Lupin: выручка ускорилась до +33,3%, но чистая прибыль выросла лишь на 16,1% — маржа сжалась

25 августа Lupin раскрыла результаты за первый квартал 2026 финансового года. Выручка выросла на 33,3% год к году, до 82 172,3 млн INR, EBITDA – на 51,8%, но чистая прибыль прибавила лишь 16,1%. При текущей цене акция выглядит привлекательно: мультипликатор EV/EBITDA 10,8 против среднего за три года 17,1, а модель портала даёт апсайд +36%.

Главные тезисы

— Выручка ускорилась до +33,3% на фоне сильного спроса на ключевых рынках

— EBITDA-маржа расширилась до 30,3% с 26,6% годом ранее

— Чистая прибыль выросла лишь на 16,1% из-за роста налогов и финансовых статей

— Долговая нагрузка остаётся низкой: чистый долг составляет 0,19 EBITDA за последние 12 месяцев

— Дивидендная доходность скромная, но компания генерирует сильный денежный поток

— Оценка ниже собственной истории: EV/EBITDA 10,8 против среднего 17,1 за три года

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд INR

Выручка ускорилась до +33,3% на фоне сильного спроса на ключевых рынках

В первом квартале 2026 финансового года выручка Lupin достигла 82 172,3 млн INR, что на 33,3% больше, чем годом ранее. Это заметное ускорение по сравнению с +10,1% в первом квартале 2025 года и +12,1% в четвёртом квартале 2025 года.

Рост подпитывался высоким спросом на ключевых рынках, особенно в США и Индии. Компания продолжает наращивать долю на рынке дженериков, запуская новые продукты и расширяя портфель.

EBITDA-маржа расширилась до 30,3% с 26,6% годом ранее

EBITDA в отчётном квартале выросла на 51,8% год к году, до 24 634,5 млн INR. Маржинальность по EBITDA достигла 30,3% против 26,6% в первом квартале 2025 года.

Расширение маржи связано с операционным левериджем и контролем над расходами. Компания также выигрывает от благоприятного продуктового микса и снижения затрат на производство.

Чистая прибыль выросла лишь на 16,1% из-за роста налогов и финансовых статей

Чистая прибыль за первый квартал 2026 года составила 14 150,0 млн INR, что на 16,1% больше, чем годом ранее. Темп роста заметно ниже выручки и EBITDA из-за увеличения налоговых отчислений и финансовых расходов.

Чистая маржа сократилась до 17,2% с 19,8% в первом квартале 2025 года. Давление на прибыль оказали также, вероятно, разовые статьи, но отчётность не раскрывает их детально.

Долговая нагрузка остаётся низкой: чистый долг составляет 0,19 EBITDA за последние 12 месяцев

На конец квартала чистый долг Lupin составлял 17 424,7 млн INR, что эквивалентно 0,19 EBITDA за последние 12 месяцев. Это низкий уровень, оставляющий значительный запас для инвестиций и дивидендов.

За последние 12 месяцев чистый долг сократился на 17,9 млрд INR, что отражает сильную генерацию денежных средств. Операционный денежный поток за тот же период достиг 73 300,0 млн INR.

Дивидендная доходность скромная, но компания генерирует сильный денежный поток

За последние 12 месяцев Lupin выплатила дивиденды с доходностью 0,86% к текущей цене. Это ниже средней доходности по рынку, но компания предпочитает реинвестировать средства в рост.

Сильный операционный денежный поток в размере 73 300,0 млн INR за последние 12 месяцев обеспечивает комфортное покрытие дивидендов и инвестиций. В будущем компания может увеличить выплаты, если сохранит текущую динамику.

Оценка ниже собственной истории: EV/EBITDA 10,8 против среднего 17,1 за три года

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 10,8, что значительно ниже среднего значения за три года – 17,1. Это указывает на то, что рынок оценивает Lupin дешевле, чем в среднем за последние три года.

Модель портала оценивает потенциал роста акции в +36% от текущей цены. При сохранении текущих темпов роста выручки и маржинальности акция имеет значительный потенциал для переоценки.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Lupin показала сильный квартал: выручка ускорилась до +33,3%, EBITDA-маржа расширилась до 30,3%, а долговая нагрузка остаётся низкой. Однако чистая прибыль растёт медленнее из-за налогов и финансовых статей, что несколько омрачает картину. При текущей оценке – EV/EBITDA 10,8 против среднего за три года 17,1 – акция выглядит недооценённой, и модель портала даёт апсайд +36%. Вердикт – привлекательно, но стоит следить за динамикой чистой маржи и денежного потока.