ID_BMRI: прибыль за полугодие выросла на 17,8%, но процентный доход падает

Отчёт за первое полугодие 2026 года показал чистую прибыль 31 627,0 млн IDR, что на 17,8% выше, чем годом ранее. Однако чистый процентный доход снизился на 8,7% до 47 839,2 млн IDR. При этом прибыль за последние 12 месяцев составила 66 122 798,0 млн IDR, а коэффициент P/E LTM равен 6,1. По нашему мнению, акция выглядит нейтрально: сильный рост прибыли при падающем процентном доходе и неопределённости с дивидендами не даёт явного перевеса в ту или иную сторону.

Главные тезисы

— Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года выросла на 17,8% до 31 627,0 млн IDR, но чистый процентный доход упал на 8,7% до 47 839,2 млн IDR

— Доля чистой прибыли в чистом процентном доходе поднялась до 66,1% с 51,3% годом ранее, что указывает на снижение расходов или разовые факторы

— Прибыль за последние 12 месяцев составила 66 122 798,0 млн IDR, а P/E LTM равен 6,1

— Рентабельность капитала (ROE) за последние 12 месяцев составила 20,8%

— Дивидендная доходность за последние 12 месяцев равна 11,0%

— По модели портала потенциал роста акции к справедливой стоимости оценён в +0%

— Акция входит в живую модельную стратегию Frontier AI Selection

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд IDR

Чистая прибыль за первое полугодие 2026 года выросла на 17,8% до 31 627,0 млн IDR, но чистый процентный доход упал на 8,7% до 47 839,2 млн IDR

За первое полугодие 2026 года чистая прибыль составила 31 627,0 млн IDR, что на 17,8% больше, чем за аналогичный период 2025 года. Однако чистый процентный доход за тот же период снизился на 8,7% до 47 839,2 млн IDR. Таким образом, рост прибыли произошёл не за счёт увеличения процентного дохода, а благодаря другим факторам.

Снижение чистого процентного дохода может быть связано с сокращением процентной маржи или уменьшением объёма работающих активов. В отчёте не раскрываются причины, поэтому мы отмечаем только сам факт: процентный доход падает, а прибыль растёт.

В разрезе отдельных кварталов: в первом квартале 2026 года чистая прибыль составила 16 213,3 млн IDR, что на 11,6% выше, чем в первом квартале 2025 года (14 530,15 млн IDR). Чистый процентный доход в первом квартале 2026 года снизился на 1,8% год к году до 25 049,6 млн IDR.

Такая динамика указывает на то, что рост прибыли обеспечивается не процентным бизнесом, а, возможно, комиссионными доходами или сокращением расходов. Без дополнительной информации сложно оценить устойчивость этой тенденции.

Доля чистой прибыли в чистом процентном доходе поднялась до 66,1% с 51,3% годом ранее, что указывает на снижение расходов или разовые факторы

Отношение чистой прибыли к чистому процентному доходу за первое полугодие 2026 года составило 66,1% против 51,3% за первое полугодие 2025 года. Это не маржа и не рентабельность, а лишь соотношение двух показателей. Рост доли означает, что прибыль увеличилась относительно процентного дохода.

Такое изменение может быть следствием снижения операционных расходов, уменьшения резервов под кредитные убытки или разовых доходов. В отчёте нет детализации, поэтому мы не можем утверждать, что это устойчивая тенденция.

Если рост доли обусловлен разовыми факторами, то в следующих периодах показатель может вернуться к прежнему уровню. Это ключевой риск для оценки устойчивости прибыли.

Прибыль за последние 12 месяцев составила 66 122 798,0 млн IDR, а P/E LTM равен 6,1

Прибыль за последние 12 месяцев (LTM) составила 66 122 798,0 млн IDR. Это суммарный показатель за четыре квартала, закончившихся 30 июня 2026 года. Он не является результатом отчётного полугодия.

Коэффициент P/E LTM равен 6,1. Это относительно невысокий уровень, который может указывать на недооценённость, но без сравнения с историческим средним за три года мы не можем делать вывод. В фактах нет данных о среднем P/E за три года.

Рыночная капитализация составляет 405 066 522,0 млн IDR. При такой капитализации и прибыли LTM в 66 122 798,0 млн IDR соотношение цена/прибыль действительно равно 6,1.

Рентабельность капитала (ROE) за последние 12 месяцев составила 20,8%

Рентабельность капитала (ROE) за последние 12 месяцев составила 20,8%. Это высокий показатель, который свидетельствует об эффективном использовании собственного капитала.

Однако ROE рассчитывается на основе прибыли LTM, которая включает разовые факторы, если они были. Без данных о собственном капитале и его динамике мы не можем оценить устойчивость этого уровня.

Высокий ROE при низком P/E может указывать на потенциальную недооценённость, но также может отражать риски, связанные с качеством прибыли.

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев равна 11,0%

Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составила 11,0%. Это высокий уровень, который может быть привлекательным для инвесторов, ориентированных на доход.

Однако в фактах нет информации о том, какие дивиденды были выплачены за последний год и какова дивидендная политика компании. Мы не можем оценить устойчивость выплат.

Для сравнения: ключевая ставка не указана в фактах, поэтому мы не можем сопоставить доходность с безрисковой ставкой. Высокая доходность может быть компенсацией за риск.

По модели портала потенциал роста акции к справедливой стоимости оценён в +0%

По модели портала, которая сопоставляет рентабельность капитала с ценой к балансовой стоимости, потенциал роста акции к справедливой стоимости оценён в +0%. Это означает, что текущая цена близка к оценке модели.

Модель портала не является рыночным консенсусом или целевой ценой. Это наш собственный расчёт, основанный на доступных данных.

Нулевой потенциал роста говорит о том, что акция оценена справедливо с точки зрения модели, и для дальнейшего роста требуются новые драйверы.

Акция входит в живую модельную стратегию Frontier AI Selection

Акция ID_BMRI входит в живую модельную стратегию Frontier AI Selection на портале. Это факт, который не является аргументом в пользу инвестиционного решения.

Включение в стратегию отражает соответствие критериям отбора, но не гарантирует доходность. Стратегия может измениться в любой момент.

Мы упоминаем этот факт для полноты информации, но не используем его как рекомендацию.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

За первое полугодие 2026 года чистая прибыль выросла на 17,8% до 31 627,0 млн IDR, но чистый процентный доход упал на 8,7%. Рост прибыли при снижении процентного дохода вызывает вопросы о качестве прибыли. Прибыль LTM составила 66 122 798,0 млн IDR, P/E LTM – 6,1, ROE – 20,8%, дивидендная доходность – 11,0%. По модели портала потенциал роста нулевой. Мы оцениваем акцию как нейтральную: сильные текущие показатели уравновешиваются рисками устойчивости прибыли и отсутствием явных драйверов роста.