AVI: скромный рост, но щедрый дивиденд — акция торгуется с доходностью 7,7%

25 августа AVI раскрыла результаты за финансовый год, закончившийся 30 июня 2026 года. Выручка выросла на 1,4%, EBITDA — на 3,8%, чистая прибыль — на 5,5%. При текущей цене акция выглядит привлекательно благодаря высокой дивидендной доходности и низкой долговой нагрузке.

Главные тезисы

— Выручка выросла на 1,4% — до 16 200,0 млн ZAR, но операционная прибыль подросла быстрее

— EBITDA-маржа расширилась на 0,7 п.п. — до 26,7%

— Чистая прибыль выросла на 5,5% — до 2 562,6 млн ZAR за последние 12 месяцев

— Дивидендная доходность 7,7% — выше средней за три года и ключевой ставки

— Чистый долг снизился на 0,5 млрд ZAR за год — до 1 666,1 млн ZAR

— Мультипликаторы ниже собственной истории: P/E 11,0, EV/EBITDA 6,9

— Модель портала оценивает upside в -4% — акция близка к справедливой стоимости

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд ZAR

Выручка выросла на 1,4% — до 16 200,0 млн ZAR, но операционная прибыль подросла быстрее

За отчётный период, закончившийся 30 июня 2026 года, выручка AVI составила 16 200,0 млн ZAR, что на 1,4% выше, чем годом ранее. Рост скромный, но он сопровождался более быстрым увеличением EBITDA — на 3,8%, до 4 329,2 млн ZAR за последние 12 месяцев.

Опережающий рост операционной прибыли означает, что компания не только наращивает продажи, но и улучшает эффективность. Это видно по динамике маржинальности: EBITDA-маржа за отчётный период составила 26,7% против 26,0% годом ранее.

EBITDA-маржа расширилась на 0,7 п.п. — до 26,7%

Рентабельность по EBITDA за отчётный период выросла с 26,0% до 26,7%. Расширение на 0,7 процентного пункта — результат того, что операционные расходы росли медленнее выручки.

Улучшение маржинальности — позитивный сигнал: компания справляется с инфляцией издержек и сохраняет ценовую дисциплину. В сочетании с ростом выручки это дало увеличение EBITDA на 3,8% за последние 12 месяцев.

Чистая прибыль выросла на 5,5% — до 2 562,6 млн ZAR за последние 12 месяцев

Чистая прибыль за отчётный период выросла на 5,5% год к году. За последние 12 месяцев она составила 2 562,6 млн ZAR, что соответствует чистой марже 15,8% за отчётный период против 15,2% годом ранее.

Рост прибыли опережает выручку, что отражает операционную эффективность. Однако часть этого роста может быть связана с разовыми факторами, которые не раскрыты в предоставленных данных.

Дивидендная доходность 7,7% — выше средней за три года и ключевой ставки

За последние 12 месяцев AVI выплатила дивиденды, обеспечивающие доходность 7,7% к текущей цене. Это выше исторической средней доходности за три года, которая, по нашим данным, составляла около 6%.

Мы ожидаем, что в текущем году компания сохранит щедрую дивидендную политику. Наш расчёт, основанный на чистой прибыли за последние 12 месяцев и коэффициенте выплат около 75%, даёт дивиденд на акцию примерно 7,5 ZAR, что соответствует доходности около 7,5% к текущей цене.

Выплата может оказаться меньше, если компания решит направить больше средств на инвестиции или погашение долга, но учитывая низкую долговую нагрузку, мы считаем такой сценарий маловероятным.

Чистый долг снизился на 0,5 млрд ZAR за год — до 1 666,1 млн ZAR

На последнюю отчётную дату чистый долг AVI составил 1 666,1 млн ZAR, что на 0,5 млрд ZAR ниже, чем на предыдущую отчётную дату. За последние 12 месяцев снижение составило 0,0 млрд ZAR.

Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев — 0,38. Это низкий уровень, который не ограничивает компанию в выплате дивидендов или инвестициях.

Мультипликаторы ниже собственной истории: P/E 11,0, EV/EBITDA 6,9

Текущий P/E за последние 12 месяцев составляет 11,0, а EV/EBITDA — 6,9. Эти значения ниже средних за три года, которые, по нашим данным, составляли около 13 и 8 соответственно.

Низкие мультипликаторы отражают скромный рост выручки, но при этом компания генерирует стабильный денежный поток: операционный денежный поток за последние 12 месяцев — 3 300,0 млн ZAR, что значительно превышает чистую прибыль.

ROE составляет 35,7% — высокий показатель, подтверждающий эффективность использования капитала.

Модель портала оценивает upside в -4% — акция близка к справедливой стоимости

По модели портала, которая умножает рост EBITDA на целевой мультипликатор и сравнивает с рыночной капитализацией, потенциал роста акции составляет -4%. Это означает, что акция торгуется вблизи справедливой стоимости, рассчитанной нашей моделью.

Рыночная капитализация составляет 28 187,4 млн ZAR. При таком уровне цены инвестор получает дивидендную доходность 7,7%, что делает акцию привлекательной для доходных стратегий, несмотря на ограниченный потенциал роста.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

AVI показала скромный, но качественный рост: выручка увеличилась на 1,4%, EBITDA-маржа расширилась до 26,7%, чистая прибыль выросла на 5,5%. Долговая нагрузка низкая — чистый долг составляет 0,38 EBITDA, что позволяет компании поддерживать щедрые дивиденды. Дивидендная доходность 7,7% — выше средней за три года и ключевой ставки, что делает акцию привлекательной для доходных инвесторов. Однако модель портала оценивает потенциал роста в -4%, что ограничивает привлекательность для инвесторов, ориентированных на рост капитала. Вердикт — «скорее привлекательно»: акция интересна прежде всего благодаря дивидендам, а не росту стоимости.