Range Resources Corporation: выручка упала на 11,3%, но прибыль за последние 12 месяцев остаётся почти на уровне годовой давности

25 августа Range Resources Corporation раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка снизилась на 11,3% год к году до 759,6 млн долларов, EBITDA – на 25,2% до 294,5 млн, чистая прибыль – на 17,8% до 195,3 млн. Маржа EBITDA сжалась до 38,8% против 46,0% годом ранее. При этом за последние 12 месяцев компания заработала 860,3 млн долларов чистой прибыли при рентабельности капитала 16,8%, а соотношение чистого долга к EBITDA составляет 0,78. Акция оценена в 11,4 прибыли и 7,4 EBITDA – ниже собственной трёхлетней средней по EV/EBITDA (10,7), но модель портала указывает на потенциал снижения к справедливой стоимости в 40%. С учётом слабого квартала и ограниченного роста дивидендов бумага выглядит скорее непривлекательной на текущих уровнях.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года упала на 11,3% год к году до 759,6 млн долларов, хотя кварталом ранее рост составлял 49,8%

— EBITDA сократилась на четверть, и маржа сжалась до 38,8% с 46,0% годом ранее – давление на издержки или цены реализации

— Чистая прибыль за последние 12 месяцев составила 860,3 млн долларов при рентабельности капитала 16,8%, но квартальный показатель снизился на 17,8%

— Операционный денежный поток за квартал – 235,0 млн долларов, капитальные затраты – 181,5 млн, что оставляет мало свободных средств

— Чистый долг – 676,5 млн долларов, а соотношение чистого долга к EBITDA LTM – 0,78, что говорит об умеренной нагрузке

— Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 0,91%, что ниже доходности по многим альтернативным инструментам

— Оценка по EV/EBITDA LTM – 7,4, что ниже трёхлетней средней в 10,7, но модель портала даёт потенциал снижения в 40%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале 2026 года упала на 11,3% год к году до 759,6 млн долларов, хотя кварталом ранее рост составлял 49,8%

Во втором квартале 2026 года выручка Range Resources составила 759,6 млн долларов, что на 11,3% ниже уровня того же квартала прошлого года. Это резкое замедление после роста на 49,8% в первом квартале 2026 года и на 61,5% во втором квартале 2025 года. Снижение год к году может отражать как падение цен реализации углеводородов, так и сокращение объёмов добычи, однако в предоставленных фактах причины не детализируются.

Квартальная динамика по сравнению с первым кварталом 2026 года также отрицательная: выручка уменьшилась на 26,6% (с 1 034,2 млн до 759,6 млн). Это указывает на возможное ухудшение рыночной конъюнктуры или разовые факторы, которые поддерживали предыдущий квартал. Без дополнительных данных о ценах и объёмах сложно выделить основной драйвер, но сам факт падения выручки на 11,3% год к году – значимый негативный сигнал.

EBITDA сократилась на четверть, и маржа сжалась до 38,8% с 46,0% годом ранее – давление на издержки или цены реализации

EBITDA во втором квартале 2026 года составила 294,5 млн долларов, что на 25,2% меньше, чем годом ранее. Рентабельность по EBITDA снизилась до 38,8% с 46,0% во втором квартале 2025 года. Такое сжатие маржи при одновременном падении выручки говорит о том, что компания не смогла пропорционально сократить затраты или что цены реализации упали быстрее, чем издержки.

Операционная прибыль за квартал составила 201,4 млн долларов, что на 33,3% ниже уровня прошлого года (302,0 млн). Это снижение более глубокое, чем падение выручки, что подтверждает опережающий рост затрат или отрицательный эффект операционного рычага. В целом, динамика EBITDA и маржи указывает на ухудшение операционной эффективности в отчётном периоде.

Чистая прибыль за последние 12 месяцев составила 860,3 млн долларов при рентабельности капитала 16,8%, но квартальный показатель снизился на 17,8%

Чистая прибыль за последние 12 месяцев (LTM) составила 860,3 млн долларов. Это агрегированный показатель за четыре квартала, и он не должен интерпретироваться как результат отчётного периода. Рентабельность капитала (ROE) за LTM – 16,8%, что свидетельствует о достаточно эффективном использовании капитала.

Однако в отдельно взятом втором квартале 2026 года чистая прибыль составила 195,3 млн долларов, что на 17,8% ниже, чем во втором квартале 2025 года (237,6 млн). Снижение квартальной прибыли согласуется с падением выручки и EBITDA. Чистая маржа во втором квартале 2026 года составила 25,7% против 27,7% годом ранее, то есть снизилась на 2 процентных пункта.

Операционный денежный поток за квартал – 235,0 млн долларов, капитальные затраты – 181,5 млн, что оставляет мало свободных средств

Во втором квартале 2026 года операционный денежный поток составил 235,0 млн долларов, что на 30,1% ниже, чем во втором квартале 2025 года (336,2 млн). Капитальные затраты за квартал – 181,5 млн долларов, что на 23,2% больше, чем годом ранее (147,3 млн). Таким образом, свободный денежный поток (разница между операционным потоком и капитальными затратами) составил всего 53,5 млн долларов, что существенно ниже уровня прошлого года (188,9 млн).

Рост капитальных затрат при падающем операционном потоке создаёт давление на ликвидность. Компания вынуждена больше инвестировать, возможно, для поддержания добычи, но это оставляет меньше средств на дивиденды или снижение долга. За последние 12 месяцев операционный денежный поток составил 1 200,0 млн долларов, что покрывает капитальные затраты, но свободный поток остаётся ограниченным.

Чистый долг – 676,5 млн долларов, а соотношение чистого долга к EBITDA LTM – 0,78, что говорит об умеренной нагрузке

На конец второго квартала 2026 года чистый долг Range Resources составил 676,5 млн долларов. Это на 0,6 млрд долларов меньше, чем за последние 12 месяцев, и на незначительную величину ниже, чем на предыдущую отчётную дату. Соотношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – 0,78, что находится на комфортном уровне и не вызывает опасений.

Снижение абсолютного долга – позитивный факт, но направление изменения коэффициента долговой нагрузки не раскрывается, так как предыдущее значение в фактах отсутствует. Умеренная нагрузка даёт компании гибкость, но при падающей EBITDA этот показатель может вырасти в будущем, если операционные результаты не восстановятся.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев – 0,91%, что ниже доходности по многим альтернативным инструментам

Дивидендная доходность Range Resources за последние 12 месяцев составляет 0,91%. Это низкий уровень, который существенно ниже доходности по государственным облигациям и депозитам. Компания не является классической дивидендной историей, и её payout, вероятно, ограничен необходимостью финансировать капитальные затраты.

При коэффициенте выплат, который можно оценить по LTM прибыли, дивидендные выплаты составляют незначительную часть чистой прибыли. В текущих условиях, когда свободный денежный поток за квартал составил лишь 53,5 млн долларов, вероятность существенного увеличения дивидендов невелика. Доходность 0,91% не компенсирует риски, связанные с волатильностью цен на энергоносители.

Оценка по EV/EBITDA LTM – 7,4, что ниже трёхлетней средней в 10,7, но модель портала даёт потенциал снижения в 40%

Мультипликатор EV/EBITDA за последние 12 месяцев составляет 7,4, что ниже трёхлетней средней компании в 10,7. Это означает, что по сравнению с собственной историей акция оценена дешевле. Однако P/E LTM равен 11,4, и при текущей цене рыночная капитализация составляет 9 828,0 млн долларов.

Модель портала, которая переоценивает EBITDA по текущим товарным ценам при целевом EV/EBITDA, указывает на потенциал снижения акции к справедливой стоимости в 40%. Это собственный расчёт портала, а не рыночный консенсус. Таким образом, несмотря на относительно невысокий мультипликатор к собственной истории, фундаментальная оценка предполагает, что бумага переоценена.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Итог: во втором квартале 2026 года Range Resources показала слабые результаты – выручка упала на 11,3%, EBITDA – на 25,2%, чистая прибыль – на 17,8%. Маржа EBITDA сжалась до 38,8%. За последние 12 месяцев компания остаётся прибыльной (860,3 млн долларов чистой прибыли, ROE 16,8%) и имеет умеренный долг (0,78 к EBITDA), но свободный денежный поток за квартал составил лишь 53,5 млн долларов. Оценка по EV/EBITDA ниже собственной трёхлетней средней, однако модель портала указывает на 40% потенциал снижения. Дивидендная доходность 0,91% не привлекательна. Вопрос для держателя сейчас в том, сможет ли компания восстановить выручку и маржу в условиях волатильных цен на энергоносители.