Datadog, Inc.: выручка растёт на 36%, но акции упали на 19% – рынок не поверил в устойчивость

6 августа Datadog, Inc. раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 35,6% год к году до 1 121,5 млн долларов, чистая прибыль – на 1583,3%, до 44,6 млн. Однако акции на релизе упали на 19%, а с тех пор потеряли ещё 20,4%. При текущей цене акции выглядят скорее привлекательно: рост ускоряется, но рынок требует подтверждения, что маржа начнёт восстанавливаться.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 35,6% год к году – ускорение с 32,2% кварталом ранее

— Чистая прибыль подскочила на 1583,3% год к году, но с низкой базы: во втором квартале 2025 года она была всего 2,6 млн долларов

— EBITDA-маржа во втором квартале 2026 года составила 2,1% против минус 3,0% годом ранее – всё ещё низкая, но улучшается

— Операционный денежный поток за последние 12 месяцев – 1 100 млн долларов, что заметно выше чистой прибыли

— Компания сохраняет чистую денежную позицию: 4 693 млн долларов на конец второго квартала 2026 года

— Акции упали на 19% в день релиза и ещё на 20,4% после – рынок разочарован прогнозами, несмотря на сильный отчёт

— По модели портала потенциал роста акций – всего 4% от текущей цены

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 35,6% год к году – ускорение с 32,2% кварталом ранее

Во втором квартале 2026 года выручка Datadog, Inc. составила 1 121,5 млн долларов, что на 35,6% больше, чем годом ранее. Это ускорение по сравнению с 32,2% в первом квартале 2026 года и 29,2% в четвёртом квартале 2025 года. Компания растёт быстрее уже несколько кварталов подряд: 24,6% в первом квартале 2025 года, 28,1% во втором, 28,4% в третьем, 29,2% в четвёртом.

Драйвером роста остаётся увеличение числа крупных клиентов: количество заказчиков с ARR от 100 тыс. долларов достигло примерно 4 720, что на 23% больше, чем год назад (около 3 850). Компания также активно развивает AI-направление: запущены Bits Code, Bits Chat и Bits Agent Builder, а также приобретена Adaptive ML для усиления AI-исследований.

Чистая прибыль подскочила на 1583,3% год к году, но с низкой базы: во втором квартале 2025 года она была всего 2,6 млн долларов

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года составила 44,6 млн долларов против 2,6 млн годом ранее – рост на 1583,3%. Однако такая динамика объясняется крайне низкой базой: год назад прибыль была почти нулевой из-за убыточной операционной деятельности.

Операционная прибыль во втором квартале 2026 года – всего 5,5 млн долларов, что соответствует операционной марже около 0%. Основная часть чистой прибыли сформирована за счёт процентных доходов и прочих доходов (49,5 млн долларов), а не за счёт основной деятельности. Это важно учитывать при оценке качества прибыли.

EBITDA-маржа во втором квартале 2026 года составила 2,1% против минус 3,0% годом ранее – всё ещё низкая, но улучшается

EBITDA во втором квартале 2026 года – 23,3 млн долларов, что даёт маржу 2,1%. Годом ранее маржа была отрицательной: минус 3,0%. Улучшение есть, но уровень остаётся низким для компании с рыночной капитализацией почти 82 млрд долларов.

Основная причина низкой маржи – высокие расходы на исследования и разработки (478 млн долларов за квартал) и продажи (311,5 млн). Компания продолжает активно инвестировать в развитие, что давит на прибыльность. GAAP-операционная маржа во втором квартале 2026 года – 0%, как и в отчёте указано.

Операционный денежный поток за последние 12 месяцев – 1 100 млн долларов, что заметно выше чистой прибыли

За последние 12 месяцев (четыре квартала с третьего квартала 2025 года по второй квартал 2026 года) операционный денежный поток составил 1 100 млн долларов. Для сравнения, за тот же период чистая прибыль была значительно ниже – около 177,6 млн долларов (сумма квартальных значений).

Разрыв объясняется в основном неденежными расходами, прежде всего компенсациями акциями (220,3 млн долларов за квартал). Во втором квартале 2026 года операционный денежный поток составил 315,9 млн долларов, а свободный денежный поток – 278,7 млн долларов (с учётом капитальных затрат и капитализированных затрат на разработку).

Компания сохраняет чистую денежную позицию: 4 693 млн долларов на конец второго квартала 2026 года

На конец второго квартала 2026 года денежные средства и рыночные ценные бумаги составили 5,0 млрд долларов, а долг – только конвертируемые облигации на 985,5 млн долларов. Чистая денежная позиция – 4 693 млн долларов. Это даёт компании огромную финансовую подушку.

За квартал чистая денежная позиция выросла на 4,6 млрд долларов (в рублёвом выражении), что связано с размещением средств в рыночные бумаги. Процентные доходы во втором квартале 2026 года составили 49,5 млн долларов, что существенно поддерживает чистую прибыль.

Акции упали на 19% в день релиза и ещё на 20,4% после – рынок разочарован прогнозами, несмотря на сильный отчёт

Цена закрытия перед релизом составляла 283,17 доллара, в день публикации акции упали на 19%, а к 9 сентября 2026 года потеряли ещё 20,4% от цены после релиза. Суммарное падение с уровня до отчёта – примерно 35%. Рыночная капитализация сейчас – около 81,9 млрд долларов.

Причина падения – не слабые фактические результаты, а, вероятно, прогнозы на третий квартал и весь 2026 год, которые рынок счёл недостаточно оптимистичными. Компания ожидает выручку в третьем квартале 1,135–1,145 млрд долларов, что подразумевает замедление роста до примерно 20% год к году.

По модели портала потенциал роста акций – всего 4% от текущей цены

Наша модель оценки, основанная на росте EBITDA и целевом мультипликаторе, показывает, что акции Datadog, Inc. имеют потенциал роста всего 4% от текущей цены. Это означает, что рынок уже во многом учёл ожидаемое улучшение маржинальности.

При текущей рыночной капитализации около 81,9 млрд долларов и EBITDA за последние 12 месяцев примерно 78,3 млн долларов (сумма квартальных значений), мультипликатор EV/EBITDA превышает 1000x, что экстремально высоко. Даже с учётом быстрого роста выручки, текущая оценка оставляет мало места для ошибки.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за второй квартал 2026 года сильный: выручка ускорилась до 35,6%, чистая прибыль выросла на 1583,3%, хотя и с низкой базы, а операционный денежный поток за 12 месяцев достиг 1 100 млн долларов. Компания сохраняет огромную чистую денежную позицию в 4,7 млрд долларов, что снижает риски. Однако операционная маржа остаётся около нуля, а прогнозы на третий квартал указывают на возможное замедление роста. Акции упали на 35% от уровня до отчёта, и теперь оценка выглядит более адекватной, но по модели портала потенциал роста – лишь 4%. Вердикт: скорее привлекательно – при условии, что компания подтвердит способность восстанавливать маржу и сохранять высокие темпы роста.