NVIDIA CORP: выручка ускорилась до +85%, но главный сюрприз — скачок чистой прибыли на 211%

20 мая 2026 года NVIDIA CORP раскрыла результаты за первый квартал 2027 финансового года (закончился 26 апреля 2026). Выручка выросла на 85,2% год к году до 81 615 млн долларов, чистая прибыль — на 210,6% до 58 321 млн долларов, при этом маржа EBITDA достигла 66,8% против 50,5% годом ранее. Акции выглядят привлекательно: несмотря на высокую оценку, рост ускоряется, а модель портала показывает потенциал +37%.

Главные тезисы

— Рекордная выручка Data Center в 75,2 млрд долларов выросла на 92% и обеспечила почти весь рост

— Чистая прибыль выросла на 211% благодаря разовым gains от акций, но операционная прибыль тоже удвоилась

— Маржа EBITDA подскочила до 66,8% на фоне роста выручки и стабильных расходов

— Операционный денежный поток достиг 50,3 млрд долларов, обеспечив рекордный возврат акционерам в 20 млрд

— Компания увеличила квартальный дивиденд в 25 раз и объявила новый buyback на 80 млрд долларов

— Net debt остался почти нулевым, несмотря на рост долга на 43 млрд за год

— Акции торгуются ниже своей трёхлетней средней EV/EBITDA, а модель портала даёт потенциал +37%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Рекордная выручка Data Center в 75,2 млрд долларов выросла на 92% и обеспечила почти весь рост

В первом квартале 2027 финансового года выручка NVIDIA CORP составила 81 615 млн долларов, что на 85,2% больше, чем годом ранее. Основным драйвером стал сегмент Data Center: его выручка достигла рекордных 75,2 млрд долларов, увеличившись на 92% год к году. На этот сегмент пришлось более 90% всей выручки компании.

Внутри Data Center выручка от вычислений выросла на 77% до 60,4 млрд долларов, а сетевые решения показали ещё более впечатляющий рост — на 199% до 14,8 млрд долларов. Компания объясняет это ускорением строительства «AI-фабрик» и ростом спроса на агентный ИИ.

Сегмент Edge Computing, куда входят ПК, игровые консоли и автомобильные решения, принёс 6,4 млрд долларов — на 29% больше год к году. Таким образом, рост компании по-прежнему почти полностью зависит от дата-центров, что делает её чувствительной к циклу капитальных расходов крупных облачных провайдеров.

Чистая прибыль выросла на 211% благодаря разовым gains от акций, но операционная прибыль тоже удвоилась

Чистая прибыль за квартал составила 58 321 млн долларов — рост на 210,6% год к году. Однако значительная часть этого роста связана с разовым доходом: в строке «прочие доходы, нетто» отражены gains от переоценки акций на 15 929 млн долларов, тогда как год назад был убыток в 180 млн.

Без учёта этих эффектов операционная прибыль выросла на 147% до 53 536 млн долларов, что всё равно впечатляет. GAAP-прибыль на акцию составила 2,39 доллара, non-GAAP — 1,87 доллара, причём non-GAAP больше не исключает компенсации акциями, что делает её более консервативной.

Маржа EBITDA подскочила до 66,8% на фоне роста выручки и стабильных расходов

EBITDA за квартал достигла 54 533 млн долларов, что соответствует марже 66,8% против 50,5% годом ранее. Основной причиной стало опережающее growth выручки по сравнению с расходами: операционные расходы выросли на 52% до 7 621 млн долларов, тогда как выручка — на 85%.

Валовая маржа расширилась на 14,4 процентных пункта до 74,9% (GAAP). Компания также отмечает, что в прошлом году на маржу давили разовые расходы, связанные с продукцией H20 для Китая, которые в этом квартале отсутствовали.

Операционный денежный поток достиг 50,3 млрд долларов, обеспечив рекордный возврат акционерам в 20 млрд

Операционный денежный поток за квартал составил 50 344 млн долларов — почти вдвое больше, чем год назад (27 414 млн). Свободный денежный поток достиг 48 554 млн долларов после капитальных затрат в 1 757 млн долларов.

Благодаря этому компания вернула акционерам рекордные 20 млрд долларов в виде buyback и дивидендов. При этом капитальные затраты остаются умеренными — менее 2% выручки, что характерно для фабричной модели NVIDIA, где производство отдано на аутсорсинг.

Компания увеличила квартальный дивиденд в 25 раз и объявила новый buyback на 80 млрд долларов

Совет директоров одобрил увеличение квартального дивиденда с 0,01 до 0,25 доллара на акцию — в 25 раз. Дивиденд будет выплачен 26 июня 2026 года акционерам, зарегистрированным по состоянию на 4 июня.

Кроме того, компания объявила о дополнительном выкупе акций на 80 млрд долларов без срока действия. С учётом предыдущих авторизаций у NVIDIA осталось 38,5 млрд долларов на buyback, что в сумме даёт значительный потенциал для возврата капитала.

Net debt остался почти нулевым, несмотря на рост долга на 43 млрд за год

На конец квартала net debt составил 807 млн долларов — практически нулевой уровень. За последние 12 месяцев долг вырос на 43 млрд долларов, но компания по-прежнему имеет огромный запас денежных средств и ликвидных бумаг.

Отношение net debt к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 0,0x — минимальная долговая нагрузка. Это даёт NVIDIA финансовую гибкость для продолжения инвестиций в разработки и возврата капитала.

Акции торгуются ниже своей трёхлетней средней EV/EBITDA, а модель портала даёт потенциал +37%

Текущий мультипликатор EV/EBITDA за последние 12 месяцев составляет 33,4x, что ниже трёхлетней средней 37,8x. P/E LTM равен 34,6x — оценка остаётся высокой в абсолютном выражении, но относительно собственной истории акции выглядят недорого.

По модели портала, рост EBITDA, умноженный на целевой мультипликатор, даёт потенциал роста акций на +37% к справедливой стоимости. Акции входят в стратегии «US Leaders» и «US Tech / AI leaders» на портале, что отражает их соответствие качественным и технологическим критериям отбора.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт NVIDIA CORP за первый квартал 2027 финансового года оказался сильным: выручка ускорилась до +85%, маржа EBITDA достигла 66,8%, а операционный денежный поток почти удвоился. Часть чистой прибыли обеспечена разовыми gains от переоценки акций, но операционная прибыль выросла на 147%, что подтверждает устойчивость бизнеса. Компания повысила дивиденд в 25 раз и объявила крупный buyback, что говорит об уверенности менеджмента в будущих денежных потоках. При оценке ниже собственной трёхлетней средней и потенциале +37% по модели портала акции выглядят привлекательно для долгосрочных инвесторов, хотя высокая база прошлого года делает сохранение таких темпов роста сложной задачей.