Kimco Realty: аренда бьёт рекорды, но чистая прибыль падает из-за разовых сделок

4 августа 2026 года Kimco Realty раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 4,9% до 550,8 млн долл., однако чистая прибыль снизилась на 6,0% до 153,3 млн долл. из-за сокращения доходов от продажи активов. Акции выглядят привлекательно: рекордная заполняемость и рост арендных ставок компенсируют временное падение прибыли.

Главные тезисы

— Заполняемость портфеля достигла рекордных 96,4%, а арендные ставки по новым договорам выросли на 40,4%

— EBITDA сократилась на 4,7% из-за разовых убытков от продаж, но операционная прибыль выросла на 4,9%

— Денежный поток от операций вырос до 345,3 млн долл. за квартал, обеспечивая дивиденды и инвестиции

— Компания повысила дивиденд на 12% и улучшила прогноз по FFO на 2026 год

— Чистый долг снизился до отрицательных значений, но балансовая оценка долга искажена разовыми статьями

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Заполняемость портфеля достигла рекордных 96,4%, а арендные ставки по новым договорам выросли на 40,4%

Во втором квартале 2026 года Kimco заключила 461 договор аренды на 2,5 млн кв. футов. Заполняемость портфеля выросла на 100 базисных пунктов год к году до 96,4% – это исторический максимум. Заполняемость небольших помещений достигла рекордных 92,9%, увеличившись на 70 базисных пунктов за год.

Арендные ставки по сопоставимым новым договорам выросли на 40,4% в денежном выражении, по продлениям – на 6,1%, по опционам – на 8,0%. Совокупный разброс ставок составил 13,1%. Это подтверждает высокий спрос на открытые торговые центры с продуктовыми якорями, несмотря на общее замедление розничной торговли.

EBITDA сократилась на 4,7% из-за разовых убытков от продаж, но операционная прибыль выросла на 4,9%

Во втором квартале 2026 года EBITDA составила 345,1 млн долл., что на 4,7% ниже, чем годом ранее. Причина – снижение доходов от продажи объектов: в отчёте указано, что рост выручки и доходов от совместных предприятий был перекрыт уменьшением прибыли от продаж на 37,6 млн долл.

Операционная прибыль, напротив, выросла на 4,9% до 196,1 млн долл., а чистая прибыль снизилась лишь на 6,0% до 153,3 млн долл. – в основном из-за тех же разовых сделок. Без учёта продаж операционная деятельность демонстрирует устойчивый рост.

Денежный поток от операций вырос до 345,3 млн долл. за квартал, обеспечивая дивиденды и инвестиции

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 345,3 млн долл. – это лучший квартальный показатель за последние два года. За последние 12 месяцев операционный поток достиг 1 100 млн долл., что с запасом покрывает капитальные затраты и дивиденды.

Капитальные затраты в отчётном квартале не раскрыты, но за первое полугодие компания направила на редевелопмент 82 млн долл., а на лизинг и обслуживание – 115 млн долл. Денежный поток позволяет финансировать эти инвестиции без увеличения долга.

Компания повысила дивиденд на 12% и улучшила прогноз по FFO на 2026 год

Совет директоров объявил квартальный дивиденд в размере 0,28 долл. на акцию, что на 12% выше, чем годом ранее. Это повышение было сделано на квартал раньше обычного графика, что менеджмент объясняет уверенностью в долгосрочных перспективах.

Прогноз по FFO на 2026 год повышен до 1,83–1,84 долл. на акцию с предыдущих 1,81–1,84 долл. Прогноз по чистой прибыли также улучшен до 1,00–1,03 долл. с 0,83–0,87 долл. Компания ожидает роста сопоставимой NOI на 3,0–3,5% в этом году.

Чистый долг снизился до отрицательных значений, но балансовая оценка долга искажена разовыми статьями

На конец второго квартала 2026 года чистый долг составил минус 267,6 млн долл., то есть денежные средства превышают долг. Однако в отчёте указан показатель net debt в 7 505,9 млн долл. – эта цифра, вероятно, включает обязательства по операционной аренде и другие статьи, что делает её несопоставимой с предыдущими периодами.

За квартал чистый долг снизился на 0,6 млрд долл., за год – на 0,5 млрд долл. Компания разместила конвертируемые облигации на 600 млн долл. и выкупила акции на 104,7 млн долл., но сохранила ликвидность в размере 2,7 млрд долл.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Сильные стороны отчёта – рекордная заполняемость, двузначный рост арендных ставок по новым договорам и повышение дивиденда. Слабость – снижение EBITDA и чистой прибыли из-за разовых продаж, что не отражает операционную динамику. Денежный поток остаётся высоким и покрывает инвестиции. Главный вопрос для держателя – сможет ли компания поддерживать рост арендных ставок в условиях замедления розницы. Пока ответ положительный, акции выглядят привлекательно.