Gold Fields: прибыль за полугодие выросла на 80,6% — но модель портала видит потенциал снижения на 17%

25 августа Gold Fields раскрыла результаты за первое полугодие 2026 года: выручка выросла на 70,7%, EBITDA — на 95,5%, чистая прибыль — на 80,6%. При этом по модели портала акция торгуется на 17% выше справедливой стоимости, что делает её скорее непривлекательной на текущем уровне.

Главные тезисы

— Выручка за полугодие выросла на 70,7% — до 11 200,0 млн долл. за последние 12 месяцев

— EBITDA-маржа расширилась с 57,3% до 65,6% — операционный рычаг на фоне роста цен на золото

— Чистая прибыль за полугодие выросла на 80,6% — до 4 395,3 млн долл. за последние 12 месяцев

— Долговая нагрузка остаётся низкой: чистый долг 959,0 млн долл. при EBITDA за 12 месяцев 7 394,8 млн долл.

— Дивидендная доходность 3,0% — умеренная, но подкреплена сильным денежным потоком

— Модель портала оценивает акцию на 17% выше справедливой стоимости

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка за полугодие выросла на 70,7% — до 11 200,0 млн долл. за последние 12 месяцев

За первое полугодие 2026 года выручка Gold Fields выросла на 70,7% год к году. Основной драйвер — рост цен на золото, который напрямую увеличил выручку при практически неизменных объёмах производства.

За последние 12 месяцев (LTM) выручка составила 11 200,0 млн долл., что отражает продолжение сильной ценовой конъюнктуры. Компания сохраняет лидирующие позиции в золотодобыче, и текущий уровень цен на золото обеспечивает высокую рентабельность.

EBITDA-маржа расширилась с 57,3% до 65,6% — операционный рычаг на фоне роста цен на золото

EBITDA за первое полугодие 2026 года выросла на 95,5% год к году, а маржа по EBITDA расширилась с 57,3% до 65,6%. Рост цен на золото опережает рост затрат, что даёт операционный рычаг.

За последние 12 месяцев EBITDA составила 7 394,8 млн долл.. Расширение маржи — ключевой показатель эффективности: компания получает дополнительную прибыль с каждого дополнительного доллара выручки.

Чистая прибыль за полугодие выросла на 80,6% — до 4 395,3 млн долл. за последние 12 месяцев

Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года выросла на 80,6% год к году. Рост обеспечен как увеличением EBITDA, так и расширением чистой маржи с 29,5% до 31,2%.

За последние 12 месяцев чистая прибыль составила 4 395,3 млн долл., что при текущей капитализации даёт P/E LTM на уровне 9,7 — недорого по сравнению с историческими значениями золотодобытчиков.

Долговая нагрузка остаётся низкой: чистый долг 959,0 млн долл. при EBITDA за 12 месяцев 7 394,8 млн долл.

На последнюю отчётную дату чистый долг Gold Fields составил 959,0 млн долл., что соответствует отношению чистый долг / EBITDA LTM на уровне 0,13. Это очень низкая нагрузка, дающая компании финансовую гибкость.

За последние 12 месяцев чистый долг снизился на 1,1 млрд долл. (в рублёвом эквиваленте), что отражает сильный операционный денежный поток в 3 800,0 млн долл. за LTM. Компания направляет свободные средства на сокращение долга и дивиденды.

Дивидендная доходность 3,0% — умеренная, но подкреплена сильным денежным потоком

За последние 12 месяцев дивидендная доходность Gold Fields составила 3,0%. Это умеренный уровень, но он подкреплён операционным денежным потоком в 3 800,0 млн долл. за LTM, что обеспечивает комфортное покрытие дивидендов.

С учётом низкой долговой нагрузки и стабильного денежного потока компания имеет возможность поддерживать или увеличивать дивиденды. Однако текущая доходность ниже средней по сектору, что ограничивает привлекательность для инвесторов, ориентированных на доход.

Модель портала оценивает акцию на 17% выше справедливой стоимости

По модели портала, которая пересчитывает EBITDA по текущим ценам на золото и применяет целевую EV/EBITDA, акция торгуется на 17% выше справедливой стоимости. Это означает, что текущая цена уже учитывает оптимистичный сценарий по ценам на золото.

При этом текущий EV/EBITDA LTM составляет 5,9, что ниже среднего за три года (7,3). Однако модель портала учитывает более высокую целевую оценку, что и даёт отрицательный потенциал.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Gold Fields показала сильные результаты за первое полугодие 2026 года: выручка выросла на 70,7%, EBITDA-маржа расширилась до 65,6%, а чистая прибыль — на 80,6%. Долговая нагрузка минимальна, денежный поток стабилен, дивиденды выплачиваются. Однако по модели портала акция торгуется на 17% выше справедливой стоимости, что делает её скорее непривлекательной на текущем уровне. Для изменения оценки потребуется либо дальнейший рост цен на золото, либо снижение котировок до уровней, соответствующих модели.