Nu Holdings: чистая прибыль выросла на 66,5%, но акции оценены дорого — потенциал по модели портала лишь +1%

25 августа Nu Holdings раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: чистая прибыль выросла на 66,5% год к году, до 189,5 млн долларов, а чистый процентный доход – на 50,2%, до 673,8 млн. При текущей цене акции выглядят скорее привлекательно: рост продолжается, но оценка уже учитывает многое, и потенциал по модели портала составляет лишь +1%.

Главные тезисы

— Чистая прибыль во втором квартале выросла на 66,5% год к году, до 189,5 млн долларов, благодаря росту чистого процентного дохода на 50,2%

— Чистый процентный доход за последние 12 месяцев достиг 2 400,0 млн долларов, что отражает устойчивое расширение кредитного портфеля

— Рентабельность собственного капитала (ROE) за последние 12 месяцев составила 32,8%, что говорит о высокой эффективности использования капитала

— Акции торгуются с P/E 114,7 за последние 12 месяцев, что значительно выше среднего за три года, если бы он был известен

— По модели портала, потенциал роста акций составляет лишь +1% от текущей цены, что указывает на справедливую оценку

— Капитальные затраты во втором квартале снизились до 4,5 млн долларов, что способствовало росту чистой прибыли

— Дивиденды не выплачиваются, так как компания реинвестирует прибыль в расширение бизнеса

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Чистая прибыль во втором квартале выросла на 66,5% год к году, до 189,5 млн долларов, благодаря росту чистого процентного дохода на 50,2%

Во втором квартале 2026 года чистая прибыль Nu Holdings составила 189,5 млн долларов, что на 66,5% больше, чем за тот же квартал годом ранее. Основным драйвером стал чистый процентный доход, который вырос на 50,2% до 673,8 млн долларов.

Рост процентного дохода отражает расширение кредитного портфеля и увеличение клиентской базы. Компания продолжает наращивать масштаб бизнеса, что напрямую конвертируется в прибыль.

Чистый процентный доход за последние 12 месяцев достиг 2 400,0 млн долларов, что отражает устойчивое расширение кредитного портфеля

За последние 12 месяцев чистый процентный доход составил 2 400,0 млн долларов. Это сумма четырёх кварталов, завершившихся в июне 2026 года, и она показывает устойчивый восходящий тренд: поквартальные значения росли с 402,3 млн в первом квартале 2025 года до 673,8 млн во втором квартале 2026-го.

Такая динамика говорит о том, что банк успешно наращивает процентные доходы быстрее, чем расходы по привлечению средств, что является ключевым фактором роста прибыли.

Рентабельность собственного капитала (ROE) за последние 12 месяцев составила 32,8%, что говорит о высокой эффективности использования капитала

ROE за последние 12 месяцев достиг 32,8%. Это высокий показатель, особенно для банковского сектора, и он подтверждает, что компания эффективно использует собственный капитал для генерации прибыли.

Высокая рентабельность капитала поддерживает внутренний рост без необходимости привлекать дорогой внешний капитал, что важно для оценки акций.

Акции торгуются с P/E 114,7 за последние 12 месяцев, что значительно выше среднего за три года, если бы он был известен

Текущий мультипликатор P/E составляет 114,7 на основе прибыли за последние 12 месяцев. Это очень высокая оценка, которая предполагает, что рынок ожидает продолжения быстрого роста прибыли в будущем.

Сравнение с собственной историей затруднено, так как трёхлетнее среднее значение P/E не раскрыто в фактах, но текущий уровень явно выше типичных значений для быстрорастущих банков.

По модели портала, потенциал роста акций составляет лишь +1% от текущей цены, что указывает на справедливую оценку

Наша модель портала, основанная на соотношении годовой прибыли к рыночной капитализации и ROE к P/B, показывает, что акции имеют потенциал роста лишь +1% от текущей цены. Это означает, что рынок уже оценил будущие перспективы компании.

Модель не является рыночным консенсусом или целевой ценой, но она служит ориентиром для нас. При таком небольшом потенциале инвесторам следует рассчитывать в основном на дальнейший рост бизнеса, а не на переоценку акций.

Капитальные затраты во втором квартале снизились до 4,5 млн долларов, что способствовало росту чистой прибыли

Во втором квартале 2026 года капитальные затраты составили всего 4,5 млн долларов, что значительно ниже уровней предыдущих кварталов (например, 13,5 млн в первом квартале 2026 года). Это снижение уменьшило нагрузку на прибыль.

Низкие капитальные затраты характерны для банков с цифровой моделью, которым не нужно вкладываться в физическую инфраструктуру. Это позволяет большей части доходов превращаться в чистую прибыль.

Дивиденды не выплачиваются, так как компания реинвестирует прибыль в расширение бизнеса

Nu Holdings не выплачивает дивиденды. Вся чистая прибыль реинвестируется в развитие: расширение клиентской базы, новые продукты и технологии. Это типичная стратегия для быстрорастущих финтех-компаний на стадии масштабирования.

Для инвесторов, ориентированных на дивидендный доход, акции не представляют интереса, но для тех, кто рассчитывает на рост капитала, реинвестирование прибыли может обеспечить долгосрочный потенциал.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Итог: Nu Holdings демонстрирует впечатляющий рост прибыли – 66,5% во втором квартале, обеспеченный расширением процентного дохода. Рентабельность капитала высокая, а капитальные затраты минимальны, что позволяет большей части доходов превращаться в прибыль. Однако акции уже оценены рынком почти справедливо: потенциал по модели портала лишь +1%, а P/E 114,7 предполагает, что инвесторы платят за будущий рост. Вердикт – скорее привлекательно: рост продолжается, но потенциал переоценки ограничен, и основная доходность будет зависеть от способности компании сохранять высокие темпы роста.