B2B-РТС – оператор электронных торговых площадок: B2B-Center для корпоративных закупок и «РТС-тендер» для госзакупок; зарабатывает на комиссиях с проводимых торгов, эмитент облигаций без листинга акций.
Сектор: ИТ / Электронные торги
RU_BTBR
Чистый долг (таблица и EV/EBITDA): |краткосрочные займы| + |долгосрочные| + |прочие финансовые обязательства| при наличии + |доля неконтролирующих участников| при наличии − |денежные средства и их эквиваленты|; суммы в млн валюты отчётности.
акции: connector/market_inputs
Числа в денежных колонках — в млн USD, до одного знака после запятой; целая часть не более четырёх значащих разрядов за счёт выбора масштаба (тыс./млн/млрд). За период (по умолчанию): P&L и ДДС за окно отчёта строки — поквартально, если в источнике квартальные факты (типичный US 10-Q), ДДС после снятия YTD, если в тэгах только накопленные суммы, и имплицитный Q4 на FY 31.12 (P&L: FY − Q1−Q2−Q3; ОДДС/ИДДС: FY 12 мес. − 9M YTD до 30 сен., если есть в evidence билдера SEC) для сопоставимости с кварталами. У части эмитентов по-прежнему «накопл. − предыдущее накопл.» в том же календарном году. Как в отчёте — значения из строки JSON (например полный год на FY). Баланс всегда как в отчёте. Исходные JSON могут быть в млн и т.п. — пересчёт по полю amounts_unit строки.
| Дата | Период | Статус | Выручкамлн USD | Опер. прибыльмлн USD | Аморт. и износмлн USD | EBITDAмлн USD | Чистая прибыльмлн USD | Операц. ДДСмлн USD | Капекс + M&Aмлн USD | Активымлн USD | Капиталмлн USD | ROE (годовая) | Чистый долгмлн USD | Источник |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2026-06-30 | Q2 2026 (3M) | PARTIAL | 36.3 г/г 32.5% | 17.7 г/г 34.4% | 1.4 г/г 21.3% | 19.0 г/г 33.4% | 12.8 г/г 24.0% | — | — | 166.8 г/г — | 47.2 г/г — | — | -26.6 | Откуда цифры |
| 2026-03-31 | Q1 2026 (3M) | PARTIAL | 34.1 г/г 40.6% | 17.0 г/г 44.3% | 1.2 г/г 20.8% | 18.3 г/г 42.4% | 13.0 г/г 37.1% | — | — | — г/г — | — г/г — | — | ≈ -13.2 | Откуда цифры |
| 2025-12-31 | Q4 2025 (3M) | PARTIAL | 58.7 г/г — | 28.0 г/г — | 2.4 г/г — | 30.4 г/г — | 23.4 г/г — | 21.7 | -0.4 | 144.6 г/г 35.5% | 47.1 г/г 42.6% | — | -13.2 | Откуда цифры |
| 2025-06-30 | Q2 2025 (3M) | PARTIAL | 29.9 г/г — | 14.5 г/г — | 1.2 г/г — | 15.7 г/г — | 11.7 г/г — | — | — | — г/г — | — г/г — | — | ≈ -5.6 | Откуда цифры |
| 2025-03-31 | Q1 2025 (3M) | PARTIAL | 24.2 г/г — | 11.8 г/г — | 1.0 г/г — | 12.8 г/г — | 9.5 г/г — | — | — | — г/г — | — г/г — | — | ≈ -5.6 | Откуда цифры |
| 2024-12-31 | FY 2024 (12M) | PARTIAL | 92.0 г/г 15.5% | 45.8 г/г 29.3% | 4.0 г/г -20.3% | 49.8 г/г 23.1% | 37.8 г/г 33.5% | 23.8 | -1.4 | 106.7 г/г -23.2% | 33.0 г/г -14.3% | 105.7% | -5.6 | Откуда цифры |
| 2023-12-31 | FY 2023 (12M) | PARTIAL | 79.6 г/г — | 35.4 г/г — | 5.0 г/г — | 40.4 г/г — | 28.3 г/г — | 57.4 | -0.7 | 138.9 г/г — | 38.5 г/г — | — | -2.6 | Откуда цифры |
Пересчёт в USD. Баланс: курс, действующий на 2026-06-30, дата курса 2026-06-30. Потоки: среднее по границам каждого расчётного периода и 15-м числам месяцев. Последняя исходная строка: 2026-01-01 — 2026-06-30. Источник: Bank of Russia R01235. Курсы
Квартальные значения (млн $)
Изменения (г/г)
Поток после капзатрат (OCF − capex) (млн $)
Чистый долг / ден. средства (млн $)
| год | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| поток / прибыль | 2.03x | 0.63x | 0.98x |
| начисления, % активов | -19.5% | 12.0% | 0.5% |
Наши разборы отчётности и инвестиционные заметки по эмитенту.
Стоимость, создаваемая компанией за год, в % от капитализации
Создано стоимости за год: +45.0%
| 1. Рост EBITDA (квартал г/г, в год) [EBITDA посл. кв. − EBITDA год назад] × годовой множитель X (2026-06-30 к 2025-06-30) = (38 − 28) × 1.81 | 17 |
| 2. Текущий EV/EBITDA (LTM) (Капитализация + Чистый долг) ÷ EBITDA (LTM) = (272 + -27) ÷ 68 | 3.6x |
| 3. Целевой мультипликатор (Текущий EV/EBITDA + 6.5) ÷ 2 = (3.6 + 6.5) ÷ 2 | 5.0x |
| 4. Денежный поток (балансовый, LTM) Снижение чистого долга + дивиденды + байбэк − доп. эмиссия = 21 + 15 + 0 − 0 | 36 |
| 5. Создано стоимости за год (Рост EBITDA × Целевой мульт. + Ден. поток − Размытие) ÷ Капитализация = (17 × 5.0 + 36) ÷ 272 | +45.0% |
Суммы — в млн отчётной валюты. Рост EBITDA берётся по последнему кварталу к тому же кварталу годом ранее и приводится к году.
Допущения:
Текущее 3.7x · 75-й перцентиль за 3 года 3.8x
Группа: Technology. Мультипликатор каждого аналога показан как есть и с поправкой на его рынок: медиана нашего покрытия в его стране приведена к уровню рынка компании (Россия).
| Компания | Рынок | Кап., $ млрд | EV/EBITDA | EV/EBITDA к рынку компании |
|---|---|---|---|---|
| MICRON TECHNOLOGY INC | США | 1003,0 | 8,9x | 1,6x |
| ORACLE CORP | США | 381,5 | 15,2x | 2,7x |
| INTERNATIONAL BUSINESS MACHINES CORP | США | 240,6 | 18,9x | 3,4x |
| MICROSOFT CORP | США | 3909,2 | 20,5x | 3,7x |
| TEXAS INSTRUMENTS INC | США | 259,9 | 25,2x | 4,5x |
| NVIDIA CORP | США | 5127,2 | 25,6x | 4,6x |
| CISCO SYSTEMS, INC. | США | 420,2 | 27,1x | 4,9x |
| LAM RESEARCH CORP | США | 287,9 | 28,1x | 5,1x |
| Broadcom Inc. | США | 1561,1 | 28,6x | 5,2x |
| Apple Inc. | США | 5137,0 | 30,1x | 5,4x |
| APPLIED MATERIALS INC /DE | США | 299,2 | 30,7x | 5,5x |
| Arista Networks, Inc. | США | 219,9 | 46,9x | 8,5x |
| Медиана группы | 26,3x | 4,8x | ||
| Среднее по группе | 25,5x | 4,6x | ||
| Эта компания | Россия | 0,3 | 3,6x | 3,6x |
Медиана группы 26,3x как торгуется, 4,8x с поправкой на рынок; компания 3,6x — дисконт 24%.
Среднее по группе 25,5x как торгуется, 4,6x с поправкой; к среднему компания — дисконт 22%.
По медиане группы с поправкой на рынок капитализация была бы на 31% выше текущей.
Разрыв и потенциал считаются по медиане: одно дорогое имя двигает среднее, медиану — нет. Поправка на рынок считается по медианам нашего покрытия (США 20,5x, Россия 3,7x, ЮАР 5,0x, Казахстан 4,6x, Индия 17,0x, Индонезия 5,3x) и говорит про место листинга, а не про отрасль. Мультипликаторы аналогов — из ночного пересчёта от 2026-10-26, у самой компании — текущий.
Потенциал по дивидендной модели: +29%
Прогноз выплаты считается от сглаженной прибыли × payout, с ограничением по свободному денежному потоку (девелоперы исключены — эскроу) и полом по недавнему факт. дивиденду (компании держат выплату, пока прибыльны). Справедливая дивдоходность = ключевая ставка + исторический спред доходности к ставке (так растущие компании, исторически торговавшиеся ниже ставки, получают более высокий потенциал). Потенциал = справедливая цена / текущая − 1.
| 1 · Прогноз дивиденда (по дивполитике) | |
| Сглаженная прибыль (медиана YTD-анн./LTM/год) | 4 млрд ₽ |
| Доля прибыли на дивиденды (payout) | 85% |
| Своб. ден. поток (год, OCF − capex) — не лимитирует (леверидж -0.2x) | 4 млрд ₽ |
| Недавний факт. дивиденд (медиана 3 г.) | 16.28 ₽ |
| = Прогноз дивиденда на акцию | 18.45 ₽ |
| 2 · Справедливая доходность (спред к ставке) | |
| Ключевая ставка ЦБ | 14.0% |
| = Справедливая дивдоходность | 12.0% |
| 3 · Оценка → потенциал | |
| Текущая цена | 122 ₽ |
| Прогнозная дивдоходность | 15.1% |
| Справедливая цена (по див.) | 158 ₽ |
Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Аннуализация прибыли и дивполитика — оценочные.
Ожидаемая IRR инвестиции: +20% (медвежий +7% … бычий +39%)
цена через 3 года 139 ₽ (+13% к 122 ₽); дивиденды по дороге 58.90 ₽ (+48% цены); база — LTM на 2026-06-30 (H1)
| Показатель, млн ₽ | LTM, факт 12 мес. к 30.06.2026 | 2027 12 мес. к 30.06 | 2028 12 мес. к 30.06 | 2029 12 мес. к 30.06 |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 10,2 млрд | 10,6 млрд | 11,2 млрд | 11,9 млрд |
| Рост выручки | — | +5% | +5% | +6% |
| EBITDA | 5,3 млрд | 5,6 млрд | 5,9 млрд | 6,2 млрд |
| EBITDA-маржа | 52.5% | 52.4% | 52.3% | 52.2% |
| минус амортизация | 397 | 408 | 421 | 436 |
| Операционная прибыль | 4,9 млрд | 5,2 млрд | 5,5 млрд | 5,8 млрд |
| минус проценты, нетто | — | 0 | -44 | -76 |
| минус налог | — | 1,3 млрд | 1,4 млрд | 1,5 млрд |
| Чистая прибыль | 3,9 млрд | 3,9 млрд | 4,1 млрд | 4,4 млрд |
| Капвложения | 175 | 326 | 337 | 349 |
| Капвложения к выручке | 1.7% | 3.1% | 3.0% | 2.9% |
| Свободный поток | 3,9 млрд операционный поток минус capex | 3,8 млрд | 4,1 млрд | 4,3 млрд |
| Чистый долг | -2,1 млрд | -533 | -1,1 млрд | -1,7 млрд |
| Чистый долг / EBITDA | -0.4x | -0.1x | -0.2x | -0.3x |
| Дивиденд на акцию | 16.28 ₽ | 18.44 ₽ | 19.61 ₽ | 20.85 ₽ |
| Дивдоходность к текущей цене | 13.3% | 15.1% | 16.0% | 17.0% |
| Источник темпа выручки | вес | рост: год 1 · 2 · 3 |
|---|---|---|
| Фактический темп (ускорение/замедление) LTM г/г +10%; ускорение -18.9 п.п. годовая выручка г/г (growth_acceleration) | 100% | +5% · +5% · +6% |
| Мультипликатор выхода | EV/EBITDA 3.72x (2.97x…5.43x) |
| Без ре-рейтинга: min(текущий 3.7x, медиана трёх лет 3.8x) — так точнее по замеру на своих рядах (97 имён, 51 281 наблюдение): медианная ошибка на три года 0,32 против 0,36 у сегодняшнего множителя и 0,41 у медианы, и выше сегодняшнего множитель оказывается лишь в 42% случаев. Ре-рейтинг до 5.4x при снижении ставки — бычий сценарий | |
| Вторая оценка: дисконтированный поток | 245 ₽ (ставка дисконта 13.1%, длинный темп 4.0%) |
| Из них 78% стоимости — продлённая стоимость за горизонтом трёх лет | |
| Ключевая ставка по годам | 13.2% · 9.8% · 8.1% (средняя за 12 месяцев до конца каждого года модели, а не за календарный год) |
| Инфляция издержек | 6.2% · 5.6% · 5.3% |
| Дивидендная политика | 85% от чистой прибыли, с ограничением по потоку |
| Цель по EBITDA-марже к году 3 | 52.2% |
| Инфляция сейчас (факт) | 6.3%, на 2026-09-30 |
| Капвложения | доля в выручке держится на уровне базы, но не ниже 80% амортизации: расти иногда можно без стройки, а изнашиваться без ремонта — нет |
| Амортизация | растёт медленнее выручки — эластичность 0,6: основные средства служат дольше, чем растут продажи |
| Проценты | валовой долг × (ключевая ставка того года + 1,5 п.п.) минус доход на денежные остатки по 0,85 ставки. Долг перезанимается в номинале, свободный поток после дивидендов копится в кэше и снижает чистый долг |
| Налог | 25% от прибыли до налога, когда она положительна; убыток налогом не кредитуется |
| Оборотный капитал | нейтрален: FCF = EBITDA − capex − проценты − налог |
| Корпуправление | флагов не найдено: дивиденд не затухал против прибыли, выплаты не приостанавливались, оговорок аудитора и ручных штрафов нет — множитель качества 1,00 |
| Проверка прогноза на истории | замеров | медианная ошибка | сдвиг | ±20% |
|---|---|---|---|---|
| Выручка | 2 | 12% | 0.99x | 100% |
| EBITDA | 2 | 16% | 0.98x | 100% |
| Чистая прибыль | 2 | 17% | 0.88x | 50% |
Модель ставится на каждую прошлую отчётную дату, видит только данные того момента, и её прогноз на год вперёд сравнивается с фактом. Ставка и инфляция берутся фактические — проверяется операционный прогноз, а не угадывание макро.
Независимые оценки на год вперёд: Frontier див-модель — 158 ₽. Наша на том же горизонте — 119 ₽
Прогноз, не инвестиционная рекомендация. Цены связанных рынков держатся на текущем уровне, поэтому модель отвечает на вопрос «сколько заработает бизнес и сколько будет стоить, если рынки останутся здесь», а не предсказывает цены.
Выплачено за 12 мес: 16.28 ₽/акц. · 13.3%
| Год выплаты | Дивиденд /акц. | |
|---|---|---|
| 2026 | 16.28 ₽ |
| Период | Отсечка | Посл. день покупки | /акц. |
|---|---|---|---|
| 2026 q4 | 2026-10-11 | 2026-10-08 | 4.61 ₽ |
| 2026 q3 | 2026-07-11 | 2026-07-09 | 5.19 ₽ |
| 2026 q1 | — | 2026-03-31 | 6.48 ₽ |
Нет строк по дивидендам для этого эмитента.
Бумага в раскрытых топ-10 у 1 из 17 фондов, суммарно ≈8 млн ₽.
| Фонд | УК | Вес | ≈Позиция | Δ веса м/м | Раскрытие |
|---|---|---|---|---|---|
| SIPO Первая – Фонд АйПиО | Первая | 8,70% | 8 млн ₽ | — | 31.08.2026 |
Источник: месячные раскрытия составов фондов (investfunds), СЧА — дневная. В раскрытии только топ-10 позиций фонда: отсутствие фонда в списке не означает отсутствие позиции. Изменение веса включает и переоценку, и сделки. Потоки в/из фондов и беты — в мониторе фондов на странице региона RU.
Формы отчётности по загруженным периодам: ✓ ✓ ✓ (Баланс / Отчёт о прибылях и убытках / Движение денежных средств)
В2В-РТС (BTBR): финансовые показатели, мультипликаторы (P/E, P/B, EV/EBITDA), рентабельность и дивидендная доходность — по данным отчётности.
Смотрите также: Самые дешёвые акции мира (2026): чему учит value-инвестирование · карта оценки рынков