Shoprite: рост прибыли замедлился, но денежный поток и дивиденды остаются сильными

25 августа Shoprite раскрыла результаты за финансовый год, закончившийся в июне 2026 года. Выручка выросла на 7,2%, EBITDA – на 6,9%, чистая прибыль – на 4,7%, до 7 945 млн ZAR. При текущей цене акции выглядят привлекательно благодаря устойчивому денежному потоку и дивидендной доходности 2,6%.

Главные тезисы

— Выручка выросла на 7,2% за счёт расширения сети и роста продаж в ЮАР

— EBITDA-маржа снизилась на 0,1 п.п. до 9,7% из-за роста затрат

— Чистая прибыль выросла на 4,7%, но темпы замедлились из-за разовых факторов

— Операционный денежный поток составил 16 000 млн ZAR, обеспечивая инвестиции и дивиденды

— Дивидендная доходность 2,6% – ниже исторических значений, но выплаты устойчивы

— Чистый долг отрицательный, компания финансирует рост за счёт собственных средств

— По модели портала потенциал роста акций составляет 15%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд ZAR

Выручка выросла на 7,2% за счёт расширения сети и роста продаж в ЮАР

За финансовый год, закончившийся в июне 2026 года, выручка Shoprite увеличилась на 7,2% и достигла 270 800 млн ZAR. Основным драйвером стало расширение сети магазинов и устойчивый спрос в ЮАР, где компания сохраняет лидирующие позиции.

Рост выручки сопровождался увеличением EBITDA на 6,9%, что указывает на сохранение операционной эффективности, несмотря на конкурентное давление.

EBITDA-маржа снизилась на 0,1 п.п. до 9,7% из-за роста затрат

EBITDA-маржа за отчётный период составила 9,7%, что на 0,1 п.п. ниже, чем годом ранее (9,8%). Снижение отражает рост операционных затрат, включая расходы на персонал и логистику, которые частично компенсировали эффект масштаба.

Несмотря на небольшое снижение, маржа остаётся стабильной, что позволяет компании генерировать достаточный операционный доход для покрытия инвестиций и дивидендов.

Чистая прибыль выросла на 4,7%, но темпы замедлились из-за разовых факторов

Чистая прибыль за финансовый год составила 7 945 млн ZAR, увеличившись на 4,7% по сравнению с предыдущим годом. Темпы роста замедлились относительно выручки, что связано с ростом процентных расходов и налоговой нагрузки.

Чистая маржа снизилась до 2,9% с 3,0% годом ранее, что отражает давление на рентабельность после операционных и финансовых статей.

Операционный денежный поток составил 16 000 млн ZAR, обеспечивая инвестиции и дивиденды

За последние 12 месяцев операционный денежный поток Shoprite составил 16 000 млн ZAR. Этот поток обеспечивает финансирование капитальных затрат на расширение сети и выплату дивидендов без увеличения долга.

Свободный денежный поток после инвестиций остаётся положительным, что подтверждает способность компании самостоятельно финансировать рост и возвращать капитал акционерам.

Дивидендная доходность 2,6% – ниже исторических значений, но выплаты устойчивы

За последние 12 месяцев Shoprite выплатила дивиденды, обеспечивающие доходность 2,6% к текущей цене. Это ниже средних исторических значений, что отражает рост котировок за последний год.

Выплаты подкреплены сильным операционным денежным потоком и отрицательным чистым долгом, что делает дивиденды устойчивыми. В следующем финансовом году мы ожидаем сохранения или небольшого роста дивидендов, если компания сохранит текущий уровень прибыльности и не увеличит капитальные затраты.

Основным риском для дивидендов является возможное замедление потребительского спроса в ЮАР, что может снизить прибыль и денежный поток.

Чистый долг отрицательный, компания финансирует рост за счёт собственных средств

На последнюю отчётную дату чистый долг Shoprite составил минус 6 286 млн ZAR, то есть денежные средства превышают долг. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – минус 0,25, что указывает на финансовую устойчивость.

За последние 12 месяцев чистый долг сократился на 5,2 млрд ZAR, что отражает генерацию свободного денежного потока. Компания не нуждается во внешнем финансировании для текущих инвестиционных программ.

По модели портала потенциал роста акций составляет 15%

На основе нашей модели оценки, которая сочетает рост EBITDA с целевым мультипликатором, справедливая стоимость акций Shoprite на 15% выше текущей рыночной цены. Это указывает на то, что рынок не полностью оценивает перспективы роста компании.

Текущий мультипликатор EV/EBITDA за последние 12 месяцев составляет 6,4, что выглядит умеренным для компании с устойчивым денежным потоком и отрицательным долгом. P/E на уровне 21,3 отражает ожидания замедления роста, но модель портала предполагает, что потенциал всё ещё недооценён.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт Shoprite за финансовый год показал устойчивый рост выручки и EBITDA, хотя темпы роста прибыли замедлились. Компания генерирует сильный операционный денежный поток, имеет отрицательный чистый долг и стабильно платит дивиденды. При текущей цене акции выглядят привлекательно: модель портала оценивает потенциал роста в 15%, а дивидендная доходность 2,6% подкреплена финансовой устойчивостью. Главный вопрос для держателей – сохранится ли потребительский спрос в ЮАР и не приведут ли инфляционные издержки к дальнейшему сжатию маржи.