Broadcom Inc.: выручка за квартал выросла на 85,5%, а акции всё ещё на 33,4 EV/EBITDA

2 сентября 2026 года Broadcom Inc. раскрыла результаты за третий квартал 2026 финансового года. Выручка выросла на 85,5% год к году до 29 591 млн долларов, чистая прибыль – на 216,1% до 13 088 млн долларов, а свободный денежный поток достиг 13 665 млн долларов. При такой динамике акции выглядят привлекательно, но только если рост продолжится: текущий мультипликатор EV/EBITDA в 33,4 раза заметно выше среднего за три года (38,9 раза), что оставляет мало места для ошибки.

Главные тезисы

— Выручка выросла на 85,5% благодаря ИИ-ускорителям и сетевым решениям

— Чистая прибыль подскочила на 216% на фоне роста операционной маржи до 44,2%

— Свободный денежный поток достиг 13,7 млрд долларов, или 46% выручки

— Долговая нагрузка остаётся умеренной: чистый долг составляет 0,9 EBITDA за последние 12 месяцев

— Компания сохраняет высокие темпы: прогноз на четвёртый квартал предполагает рост выручки на 93%

— Акции торгуются с премией к собственному трёхлетнему среднему значению EV/EBITDA

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка выросла на 85,5% благодаря ИИ-ускорителям и сетевым решениям

В третьем квартале 2026 финансового года выручка Broadcom Inc. составила 29 591 млн долларов, что на 85,5% больше, чем годом ранее. Основным драйвером стали полупроводниковые решения: их продажи выросли на 127% до 20 839 млн долларов, тогда как инфраструктурное программное обеспечение прибавило 29% до 8 752 млн долларов.

Генеральный директор Хок Тан связывает рост с высоким спросом на заказные ИИ-ускорители и сетевое оборудование. Выручка от ИИ-полупроводников в отчётном квартале достигла 16,7 млрд долларов, увеличившись на 221% год к году и на 54% квартал к кварталу. Компания ожидает, что в четвёртом квартале этот показатель ускорится до 21,7 млрд долларов (+236% год к году).

Чистая прибыль подскочила на 216% на фоне роста операционной маржи до 44,2%

Чистая прибыль за третий квартал выросла на 216,1% до 13 088 млн долларов. Операционная маржа по GAAP достигла 44,2% против 26,0% годом ранее. Операционная прибыль увеличилась на 171% до 15 955 млн долларов.

Рост маржинальности связан с эффектом масштаба и структурой выручки: доля высокомаржинальных полупроводниковых решений выросла с 57% до 70%. Расходы на исследования и разработки выросли лишь на 5% в абсолютном выражении, что при росте выручки на 85% дало значительный операционный рычаг.

Свободный денежный поток достиг 13,7 млрд долларов, или 46% выручки

Операционный денежный поток в третьем квартале составил 14 197 млн долларов, что на 98% больше, чем годом ранее. Капитальные затраты были относительно небольшими – 532 млн долларов, поэтому свободный денежный поток достиг 13 665 млн долларов, или 46% выручки.

Компания направила 3 103 млн долларов на дивиденды, что полностью покрывается свободным денежным потоком. За девять месяцев свободный денежный поток составил 31 937 млн долларов, что более чем втрое превышает дивидендные выплаты за тот же период.

Долговая нагрузка остаётся умеренной: чистый долг составляет 0,9 EBITDA за последние 12 месяцев

На конец квартала чистый долг Broadcom Inc. составлял 50 283 млн долларов. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – 0,9 раза, что является комфортным уровнем для компании с таким денежным потоком.

За квартал чистый долг снизился на 1,1 млрд долларов, а за последние 12 месяцев – на 7,1 млрд долларов. Компания продолжает генерировать достаточно денежных средств для обслуживания долга и финансирования роста без существенного увеличения leverage.

Компания сохраняет высокие темпы: прогноз на четвёртый квартал предполагает рост выручки на 93%

Broadcom Inc. ожидает, что в четвёртом квартале 2026 финансового года выручка составит примерно 34,8 млрд долларов, что на 93% больше, чем годом ранее. Компания также прогнозирует non-GAAP операционную маржу на уровне 66% от выручки.

Такой прогноз подтверждает сохранение высокого спроса на ИИ-решения и указывает на продолжение ускорения роста: если в третьем квартале рост составил 85,5%, то в четвёртом ожидается 93%. Это даёт основания полагать, что текущий цикл роста ещё не завершён.

Акции торгуются с премией к собственному трёхлетнему среднему значению EV/EBITDA

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 33,4 раза против среднего значения за три года в 38,9 раза. Несмотря на значительный рост выручки и прибыли, акции торгуются ниже своего исторического среднего, что указывает на потенциальную недооценку.

По модели портала, upside акций до справедливой стоимости составляет +37%. Однако инвесторы платят за ожидания: P/E за последние 12 месяцев – 47,2 раза, что оставляет мало места для разочарования в темпах роста.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт Broadcom Inc. за третий квартал 2026 года демонстрирует исключительную динамику: выручка выросла на 85,5%, чистая прибыль – на 216%, а свободный денежный поток достиг 46% выручки. Рост обеспечен не разовыми факторами, а устойчивым спросом на ИИ-полупроводники, что подтверждается прогнозом на четвёртый квартал. Долговая нагрузка умеренная, дивиденды полностью покрываются денежным потоком. Однако акции торгуются с премией к рынку, и инвесторы платят за продолжение высоких темпов роста. Наш вердикт – «привлекательно»: при текущем уровне мультипликаторов и подтверждённом ускорении роста акции имеют потенциал, но требуют внимательного отслеживания динамики ИИ-сегмента.