RTX Corp: выручка ускорилась до +14,5%, а портфель заказов вырос на 22% — компания повышает прогноз

23 июля RTX Corp раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 14,5% год к году, до 24 708 млн долл., EBITDA — на 31,9%, чистая прибыль — на 29,1%. Компания повысила годовой прогноз по продажам, EPS и свободному денежному потоку, а портфель заказов достиг 289 млрд долл., что на 22% больше год к году. Акции выглядят привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA 19,9 лишь немного выше собственного трёхлетнего среднего 19,2, при этом темпы роста ускоряются, а долговая нагрузка остаётся умеренной.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале выросла на 14,5% — максимум за последние четыре квартала

— EBITDA-маржа расширилась до 17,2% с 14,9% годом ранее

— Операционный денежный поток за квартал составил 3,5 млрд долл., свободный — 2,9 млрд долл.

— Чистый долг снизился на 2,7 млрд долл. за квартал и на 11,5 млрд долл. за год

— Портфель заказов достиг 289 млрд долл., что на 22% больше год к году

— Компания повысила прогноз по продажам, EPS и свободному денежному потоку на 2026 год

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале выросла на 14,5% — максимум за последние четыре квартала

Во втором квартале 2026 года выручка RTX Corp составила 24 708 млн долл., что на 14,5% больше, чем годом ранее. Это ускорение по сравнению с предыдущими кварталами: в первом квартале 2026 года рост был 8,7%, а в четвёртом квартале 2025-го — 12,1%.

Органический рост, без учёта эффекта дивестиций и валютных колебаний, составил 16%. Основной вклад внесли все три сегмента: Collins Aerospace — 8% (органически 13%), Pratt & Whitney — 16% (органически 17%), Raytheon — 18% (органически 18%). В Pratt & Whitney коммерческий aftermarket вырос на 25%, военные продажи — на 23%, что компенсировало снижение коммерческого OE на 8% из-за сдвига в структуре двигателей.

EBITDA-маржа расширилась до 17,2% с 14,9% годом ранее

EBITDA во втором квартале выросла на 31,9% год к году, до 3 890 млн долл., а маржа по EBITDA расширилась с 14,9% до 17,2%. Чистая маржа также улучшилась: с 7,7% до 8,7%.

В отчётности видны факторы, поддержавшие прибыль: в Pratt & Whitney в прошлом году был разовый заряд около 100 млн долл. из-за банкротства клиента, а в этом году — гейн от инвестиций в размере 70 млн долл. в сегменте Eliminations and other. Операционная прибыль выросла на 31% до 2 811 млн долл., при этом все три сегмента показали расширение маржи: Collins Aerospace — с 15,4% до 15,9%, Pratt & Whitney — с 6,4% до 8,3%, Raytheon — с 11,5% до 12,6%.

Операционный денежный поток за квартал составил 3,5 млрд долл., свободный — 2,9 млрд долл.

Во втором квартале 2026 года операционный денежный поток RTX Corp составил 3 547 млн долл. против 458 млн долл. годом ранее. Капитальные затраты выросли с 530 млн долл. до 669 млн долл., в результате свободный денежный поток достиг 2 878 млн долл. против отрицательных 72 млн долл. во втором квартале 2025 года.

Улучшение денежного потока отражает рост прибыли и благоприятное изменение оборотного капитала: кредиторская задолженность и начисленные обязательства выросли на 2 102 млн долл. за квартал, тогда как год назад они сократились на 538 млн долл.

Чистый долг снизился на 2,7 млрд долл. за квартал и на 11,5 млрд долл. за год

На конец второго квартала 2026 года чистый долг RTX Corp составил 24 544 млн долл., что на 2,7 млрд долл. меньше, чем на предыдущую отчётную дату, и на 11,5 млрд долл. меньше, чем год назад. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев — 1,93.

Снижение долга происходило на фоне роста денежного потока и умеренных капзатрат. Дивиденды за квартал составили 983 млн долл., что покрывается свободным денежным потоком.

Портфель заказов достиг 289 млрд долл., что на 22% больше год к году

На конец второго квартала 2026 года портфель заказов RTX Corp составил 289 млрд долл., включая 170 млрд долл. коммерческих и 119 млрд долл. оборонных. Рост на 22% год к году подтверждает устойчивый спрос, особенно в оборонном сегменте.

Генеральный директор Крис Калио связал повышение прогноза с сильными результатами первого полугодия и текущим портфелем заказов. Компания также достигла соглашения о продаже бизнеса Blue Canyon Technologies за 620 млн долл., что может дополнительно улучшить денежный поток.

Компания повысила прогноз по продажам, EPS и свободному денежному потоку на 2026 год

RTX Corp повысила прогноз на 2026 год: скорректированные продажи теперь ожидаются в диапазоне 95,0–96,0 млрд долл. (ранее 92,5–93,5 млрд долл.), органический рост продаж — 8–9% (ранее 5–6%). Скорректированный EPS повышен до 7,10–7,25 долл. с 6,70–6,90 долл., свободный денежный поток — до 8,50–8,75 млрд долл. с 8,25–8,75 млрд долл.

Повышение прогноза отражает уверенность менеджмента в продолжении роста, подкреплённую портфелем заказов и операционной динамикой. Акции отреагировали ростом на 7,3% в день публикации, а с момента релиза до 4 сентября прибавили ещё 3,0%.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за второй квартал 2026 года сильный: выручка ускорилась до 14,5%, маржа по EBITDA расширилась до 17,2%, свободный денежный поток составил 2,9 млрд долл., а чистый долг снизился до 24,5 млрд долл. Повышение годового прогноза и рост портфеля заказов на 22% указывают на устойчивость тренда. Разовые факторы (гейн от инвестиций, отсутствие прошлогоднего заряда по банкротству клиента) добавили к прибыли, но даже без них операционный рост был двузначным. Акции выглядят привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA 19,9 близок к собственному среднему за три года (19,2), а по модели портала потенциал роста составляет +19%. Главный вопрос для держателя — сможет ли компания конвертировать растущий портфель заказов в стабильный денежный поток без новых проблем в Pratt & Whitney.