QUANTA SERVICES, INC.: рекордный квартал на 41,1% роста выручки, но акции уже стоят в 32 раза дороже EBITDA

30 июля 2026 года QUANTA SERVICES, INC. раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 41,1% год к году до 9,56 млрд долл., EBITDA – на 88,9% до 1,1 млрд долл., чистая прибыль – на 96,9% до 451,4 млн долл.. Акции на релизе прибавили 17,3%, а с учётом последующего роста до 4 сентября – 11,3% сверх того. При текущей капитализации в 97,1 млрд долл. и мультипликаторе EV/EBITDA 32,3 против среднего за три года 24,3 акции выглядят скорее привлекательно только при условии сохранения двузначных темпов роста и улучшения маржинальности.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 41,1% – до рекордных 9,56 млрд долл., при этом квартальная динамика ускорилась с 26,3% в первом квартале

— EBITDA-маржа во втором квартале достигла 11,5% против 8,6% годом ранее – рост на 2,9 п.п. за счёт операционного рычага и вклада приобретений

— Чистая прибыль выросла на 96,9% до 451,4 млн долл., но в ней есть разовые статьи: увеличение справедливой стоимости условного возмещения на 6,5 млн долл. и амортизация нематериальных активов в 157,0 млн долл.

— Операционный денежный поток во втором квартале составил 1,1 млрд долл., что покрывает капзатраты в 231,0 млн долл. и обеспечивает свободный денежный поток около 0,9 млрд долл.

— Чистый долг вырос на 0,1 млрд долл. за квартал и на 1,5 млрд долл. за 12 месяцев – до 6,1 млрд долл., что соответствует 1,87 EBITDA за последние 12 месяцев

— Портфель заказов (backlog) достиг рекордных 53,4 млрд долл., что обеспечивает видимость выручки на горизонте более года

— Компания повысила прогноз на 2026 год: выручка ожидается в диапазоне 39,3–39,7 млрд долл., скорректированная EBITDA – 4,09–4,21 млрд долл.

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 41,1% – до рекордных 9,56 млрд долл., при этом квартальная динамика ускорилась с 26,3% в первом квартале

Во втором квартале 2026 года консолидированная выручка QUANTA SERVICES, INC. составила 9,56 млрд долл., что на 41,1% больше, чем за тот же квартал годом ранее. Это рекордный квартальный показатель в истории компании, и он заметно ускорился по сравнению с ростом на 26,3% в первом квартале 2026 года. Основной вклад внес сегмент Electric, выручка которого выросла до 7,84 млрд долл. (82% от общей), а сегмент Underground and Infrastructure прибавил до 1,72 млрд долл.

Ускорение связано с реализацией крупных проектов в электроэнергетике и для центров обработки данных, а также с приобретениями, завершёнными во втором квартале и в июле 2026 года. Компания отмечает, что спрос на модернизацию электросетей и строительство генерирующих мощностей остаётся высоким, что подтверждается ростом портфеля заказов до рекордных 53,4 млрд долл. на конец квартала.

EBITDA-маржа во втором квартале достигла 11,5% против 8,6% годом ранее – рост на 2,9 п.п. за счёт операционного рычага и вклада приобретений

EBITDA во втором квартале 2026 года выросла на 88,9% до 1,1 млрд долл., а маржа по EBITDA расширилась до 11,5% с 8,6% годом ранее. Это значительное улучшение рентабельности: операционная прибыль выросла ещё сильнее – с 370,3 млн до 694,8 млн долл., что говорит о высоком операционном рычаге в бизнесе.

Рост маржинальности отражает как масштаб, так и структуру проектов: компания выполняет больше работ собственными силами, что повышает добавленную стоимость. Приобретения, такие как Phalcon и Enerfab, добавляют специализированные компетенции и, по ожиданиям менеджмента, внесут в 2026 году 120–140 млн долл. скорректированной EBITDA.

Чистая прибыль выросла на 96,9% до 451,4 млн долл., но в ней есть разовые статьи: увеличение справедливой стоимости условного возмещения на 6,5 млн долл. и амортизация нематериальных активов в 157,0 млн долл.

Чистая прибыль, приходящаяся на обыкновенные акции, во втором квартале 2026 года составила 451,4 млн долл., что на 96,9% больше, чем годом ранее. Разводнённая прибыль на акцию выросла с 1,52 до 2,96 долл. Однако в отчётности есть статьи, которые не отражают операционную деятельность: увеличение справедливой стоимости условного возмещения на 6,5 млн долл. (расход) и амортизация нематериальных активов в размере 157,0 млн долл., связанная с прошлыми приобретениями.

Скорректированная прибыль на акцию составила 4,24 долл. против 2,48 долл. годом ранее – рост на 71%. Разница между GAAP и скорректированными показателями в основном объясняется амортизацией и неденежными статьями, что характерно для компаний, активно растущих через M&A.

Операционный денежный поток во втором квартале составил 1,1 млрд долл., что покрывает капзатраты в 231,0 млн долл. и обеспечивает свободный денежный поток около 0,9 млрд долл.

Во втором квартале 2026 года операционный денежный поток достиг 1,1 млрд долл. – рекордный уровень, почти в четыре раза выше, чем годом ранее (295,7 млн долл.). Капитальные затраты составили 231,0 млн долл., что даёт свободный денежный поток около 0,9 млрд долл. за квартал.

Сильная генерация денежных средств позволила компании финансировать приобретения (около 1,07 млрд долл. денежными средствами) и одновременно наращивать дивиденды: квартальный дивиденд повышен до 0,11 долл. на акцию, что соответствует 0,44 долл. в годовом выражении. Доходность при текущей цене составляет всего 0,07% – это скорее символический возврат капитала.

Чистый долг вырос на 0,1 млрд долл. за квартал и на 1,5 млрд долл. за 12 месяцев – до 6,1 млрд долл., что соответствует 1,87 EBITDA за последние 12 месяцев

На конец второго квартала 2026 года чистый долг составил 6,1 млрд долл., увеличившись на 0,1 млрд долл. за квартал и на 1,5 млрд долл. за последние 12 месяцев. Рост долга связан с финансированием приобретений: компания использовала заёмные средства для покупки Phalcon, Enerfab, Percheron и PSD на общую сумму около 1,24 млрд долл. (с учётом акций).

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев составляет 1,87 – умеренный уровень для капиталоёмкого бизнеса. Компания получила повышение кредитного рейтинга от Moody's до Baa2, что отражает уверенность в денежных потоках. Процентные расходы во втором квартале составили 73,5 млн долл., что покрывается операционной прибылью с запасом.

Портфель заказов (backlog) достиг рекордных 53,4 млрд долл., что обеспечивает видимость выручки на горизонте более года

На конец июня 2026 года совокупный портфель заказов (backlog) составил 53,4 млрд долл., что на 49% больше, чем годом ранее (35,8 млрд долл.). Оставшиеся обязательства по исполнению (RPO) выросли до 33,6 млрд долл. Рост портфеля подтверждает сохранение высокого спроса на услуги компании в электроэнергетике и строительстве инфраструктуры для центров обработки данных.

Портфель заказов эквивалентен примерно 1,6 годовой выручки при текущем темпе, что даёт менеджменту высокую уверенность в выполнении повышенного прогноза на 2026 год. Компания ожидает выручку за год в диапазоне 39,3–39,7 млрд долл., что подразумевает рост примерно на 30% к 2025 году.

Компания повысила прогноз на 2026 год: выручка ожидается в диапазоне 39,3–39,7 млрд долл., скорректированная EBITDA – 4,09–4,21 млрд долл.

Вместе с отчётом за второй квартал менеджмент существенно повысил прогноз на весь 2026 год. Теперь компания ожидает выручку в диапазоне 39,3–39,7 млрд долл. (ранее – ниже), скорректированную EBITDA – 4,09–4,21 млрд долл., а скорректированную прибыль на акцию – 16,45–16,95 долл. Прогноз по операционному денежному потоку повышен до 2,9–3,4 млрд долл.

Повышение прогноза отражает как сильные результаты первого полугодия, так и ожидаемый вклад приобретений, завершённых во втором квартале и в июле. Компания также отмечает улучшение видимости по проектам на второе полугодие. Это сигнал уверенности менеджмента в устойчивости спроса, несмотря на возможные макроэкономические риски.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за второй квартал 2026 года показывает редкое сочетание: ускорение роста выручки до 41,1%, расширение EBITDA-маржи до 11,5% и рекордный операционный денежный поток в 1,1 млрд долл. Компания повысила прогноз на год, а портфель заказов в 53,4 млрд долл. обеспечивает видимость на годы вперёд. Однако рынок уже оценил эти успехи: акции выросли на 17,3% в день релиза, и теперь EV/EBITDA составляет 32,3 против среднего за три года 24,3. При таком мультипликаторе инвесторам нужно, чтобы компания продолжала расти двузначными темпами и улучшала маржу – любой сбой в исполнении или охлаждение спроса может привести к существенной коррекции. Вердикт – скорее привлекательно: бизнес сильный, но цена уже во многом учитывает ожидания.