный уровень, но Apple Inc. традиционно делает ставку на выкуп акций, который за девять месяцев 2026 финансового года составил 62,1 млрд долларов.

С учётом чистой денежной позиции и стабильного денежного потока компания имеет значительный запас для повышения дивидендов, однако текущая доходность вряд ли привлечёт инвесторов, ориентированных на доход.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт сильный: выручка и прибыль растут двузначными темпами, маржа расширяется, компания вышла на чистую денежную позицию, а денежный поток бьёт рекорды. Однако часть роста прибыли обеспечена разовыми тарифными возвратами, а акции после отчёта подешевели, несмотря на позитив, – рынок, видимо, закладывал ещё более высокие цифры. При P/E 36,7 и EV/EBITDA 27,6 против средних 26,2 за три года оценка остаётся напряжённой, но модель портала видит потенциал роста на 19%. Вердикт – скорее привлекательно: сильный бизнес с ускоряющимся ростом и чистым балансом, но инвесторам стоит дождаться более привлекательной цены или подтверждения устойчивости роста без разовых факторов.