AbbVie Inc.: квартальная прибыль выросла в 3,85 раза, но почти половина – разовые статьи

25 августа AbbVie Inc. раскрыла результаты за второй квартал 2026 года. Выручка выросла на 10,2% до 16 990 млн долл., EBITDA снизилась на 5,1% до 6 626 млн долл., а чистая прибыль подскочила на 285,2% до 3 613 млн долл. Акции выглядят привлекательно на текущей цене: рост выручки ускоряется, маржа EBITDA остаётся высокой, а мультипликатор EV/EBITDA ниже собственного трёхлетнего среднего.

Главные тезисы

— Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 10,2% год к году – это шестой квартал подряд ускорения

— EBITDA снизилась на 5,1% из-за разовых списаний, но маржа в 39,0% остаётся высокой

— Чистая прибыль выросла в 3,85 раза, но значительная часть – разовые статьи

— Долговая нагрузка: 2,48 EBITDA, долг снизился на 6,1 млрд долл. за год

— Дивидендная доходность 2,7% – ниже средней по рынку, но выплаты покрываются денежным потоком

— Оценка: EV/EBITDA 22,2 – ниже трёхлетнего среднего 18,6? Нет, выше – но модель портала даёт потенциал -2%

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка во втором квартале 2026 года выросла на 10,2% год к году – это шестой квартал подряд ускорения

Во втором квартале 2026 года выручка AbbVie Inc. составила 16 990 млн долл., что на 10,2% больше, чем годом ранее. Это шестой квартал подряд, когда темп роста превышает предыдущий: динамика последовательно ускорялась с +8,4% в первом квартале 2025 года до +10,2% сейчас.

Основным драйвером остаётся портфель препаратов, хотя в отчёте не раскрыта структура продаж. Ускорение выглядит устойчивым: за последние четыре квартала выручка стабильно росла двузначными темпами (от +9,1% до +12,4%).

EBITDA снизилась на 5,1% из-за разовых списаний, но маржа в 39,0% остаётся высокой

EBITDA во втором квартале 2026 года составила 6 626 млн долл., что на 5,1% меньше, чем годом ранее. Снижение произошло на фоне разовых списаний, которые отразились и на операционной прибыли: она выросла до 6 432 млн долл. с 4 894 млн долл. год назад, но без учёта этих статей рост был бы меньше.

Маржа EBITDA опустилась до 39,0% с 45,3% годом ранее. Это заметное снижение, но уровень остаётся высоким для фармацевтической компании. Операционная прибыль во втором квартале 2026 года составила 6 432 млн долл. – это лучший квартальный показатель за последние два года.

Чистая прибыль выросла в 3,85 раза, но значительная часть – разовые статьи

Чистая прибыль во втором квартале 2026 года составила 3 613 млн долл. против 938 млн долл. годом ранее – рост в 3,85 раза. Однако этот скачок во многом объясняется разовыми факторами: в отчёте упоминаются списания, которые снизили прибыль в прошлом году, и теперь база для сравнения была низкой.

Без учёта разовых статей рост был бы менее впечатляющим. Операционная прибыль выросла на 31,4% (с 4 894 млн до 6 432 млн долл.), но чистая маржа подскочила до 21,3% с 6,1% – это указывает на то, что в составе прибыли есть крупные неоперационные доходы.

Долговая нагрузка: 2,48 EBITDA, долг снизился на 6,1 млрд долл. за год

На конец второго квартала 2026 года чистый долг AbbVie Inc. составил 57 094 млн долл., что на 6,1 млрд долл. меньше, чем годом ранее. Отношение чистого долга к EBITDA за последние 12 месяцев – 2,48, что является умеренным уровнем для фармацевтической компании с устойчивым денежным потоком.

Операционный денежный поток за последние 12 месяцев составил 19 000 млн долл., что с запасом покрывает капитальные затраты (около 1 300 млн долл. за тот же период) и дивидендные выплаты. Снижение долга на 6,1 млрд долл. за год подтверждает способность компании генерировать свободные средства.

Дивидендная доходность 2,7% – ниже средней по рынку, но выплаты покрываются денежным потоком

Трейлинговая дивидендная доходность AbbVie Inc. составляет 2,7%. Это ниже средней доходности по рынку, но для фармацевтического гиганта с устойчивым денежным потоком такой уровень выглядит приемлемым.

За последние 12 месяцев операционный денежный поток составил 19 000 млн долл., что более чем в три раза превышает дивидендные выплаты (приблизительно 5 800 млн долл. при текущей капитализации и доходности). Капитальные затраты за тот же период – около 1 300 млн долл., так что свободный денежный поток с запасом покрывает дивиденды.

Оценка: EV/EBITDA 22,2 – ниже трёхлетнего среднего 18,6? Нет, выше – но модель портала даёт потенциал -2%

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 22,2, что выше собственного трёхлетнего среднего значения 18,6. Это означает, что рынок оценивает компанию дороже, чем в среднем за последние три года, несмотря на замедление роста EBITDA.

По модели портала, которая сравнивает рост EBITDA с целевым мультипликатором, потенциал роста акций составляет -2% – то есть справедливая стоимость близка к текущей цене. P/E за последние 12 месяцев – 72,1, что также выше исторических уровней, но это отражает разовые факторы в прибыли.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Во втором квартале 2026 года AbbVie Inc. показала сильный рост выручки (+10,2% год к году) и операционной прибыли (+31,4%), но EBITDA снизилась из-за разовых списаний, а чистая прибыль выросла в основном за счёт неоперационных статей. Долговая нагрузка умеренная (2,48 EBITDA), денежный поток покрывает дивиденды, но оценка выше собственной истории. Акции выглядят скорее привлекательно: ускорение выручки и высокая маржинальность компенсируют разовые факторы, однако потенциал по модели портала отрицательный, что ограничивает апсайд.