AXCELIS TECHNOLOGIES INC: выручка вернулась к росту, но прибыль упала на четверть из-за расходов на слияние с Veeco

6 августа AXCELIS TECHNOLOGIES INC раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 10,6% год к году до 215,2 млн долларов, однако скорректированная EBITDA снизилась на 26,3% до 24,7 млн, а чистая прибыль – на 25,8% до 23,3 млн. Основная причина падения прибыли – разовые расходы на слияние с Veeco в размере 4,8 млн долларов, без которых скорректированная EBITDA составила бы 36,0 млн. Акции торгуются с EV/EBITDA LTM 27,0 против среднего за три года 14,0, что делает оценку растянутой, а бумагу – непривлекательной на текущих уровнях.

Главные тезисы

— Выручка выросла на 10,6% год к году благодаря сильным поставкам систем и росту послепродажного обслуживания

— Скорректированная EBITDA упала на 26,3% из-за разовых расходов на слияние с Veeco в размере 4,8 млн долларов

— Рентабельность по EBITDA снизилась до 11,5% с 17,2% годом ранее, но без учёта разовых затрат она составила бы 16,7%

— Компания сохраняет чистую денежную позицию: чистый долг отрицательный и составляет минус 73,6 млн долларов

— Операционный денежный поток за квартал составил 18,4 млн долларов, что значительно ниже 39,7 млн годом ранее

— Оценка по EV/EBITDA LTM 27,0 значительно превышает среднее за три года значение 14,0

— Прогноз на третий квартал предполагает рост выручки до 230 млн долларов и скорректированную прибыль на акцию 1,11 доллара

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка выросла на 10,6% год к году благодаря сильным поставкам систем и росту послепродажного обслуживания

Выручка во втором квартале 2026 года составила 215,2 млн долларов, что на 10,6% больше, чем годом ранее. Это второй квартал подряд с положительной годовой динамикой после нескольких кварталов снижения: в первом квартале рост составил 3,3%, а в четвёртом квартале 2025 года выручка сокращалась на 5,6%.

Основной вклад внесли продажи продукции – 200,5 млн долларов, что на 9,3% больше, чем годом ранее. Выручка от услуг выросла на 31,8% до 14,7 млн долларов, отражая рост установленной базы оборудования и спроса на послепродажное обслуживание.

Генеральный директор Рассел Лоу отметил, что спрос на рынке памяти остаётся высоким, а в сегменте энергетики наблюдается положительная динамика. В зрелых сегментах компания видит улучшение загрузки и вовлечённости клиентов благодаря росту конечного спроса в дата-центрах, промышленности и автомобильном секторе.

Скорректированная EBITDA упала на 26,3% из-за разовых расходов на слияние с Veeco в размере 4,8 млн долларов

Скорректированная EBITDA во втором квартале 2026 года составила 24,7 млн долларов, что на 26,3% ниже, чем годом ранее. Однако в эту сумму включены разовые расходы на слияние с Veeco в размере 4,8 млн долларов. Без их учёта скорректированная EBITDA составила бы 36,0 млн долларов, что лишь на 7,5% ниже прошлогоднего уровня.

Чистая прибыль также снизилась на 25,8% до 23,3 млн долларов. Разовые расходы на слияние в размере 4,8 млн долларов после налогообложения уменьшили прибыль на 0,16 доллара на акцию. Скорректированная чистая прибыль составила 33,0 млн долларов, или 1,06 доллара на акцию, против 1,13 доллара годом ранее.

Президент и главный исполнительный директор Рассел Лоу подчеркнул, что компания превысила собственные прогнозы по выручке и операционной прибыли, а старший вице-президент и временный финансовый директор Дэвид Рыжик отметил привлекательный операционный рычаг в бизнесе.

Рентабельность по EBITDA снизилась до 11,5% с 17,2% годом ранее, но без учёта разовых затрат она составила бы 16,7%

Рентабельность по EBITDA во втором квартале 2026 года составила 11,5% против 17,2% годом ранее. Снижение связано с разовыми расходами на слияние с Veeco, а также с ростом операционных издержек. Без учёта этих затрат рентабельность по скорректированной EBITDA составила бы 16,7%.

Валовая маржа снизилась до 42,4% с 44,9% годом ранее. Основное давление оказал рост затрат на услуги: их себестоимость выросла на 44,7% до 17,0 млн долларов, что превысило рост выручки от услуг. Валовая маржа по продукции также снизилась из-за изменения структуры поставок.

Операционные расходы выросли на 21,5% до 70,9 млн долларов, в том числе из-за расходов на слияние в размере 4,8 млн долларов. Без их учёта операционные расходы составили бы 66,1 млн долларов, что на 13,2% больше, чем годом ранее, главным образом за счёт роста общих и административных расходов на 37,2% до 22,4 млн долларов.

Компания сохраняет чистую денежную позицию: чистый долг отрицательный и составляет минус 73,6 млн долларов

Чистый долг на конец второго квартала 2026 года составил минус 73,6 млн долларов, то есть компания имеет чистую денежную позицию. Это означает, что денежные средства и краткосрочные инвестиции превышают долговые обязательства. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет минус 0,56.

Денежные средства и краткосрочные инвестиции на балансе составили 155,0 млн и 247,2 млн долларов соответственно. Долговая нагрузка представлена в основном финансовыми обязательствами по аренде в размере 41,6 млн долларов, включая краткосрочную и долгосрочную части.

Компания не раскрывает планов по изменению долговой политики, однако сохранение чистой денежной позиции даёт финансовую гибкость для завершения сделки с Veeco и инвестиций в развитие.

Операционный денежный поток за квартал составил 18,4 млн долларов, что значительно ниже 39,7 млн годом ранее

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 18,4 млн долларов против 39,7 млн годом ранее. Снижение связано с ростом дебиторской задолженности и увеличением запасов, а также с изменением других активов и обязательств, которое привело к оттоку 15,1 млн долларов.

Капитальные затраты за квартал составили 3,6 млн долларов, что немного выше, чем годом ранее. Свободный денежный поток, таким образом, составил около 14,8 млн долларов, что значительно ниже уровня прошлого года.

За первое полугодие 2026 года операционный денежный поток составил 36,5 млн долларов против 79,5 млн годом ранее. Компания объясняет это увеличением оборотного капитала, связанным с ростом бизнеса и подготовкой к ожидаемому росту поставок во втором полугодии.

Оценка по EV/EBITDA LTM 27,0 значительно превышает среднее за три года значение 14,0

Текущая оценка по EV/EBITDA за последние 12 месяцев составляет 27,0, что почти вдвое превышает среднее значение за последние три года – 14,0. Такой разрыв объясняется снижением EBITDA за последние 12 месяцев до 132,2 млн долларов при сохранении рыночной капитализации на уровне 3,65 млрд долларов.

Соотношение цены и прибыли за последние 12 месяцев составляет 39,3. Рентабельность собственного капитала – 8,8%. Рыночная капитализация на 9 сентября 2026 года составляет 3,65 млрд долларов.

По модели портала, которая сопоставляет рост EBITDA с целевым мультипликатором и рыночной капитализацией, потенциал роста акции до справедливой стоимости оценивается в минус 14%. Это означает, что текущая цена уже закладывает значительный рост прибыли, который должен материализоваться в ближайшие кварталы.

Прогноз на третий квартал предполагает рост выручки до 230 млн долларов и скорректированную прибыль на акцию 1,11 доллара

Компания дала прогноз на третий квартал 2026 года: выручка около 230 млн долларов, что на 7,7% больше, чем во втором квартале, и на 7,7% больше, чем в третьем квартале 2025 года. Прогноз по GAAP прибыли на разводнённую акцию – 0,76 доллара, по скорректированной – 1,11 доллара.

Прогноз предполагает продолжение роста благодаря сильному спросу на рынке памяти и улучшению в сегменте энергетики. Компания также ожидает, что финансовые показатели будут улучшаться во втором полугодии 2026 года.

Завершение слияния с Veeco ожидается во втором полугодии 2026 года. Компания уже понесла 15,2 млн долларов расходов на слияние за первое полугодие и ожидает дополнительные расходы в третьем квартале в размере 0,19 доллара на акцию.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Сильной стороной отчёта стал возврат к росту выручки – на 10,6% год к году, с улучшением в сегментах памяти и энергетики. Однако прибыль пострадала от разовых расходов на слияние с Veeco: без них скорректированная EBITDA снизилась бы лишь на 7,5%, а не на 26,3%. Компания сохраняет чистую денежную позицию в 73,6 млн долларов, но операционный денежный поток за квартал сократился более чем вдвое. Главный вопрос для держателя – сможет ли компания оправдать текущую оценку по EV/EBITDA 27,0, которая почти вдвое выше среднего за три года, устойчивым ростом прибыли после завершения сделки.