CATERPILLAR INC: квартальная выручка впервые превысила $20 млрд, но акции оценены вдвое дороже своей трёхлетней истории

4 августа 2026 года Caterpillar Inc. раскрыла результаты за второй квартал 2026 года: выручка выросла на 24% до $20,5 млрд, EBITDA – на 43,8% до $4,9 млрд, чистая прибыль – на 64,9% до $3,6 млрд. Рост ускорился во всех сегментах, а маржа расширилась благодаря операционному рычагу и благоприятной ценовой конъюнктуре. При текущей цене акция выглядит скорее привлекательной: бизнес растёт рекордными темпами, но оценка уже учитывает многое из позитивного.

Главные тезисы

— Выручка впервые за квартал превысила $20 млрд, рост на 24% обеспечен объёмом и ценами

— EBITDA-маржа расширилась до 23,9% с 20,6% годом ранее, чему помогли объём и ценовая реализация

— Чистая прибыль выросла на 64,9% до $3,6 млрд, включая $392 млн ожидаемого возмещения по тарифам IEEPA

— Строительный сегмент вырос на 35% до $8,3 млрд, лидируя по темпам среди всех направлений

— Операционный денежный поток за квартал составил $4,4 млрд, что позволило направить $2,2 млрд на выкуп и дивиденды

— Чистый долг вырос на $6,1 млрд за квартал, до $38,4 млрд, при этом соотношение долга к EBITDA составляет 1,79

— Акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 27,0 против среднего 15,1 за три года

Оценка привлекательности

Ключевые показатели, млрд USD

Выручка впервые за квартал превысила $20 млрд, рост на 24% обеспечен объёмом и ценами

Во втором квартале 2026 года выручка Caterpillar Inc. составила $20,5 млрд, что на 24% больше, чем годом ранее. Компания впервые в своей истории преодолела отметку $20 млрд за один квартал. Основной вклад внесли рост объёмов продаж на $3,1 млрд и благоприятная ценовая реализация на $595 млн.

Рост был зафиксирован во всех трёх основных сегментах: Power & Energy прибавил 17%, Construction Industries – 35%, Resource Industries – 20%. Географически сильнее всего выросла Северная Америка (+37%), за ней следуют EAME (+14%) и Латинская Америка (+10%).

EBITDA-маржа расширилась до 23,9% с 20,6% годом ранее, чему помогли объём и ценовая реализация

EBITDA за отчётный квартал выросла на 43,8% до $4,9 млрд, а маржа по EBITDA составила 23,9% против 20,6% во втором квартале 2025 года. Операционная прибыль увеличилась на 50% до $4,3 млрд, при этом операционная маржа поднялась до 20,9% с 17,3%.

Расширение маржи объясняется в первую очередь эффектом операционного рычага: при росте выручки на 24% операционные расходы выросли лишь на 18,5%. Дополнительную поддержку оказала благоприятная ценовая реализация, которая напрямую улучшила рентабельность.

Чистая прибыль выросла на 64,9% до $3,6 млрд, включая $392 млн ожидаемого возмещения по тарифам IEEPA

Чистая прибыль за второй квартал 2026 года составила $3,6 млрд, что на 64,9% больше, чем годом ранее. В отчётную прибыль вошли $392 млн ожидаемого возмещения по тарифам IEEPA, которые компания отразила в составе операционной прибыли. Без учёта этого разового эффекта рост прибыли был бы менее выраженным, но всё равно значительным.

Скорректированная прибыль на акцию составила $8,17 против $4,72 годом ранее. Эффективная налоговая ставка практически не изменилась – 23,1% против 23,0%, что указывает на то, что рост прибыли обеспечен операционными факторами, а не налоговыми льготами.

Строительный сегмент вырос на 35% до $8,3 млрд, лидируя по темпам среди всех направлений

Сегмент Construction Industries во втором квартале 2026 года показал рост выручки на 35% до $8,3 млрд, что стало лучшим результатом среди всех подразделений. Продажи выросли во всех регионах: в Северной Америке – на 50%, в Латинской Америке – на 25%, в EAME – на 23%, в Азиатско-Тихоокеанском регионе – на 3%.

Операционная прибыль сегмента увеличилась на 57% до $1,9 млрд, а маржа расширилась до 23,3% с 20,1%. Основным драйвером стал рост объёмов продаж оборудования конечным пользователям, а также благоприятная ценовая реализация.

Операционный денежный поток за квартал составил $4,4 млрд, что позволило направить $2,2 млрд на выкуп и дивиденды

Во втором квартале 2026 года операционный денежный поток составил $4,4 млрд, что на 41% больше, чем годом ранее. Компания направила $1,5 млрд на выкуп акций и $0,7 млрд на дивиденды, в сумме – $2,2 млрд. Капитальные затраты за квартал составили $587 млн, что существенно ниже операционного потока.

За последние двенадцать месяцев операционный денежный поток достиг $11,7 млрд, что обеспечивает комфортное покрытие как инвестиционной программы, так и выплат акционерам. Дивидендная доходность за последние 12 месяцев составляет 0,74%, что ниже среднего уровня по рынку, но компания активно возвращает капитал через выкуп.

Чистый долг вырос на $6,1 млрд за квартал, до $38,4 млрд, при этом соотношение долга к EBITDA составляет 1,79

На конец второго квартала 2026 года чистый долг составил $38,4 млрд, увеличившись на $6,1 млрд по сравнению с предыдущей отчётной датой. За последние двенадцать месяцев прирост составил $12,0 млрд. Рост долга связан с активными программами выкупа акций и увеличением оборотного капитала.

Соотношение чистого долга к EBITDA за последние двенадцать месяцев составляет 1,79 – умеренный уровень для промышленной компании с устойчивым денежным потоком. Абсолютная величина долга выросла, но операционный поток позволяет обслуживать его без затруднений.

Акции торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 27,0 против среднего 15,1 за три года

Текущий мультипликатор EV/EBITDA составляет 27,0, что почти вдвое превышает среднее значение за последние три года – 15,1. P/E за последние двенадцать месяцев равен 34,9. Рыночная капитализация достигла $378,7 млрд.

Такая высокая оценка отражает ожидания инвесторов относительно продолжения рекордного роста, однако она оставляет мало пространства для разочарования. По модели портала, upside до справедливой стоимости составляет +22%, что предполагает, что даже при текущей премии акции сохраняют потенциал.

Оценка по последним отчётным данным

Итог

Отчёт Caterpillar Inc. за второй квартал 2026 года оказался сильным: выручка впервые превысила $20 млрд, маржа расширилась, а денежный поток остаётся обильным. Однако часть прибыли обеспечена разовым возмещением по тарифам, а долг заметно вырос. При текущей цене акция торгуется с премией к собственной истории, но модель портала указывает на потенциал роста в 22%. Вердикт – скорее привлекательно: бизнес демонстрирует редкое сочетание ускорения роста и улучшения рентабельности, но инвесторам стоит следить за устойчивостью спроса и динамикой долга.