Occidental Petroleum: квартальная прибыль выросла в 6,4 раза, но главный драйвер – разовые статьи

10 июля Occidental Petroleum раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 10,0% год к году до 7 053 млн долл., EBITDA – на 115,5% до 5 762 млн долл., чистая прибыль – на 540,2% до 2 996 млн долл.. Рост прибыли во многом обеспечен разовыми факторами, и при текущей цене акция выглядит скорее привлекательной: мультипликатор EV/EBITDA ниже собственной трёхлетней средней, а модель портала показывает потенциал роста на 16%.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале выросла на 10% благодаря высоким ценам на нефть

— EBITDA-маржа взлетела до 81,7% – сказались разовые доходы, а не только операционные результаты

— Чистая прибыль выросла в 6,4 раза, но значительная часть – разовые статьи

— Долг сократился на 2,1 млрд долл. за квартал, соотношение Net Debt/EBITDA – 1,36

— Дивидендная доходность 1,63% – ниже исторических значений, но компания активно гасит долг

— Оценка: EV/EBITDA 5,53 против средней 6,77 за три года, модель портала даёт +16% к текущей цене

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале выросла на 10% благодаря высоким ценам на нефть

Во втором квартале 2026 года выручка Occidental Petroleum составила 7 053 млн долл., что на 10,0% больше, чем годом ранее. Рост обеспечен высокими ценами на нефть: средняя цена WTI за квартал – 92,79 долл./барр., Brent – 97,06 долл./барр.. Реализованная цена на нефть по всему миру достигла 96,78 долл./барр., что составляет 104% от WTI и 100% от Brent.

Квартальная динамика выручки была волатильной: в первом квартале 2026 года она снизилась на 8,3% год к году, но во втором – развернулась к росту. За последние двенадцать месяцев выручка составила 21 800 млн долл., что отражает смешанную картину: слабые цены на газ частично компенсировались крепкой нефтью.

EBITDA-маржа взлетела до 81,7% – сказались разовые доходы, а не только операционные результаты

EBITDA во втором квартале 2026 года достигла 5 762 млн долл., что на 115,5% больше, чем год назад. Маржа EBITDA подскочила до 81,7% против 41,7% во втором квартале 2025 года. Такой скачок нельзя объяснить только ростом цен на нефть – очевидно, значительную роль сыграли разовые доходы, возможно, связанные с переоценкой или продажей активов.

Операционная прибыль выросла до 3 915 млн долл. с 738 млн долл. годом ранее, что также указывает на неординарные статьи. Без них маржинальность была бы заметно ниже, хотя и на фоне высоких цен на нефть.

Чистая прибыль выросла в 6,4 раза, но значительная часть – разовые статьи

Чистая прибыль за второй квартал 2026 года составила 2 996 млн долл. против 468 млн долл. годом ранее – рост в 6,4 раза. Чистая маржа достигла 42,5% по сравнению с 7,3% во втором квартале 2025 года. Столь высокая маржа – следствие разовых доходов, отразившихся и на EBITDA, и на операционной прибыли.

За последние двенадцать месяцев чистая прибыль составила 7 311 млн долл., что даёт P/E LTM на уровне 8,27. Без учёта разовых статей прибыль была бы существенно ниже, поэтому мультипликатор может оказаться обманчиво низким.

Долг сократился на 2,1 млрд долл. за квартал, соотношение Net Debt/EBITDA – 1,36

Чистый долг на конец второго квартала 2026 года составил 11 216 млн долл., что на 2,1 млрд долл. меньше, чем на предыдущую отчётную дату. За последние двенадцать месяцев долг сократился на 11,0 млрд долл. – компания активно направляет свободный денежный поток на погашение обязательств.

Операционный денежный поток во втором квартале достиг 5 100 млн долл., что почти вдвое выше среднего уровня предыдущих кварталов. Капитальные затраты составили 1 589 млн долл., что оставляет значительный свободный денежный поток для сокращения долга. Соотношение чистый долг/EBITDA LTM – 1,36, что является умеренным уровнем для нефтяной компании.

Дивидендная доходность 1,63% – ниже исторических значений, но компания активно гасит долг

За последние двенадцать месяцев дивидендная доходность Occidental Petroleum составила 1,63% при текущей цене акции. Это относительно скромный уровень, что отражает приоритет компании по сокращению долга перед увеличением выплат акционерам.

В отчёте за второй квартал компания не объявляла о повышении дивиденда. Ожидается, что выплаты сохранятся на текущем уровне, если только компания не решит увеличить долю распределяемой прибыли после достижения целевых показателей долговой нагрузки. При текущей доходности дивиденд вряд ли станет основным драйвером для инвесторов, но он подкреплён устойчивым денежным потоком.

Оценка: EV/EBITDA 5,53 против средней 6,77 за три года, модель портала даёт +16% к текущей цене

Текущий мультипликатор EV/EBITDA LTM составляет 5,53, что заметно ниже средней за три года – 6,77. Это указывает на то, что рынок оценивает компанию с дисконтом к её собственной истории, несмотря на сильные квартальные результаты. P/E LTM – 8,27, что также выглядит привлекательно, хотя и с учётом разовых статей.

По модели портала, которая пересчитывает EBITDA по текущим ценам на сырьё и применяет целевой EV/EBITDA, потенциал роста акции составляет +16% к текущей цене. Это наш собственный расчёт, а не рыночный консенсус. Если цены на нефть останутся на текущих уровнях, а компания продолжит сокращать долг, акция имеет все шансы на дальнейший рост.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт за второй квартал 2026 года оказался сильным: выручка выросла на 10%, EBITDA – более чем вдвое, долг сократился на 2,1 млрд долл. за квартал. Однако значительная часть прибыли – разовые статьи, поэтому устойчивость таких результатов под вопросом. При этом оценка остаётся привлекательной: EV/EBITDA ниже собственной трёхлетней средней, а модель портала даёт потенциал +16%. Главный вопрос для держателя – сохранятся ли цены на нефть на текущем уровне и сможет ли компания генерировать сопоставимый денежный поток без разовых доходов.