Industrias Peñoles: во втором квартале 2026 года выручка выросла на 38,9%, а EBITDA-маржа достигла 50,4%

25 августа Industrias Peñoles раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 38,9% год к году, EBITDA – на 111,7%, чистая прибыль – на 92,6%. Рентабельность по EBITDA достигла 50,4% против 33,1% годом ранее, что отражает благоприятную ценовую конъюнктуру на металлы. При текущей цене акции выглядят привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA составляет 4,1, что ниже среднего за три года, а дивидендная доходность 0,7% компенсируется сильным балансом и ростом денежного потока.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 38,9% год к году благодаря высоким ценам на металлы

— EBITDA-маржа достигла 50,4% – рекордный уровень на фоне роста цен на серебро и цинк

— Чистая прибыль выросла на 92,6% до 642,0 млн долларов, поддержанная операционной эффективностью

— Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 1205,8 млн долларов, что обеспечило снижение долга

— Компания сохраняет низкую долговую нагрузку: net debt/EBITDA на уровне 0,31

— Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составила 0,7%, что ниже исторических значений, но компания генерирует достаточный денежный поток для выплат

— По модели портала потенциал роста акции составляет -2%, что указывает на справедливую оценку

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 38,9% год к году благодаря высоким ценам на металлы

Во втором квартале 2026 года выручка Industrias Peñoles составила 2886,9 млн долларов, что на 38,9% больше, чем за аналогичный период прошлого года. Рост ускорился по сравнению с предыдущими кварталами: в первом квартале 2026 года выручка выросла на 91,6% год к году, а в четвертом квартале 2025 года – на 48,0%.

Основным драйвером стали высокие цены на серебро и цинк, которые компания добывает в Мексике. Объёмы производства также оставались стабильными, что позволило полностью реализовать ценовой эффект.

EBITDA-маржа достигла 50,4% – рекордный уровень на фоне роста цен на серебро и цинк

EBITDA за второй квартал 2026 года выросла на 111,7% год к году до 1456,7 млн долларов, а рентабельность по EBITDA достигла 50,4% против 33,1% годом ранее. Такой скачок маржинальности объясняется операционным левериджем: при росте выручки на 38,9% затраты выросли значительно медленнее.

В предыдущие кварталы маржа также была высокой: в первом квартале 2026 года она составила 50,2%, в четвертом квартале 2025 года – 43,5%. Тренд указывает на устойчивое улучшение операционной эффективности, а не на разовый эффект.

Чистая прибыль выросла на 92,6% до 642,0 млн долларов, поддержанная операционной эффективностью

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года составила 642,0 млн долларов, что на 92,6% больше, чем годом ранее. Рентабельность по чистой прибыли достигла 22,2% против 16,0% во втором квартале 2025 года.

Рост прибыли обеспечен не только высокой выручкой, но и контролем над операционными расходами. В отличие от предыдущих периодов, в отчетном квартале не было крупных разовых статей, что делает результат качественным.

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года составил 1205,8 млн долларов, что обеспечило снижение долга

Операционный денежный поток во втором квартале 2026 года достиг 1205,8 млн долларов – это лучший квартальный показатель за последние два года. Капитальные затраты составили 153,0 млн долларов, что оставило значительный свободный денежный поток.

Благодаря сильной генерации денежных средств компания сократила чистый долг до -563,1 млн долларов (то есть нетто-денежная позиция) на конец квартала. За последние 12 месяцев чистый долг снизился на 1,2 млрд долларов, что подтверждает финансовую гибкость.

Компания сохраняет низкую долговую нагрузку: net debt/EBITDA на уровне 0,31

На конец второго квартала 2026 года чистый долг Industrias Peñoles составил 1741,3 млн долларов, а отношение net debt/EBITDA за последние 12 месяцев – 0,31. Это низкий уровень, который оставляет значительный запас прочности для финансирования инвестиций и дивидендов.

За последние 12 месяцев чистый долг сократился на 1,2 млрд долларов, что отражает сильный денежный поток. Компания не испытывает давления со стороны кредиторов и может позволить себе увеличивать капитальные затраты или выплаты акционерам.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составила 0,7%, что ниже исторических значений, но компания генерирует достаточный денежный поток для выплат

За последние 12 месяцев Industrias Peñoles выплатила дивиденды на сумму, соответствующую доходности 0,7% к текущей цене. Это ниже среднего уровня за последние годы, что отражает консервативную дивидендную политику компании, которая предпочитает реинвестировать денежный поток в рост.

Тем не менее, операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил 3000,0 млн долларов, что многократно покрывает дивидендные выплаты. При сохранении текущих цен на металлы компания может увеличить дивиденды, но решение будет зависеть от планов по капитальным затратам и погашению долга.

По модели портала потенциал роста акции составляет -2%, что указывает на справедливую оценку

Согласно модели портала, справедливая стоимость акции Industrias Peñoles при текущих ценах на металлы и целевом мультипликаторе EV/EBITDA лишь на 2% ниже текущей рыночной цены. Это означает, что рынок уже учел большую часть позитивных факторов.

При этом акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 4,1 и P/E 9,9 за последние 12 месяцев, что выглядит умеренно по сравнению с историческими уровнями. Рентабельность собственного капитала составляет 38,6%, что подтверждает высокую эффективность бизнеса.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт Industrias Peñoles за второй квартал 2026 года оказался сильным: выручка и прибыль выросли на десятки процентов, маржа достигла рекордных уровней, а денежный поток позволил сократить долг. Ключевым фактором стали высокие цены на металлы, которые могут быть неустойчивыми. При текущей оценке (EV/EBITDA 4,1) акции выглядят справедливо оцененными, но не имеют значительного потенциала роста. Вердикт – «нейтрально»: инвесторам стоит дождаться более привлекательной цены или подтверждения устойчивости цен на металлы.