Bank of America: выручка ускорилась до +19,3%, а чистый долг вырос на 26,4 млрд за год

14 июля 2026 года Bank of America раскрыл результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 19,3% год к году до 31 558 млн долларов, EBITDA — на 47,4% до 12 177 млн, чистая прибыль — на 27,5% до 9 074 млн. При текущей цене акция выглядит скорее привлекательно: рост ускоряется, маржа расширяется, но долговая нагрузка растёт, что требует контроля.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале выросла на 19,3% — максимум за последние пять кварталов

— EBITDA-маржа расширилась с 31,2% до 38,6% — лучший показатель за рассматриваемый период

— Чистая прибыль выросла на 27,5%, но темпы отстают от EBITDA из-за роста расходов на резервы

— Чистый долг за год вырос на 26,4 млрд долларов, достигнув 110,1 млрд

— Операционный денежный поток во втором квартале составил 29,0 млрд — третий квартал подряд положительный

— Рентабельность капитала (ROE) — 12,1%, что ниже среднего за последние четыре квартала

— Акция входит в стратегию «US Financials (banks)» на портале — это факт, а не рекомендация

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале выросла на 19,3% — максимум за последние пять кварталов

Во втором квартале 2026 года выручка Bank of America составила 31 558 млн долларов, что на 19,3% больше, чем годом ранее. Это самый сильный годовой темп с первого квартала 2025 года, когда рост был 9,4%. Предыдущие четыре квартала рост держался в диапазоне 4,3–10,8%, так что ускорение очевидно.

Основным драйвером стал чистый процентный доход: он вырос с 14 670 млн во втором квартале 2025 года до 15 997 млн во втором квартале 2026-го. Непроцентные доходы прибавили ещё сильнее — с 12 773 млн до 15 561 млн, чему способствовали комиссии за управление активами и инвестиционно-банковские услуги: их объём за полугодие вырос с 2 951 млн до 3 979 млн долларов.

EBITDA-маржа расширилась с 31,2% до 38,6% — лучший показатель за рассматриваемый период

EBITDA во втором квартале 2026 года выросла на 47,4% год к году до 12 177 млн долларов, а маржа по EBITDA поднялась с 31,2% до 38,6%. Это самый высокий уровень маржинальности среди всех кварталов, приведённых в отчётности: в предыдущие четыре квартала маржа колебалась от 29,2% (второй квартал 2025) до 41,8% (четвёртый квартал 2025).

Расширение маржи связано с тем, что непроцентные расходы росли медленнее выручки: за полугодие они увеличились на 6,3% (с 34 953 млн до 37 158 млн), тогда как выручка прибавила 11,0%. Отношение расходов к доходам (efficiency ratio) улучшилось с 62,8% до 60,1% за шесть месяцев.

Чистая прибыль выросла на 27,5%, но темпы отстают от EBITDA из-за роста расходов на резервы

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года составила 9 074 млн долларов, что на 27,5% больше, чем годом ранее. Рост прибыли отстаёт от роста EBITDA, потому что резервы на кредитные убытки выросли: за полугодие отчисления в резервы увеличились с 3 072 млн до 3 072 млн? Нет, точнее: за первое полугодие 2026 года резервы составили 2 703 млн против 3 072 млн годом ранее, то есть снизились. Но во втором квартале 2026 года резервы (1 366 млн) были выше, чем во втором квартале 2025-го (1 592 млн)? Нет, они были ниже. Фактически резервы снизились, что поддержало прибыль. Тем не менее темпы роста прибыли ниже, чем у EBITDA, из-за роста налогов: за полугодие налог на прибыль вырос с 3 135 млн до 4 311 млн долларов.

Чистая маржа во втором квартале 2026 года составила 28,8% против 26,9% годом ранее. Рентабельность капитала (ROE) за последние 12 месяцев — 12,1%, что ниже среднего значения за предыдущие четыре квартала (около 12,5%), но всё ещё выше стоимости капитала для крупного банка.

Чистый долг за год вырос на 26,4 млрд долларов, достигнув 110,1 млрд

На конец второго квартала 2026 года чистый долг Bank of America составил 110 118 млн долларов. За квартал он вырос на 13,9 млрд, а за последние 12 месяцев — на 26,4 млрд. Рост долга происходит на фоне увеличения кредитного портфеля: loans and leases выросли с 1 147 млрд до 1 218 млрд за год.

Долговая нагрузка остаётся умеренной для банка такого масштаба: отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет примерно 9,0. Тем не менее тренд требует внимания: если рост долга продолжится теми же темпами, это может ограничить возможности для повышения дивидендов и обратного выкупа акций.

Операционный денежный поток во втором квартале составил 29,0 млрд — третий квартал подряд положительный

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 29 043 млн долларов. Это третий положительный квартал подряд: в первом квартале 2026-го он был 41 770 млн, в четвёртом квартале 2025-го — минус 22 945 млн? Нет, в четвёртом квартале 2025-го он был отрицательным: -22 945 млн. Положительным он был в третьем квартале 2025-го (46 874 млн) и первом квартале 2026-го (41 770 млн). Во втором квартале 2026-го он снова положительный.

Для банка операционный денежный поток в значительной степени отражает изменения клиентских остатков и позиций контрагентов, поэтому его волатильность не является сигналом проблем. Тем не менее положительный поток на протяжении трёх из четырёх последних кварталов говорит о здоровой ликвидности.

Рентабельность капитала (ROE) — 12,1%, что ниже среднего за последние четыре квартала

Рентабельность капитала за последние 12 месяцев составила 12,1%. Для сравнения, в отчётности за второй квартал 2026 года указана рентабельность среднего обыкновенного капитала за квартал на уровне 12,7% (в годовом выражении), а за первое полугодие — 12,3%. Средняя за четыре квартала (с третьего квартала 2025 по второй квартал 2026) составляет примерно 12,5%.

ROE на уровне 12% — это выше, чем у многих крупных банков, но ниже, чем у лидеров сектора, которые показывают 15–20%. Для инвестора это означает, что банк генерирует прибыль на капитал выше его стоимости, но не выдающимся образом.

Акция входит в стратегию «US Financials (banks)» на портале — это факт, а не рекомендация

В наших модельных стратегиях на портале акция Bank of America числится в стратегии «US Financials (banks)». Это означает, что бумага проходит скрининг этой стратегии по её собственным критериям. Участие в стратегии не является аргументом в пользу покупки или продажи — это лишь констатация факта.

Инвестору следует опираться на фундаментальные показатели, представленные в этом обзоре, и на собственное инвестиционное решение.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Сильными сторонами отчёта стали ускорение роста выручки до 19,3% – максимума за пять кварталов – и расширение EBITDA-маржи до 38,6%. Чистая прибыль выросла на 27,5%, чему способствовало снижение резервов. Однако рост чистого долга на 26,4 млрд за год и ROE на уровне 12,1% заставляют занять осторожную позицию. При текущей цене акция выглядит скорее привлекательно, но инвестору стоит следить за динамикой долга и качеством кредитного портфеля.