ANALOG DEVICES INC: выручка ускорилась до +39,6%, но акции дешевле модели портала на 19%

19 августа 2026 года ANALOG DEVICES INC раскрыла результаты за третий квартал 2026 финансового года: выручка выросла на 39,6% год к году до 4 021,9 млн долл., чистая прибыль – на 158,4% до 1 340,1 млн долл., а скорректированная EBITDA-маржа составила 42,7%. На текущей цене акции выглядят привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA (28,3x) выше собственного трёхлетнего среднего (23,6x), но модель портала оценивает потенциал роста в +19%.

Главные тезисы

— Выручка третьего квартала 2026 года выросла на 39,6% год к году, до 4 021,9 млн долл., благодаря промышленности и дата-центрам

— Чистая прибыль за квартал подскочила на 158,4% – до 1 340,1 млн долл., при этом операционная маржа расширилась на 1 170 б.п.

— EBITDA-маржа за квартал составила 42,7%, что ниже 45,3% годом ранее, но операционная эффективность улучшилась

— Денежный поток за последние 12 месяцев достиг 5 500 млн долл., что обеспечило 1 692 млн долл. на дивиденды и обратный выкуп за квартал

— Чистый долг вырос до 6 955,7 млн долл. за квартал, но соотношение долга к EBITDA LTM остаётся умеренным – 0,99x

— Акции торгуются с EV/EBITDA 28,3x, что выше собственного трёхлетнего среднего (23,6x), но модель портала даёт потенциал +19%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка третьего квартала 2026 года выросла на 39,6% год к году, до 4 021,9 млн долл., благодаря промышленности и дата-центрам

В отчёте за третий квартал 2026 финансового года (закончился 1 августа 2026 года) ANALOG DEVICES INC показала выручку 4 021,9 млн долл., что на 39,6% больше, чем за тот же квартал год назад. Компания связывает рост с сильным спросом в промышленном сегменте и дата-центрах, а также с расширением продуктового портфеля.

Промышленный сегмент принёс 1 971,9 млн долл. (+53% год к году), автомобильный – 998,2 млн (+16%), коммуникационный – 654,5 млн (+84%), потребительский – 397,2 млн (+6%). Таким образом, основным драйвером стали промышленность и коммуникации, которые вместе обеспечили почти две трети выручки.

Чистая прибыль за квартал подскочила на 158,4% – до 1 340,1 млн долл., при этом операционная маржа расширилась на 1 170 б.п.

Чистая прибыль за третий квартал 2026 года составила 1 340,1 млн долл. против 518,5 млн долл. годом ранее – рост на 158,4%. Операционная прибыль выросла почти вдвое – до 1 613,0 млн долл., а операционная маржа расширилась с 28,4% до 40,1%.

Основной вклад в рост прибыли внесло увеличение валовой маржи (с 62,1% до 67,3%) и операционного рычага: расходы на НИОКР и коммерческие расходы росли медленнее выручки. В отчёте также отражены специальные статьи, включая доход в размере 24,2 млн долл. по программе реструктуризации, что частично поддержало операционную прибыль.

EBITDA-маржа за квартал составила 42,7%, что ниже 45,3% годом ранее, но операционная эффективность улучшилась

EBITDA за третий квартал 2026 года достигла 1 717,5 млн долл., что на 31,6% больше, чем год назад. Однако EBITDA-маржа составила 42,7% против 45,3% в том же квартале 2025 года – снижение на 2,6 процентного пункта.

Снижение маржинальности по EBITDA при одновременном росте операционной маржи объясняется разной структурой статей: в EBITDA не входят амортизация и некоторые специальные статьи, которые в этом квартале оказали положительное влияние на операционную прибыль. Тем не менее компания сохраняет высокий уровень рентабельности, а скорректированная операционная маржа (без учёта амортизации и разовых статей) достигла 50,0% против 42,2% год назад.

Денежный поток за последние 12 месяцев достиг 5 500 млн долл., что обеспечило 1 692 млн долл. на дивиденды и обратный выкуп за квартал

За последние 12 месяцев (LTM) операционный денежный поток ANALOG DEVICES INC составил 5 500 млн долл., что эквивалентно 40% выручки. Свободный денежный поток за тот же период – 4 937 млн долл. (36% выручки) после вычета капитальных затрат в размере 608 млн долл.

Благодаря сильной генерации денежных средств компания направила на дивиденды и обратный выкуп акций 1 692 млн долл. за третий квартал 2026 года, включая 535 млн долл. дивидендов и 1 157 млн долл. на выкуп. Совет директоров объявил квартальный дивиденд в размере 1,10 долл. на акцию, что соответствует текущей дивидендной доходности около 1,2%.

Чистый долг вырос до 6 955,7 млн долл. за квартал, но соотношение долга к EBITDA LTM остаётся умеренным – 0,99x

На конец третьего квартала 2026 года чистый долг компании составил 6 955,7 млн долл., увеличившись на 0,7 млрд долл. по сравнению с предыдущей отчётной датой и на 0,6 млрд долл. за последние 12 месяцев. Рост долга связан с финансированием обратного выкупа акций и приобретений, включая покупку Empower Semiconductor.

При этом отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 0,99x – умеренный уровень, который не создаёт существенной нагрузки на баланс. Процентные расходы за квартал составили 88,7 млн долл., что покрывается операционной прибылью с большим запасом.

Акции торгуются с EV/EBITDA 28,3x, что выше собственного трёхлетнего среднего (23,6x), но модель портала даёт потенциал +19%

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 28,3x на основе данных за последние 12 месяцев, что заметно выше среднего значения за три года – 23,6x. P/E LTM равен 42,9x, что также отражает высокую оценку рынком.

Тем не менее, по модели портала, основанной на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, потенциал роста акций составляет +19% к текущей цене. Это означает, что, несмотря на премию к собственной истории, рынок ещё не полностью оценил ускорение роста выручки и прибыли, которое компания демонстрирует в последние кварталы.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за третий квартал 2026 года подтвердил сильную динамику: выручка ускорилась до +39,6% год к году, операционная маржа расширилась до 40,1%, а свободный денежный поток за 12 месяцев достиг 4 937 млн долл. Рост прибыли частично поддержан разовыми статьями, но основной драйвер – органический спрос в промышленности и коммуникациях. Долговая нагрузка остаётся умеренной (0,99x EBITDA LTM), а дивиденды и обратный выкуп обеспечены денежным потоком. При этом акции торгуются с премией к собственной истории, и модель портала даёт потенциал +19%, что делает бумагу привлекательной для инвесторов, верящих в продолжение цикла роста.